盘前深度简报 | 2026-06-19 周五 08:00 HKT

⚠️ HK 端午节休市 — 港股 6/19 (今) 休一天, 6/22 (周一) 09:30 HKT 重启。本期 HK 动作目标 6/22 09:30 HKT 开盘; US 6/19 21:30 HKT 周五盘仍交易。6/22 同时是 RKLB 入纳指 100 日 + 美股周一开盘, 双重事件叠加。

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🧭 US Regime: regime_change (Warsh 鹰派 dot plot) — VIX 18.44 (+12.37%) 跳升, F&G 32.7 fear (上周 39.3), SPX/NDX 6/18 -1.21%/-1.34% (FOMC 当日反应), DXY 100.39 (+0.3%), 10Y 4.463%。9/19 票委预计 2026 加息至少一次 (期货定价 66% 概率), 2026 通胀中位 2.7%→3.6%, 利率中位 3.4%→3.8%, Warsh 弃交 SEP (14 年首例, “leaner Fed”)。US 默认 HOLD, 主动信号 ≤0.55 封顶。

🧭 HK Regime: range_bearish — HSTECH 6/18 close 4604.35 (-1.39%), 距 200MA 5456 (-15.6%), 20d 波动 30% < 50% 上限; amber 杠杆 cap ×0.5 → HK 25%, US 50%。6/18 智谱 02513 +26.14% (盘中 +30%) 领涨, 00100 +12.33% 跟涨, 板块局部强 vs 指数弱 = 分化市。6/22 RKLB 入 NDX + 港股 AI 大模型板块延续, 板块 alpha 仍强; 港股杠杆 cap 25% 仍硬约束 (amber)。

FX: USDHKD = 7.8376 (Frankfurter, 2026-06-19T00:03 UTC)

Book 双视角 (HKD + USD 不能直接相加; FX=7.8376):

当前 P&L (unrealized):
  ├─ USD-base: USD$-3,643.58  =  US leg $-67.15 + HK leg $-28,030.64 / 7.8376
  └─ HKD-base: HKD$-28,556.93  =  US leg $-526.32 + HK leg $-28,030.64

当前总市值 (含 cash):
  ├─ USD-base: ~$12,572  (US leg $3,439 + US cash $854 + HK leg $7,687 + HK cash $587)
  └─ HKD-base: ~$98,524 HKD
  ├─ HK leg 60,246 HKD (5 票: 00100 + 07226 + 03032 + 03033 + 02208)
  └─ US leg $3,439 (6 票: CRCL + PLTU + ROBN + MSFU + RKLX + SPCH)
  现金: US $854.25 / HK 4,597 HKD

⚡ 今日核心事件:

1. 🔥 港股端午节休市 6/19 (周五) — 6/22 (周一) 09:30 HKT 重启 — HK 6/19 不交易; HK 仓位动作目标 6/22 开盘; kcn 已 6/19 早晨加仓 SPCH 20 股 @ $17.31 (逆 6/18 brief 推荐, “继续摊低”).
2. 🔥 RKLB 6/22 入纳指 100 (confirmed) — open 6/22 21:30 HKT (US Mon); RKLX (kcn 持 10 股) 是 RKLB 2x 唯一 vehicles, momentum 6/22 开盘前已部分 price-in; 反射 67% 胜率.
3. 🔥 00100 MINIMAX 6/18 +12.33% → 497.6 HKD — 已突破 BofAS TP 500 关口 (现 497.6 距 500 仅 +0.5%); 智谱催化板块 beta 拉涨 vs 00100 无个股 alpha; single_name 49.56% 仍 > 35% cap.
4. 🔥 FOMC 鹰派 regime change — US β 4.40 (cap 3.0) 仍超标, 6/19 21:30 HKT 美股开盘面临风险.
5. 🔥 6/18 brief 兑现度: 5 cut/trim 中 1 实际执行 (ROBN) + 1 反向操作 (SPCH 加仓) — kcn 操作纪律 ~10% (1/10 实际按 brief); swap 纪律须更克制表述, 但 8 breach + 3 hard_stop 客观存在.
6. 02513 智谱 6/18 +26.14% — 累计 +1700% (1/8 上市以来), GLM-5.2 开源 + 科创板第五套标准催化; H→A 回流通道打开.

▎仓位明细

港股 (HKD)

美股 (USD)

6/19 早盘已实现 (kcn):

• SPCH 买 20 股 @ $17.31 = -$346.20 (逆 6/18 brief 推荐 cut 20 → 反向加仓, 持仓 40→60, 均成本降至 20.13)

▎集中度风险 (HHI 6/18 收盘实测)

• HK: HHI 0.374 ⚠️ 集中风险

  00100 49.56% + 07226 34.21% = Top2 83.77% 🔴

  • 00100 单一 49.56% 远超 35% cap (breach, 单仓 > 35%)
  • 07226 杠杆 2x 暴露 + 浮亏 -23.82% (硬止损 -18%)
  • 若 00100 或 07226 单日 -15%, HK book 立即 -7.5% 到 -12.6%

• US: HHI 0.213 偏集中

  SPCH 33.13% + ROBN 20.74% = Top2 53.87% (6/18 SPCH 加仓 20→60 把集中度从 26.57% 推到 33.13%)

  • 95.3% 杠杆 ETF 敞口 (cap 50%) — 6/19 kcn 加仓让杠杆敞口继续升高
  • β 4.40 (cap 3.0) — 大盘 -1% 本子 -4.4%
  • 5/6 US 票是杠杆 ETF, 结构性脆弱

▎仓位硬闸 (guardrail — 5 breach + 3 硬止损)

⛔ 每条 breach/hard_stop 在 Judge 段必须出对应动作 (driven_by=technical, 纪律性再平衡)

注: 6/18 brief 5 个 swap/trim 中, kcn 仅执行 1 个 (ROBN 减半仓), 1 个 反向操作 (SPCH 加仓 20→60), 3 个未执行 (07226/PLTU/MSFU cut). 6/19 brief 仍必填 swap 纪律, 但 触发窗口延后到 6/22 09:30 HKT (HK) + 6/19 21:30 HKT (US 周五盘), 给 kcn 完整 3 天决策窗口.

解套口径 (context.breakeven_math, 现价更新):

回本数字解读纪律 (引 context.breakeven_math.note): 直线涨 → 2x 回本更快; 横盘 → 2x 每月白付 decay; 再跌 → 2x 双倍挨打. 换 1x 买的是后两种情景的保护, 不是回本速度.

Retrospective（2026-06-18 plan 兑现度）

▎昨日 brief 兑现度统计:

• 11 actions total (5 swap/trim + 6 hold)
• ✓ Executed correctly: 1 (ROBN 已减半仓, 6/18 之前动作)
• ✗ Missed (未执行): 3 (07226, PLTU, MSFU cut)
• ✗ Reversed (反向): 1 (SPCH 加仓 vs 计划 cut)
• ⊘ Hold (assumed): 6
• 执行率: 1/5 = 20% on 主动 cuts (如果算 SPCH 反向, 净效果是 -1 = 0/5 + reverse)

▎Confidence calibration (累计 30d, 119 样本)

• 30d Brier = 0.234 (marginal)
• per_bucket: trim_on_rebound n=4 wr=50% (gap +0.13); hold_and_watch n=111 wr=65% (gap -0.11, 校准良好); t_only n=3 wr=0% (gap +0.52 危险); cut n=1 wr=0% (gap +0.60 危险但样本 1)
• per_confidence_band: 50-60% n=76 wr=60.5%; 60-70% n=18 wr=66.7%; 70-80% n=7 wr=85.7%; ≥0.75 wr=50% (overconf +0.27) ⚠️
• advice T+1 (195 settled): active 56% vs passive 64% (gap -8pp) — 主动 signal 跑输被动
• T+5 (155 settled): active 41% < 50%, passive 55% — 主动信号 5d 没 edge, 但 T+1 56% 表明多数 call 短期对 / 看错 thesis
• 🎯 vs hold baseline: LLM 61% vs hold 56% = +5.1pp alpha (LLM beat hold)
• T+1 高 band 过自信: ≥0.75 报信心 77% / 实际 50% → 主动 call 信心需下调

▎Lesson

• 6/18 brief 5 个 swap/trim 中 1 个实际执行 + 1 个反向 = 20% 执行率 — kcn 实际纪律比 brief 假设差; brief 须明确”窗口延后 + 可选 + 不强推”
• 00100 trim ≥440 错过大反弹 (rebound -HKD$462 missed gain) → 6/19 现 497.6 已突破 460, 反弹窗口已部分用完; trigger 应设更紧 (≥460 二档触发)
• 主动 cut historical 44% win rate + kcn 不执行 pattern → 今天 cut 标 confidence 应 0.50 (中等), 不超 0.55, 不强行 push
• 6/22 RKLB NDX inclusion = RKLX 唯一催化 + 是 kcn 唯一浮盈杠杆仓 (5.55%); 不 swap, 不 trim, 等 6/22 open 验证
• HK 端午节闭市 = 6/18→6/22 4 天 gap 是趋势 OFF + ETF 2x 横盘 decay 加速期, swap 紧迫性反而上升 (横盘 → 2x 月付 0.77%-3.43% decay)

Tier 1 — 4 个分析师角度

Tier 2 — Bull vs Bear

🐂 Bull（持有 + 加仓派, 80-120 字）

6/22 RKLB 入 NDX open = 重大被动资金流入锚, RKLX 2x 是唯一 vehicles, 已 +5.55% 浮盈但 momentum 才刚开始 (RKLB 12m +332%, MA200 +58.7%, mom 3m +67.9%); HOOD 趋势 ON + ROBN +5.47% 6/19 续涨, ROBN 余 20 股 +51.21% 浮盈 = 安全垫; 00100 +12.33% 已突破 BofAS TP 500 = 智谱催化板块 beta 拉涨, 6/22 港股 AI 大模型延续涨势概率高 (智谱累计 +1700%, 板块 alpha 还在). 02208 沪深 300 6/12 调入 + BlackRock 加仓 + Q1 +60% = 6/22 开盘大资金流入预期; FOMC 已 price-in (6/18 -1.21%), 6/19-6/22 4 天 gap 横盘期杠杆 2x decay 累积但 RKLX (浮盈) + ROBN (浮盈) 安全垫足够; HK 闭市 = 没有 swap 触发窗口, kcn 自然无需在端午假期做纪律 swap 操作.

🐻 Bear（减仓 + 砍仓派, 80-120 字）

8 breach + 3 硬止损全部未解: HK Top2 83.8%>70%, 00100 49.56%>35%, HK 杠杆 34.2%>25% amber, US 杠杆 95.3%>50%, US β 4.40>3.0, 07226/PLTU/MSFU 硬止损 -23.8%/-23.4%/-20.6%; 6/19 早晨 kcn SPCH 加仓 20→60 让 US β/杠杆敞口继续恶化 (从 4.47→4.40 仅微降, 但 SPCH 33.13% US 单仓 = 单一事件风险), 实际是 discipline 反向操作; FOMC Warsh 鹰派 regime change 是 US 高 β 票 (5/6 是 2x) 的结构性威胁, 6/19 21:30 HKT 美股开盘面临 risk-off 续跌; HK 6/19-6/22 4 天 gap = 横盘期 2x ETF 累积月付 decay (PLTU 3.43%/月, SPCH 高, MSFU 1.22%/月) 不 swap 等于每天白付; 智谱催化是 02513 而非 00100, 板块跟涨无个股 alpha, 00100 现 497.6 已超 BofAS TP 500 = 估值底触顶, trim 窗口反而在关.

观点分歧: 07226 (Bull 等 6/22 open swap vs Bear 立刻 swap) + 00100 (Bull 等反弹 500+ vs Bear 现 497.6 已触顶 trim) + SPCH (Bull kcn 加仓 6/19 早晨 = 信号 vs Bear reverse 加仓加剧 breach) + RKLX (Bull 6/22 入指前持有 vs Bear 减半仓锁利) — 四个位置 Judge 必须分别拍板.

Tier 3 — 3 Risk Voices + Judge

⚔️ Aggressive（抓 upside）

6/22 RKLB 入 NDX = 6/19-6/22 唯一硬催化锚. RKLX +5.55% 浮盈 + 2 天前 momentum 才刚开始, 不应 trim; HOOD 6/18 +9%~12% 创纪录交易量 + crypto 板块强势延续, ROBN 余 20 股 +51.21% 浮盈, vol_hot 但 z+2.15σ 后通常延续 1-2 周; 00100 突破 BofAS TP 500 是 H→A 回流通道打开的板块 alpha 早期信号, 现 497.6 距 500 仅 +0.5% 应继续持有 (CMBI TP 570 还有上行); HK 闭市 = swap 无触发窗口, 自然无需 push. FOMC 已 price-in (6/18 -1.21%), 6/19 21:30 美股开盘可能是空头回补窗口, swap 在已 price-in 后是过度悲观. SPCH 6/19 加仓 20@17.31 是 kcn 主动 call, kcn 比 brief 更近市场.

🛡️ Conservative（保本 derisk）

8 breach + 3 硬止损 — 6/22 重启 morning priority 1 纪律 swap:

• 07226 partial swap 33% → 03033 解 hard_stop + 杠杆 cap + single_name breach; 1x 同因子不付 0.77%/月 decay
• PLTU → PLTR full swap 14 解 hard_stop + 杠杆 cap (2x decay 3.43%/月最高); PLTR 1x 抗跌
• MSFU → MSFT full swap 20 解 hard_stop + 杠杆 cap (1.22%/月 decay); MSFT 防御性强
• 00100 现 497.6 trim 6-10 股 → 解 single_name 49.56%>35% breach (借 BofAS TP 500 触顶)
• SPCH 减仓 30-40 股 reverse kcn 6/19 加仓 (60→20-30), 解 US 杠杆 95.3% + β 4.40; 现 33.13% US 单仓 单一事件风险高
• 6/19-6/22 4 天 gap 不动 = 横盘期 2x 月付 0.77%-3.43% decay 累积白付, 端午假期前完成 swap 更优
• 智谱催化是 02513 而非 00100, 6/22 开盘后若 00100 不跟涨 = 反弹窗口关
• kcn 6/19 SPCH 加仓加剧 breach, 是 discipline 反向 — brief 不能接受”kcn 实际操作 = brief 调整”, 必须坚持纪律 swap

⚖️ Neutral（拍中线）

纪律 swap 必做 (硬规则), 但不必全清 — 按 “decay 优先 + kcn 执行模式” 排序:

• kcn 6/18 仅执行 1/5 cut/trim + 1 反向 = 20% 执行率, brief 必须 接受 kcn 实际操作 ≠ brief 假设 的现实
• 仍坚持纪律 swap, 但 不 push “全部完成”:
  1. PLTU swap 14/14 — decay 3.43%/月 US 最高, PLTU reflection 22 次 50%; 强制纪律
  2. MSFU swap 20/20 — 硬止损 -20.6% 触发 + 反射 76% 高胜率但纪律非择时; 强制
  3. 07226 swap 2083/6200 (partial 33%) — 解决硬止损 + 杠杆 cap + single_name; 余 4117 股 10.7% < 25% cap; 6/22 09:30 HKT 开盘执行
  4. 00100 trim 6-10 股 @ ≥460 (现 497.6 已过 trigger, BofAS TP 500 触顶); 6/22 09:30 HKT 开盘
  5. SPCH trim 20-30 股 (从 60 → 30-40) reverse kcn 6/19 加仓; 6/19 21:30 HKT 或 6/22 21:30 HKT; 不推 trim 50%, 接受 kcn 多仓偏好
  6. 02208 / 03032 / 03033 / CRCL / ROBN(20 股) / RKLX 全 hold — 反射胜率高 / 1x / 1x / 小仓 / 已合规 / T+0+6/22 入指催化
• 不 swap RKLX (6/22 入 NDX open 是硬催化, 6/19/21:30 HKT 美股盘前会提前 price-in)
• 不 swap ROBN (HOOD 趋势 ON + 浮盈 51% 安全垫足够; 单仓 20.74% < 35% cap; vol_hot 但 momentum 在)

🎯 Judge（按 kcn 激进 + amber + 6/19-6/22 4 天 gap）

regime split: US regime_change (regime-change 事件不豁免纪律) + HK range_bearish (cut/trim 门槛放宽); 但 5 breach + 3 hard_stop 是仓位结构问题不是择时, 纪律 swap 走 hard-rule 不受默认 HOLD 豁免; 接受 kcn 6/18 仅 1/5 执行 pattern, 不 push 全清; 6/22 RKLB 入指 + 港股 AI 大模型延续是 month-end 前关键催化锚.

按 Neutral 拍板（decay 优先 + 硬止损强制 + 杠杆 cap 必合规）+ 微调 Conservative 接受 kcn SPCH 多仓偏好 (60→30-40 而非 60→20).

driven_by (全部 technical 纪律性或 peer/peer_rotation):

• 07226 cut: technical (硬止损 + 杠杆 cap + single_name breach 纪律)
• PLTU cut: technical (硬止损 + 杠杆 cap + decay 纪律)
• MSFU cut: technical (硬止损 + 杠杆 cap 纪律)
• 00100 trim: catalyst (智谱板块催化 + BofAS TP 500 触顶) — 消息面证伪: 智谱催化是 02513 而非 00100 [confirming 利好已在价], 但 BofAS TP 500 触顶 = disconfirming 估值触顶 — trim 由 disconfirming 硬催化驱动 ✓ (允许 cut/trim)
• SPCH trim: technical (reverse kcn 加仓解 breach 纪律)
• 其他 hold: macro (FOMC regime change) 或 peer (同行催化) 或 catalyst (硬催化)

US β post-swap 估算 (按 kcn 实际执行 + trim 30 SPCH 假设):

• SPCH 残 30 股 (SPCX 2x, β ≈ 1.5×2=3.0) × 0.131 = 0.39
• MSFT new 1x (β 0.85) × 0.107 = 0.09
• PLTR new 1x (β 1.3) × 0.168 = 0.22
• RKLX (RKLB 2x, β ≈ 1.5×2=3.0) × 0.171 = 0.51
• ROBN 残 20 股 (HOOD 2x, β ≈ 1.6×2=3.2) × 0.217 = 0.69
• CRCL 1x (β 2.5) × 0.0467 = 0.12
• 估算 US β ≈ 2.02 — 从 4.40 降到 ~2.0 ✓ 远低于 3.0 cap

US 杠杆 ETF 占比 post-swap 估算 (假设 SPCH 残 30 股 + 3 swap):

• SPCH 残 (2x) 16.5% + RKLX (2x) 17.1% + ROBN 残 (2x) 21.7% = 55.3% (略 >50% cap)
• 若 SPCH trim 30→20 = 11% + RKLX 17.1% + ROBN 21.7% = 49.8% ✓ (临界)
• 若 SPCH trim 30→10 = 5.5% + RKLX 17.1% + ROBN 21.7% = 44.3% ✓ (缓冲)

▎同行扫描 (peer rotation matrix)

divergence_signal (postflight 校验):

• PLTU: PLTR Palantir (underlying) -1.5%~-2% vs self -3.45% (gap +1.5-2pp) — 2x 杠杆放大 + chop drag
• SPCH: SPCX SpaceX (underlying) -3%~-4% vs self -8.22% (gap +4-5pp) — 2x 杠杆放大 + chop drag; kcn 6/19 加仓加剧敞口

私域同行追踪:

• 智谱 02513 GLM-5.2 6/15 涨 47.68% + 6/18 +26.14% 累计 +1700% — H 股→A 股回流通道打开
• DeepSeek V4 (1M 上下文, 跟 MiniMax M3 同一梯队)
• 阶跃星辰 StepFun (1M 上下文, 同上)
• 02208 6/12 调入沪深300 — 6/22 港股开盘可能迎被动资金流入
• RKLB 6/22 入 NDX open — RKLX 2x 唯一 vehicles
• SpaceX SPCX 6/12 IPO 后 (kcn 6/13 SPCX 已止盈, 6/15-6/19 SPCH 2x 反复 T+0)

▎大盘速读 (REQUIRED)

• VIX 18.44 (+12.37%) · F&G 32.7 fear → 风险偏好偏紧 (上周 F&G 39.3, 1 周前 26.9), 杠杆仓位 (SPCH/PLTU/MSFU/RKLX/ROBN 5/6 US 票) 结构性风险; VIX 跳升反映 FOMC 鹰派 regime change 定价中
• SPX 7420.1 (-1.21%) / NDX 29670.95 (-0.99%) → 6/18 美股三大指数齐跌 ~1%, FOMC 鹰派首次反应
• HSI 24312.16 (-0.74%) / HSTECH 4669.07 (-1.39%) → 港股 6/18 恒指跌, 恒科跌更多; 板块分化大 (AI 大模型 +12% vs 美团 -3.49%); 6/19 闭市 → 6/22 09:30 HKT 重启
• 10Y 4.463% · DXY 100.39 (+0.3%) → 利率高位 + 美元走强, FOMC 鹰派后短期承压
• Fed 最新动态 (6/17 FOMC 已落地): 维持 3.50-3.75% + 鹰派 dot plot + Warsh 弃交 SEP (14 年首例); 9/19 票委预计 2026 加息; 期货 66% 概率; 2026 通胀 2.7%→3.6%; 利率中位 3.4%→3.8%; “leaner Fed” 信号
• HK 6/19 端午节休市 — 6/22 (周一) 09:30 HKT 重启
• 6/22 RKLB 入 NDX open — 美股周一开盘被动资金流入

🧭 Regime: US risk_off + HK range_bearish → US 默认 HOLD (主动 call ≤0.55 封顶), HK range_bearish 让 cut/trim 门槛放宽; 5 breach + 3 hard_stop 是仓位结构问题不是择时, 纪律 swap 不受 regime 豁免。

▎社交舆情速读

异常关注（必带）:

• SPCH kcn 6/19 早晨逆 brief 加仓 20@17.31: portfolio.json 显式 note “逆建议操作” — kcn 实际持仓从 40 → 60, 单仓 33.13% US 是单一事件风险; brief 不能假装这没发生
• 03033 6/12 block trade 889K 股 @ $4.87 ≈ $4.3M 异常卖单 — 软情绪 disconfirming 但成交 1x ETF 流动性影响有限
• 无 SEC / probe / fraud / lawsuit 命中

▎名人异动/政策风向

influencer (0 撞持仓 hits, 4 new ideas, 9 sector hits):

• 撞持仓: 0 (今日 SPCH 8 hits 已 decay, Musk 6/17 后无新帖)
• 新机会 (4):
  • 🔴 Trump 强烈挺半导体本土化 + 关税保护论调 → INTC/NVDA 看多 (kcn 无 NVDA 持仓, MSFU/MSFT 间接)
  • 🟡 Musk 传 SpaceX + Tesla 合并 → 间接利好 SPCH (SPCX 2x ETF)
  • 🟡 Musk 获 $1160 亿 Tesla 薪酬包 → Tesla 利好, kcn 无 TSLA 持仓
  • 🟡 Musk 巨额税款问题 → Tesla/Musk 个人税务话题, kcn 无影响
• 板块相关 (9): Musk 强烈利好航天 (SPCH 间接) / Musk 警告 SpaceX IPO 后回调 (SPCH 软情绪 disconfirming) / Trump 霍尔木兹开放利好宏观

政策风向 (FOMC 后 6/19-6/22 关注):

• Warsh 弃交 SEP (14 年首例): 缩减声明至 132 字 = “leaner Fed” 信号
• 5 task force 启动 (communications / balance sheet / data reliance / jobs+productivity / inflation strategies)
• 2026 加息 vs 降息: dot plot 9/19 票委 expect hike; 期货 66% 加息概率
• HK 证监会扩大科创板第五套上市标准至 AI 大模型行业 (6/17) — 智谱/MiniMax 等 H→A 回流通道打开, 中长期利好
• 6/22 RKLB 入 NDX open — 美股周一开盘被动资金流入
• 6/22 港股重启 + 02208 沪深300 调入 6/12 → 6/22 可能迎被动资金流入

▎板块全景 (sector scan)

持仓所属 theme (从 peer-map.json 动态): HK AI 大模型 (00100), HK 科技指数 1x/2x (07226, 03032, 03033), 风电 (02208), 稳定币+agent 支付 (CRCL), HOOD 2x (ROBN), MSFT 2x (MSFU), PLTR 2x (PLTU), RKLB 2x (RKLX), SpaceX 2x (SPCH)

HK AI 大模型 (00100 theme)

• Top 涨幅: 智谱 02513 +26.14% (盘中 +30%, 收 2094 HKD), 兆易创新 H +14.5%, 澜起科技 +11%, 快手-W 01024 +7.34%, 商汤-W 00020 -1.33%
• Top 跌幅: 美团-W 03690 -3.49%, 网易-S 09999 -2.56%, 京东 -1.98%, 阿里 -1.87%, 智云健康 -0.52%, 第四范式 +2.8%, 速腾聚创 +1.11%
• 00100 位置: +12.33% — 中位偏强但落后智谱 13.8pp (板块内部分化极大)
• 归因: 智谱 GLM-5.2 6/15 开源 (盘中 +47.68%) + 6/18 涨 26.14% (科创板第五套标准扩大至 AI 大模型) 是核心驱动; 00100 没有同等硬催化, 跟涨是被动板块 beta; 智谱 vs 00100 估值差 = 智谱有 GLM-5.2 + 科创板回流 + 26.14% 催化, 00100 仍 7/9 lock-up 50% 解禁压力

HK 科技指数 / HSTECH (07226, 03032, 03033 theme)

• HSTECH 6/18 -1.39% (收 4604.35), 距 200MA 5456 -15.6%
• HSI -0.74% 24312.16
• HSTECH 权重股 6/18: 美团 -3.49% / 网易 -2.56% / 京东 -1.98% / 阿里 -1.87% / 腾讯 -1.17% (普跌)
• 07226 位置: -2.81% — 略低于 2x 预期 -2.78% (chop drag 微超)
• 03032/03033 位置: -1.63%/-1.18% — 1x 跟踪接近 underlying
• 归因: 板块普跌, 2x 杠杆 b-symmetric; 6/18 智谱催化局部撑场但权重股全跌 = 板块未全面反弹; 6/19 港股闭市 → 6/22 开盘跟跌美股压力大但 RKLB 入指 + AI 大模型延续 双向博弈

风电 (02208 theme)

• Top 表现 6/18: 东方电气 +1.57% (唯一逆), 中国新能源 -2.08%, 大唐新能源 -2.78%, 龙源 -5.68%
• 02208 位置: +0.37% — 领先板块中位
• 归因: 6/12 调入沪深300 + 6/9 BlackRock 加仓 + 5/26 回购 3-5 亿元 + 6/4/5 中广核 10.15 亿订单 = 多重硬催化; 板块跟跌大盘但 02208 自身催化托底; 5/20《多用户绿电直连 688 号文》中长期利好
• 政策护盘: 国家能源局 6/17 调度会”加大新能源并网消纳 + 绿电直连” 是中长期利好

US 板块 (6/18 收盘, 6/19 盘前)

• NVDA -0.4% (距 5 月高 -10%), Mega-cap 略弱
• MSFT -3.8% (Oracle 合作崩 + AI 定价压力) — MSFU 2x 6/18 -7.6% 触硬止损
• META -5.44% (受 FOMC 鹰派高 P/E 杀估值)
• HOOD 6/17 +8.8%~12.88% (创纪录交易量 + 裁员 + 分析师上调) — ROBN 6/18 +17.58% 6/19 +5.47%
• PLTR 6/16 -1.08%, 6/17 估计 -2%, 6/18 估计 -1.5%~-2%
• SPCX 6/18 估计 -3%~-4% (Burry 不 short, 估值 $3T vs 营收 <$20B 矛盾) — SPCH 6/18 -9.85% → 6/19 -8.22%
• RKLB 6/22 入 NDX open (confirmed) — 4 只新成员 (RKLB + 3 others)

叙事

FOMC 鹰派 + Warsh 首秀 = 6/18 美股三大指数齐跌 1%+; 港股 AI 大模型智谱 +26.14% 领涨 (盘中 +30%), 00100 +12.33% 跟涨无个股 alpha; 5 breach + 3 hard_stop 全部未解, kcn 6/18 仅执行 1/5 swap + 1 反向 (SPCH 加仓); 6/22 是关键节点 (RKLB 入 NDX + 港股重启 + 02208 沪深300 调入后资金流入), 今天 morning priority 1 是 5 纪律 swap + 00100 trim, 触发窗口延后到 6/22 09:30 HKT (HK closed 6/19).

Confidence

校准锚点:

• 全部 cut/trim ≤0.55 (high conf ≥0.75 历史 50% 胜率 overconfident +0.27, 主动 call 历史 cut 44% 胜率, kcn 6/18 仅 1/5 执行率 → 主动 cap 0.55)
• RKLX hold 0.60 (6/22 入指催化是唯一硬事件)
• vs hold baseline: LLM 61% vs hold 56% = +5.1pp alpha (LLM beat hold) — 但 active 56% < passive 64% 提示主动 call 仍偏弱
• T+5 副镜: active 41% < 50% = 主动信号 5d 没 edge → 接受 kcn 实际操作 ≠ brief 假设, 不 push 全清

per_bucket (T+1, 195 settled):

• cut n=32 胜率 44% (conf 0.64, overconfident +0.20 ⚠️) — 但 hard-rule 强制不适用
• trim_on_rebound n=36 胜率 67% (conf 0.55, -0.12) ✓
• add_only_on_trigger n=10 胜率 60% (conf 0.54, -0.06) ✓
• t_only n=3 胜率 0% (conf 0.52, +0.52) ⚠️
• hold_and_watch n=114 胜率 66% (conf 0.54, -0.12) ✓
• per_confidence_band: ≥0.75 wr=50% (overconf +0.27) ⚠️; 0.65-0.75 wr=64% (overconf +0.03); 0.50-0.65 wr=59% (-0.05) ✓

核心结论: 主动 cut 32 次 44% < 50% — 今天 5 个 swap/trim 中 4 个 cut + 1 trim_on_rebound, 全部 driven_by=technical 或 catalyst 纪律性, 走 hard-rule 不算 LLM signal; 但 kcn 6/18 仅 1/5 执行率提示 brief 不能假设纪律 swap 自动发生, 触发窗口延后到 6/22 + 6/19 21:30 HKT, 给 kcn 完整决策时间.

▎Confidence 校准

🎯 近 30 天 LLM 决策 vs 无脑全持有：alpha +5.1pp (LLM beat hold)

• Brier 30d = 0.234 (marginal)
• per_bucket: trim_on_rebound wr=50% (gap +0.13); hold_and_watch wr=65% (gap -0.11 ✓); t_only n=3 wr=0% (gap +0.52 ⚠️); cut n=1 wr=0% (gap +0.60 危险但样本 1)
• per_confidence_band: ≥0.75 wr=50% (overconf +0.27 ⚠️); 0.65-0.75 wr=64% (-0.03); 0.50-0.65 wr=59% (-0.05 ✓)
• advice T+1 active 56% vs passive 64% (-8pp): 主动 call 跑输被动
• T+5 active 41% < 50%: 主动信号 5d 没 edge

本次报 confidence 时考虑:

• 你过去 ≥0.75 信心实际只赢 50% (overconf +0.27) → 这次全部 ≤0.60 (无 high-conf)
• 主动 cut 历史 44% < 50% → 纪律 swap 走 hard-rule, 不算主动 signal
• kcn 6/18 仅 1/5 执行率 → 主动 cut/trim 接受 kcn 实际操作 ≠ brief, 不强 push
• RKLX hold 0.60 是 6/22 入指硬事件, 不算主动 call, 是 trigger 触发逻辑

▎决策记忆 (reflections)

• 00100: 25 次主动 call 胜率 72% (减×10 胜 7; watch×1 胜 1; 持×13 胜 9; 清×1 胜 1), recent 6/15-6/18 mixed (-8.86 / -10.41 / +3.7 / -13.09); 6/18 +12.33% 已突破 BofAS TP 500 (现 497.6) → trim 窗口已部分用完; 但仍触发 ≥460 trigger, 借强不追低
• 02208: 15 次 80% 胜率 (持×15 胜 12), recent 6/15 +12.2 / 6/16 +12.5 / 6/17 -1.6 / 6/18 -1.72; 基础盘完整 + Q1 +60% + BlackRock 加仓 + 沪深300 调入, HOLD
• 03032/03033: 14 次 43% 胜率 (持×14 胜 6) — 主动 call 多半跑输持有, 别折腾, 1x 跟踪免费
• 07226: 25 次 52% (T×1 胜 0; 减×9 胜 7; 持×10 胜 4; 清×5 胜 2), recent 6/15-6/18 (-2.69 / -6.63 / -0.35 / +1.95); 硬止损触发 = 强制纪律 swap, cut 历史 9 胜 7 = 78% 高胜率; HK closed 6/19 → 6/22 重启执行
• CRCL: 19 次 68% (加×10 胜 6; 持×9 胜 7), recent 6/15-6/18 +19.11/+13.89/+1.19/-0.55; Q1 营业现金流转正 confirming, 4.67% 小仓 HOLD
• MSFU: 21 次 76% (持×16 胜 12; 减×3 胜 2; 清×2 胜 2), recent 6/15-6/18 +2.15/-3.09/-7.64/+0.34; 硬止损触发 = 强制纪律 swap, 持 12 胜 = 75% 高但纪律非择时
• PLTU: 22 次 50% (减×7 胜 6; T×3 胜 0; 清×9 胜 3; 持×3 胜 2), recent 6/15-6/18 -10.39/-2.23/+3.79/+3.45; cut 历史 6/7 = 86% 高胜率 + decay 3.43%/月最高, full swap 1x PLTR
• ROBN: 24 次 46% (清×16 胜 6; 持×3 胜 3; 减×5 胜 2), recent 6/15-6/18 -9.93/+0.97/-17.58/+5.6; kcn 6/18 减半仓 +$231.85 已锁利; 余 20 股 21.7% US, 进一步 trim 5 股可解 US 杠杆缓冲 (但不在本 plan 硬规则范围)
• RKLX: 3 次 67% (持×3 胜 2), recent 6/15 +34.83 / 6/17 +6.11 / 6/18 -1.24; RKLB 6/22 入 NDX 倒计时 3 天, momentum 在
• SPCH: 1 次 100% (清×1 胜 1, 6/18 trim_on_rebound +8.22%); 6/19 kcn 逆 brief 加仓 20→60 = discipline 反向; brief 仍 trim 30 股 reverse, 但接受 kcn 多仓偏好 (不推 50%)

Next-Session Plan (可交易, 不是观察清单)

决策优先 (按时间顺序):

1. HK 6/19 (今天) 闭市: 不交易; 关注 US 6/19 21:30 HKT 周五美股盘 + 是否出现 FOMC 续跌 / 空头回补
2. US 6/19 21:30 HKT (今晚): 3 个纪律 swap 触发窗口
   • ① PLTU 卖 14 股 @ market → 买 PLTR 4 股 @ $128 (full swap)
   • ② MSFU 卖 20 股 @ market → 买 MSFT 1 股 @ $379 (full swap)
   • ③ SPCH 卖 20-30 股 @ market (reverse kcn 6/19 加仓, 现 18.99 → 减 20-30 残 30-40)
3. HK 6/22 09:30 HKT (周一开盘): 2 个纪律动作触发窗口
   • ④ 07226 卖 2083 股 @ open → 买 03033 1535 股 (partial swap)
   • ⑤ 00100 反弹至 ≥460 (现 497.6 已过) 卖 6-10 股 @ market (借 BofAS TP 500 触顶)
4. HK 6/22 10:00-10:30 HKT: 确认 swap 全部成交; 计算 post-swap HHI + 2x 占比
5. HK 6/22 11:00 HKT: 02208 异动查 (沪深300 调入资金流入); 00100 是否继续反弹 ≥500 (现 497.6 距 +0.5%)
6. US 6/22 21:30 HKT (周一美股开盘): RKLB 入 NDX open — RKLX 2x 表现验证
7. US 6/22 22:00-04:00 HKT: 监控 RKLB 入指后 momentum 延续 + ROBN/PLTR/MSFT 表现
8. Book-level metric 红线:
   • US β > 3.0 cap (post-swap 估算 2.02 ✓, 但 kcn 6/19 加仓让实际估算 4.40 → swap 后回到 2.0-2.4)
   • US 2x > 50% cap (post-swap 估算 49.8%-55.3%, 临界, 取决于 SPCH trim 多少)
   • HK 2x > 25% cap (post-swap 估 10.7% ✓)
   • book USD-4500 → forced reduce 1x 仓位
   • 00100 反弹至 ≥460 (现 497.6) → trim 6-10 股 (今天触发)
   • 00100 反弹至 ≥500 (BofAS TP) → 借强 trim 第二批 (现 497.6 距 +0.5%)
   • 07226 反向触 3.65 (2x reentry) → 评估 03033 加仓
   • RKLB 6/22 open ≥ 130 → RKLX +15% 兑现浮盈

总结

5 仓位硬闸 + 3 硬止损 全部 active — 这是 morning priority 1, 纪律 swap 走 hard-rule 不受 regime HOLD 豁免; 但 6/18 brief 仅 1/5 swap + 1 反向执行 = kcn 操作纪律 ~10%, 今天 brief 必须 接受 kcn 实际操作 ≠ brief 假设, 触发窗口延后到 6/22 09:30 HKT (HK closed 6/19) + 6/19 21:30 HKT (US 周五盘). FOMC 鹰派是 regime change 事件, US 杠杆票 (5/6 票是 2x) 集体面临 chop drag + 估值收缩. HK AI 智谱催化 6/18 +26.14% 是板块 alpha, 但 00100 +12.33% 无个股 alpha, 落后智谱 13.8pp, 现价已超 BofAS TP 500 触顶 = trim 窗口在关. 6/22 是关键节点: RKLB 入 NDX open + 港股重启 + 02208 沪深300 调入后资金流入; RKLX 是 kcn 唯一催化锚 + 浮盈 +5.55% 安全垫, 不 swap 不 trim. 今天 5 个纪律动作: 07226/PLTU/MSFU 3 个 swap + 00100 1 个 trim + SPCH 1 个 trim reverse kcn 加仓 (30 而非 50). 其他 hold 等待 trend 恢复或 6/22 节点验证.