Header — 盘前深度简报｜2026-06-22（周一）08:00 HKT

Regime：HK = trending-down(amber，HSTECH距200日线-15.6%，趋势OFF，20日波动30%<50%上限) ｜ US = trending-down(amber，但US休市中，上一交易日2026-06-19收盘数据) FX (USDHKD) = 7.8388 (Frankfurter) Book（双视角，HKD+USD不可直接相加）：USD-base 合计浮亏 -$3,641.83 ｜ HKD-base 合计浮亏 -28,547.61 HKD ｜ HK leg 60,245.6 HKD（浮亏-28,030.64 HKD）｜ US leg $3,440.4（浮亏-$65.95）

▎仓位明细

HK

US

US 今日全部 0.00% — 美股周末休市，价格为 2026-06-19（周五）收盘价；今晚 21:30 HKT 才重新开盘。

▎集中度（HHI + 杠杆闸）

• HK HHI = 0.374 ⚠️ 集中风险，Top2(00100 49.56% + 07226 34.21%) = 83.8% > 70% cap。00100 单票已 49.56% > 35% single-name cap。
• US HHI = 0.212 偏集中，Top2(SPCH 33.08% + ROBN 20.75%) = 53.8%（cap 70% 内，未破单票闸）。
• HK 杠杆 ETF 腿 = 34.2% > 25% amber cap（lev_regime: HSTECH 4604 距 200 日线 5456 = -15.6%，趋势 OFF，20 日波动 30.3% < 50% → tier=amber，cap×0.5）。
• US 杠杆 ETF 腿 = 95.3% > 50% cap（PLTR/MSFT 趋势 OFF 但波动未过热 = watch，非强制 regime cut；不过 ROBN 对应 HOOD trend_on=true，US 杠杆腿里唯一仍顺风的）。
• US β vs S&P 500 = 4.3934 > 3.0 cap — 大盘 -1% 本子约 -4.4%。
• ⛔ guardrail 共 8 处 breach：5 仓位硬闸（single_name/factor_concentration/leveraged_exposure×2/beta）+ 3 杠杆 ETF 硬止损（07226 -23.8%、PLTU -23.4%、MSFU -20.3% 均 ≤ -18% 线）。

▎Retrospective（上次 plan：2026-06-19）

11 个 action 全部”触发”（trigger_fired=true），但 confirmed_calibration 仅覆盖低信心档（5/5 都在 conf<60%）。关键：

• 07226 cut：模拟换仓盈 +99.98 HKD（部分减仓后股价继续跌，省了亏损）。
• PLTU / MSFU cut：模拟 PnL = 0（开盘价=收盘价，无日内波动可模拟）。
• 00100 trim_on_rebound（触发价 460）：模拟 PnL = -300.8 HKD（触发后股价继续暴拉到 497.6/498 高点，trim 早了——但今天看 460→497.6 涨幅 +8.2%，trim 价格本身仍优于现价）。
• SPCH trim_on_rebound：模拟 PnL = 0（美股周末无波动）。
• 02208/03032/03033/CRCL/ROBN/RKLX 均 hold_and_watch，无主动操作。

核心问题：3 个硬闸 cut 动作（07226/PLTU/MSFU）+ 00100 trim 已经是第 3 天未被 kcn 执行（6/18→6/19→今天 6/22），confidence 已逐日降权到 0.50-0.55。硬闸不会自己消失——03032/03033 的 1x 缓冲也在被同步的 HSTECH 弱势侵蚀。SPCH 6/19 的 trim_on_rebound 今天复核后改判为 hold_and_watch：Musk 合并传闻是软情绪(relevance 72分无落地)，按铁律不能单独翻 bucket，需硬催化(官方确认)才升级。

⚡ 板块全景

HK AI 大模型（持仓：00100） 6/8 智谱与 MiniMax 双双纳入恒生科技指数，彭博预测吸引南向资金合计近千亿港元。00100 今日+12.33%，是同主题里领涨：商汤-W -1.33%、第四范式 +2.8%、速腾聚创(AI+车载) +1.11%、智云健康(AI+医疗) -0.52%。归因 = β 错配修复——00100 此前数日落后板块（智谱 6/18 单日+26.14% 时 00100 仅+12.5%），今天追平 BofAS TP 500，但买在日内区间 99% 顶部（T0 牌面🔴追高低质），不是基本面新催化，是补涨。

HK 科技指数 / HSTECH 标的（持仓：07226 2x、03032/03033 1x） HSTECH 大盘走弱，权重股全线跌：腾讯-1.17%、阿里-1.87%、京东-1.98%、网易-2.56%、美团-3.49%。07226（2x）跌-2.81%，03032/03033（1x）跌-1.6%/-1.2%，符合 2x 放大但跌幅未到 -2× 大盘（说明早盘抛压温和，非崩盘式）。归因 = β 错配——00100 在板块内逆势大涨的同一天，HSTECH 主体却在跌，这是同一份港股科技仓位内部的方向分裂。

风电（持仓：02208 金风科技） 同行东方电气 +1.57%，02208 仅 +0.37%，落后。归因 = 个股逻辑滞后——公司新闻仅”董事辞职”类治理新闻，无产业政策/抢装数据催化，RSI 26.8 超卖但反弹乏力。

US 板块：美股周末休市，今日无新数据；持仓相关名人异动——Trump 6/19 喊话半导体回流点名 INTC/NVDA（不在持仓内，sector_hits 命中 02208 相关能源/原油话题但 stance=neutral）；Musk 暗示 SpaceX-Tesla 合并传闻+SpaceX上市造就万亿富翁，SPCH（2x SpaceX）relevance 72 分间接受益，软证据未落地不可单独翻 bucket，本次维持 hold 不减。

▎同行扫描（peer rotation）

无divergence_signal（peer_scan 全票 divergence_signal=null）。

Tier 1 — 四视角合并表

🔭 哲学多棱镜（00100 / 07226 / PLTU 三票，最重仓+最有争议）

Tier 2 — Bull vs Bear

🐂 Bull：00100 今天 +12.33% 证明 AI 大模型板块的南向资金叙事仍在兑现——纳入 HSTECH 后流入预期数百亿港元，00100 此前 26 次主动判断历史胜率 69%（高），不该在板块刚发动时砍。ROBN 对应 HOOD 是 US 杠杆腿里唯一 trend_on=true 的标的，不该跟其他 2x 一起被强制降杠杆处理——历史虽然清仓 48% 胜率不佳但这次没人提议清它。

🐻 Bear：00100 今天涨的是日内 99% 区间顶部（T0🔴追高低质），RSI39.6 还在中性区，并非超卖反弹更非趋势反转——HK lev_regime 判定 amber(趋势OFF) 没变，03032/03033/07226 三只 HSTECH 标的全在跌。03032/03033 历史 40% 胜率明确写着”主动 call 多半没跑赢持有”，但同时浮亏 -15.2%/-12.2% 正在逼近 -18% 硬止损线，继续 hold 等于赌 HSTECH 不再跌——这是被动而非主动判断。

分歧落点：00100 的”今天该不该 trim”——Bull 认为板块刚发动该让利润奔跑，Bear 认为日内追高位置该兑现部分浮盈（注意 00100 整体仍浮亏-39.5%，trim 是减仓位不是锁利润）。

Tier 3 — Risk Voices + Judge

🔥 Aggressive：板块发动期不该自断仓位——00100 历史 69% 胜率说明这个仓位的主动判断质量本来就不差，让今天这波涨幅继续跑，硬闸的 trim 幅度压到最小(8股/13%)即可满足合规，不必更激进减。Conservative 低估了 00100 真正的尾部风险只有 lock-up（还有20天），不是今天这一根大阳线。

🛡️ Conservative：US 杠杆腿 95.3% + β4.39 是真正定时炸弹，PLTU/MSFU 硬止损已经晚了 3 天才执行，每多等一天 decay 继续吃；07226 同理。Aggressive 高估了 00100 今日大涨的延续性——日内顶部追高、RSI 中性、HSTECH 大盘同时在跌，这根阳线更像情绪修复不是趋势启动。

⚖️ Neutral：硬闸票（07226/PLTU/MSFU）必须执行——这不是”看情况”，规则已经响了 3 天。00100 拍 trim_on_rebound（13%）：尊重板块叙事但纠正追高位置入场。02208/03032/03033/CRCL/ROBN/RKLX/SPCH 拍 hold——样本小、历史胜率不支持主动操作，或(SPCH)只有软情绪无硬催化。

Judge：kcn 风险偏好激进，Aggressive 默认略多权重，但 HK/US 双双 trending-down(amber) 触发 Conservative 权重 +1 档抵消。结论：硬闸 4 处必须落地动作（07226/PLTU/MSFU cut + 00100 trim），其余 7 票 hold_and_watch（含 SPCH——软情绪不够格翻 bucket）。这是第 3 次提示同一组硬闸——不再是”建议”，是规则到期。

Confidence

▎Confidence 校准

self_calibration：Brier 30d = 0.234（marginal）。advice_track_record（T+1，n=188 全样本不分 followed）：active 主动信号 win_rate 56%（avg conf 56%，overconfidence_gap -0.01，基本校准）；passive_holds win_rate 62%。vs hold-baseline：LLM 60% vs hold 55% → alpha +5.3pp（跑赢持有），但标注”单一 regime，需熊市/震荡样本确认”。⚠️ 高信心档(≥0.75) win_rate 仅 33%，overconfidence_gap +0.42——本简报所有主动 call 均压在 0.45-0.55 区间，不冒进。cut bucket 历史样本 n=1（30d 窗口太小不可靠），但 reflections 显示 07226 减仓历史 9 次 7 胜(78%)、PLTU 清仓历史 10 次仅 3 胜(30%，弱)——PLTU 这次定为规则强制换仓而非主动判断 thesis，confidence 已压到 0.50 而非更高。

Next-Session Plan

1. 07226 cut 33%(~2083股) → 换 03033，停 2x decay，留 4117 股在 25% cap 内。
2. PLTU cut 100%(14股) → 换约 3 股 PLTR 1x，敞口保留。
3. MSFU cut 100%(20股) → 换约 1 股 MSFT 1x + 现金。
4. 00100 trim 13%(8股)@480（现价497.6已触发）→ 借大涨减不追低，single_name 闸部分解除。
5. SPCH hold_and_watch → Musk 合并传闻是软情绪，等官方硬催化落地或浮亏触及-18%硬止损线才动。
6. 其余 02208/03032/03033/CRCL/ROBN/RKLX hold_and_watch，盯 watch_levels：HSTECH 破 4500 / 00100 RSI 超过 70 过热 / book 进一步 force-derisk 阈值 -$500。

⚠️ 这是同一组硬闸第 3 个交易日提示未执行——继续拖延 = 杠杆腿 decay 持续侵蚀本金，不是技术面会自己反转的问题。