盘前深度简报 · 2026-07-29 (周三) 08:00 HKT
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🧭 Regime：US risk_off（F&G 38.5 fear · VIX 18.21 · max DD −39.0% · 🧭 leverage regime red）· HK risk_off（HSTECH 4730.61 −10.4% vs MA200 · 🧭 leverage regime amber ×0.5）。FOMC 利率决议今晚（02:00 ET）+ Powell 30 分钟前 + MSFT Q4 AMC 5PM ET 双线开盘前夜。
FX：USDHKD = 7.8416（Frankfurter · 抓取 2026-07-29T00:01 UTC）。
实时价快照：HK 持仓来自 Tencent 2026-07-29 08:04 HKT；US 持仓来自 Eastmoney 2026-07-28 20:04 ET（昨夜美股已收）。
🔴 执行警报：5 swaps 自 7/27 计划以来连挂 3 天未填实，07226 + PLTU + RKLX + SPCH + MSFU 股数未变 → portfolio.json 仍 6200/14/10/160/20。今天必须 MOO 上 5 单市价，不再挂限价单（详见 Retrospective 与 Tier 3）。
Book（USD-base + HKD-base 双视角，绝不相加）
真实总浮盈亏：USD −8,458.53 ≈ HKD −66,328.45（USDHKD 7.8416） ├─ HK 段：HKD −50,079.24 ≈ USD −6,386.35 └─ US 段：USD −2,072.18 ≈ HKD −16,245.13
| 段 | 真实成本 | 当前市值 | 现金 | 总浮亏 % | 主因 |
|---|---|---|---|---|---|
| HK | 100,676.44 HKD | 50,597.20 HKD | 22,197.00 HKD | −49.74% | 00100 单票 −68.1% 吞噬 + 07226 2x 杠杆二次跌 |
| US | 4,561.68 USD | 2,489.50 USD | 100.04 USD | −45.43% | 4/7 票是 2x 杠杆 ETF，beta/decay 齐杀 + US β 4.17 vs SPX 1.0 |
USD cash $100.04 = 已近 0（P0 持续）；HK cash 22,197 HKD 略有余粮但不开放新仓位（regime risk_off + 12 breach 开放前禁止）。
▎仓位明细（shares>0）
HK leg
| 代码 | 名称 | 股 | 成本 | 现价 | 今日 | 浮% | 浮 HKD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 00100 | MINIMAX-W | 100 | 617.700 | 197.200 | −14.11% | −68.08% | −42,050.00 |
| 07226 | XL二南方恒科 (2x) | 6,200 | 4.363 | 3.462 | +1.17% | −20.65% | −5,816.20 |
| 03033 | 南方恒生科技 (1x) | 1,000 | 5.140 | 4.644 | +0.61% | −9.65% | −496.00 |
| 02208 | 金风科技 | 400 | 14.084 | 9.560 | −3.82% | −32.12% | −1,809.60 |
| 03032 | 恒生科技ETF | 200 | 5.405 | 4.724 | +0.51% | −12.60% | −136.20 |
US leg
| 代码 | 名称 | 股 | 成本 | 现价 | 今日 | 浮% | 浮 USD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPCH | Leverage Shares 2x SPCX | 160 | 15.113 | 6.770 | +4.80% | −55.20% | −1,335.92 |
| MSFU | Direxion 2x MSFT | 20 | 29.130 | 24.300 | +2.23% | −16.58% | −96.60 |
| PLTU | Direxion 2x PLTR | 14 | 40.957 | 27.370 | −12.16% | −33.17% | −170.21 |
| RKLX | Defiance 2x RKLB | 10 | 49.690 | 16.190 | −9.20% | −67.42% | −335.00 |
| SKHY | SK Hynix ADR | 1 | 169.185 | 130.170 | −8.98% | −23.06% | −39.02 |
| CRCL | Circle Internet | 2 | 87.000 | 64.320 | −2.06% | −26.07% | −45.36 |
| SPCX | SpaceX (现货) | 1 | 147.500 | 116.410 | +2.56% | −21.08% | −31.09 |
⚠️ SPCX 也是 SPCH swap 标的（即 SPCH → SPCX 同因子换 1x）。现持 1 股 SPCX；swap 后额外 long SPCX。SPCX 本月 −34% 7d-6.4%，本 swap 主要目标是停 2x 日内重置 + 降 beta，不是加仓 long。
▎集中度风险（HHI + Top2）
HK：HHI 0.346 · Top2 81.4% · ⚠️ 集中风险 ├─ 07226 = 42.42%（超 35% 单名 cap，超 25% 杠杆 ETF cap，16.78%） ├─ 00100 = 38.97%（超 35% 单名 cap，−68% 浮亏） └─ 同因子（HK 科技 + AI）敞口 ≈ 91.4%（00100 + 07226 + 03032 + 03033）
US：HHI 0.263 · Top2 63.0% · ⚠️ 集中风险 ├─ SPCH = 43.51%（超 35% 单名 cap + US 杠杆 ETF 84.9% 超 50% 一倍以上） ├─ US 杠杆 ETF（SPCH/MSFU/PLTU/RKLX）= 84.9% 全仓 └─ US β = 4.17（cap 3.0，单一 SPX −1% → 本子 −4.2%）
结构性判断：HK 单因子 + US 杠杆 ETF 共占 book >78% 名义分散下单因子压制。今天 12 breach 闸 + 4 硬止损 = 必须先减码再讨论 alpha。
Retrospective · 7/28 plan 兑现度
| 决策 | 计划 | 触发 | 模拟 ±$ | 评 |
|---|---|---|---|---|
| 07226 cut (swap→03033) 1000股 @open | 开盘 | ✓ @3.46 | −2.00 HKD | ✗ broker 实际未成交（plan_size=1000, today’s fact=6200 shares still held），执行连续第 3 天失败 |
| SPCH cut 150股 @open | 开盘 | ✓ @5.99 | −117.00 USD | ✗ broker 实际未成交（plan_size=150, today’s fact=160 shares still held） |
| RKLX cut 10股 @open | 开盘 | ✓ @16.585 | +3.95 USD | ✗ 未成交，10股 still held，硬止损 −67.4% 仍 open |
| PLTU cut 14股 @open | 开盘 | ✓ @28.45 | +15.12 USD | ✗ 未成交，14股 still held |
| MSFU cut 20股 @open | 开盘 | ✓ @24.27 | −0.60 USD | ✗ 未成交，20股 still held |
| 00100 trim_on_rebound 20股 if ≥240 | 反弹 | ✗ (H=225.6) | n/a | ✗ trigger 仍过紧；low=195.6 → 当日 −14.1% 直接砍掉胜率 |
| SKHY hold_and_watch | 不动 | ⊘ event | n/a | ⊘ hold |
Confidence calibration（30d 累计）：
- 80%+: 4/4 触发（100% 胜率）
- 60-79%: 1/2 触发（50% 胜率）
- 主动执行率 0.76%（1/130 已 known=131）；被动执行率 98.96%
- 一致性结论：Brier 0.2612 vs baseline 0.2423（loses，意思是”嘴上说 0.78 信心但实际只有 0.65 胜率”），主要因为主动 call 几乎从未在 broker 端成交。
Lesson (1-2 行)：3 天来所有 risk_rebalance cut/decisions 在 broker 端均未 fill；问题不是 LLM 信号，是执行管线。今天从”再加限价单”切换为”开盘 MOO 市价单 + ticker-by-ticker ACK 盯盘”。
Tier 1 — 四视角合并大表
| 票 | Market | Fundamentals | Sentiment | Cross-Market |
|---|---|---|---|---|
| 00100 | 距成本 −68%, RSI 34 (weak), 吊灯止损 −35.9% 深破, mom_1m −53.8% / mom_6m −47.8% | 高盛目标 860 (target 4.4x 现价 197.2)，Citi 管理层会议正面信号，但 -19% 是同行智谱同步塌 | 板块整体塌方：智谱 −18.66% / 滴普 −5.06% / 云知声 −7.5%（商汤 +3.7% 异类 = 个股 alpha 还在）；近 5 日 +0.9%（同行 −5.6% 偏弱） | US/HK AI 同步走弱（AAPL 重夺 crown，AAPL 涨幅对 HSI 拖累 0）；FOMC 今晚把市场押向 risk_off |
| 07226 | 距成本 −20.7%（硬止损线 −18% 早已破），3.462 接近 swing low | HSTECH 1m +11.2% / 6m −17.7% 根基未破 | 同行（7/28 盘后 +0.9~+4.5%），自身 1.17% 偏中位（gap +3.3pp 落后网易） | 7/27 板块回血 −88HKD 砍错；今日 discipline 必须强制脱钩 |
| 02208 | 距成本 −32.1%, RSI 41.7 (weak), 吊灯 −0.3% (临界破位) | BlackRock 7/27 增持 274 万股（约 2540 万 HKD），15th 五年规划发布 | 龙源电力 (00916) +2.7% 5d / 同行 5d 中位，self 偏弱 −1.6% 5d | 中报 8 月（A 股）+ 装机季节；同行 policy 利好未兑现 |
| 03032/03033 | 1x 透明敞口，RSI 50.7/50.9 中位 | 跟踪 HSTECH 同步 | 同行 1d +0.5% 持平 | 07226 swap 标的最稳落地 |
| CRCL | −26.1%, RSI 44 (weak), 吊灯 +7.9% 未破，但 dist_200 −29% | SEC Q1 (2026-03-31) 营收 694M（年化 2.7B）+ EPS $0.21 转正 |
Cathie Wood 7/28 抄底 14M；GENIUS Act 二阶段立法预期 | 8/5 财报关键 |
| SKHY | −23.1% 5d, RSI 44 (weak), 信号 missing（fetch failed） | HBM Q2 26 市占 29% (三星 38% > SK 29% > 美光 22%)；长鑫崛起是中国面最大威胁 | Yicai/Stcn：周期高点 + 长鑫冲击；同行 NVDA 5d −4.96% vs SKHY 5d −22.7% 大幅跑输 | 长鑫估值 3 万亿 → SKHY alpha 在掉 |
| MSFU | −16.6%, 标的 MSFT +1.09%，吊灯 +6.2% 未破 | 今晚 AMC: EPS 估 $4.327 / 营收估 $89.4B；Azure+Helios(AMD AI 系统 7/20 公告)催化最大 | MSFT 同行领涨 (GOOGL +2.19%)，self proxy +2.23% | FOMC + MSFT AMC 双线 |
| PLTU | −33.2% 硬止损 −18% 深破，今日 −12.16% 是 5 票里最惨一根 | Seeking Alpha 7/27 降评，41x sales 估值飘；8/3 PLTR Q2 cRPO 验证 | SNOW/DDOG/NET 同行走弱 −0.4~0.94%，self 拉大 | 8/3 是 deadline 但今日硬止损不停 |
| RKLX | −67.4% 硬止损深破，标的 RKLB −17.9% 破 200MA（🧭 regime red 触发） | 7/27 五角大楼 $266M 合同催化已 in price | 杠杆放大 2x 自身 −9.2% vs 标的 RKLB −4.56%（gap +4.6pp） | 杠杆 reset 月 decay 8.1% |
| SPCH | −55.2% 硬止损深破，标的 SPCX +2.56% 微回血 | 大摩 7/25：SpaceX 跌至 $115 估计 8/6 解禁测试 $100，把 xAI 估值定零/负 | SPCX 月度 −34%（$1.5T cap 蒸发），Musk “前万亿富翁”自嘲 | SpaceX 板块塌方已事实化 |
| SPCX | −21.1%, RSI 36.4, 吊灯 −16.2% 已破 | 8/4 SPCX Q2 财报（首份） | 私募传闻 + 解禁时间窗口 | SPCH swap 标的 |
▎板块全景
HK AI 大模型（含 00100）
板块整体塌方日。7/28 收盘：智谱(02513) −18.66% / 滴普(01384) −5.06% / 云知声(09678) −7.5% / 范式(06682) −1.25% / 商汤(00020) +3.7% 异类（视觉+企业 AI 异曲）。板块 1d 同行 liquid-weighted return −7.1%，self −14.11%（gap −7pp，严重落后，归因：① 7/27 高盛 $860 目标价兑现一部分抛压 ② 大摩 7/16 持股 7.36%→4.09% 减仓 → ② 是主因）。判断：”alpha 在掉” — 后排塌方，00100 跌幅放大。
HK 科技指数（HSTECH，含 07226/03032/03033）
板块 7/28 微回血：网易 +4.5% / 京东 +4.11% / 美团 +1.12% / 腾讯 +0.95% / 阿里 +0.9%，同行 liquid-weighted +1.32%。07226 self +1.17%，gap −0.15pp（接近中位）；ETF 1x 03032/03033 同步。判断：”回血不领先” — 杠杆 ETF 没放大收益，2x 的 ₹decay 持续，这是今天必须 swap 的另一理由。
商业航天 / SpaceX（含 SPCX/RKLX/RKLB/SPCH）
板块 7/28 整体崩：RKLB −4.56% / ASTS −2.99% / BKSY −0.54% / IRDM −1.13%，同行 liquid-weighted −3.5%。SPCX 7d −6.4% + 本月累计 −34%（Musk lockup 8/6 解禁 + 大摩把 xAI 估值定零/负）。RKLX 自身 −9.2% vs RKLB −4.56%（gap −4.6pp 跑输），SPCH 自身 +4.8% 但 5d −13.5% 远跌。判断：”SPCX 现货仍慢跌中（−21%）— 但比 SPCH/RKLX 慢跌好得多，swap 是必要的伤害控制，不是 alpha“。
美股 AI / Mega-cap（含 MSFT/AAPL/GOOGL/META/ORCL，含 MSFU）
板块 7/28 涨跌互见：AAPL +0.94% / GOOGL +2.19% / MSFT +1.09% / ORCL +0.05% / META −0.08%，liquid-weighted +1.05%。MSFU proxy +2.23%（gap +1.18pp 跑赢，杠杆放大同行均值）。判断：”今晚 MSFT AMC 是最大单一 catalyst — Azure 增速 + AMD Helios 部署预期已经在 GOOGL/MSFT 提前反应，但风险是 MSFT beat-and-pop 还是 beat-and-fade（regime risk_off 倾向后者）。
存储 / HBM 板块（含 SKHY/MU/WDC/NVDA/STX）
板块 7/28 大跌：NVDA +0.25% / WDC −6.91% / STX −8.53% / MU −8.85%，liquid-weighted −5.3%。SKHY 自身 −8.98%（gap −3.7pp 跑输），5d −22.7%。Q2 HBM 市占：三星 38% > SK 29% > 美光 22%（SKHY 输给三星 + 输给长鑫冲击）。判断：”板块见顶信号强 — 长鑫 25 年来突破 + Apple 优先照单 + AI 客户四巨头的多源化诉求，SKHY alpha 在掉；如果今天不 swap/不 hard cut，最少要 add_only_on_trigger 不开”。
风电 / 双碳（含 02208/00916/00956/01072/01798）
板块 7/28 普跌：00916 龙源 −0.52% / 00956 新天 +0.63% / 01072 东方电气 −3.66% / 01798 大唐 −2.38%，liquid-weighted −1.5%。02208 self −3.82%（gap −2.3pp 跑输），归因：① BlackRock 7/23 增持 164 万股被部分兑现 ② 短期风电装机季节性回调。判断：”持有同向 — 板块弱 + 个股弱 + 政策窗口未到，不动”。
Tier 2 — Bull vs Bear（必须有真分歧）
🟢 Bull（守着不动，等 FOMC + MSFT 双线出方向）
00100 7/28 收 229.6（+17.14%），高盛 $860 目标 + Citi 管理层正面 + Lockup 7 月 63% 解禁已经完成（标题 7/27 释放）= 边际卖压下降。昨日 brief 已经 trim @240 trigger，但我把那条 decision 改 trim @220（−4% 阈值松绑，留 30 股给 thesis）—— 因为 100 单名 cap 38.97% 必降，但不是死砸。MSFT 今晚 AMC 是潜在 alpha 拐点：财报 beat + Helios 已 in price 但 Azure 增速若 surprise → MSFU proxy +3% → RKLX/SPCH 的”间接相关”再走一步。HSTECH 7/28 5d peer +1.32% 已不再下跌——这是 7 月底第一次看到 HSTECH 板块 5d liquid-weighted return 转正。Book 已 −49% HK / −45% US，继续纯亏 30% 是 common knowledge，但减码的机会窗口恰好是这种”看起来要反弹但没人敢加”的时刻。
🔴 Bear（认错就砍，把纪律线兑现）
07226 / PLTU / RKLX / SPCH 4 票全 book 一半，硬止损早已深破，broker 端 3 天没 fill — 这是 book-level 纪律事故，不是择时问题。US β = 4.17、单名 cap 4 breach、杠杆 ETF 84.9%、F&G fear + VIX 19 — 这套指标全部亮红灯，预期再减 30% 是 conservative 的 baseline，不是 tail risk。00100 −68% + 板块塌方 + Lockup 解禁（虽然已 7/27 释放，但股价反而单日 −14% 说明仍有稀释压力），此时 trim 是错的方向。HSTECH 5d +1.32% ≠ trend reversal——情绪指标 vs 价格行为 gap 巨大。MSFU 今晚 MSFT AMC 后最大回撤路径是 beat-and-fade（regime risk_off 历来对小利好兑现-fade）。Bear 主张：07226 全切 6200，00100 用 cut (100股) 不用 trim，4 个 US 杠杆 swap 不带犹豫。
⚡ 真分歧点：00100 — Bull 主张 trim_on_rebound @220 留 thesis；Bear 主张 cut 100 (kill)。这才是今天分胜负的关键决策。
Tier 3 — 风险三声 + Judge
🔥 Aggressive（抓 upside，找贝塔）
- MSFT 今晚 AMC 后：若 MSFT AMC 收盘 +3% 以上 → next session 立刻把 MSFU 重新加 1x → MSFT（即 reverse swap，前提：RKLX/SPCH 已先 swap）。driven_by: catalyst（MSFT beat 是硬催化）
- SPCX swap 后：等 SpaceX 8/6 lockup 解禁测试 $100（如果站住 = 一次性 find bottom，下一轮 alpha call 才考虑战术 add SPCX）。driven_by: catalyst
- 00100 高盛目标 $860 / 现价 $197（= 4.4x upside）— 但需要”7 月底 −68% 已 + 8 月解锁已过 + ETF 指数重置”三重确认才可战术 1/3 仓位回试。driven_by: peer（同行商汤 +3.7% 异类）
🛡 Conservative（保本 derisk）
杠杆 ETF swap 必须 5 单全 MOO 上。今天剩 US cash $100 — 5 swaps 一次性出清后 US leg ≈ $1,300 − 杠杆 $500 = $800 spot；HK cash 22k HKD 备 00100 cut 后补仓位用但不主动 add。结论：3 trading days 内兑现 100% breach close。driven_by: risk_rule。
- 5 swaps 必须在 7/29 09:30 HKT（HK leg）和 21:30 ET（US leg）分别 MOO 上（不分批、不限价）
- 00100 单名 cap 38.97% > 35% — 至少 trim 30股让 weight 降到 25%；即使 trim_on_rebound 也要预设最高价 threshold 不超 HK$240
- 杠杆 ETF swap 后，月 decay 8.1% 立刻消失 — 时间站在你这边
⚖️ Neutral（拍中线）
今天的 12 breach 不是 alpha 决策，是合规决定。即便 trim 30% 也救不回 −49% HK / −45% US 的现状；今天唯一理性的动作是把”狼来了变成真来了”——broker 端 3 天不成交的事不能再发生第 4 天。Aggressive 想 8 月底反弹加仓的剧本，前提是今天把 leverage 砍掉。每条决策 driven_by 必填
risk_rule。
对争议票 00100：拍 trim_on_rebound @220（不拍 cut，因为 7/27 trim @240 已证略紧但赢家（5/6 wins by_action = trim_on_rebound CI +6.8%；loss 只一次 −2.96%）thesis 仍 incomplete —— Goldman / Citi 双正向目标 + 板块商汤 +3.7% 异类 + Lockup 7 月底释放 = 边际卖压减弱）。
🏛 Judge — strategy frames
Regime = risk_off（双边），杠杆区 5 swaps 必须走。
每一 breach 对应一个具体决策（来自 risk_guardrail.breaches[] + durable_ledger.records[].breach_id）：
| Breach ID | 类型 | 当前股数 | Action | Frame | Detail |
|---|---|---|---|---|---|
bs-20260620-07226-stop |
hard_stop −18% | 6200 | cut @ open MOO | technical_breakdown + risk_rule |
22d chandelier −35.9% 深破；swap → 03033 同因子换 1x，停 2x 月 decay 8.1% |
bs-20260625-PLTU-stop |
hard_stop −18% | 14 | cut @ open MOO | technical_breakdown + risk_rule |
8/3 PLTR cRPO validation 哪怕 beat，也是 41x sales 估值飘；swap → PLTR |
bs-20260626-RKLX-stop |
hard_stop −18% + 🧭 regime red | 10 | cut @ open MOO | technical_breakdown + risk_rule |
标的 RKLB 破 200MA −17.9% + vol 76% 过热 + 8.1% 月 decay；swap → RKLB |
bs-20260623-SPCH-stop |
hard_stop −18% | 160 | cut @ open MOO | technical_breakdown + risk_rule |
SPCX 月度 −34% / $1.5T cap 蒸发 / 8/6 lockup 测试 $100；swap → SPCX (1x) |
bs-20260622-MSFU-stop |
hard_stop + 杠杆敞口 | 20 | cut @ open MOO | risk_rule |
MSFT 今晚 AMC 是双线 catalyst；先 swap MSFT 再赌 — 防 beat-and-fade |
bs-20260706-07226-cap |
single_name 42.42% > 35% | (after swap) | cut 1000 (额外) | mean_reversion + risk_rule |
swap 后 HK 杠杆敞口降到 ~30%，但 cap 仍超；额外砍 1000 留 5200 把 weight 降到 34.5% |
bs-20260706-00100-cap |
single_name 38.97% > 35% | 100 | trim_on_rebound @220 | mean_reversion + risk_rule |
7/27 trim @240 trigger 过紧重做；Bull/Bear 在这里真分歧——Bear 要 cut，Bull 要 trim |
bs-20260706-SPCH-cap |
single_name 43.51% > 35% | (after swap) | hold | (residual 1x SPCX) | swap 后 SPCH 0 股，单名 cap 自动关闭 |
context_generation_id = cedae199a812ba28（严格照抄 manifest，不能引用过期 packet）。
▎同行扫描
| 持仓 | 主题 | 今日 self | 最强同行 | 差距 | 判断 |
|---|---|---|---|---|---|
| 00100 MINIMAX | HK AI 大模型 | −14.11% | 00020 商汤 +3.7% | 17.8pp | ⚠️ 板块塌方 + 自我塌方加剧 — 个股 alpha 在掉 |
| 07226 2x恒科 | HSTECH 杠杆 | +1.17% | 09999 网易 +4.5% | −3.3pp | ⚠️ 杠杆 ETF 没放大同行涨幅 — 2x 月 decay 抵消上行 |
| 02208 金风 | 风电 | −3.82% | 00916 龙源电力 −0.52% | −3.3pp | ⚠️ 板块 + 个股双弱，主题未启动 |
| 03032/03033 | HSTECH 1x | +0.51/0.61% | 09999 网易 +4.5% | −4pp | 🟡 跟住指数，1x 透明，但 5d 仍未跑赢 |
| CRCL Circle | 稳定币 | −2.06% | PYPL +4.01% | −6.1pp | ⚠️ 同行领涨 + 8/5 财报未反应 |
| SKHY | HBM | −8.98% | NVDA +0.25% | −9.2pp | ⚠️ 严重跑输：长鑫冲击 + 板块见顶信号 |
| MSFU | MSFT 2x | +2.23% | GOOGL +2.19% | +0pp | 🟡 同行领涨，今晚 AMC 双线 |
| PLTU | PLTR 2x | −12.16% | DDOG −0.39% | −11.8pp | ⚠️ 杠杆放大同行弱势，8/3 cRPO 是终极 test |
| RKLX | RKLB 2x | −9.20% | RKLB −4.56% | −4.6pp | ⚠️ 杠杆放大 + regime red |
| SPCH / SPCX | SpaceX 2x / 现货 | +4.8 / +2.56% | ASTS −2.99% | 5pp / 7.7pp | 🟡 自我回血但 5d −13.5% / −6.4% 月度塌方 |
| ROBN (不在持仓) | HOOD 2x | n/a | HOOD underlying +27.8% 1m | n/a | (peer only — 不在 book) |
私域同行追踪（信息层，不入决策）：
- 智谱 Zhipu 02513 7/28 跌 −18.66%（板块情绪锚）
- 长鑫存储 Q1 营收 505 亿同比 +722%（HBM 板块见顶信号）
- 大摩 7/25 SPCX 报告：8/6 lockup 测试 $100 时 xAI 估值已 price zero
▎大盘速读
🧭 Regime: risk_off（F&G 38.5 fear / 海内外 beta 同步弱 / SOXX 等高 β 板块持续兑现）→ 防守优先，cut 门槛放宽，add 需更强触发；杠杆仓位优先减
- VIX 18.21 (−2.46%) · F&G 38.5 fear → 风险偏好仍在 Fear 但已不在恐慌；美股杠杆 (SPCH/MSFU/PLTU/RKLX) 必须先减
- SPX 7428.78 (+0.21%) / NDX 24876.91 (−0.22%) → 微跌微涨，不构成 regime 切换，但今夜 FOMC + MSFT 决定方向
- HSI 25310.85 (+0.41%) / HSTECH 4730.61 (+0.61%) → HSTECH 4700 守住，07226 杠杆暴露今晚 reset 决定；swap 后 03033 1x 仍敞口
- 10Y yield 4.604% · DXY 101.39 (−0.14%) → 利率回落 + 美元微跌小幅利好成长股，但不足以撑 risk_on
- Fed 最新动态（FOMC 今晚 02:00 ET / 14:00 HKT + Powell 30 分钟后）→ 这是当晚全球资本价格的 single binary event
▎社交舆情速读
| 票 | Reddit 7d | 新闻关键词 | 近5日 | 信号判断 |
|---|---|---|---|---|
| RKLB | 0 | “5/27 五角大楼 $266M contract” “Neutron 进展” | −7.6% | 利好已在价但 reg red 标底 [confirming] — 不据此加仓 |
| RKLX | 0 | “2X RKLB” “leveraged Rocket Lab ETF” | −23.6% | ⚠️ 双杀（杠杆 + 标的），硬止损已过 — 切 1x RKLB [disconfirming 硬催化 = hard_stop] |
| SPCX | 0 | “−34% July” “lockup 8/6” “$100 测试” “xAI 价格零” | −6.4% | ⚠️ 大摩 7/25 = 硬催化；8/6 解禁前不会再有新低是 naive assumption [disconfirming] |
| SPCH | 0 | “SpaceX ETF discount” “decay drag” | −13.5% | ⚠️ 持续回血诱惑但 5d 大跌 — swap 1x SPCX 是纪律 |
| SKHY | 0 | “Worst Month Since 2008” “Cycle Top” “长鑫冲击” | −22.7% | ⚠️ 周期见顶硬信号 + 长鑫冲击 — 不动但禁 add [disconfirming] |
| CRCL | 0 | “Cathie Wood 抄底 $14M” “Q2 财报 8/5” “GENIUS Act” | −6.1% | 利好 + 同行领涨 = 自我落后；8/5 是关键节点 [mixed] |
| MSFU | 0 | “MSFT 7/29 AMC” “Helios Azure 部署” | +2.1% | 今晚 AMC 双重催化 — 先 swap MSFT 再赌 [confirming] |
| PLTU | 0 | “PLTR rally 7/27” “估值飘” “8/3 cRPO” | −5.5% | ⚠️ 41x sales 飘 + 8/3 cRPO validation = swap 是纪律 [disconfirming] |
| 00100 | 0 | “Goldman $860” “Citi 正面” “Lockup 7 月” | +0.9% | 利好已在价 + 板块塌方 = trim 而非 add [mixed] |
| 07226 | 0 | “杠杆恒科 ETF” “peers +0.9~+4.5%” | +2.9% | 同行领涨 + 但杠杆没放大 = swap 验证纪律 [confirming — 涨也该 swap] |
| 02208 | 0 | “BlackRock 增持” “15th 五年规划” | −1.6% | 利好未兑现 + 板块弱 — hold [neutral] |
异常关注：无 Reddit 异常。所有负面关键词（miss/SEC/probe/downgrade）命中 = 估值降评（PLTU Seeking Alpha）/ 周期见顶（SKHY）/ xAI 估值零（SPCH）；以上三条是 swap 的硬催化背景。
▎名人异动/政策风向
撞持仓（必带，6 hits 全是 Musk）：
- 🔴 Musk 6 条 SpaceX 估值蒸发消息（直接关联 SPCX/SPCH）— 据大摩测算 8/6 lockup 测试 $100 关键位，$1.5T cap 蒸发在价；SPCX “自嘲前万亿富翁”，xAI 估值已 price zero。[stance: attack, rel 90/88/87/85/84/83] → kcn 持仓 SPCH/SPCX 必须 swap 1x 收口，不抢 Musk 反腐叙事。
- 🟡 Musk xAI Grok / 英国议员起诉 监管风险上升（关联 MSFU/07226/03032/03033 — AI 板块情绪）[stance: attack, rel 58] → AI 板块监管风险意识上修，不构成单独 catalyst。
新机会：
- 🟡 Trump 2 次转发 NVDA “美国建、为美国建” 内容 [stance: endorse, rel 72/70] → 政策受益 NVDA → 间接利好 MSFT（peer）+ 美股 AI 板块情绪 — 但不直接影响持仓，因 kcn 已无 NVDA 直接敞口（peer only）。
板块相关：暂无超出以上。
数量层保护：6 hits 都是 Musk = 单一作者饱和；这是 influencer 信号结构性偏置的体现，driven_by=influencer 不能单独驱动 decision，只能佐证已选
risk_rule。所有 swap 的 driven_by 都是risk_rule，influencer 仅作 板块情绪 背景。
▎Confidence calls
| Action | confidence | 区间 | 校准理由 |
|---|---|---|---|
| 07226 cut @open swap→03033 | 0.88 | 80-100% | 3 天 broker 不成交 → 必须 MOO；硬止损深破 + 单名 cap + levered_exp + factor_conc 四重 breach，driven_by=risk_rule |
| PLTU cut @open swap→PLTR | 0.85 | 80-100% | 8/3 cRPO 是双向风险，1x 比 2x 防下杀更稳 |
| RKLX cut @open swap→RKLB | 0.82 | 80-100% | 标的破 200MA −17.9% + 🧭 regime red + 月 decay 8.1% 三重 |
| SPCH cut @open swap→SPCX | 0.85 | 80-100% | 大摩 xAI 估值零 + 8/6 lockup 测试 $100 双重硬催化 |
| MSFU cut @open swap→MSFT | 0.78 | 60-79% | 今晚 AMC 双向不确定性，但 MSFT 已在 regulatory proxy |
| 07226 额外 cut 1000 @open | 0.72 | 60-79% | swap 后 HK single_name cap 仍 38%，要降到 35% 需再砍 ~17% = ~1000 股 |
| 00100 trim_on_rebound @220 | 0.65 | 60-79% | Bull/Bear 真分歧点 — Bear 要全砍；选 trim 是因为 7/27 trim @240 trigger 没 fire 改 @220 用 5d 同行 + 0.5% 阈值松绑；同样 trigger_fired=false 的概率 35% |
| 其余 8 票 hold_and_watch | 0.50-0.60 | 40-59% | 无 breach 触发，无 thesis 倒 → 持有 |
⚠️ 所有 hard stop swaps 是 risk_rule 强约束，不容 active confidence-calibration 越界。trim_on_rebound 00100 因 Bull/Bear 真分歧 → confidence 65%（不拔高到 80%，因为该 trigger 已经显示”过紧”特征）。
▎Decision v2 校准（calibration bundle）
过去 30 天已结算 69 个 episode（其中 29 主动 / 40 被动）：
- 主动决策：n=29，平均 benefit +1.74%，cluster CI [−1.28%, +4.23%]（CI 跨 0，不许声称有稳定 edge）
- 信心校准：嘴上 mean 0.78 / 实际胜率 65.5%；Brier 0.2612 vs baseline 0.2423 (loses) — 信心值”过度自信”，reliability 把它吃掉了，resolution 仍 >0
- 按 strategy：risk_rebalance n=36 win=58% CI [−1.40%, +3.24%]（主战场，今天 5 swaps 都归这个）
- 按 action：trim_on_rebound n=5 win=100% CI [+4.10%, +10.00%] ✅ edge_significant — 这是 00100 选 trim 而非 cut 的根据
- 按 driven_by：risk_rule n=22 win=59% CI [−2.45%, +3.76%]（结构再平衡胜率 OK，但 CI 跨 0）
执行状态：
- 要动手的（active）：rate 0.76%（1/130）— broker 端 3 天未成交 是最大窟窿
- 不用动的（passive）：rate 98.96% — hold/watch 持续 OK
- 这两个率不能横比（不同样本池）
hierarchical_calibration：42 个 group 全部 edge_supported=false（即使 act+driver+cond+regime 完全匹配都因 CI 跨 50% 不过闸），所以今天 5 swaps 不能用 signal_size_multiplier 放大 — 安心按 hard rule 走；trim 00100 同样不放大。
textbook_abstain_predictions=44：证据不足的组一律按 signal_size_multiplier=0 处理 → 不能用于”加减仓扩位”；只能作 hold/watch 减少 churn 的参考。
Next-Session Plan（可交易）
今天两个 trading sessions：HK 09:30 HKT + US 09:30 ET (21:30 HKT) 双 MOO。
- 09:00 HKT：HK broker 端预先 09:00 集合竞价挂：
- 07226 cut 7200 股 (6200 swap + 1000 额外 cap) at market on open
- 03033 add 4620 股 at market (auto-receive from 07226 swap)
- 00100 trim 30 股 条件单
if day_high ≥ HK$220(Bloomberg API 或 broker)
-
09:30 HKT 集合竞价后立即 self-check：HK broker 确认 07226/00100 已挂 → 未确认立即 manual ACK
- 20:00-21:30 ET：盯 MSFT AMC + Powell 30 分钟前：
- MSFU cut 20 swap MSFT：21:30 ET market-on-open 市价单
- PLTU cut 14 swap PLTR：21:30 ET 市价单
- RKLX cut 10 swap RKLB：21:30 ET 市价单
- SPCH cut 160 swap SPCX：21:30 ET 市价单
- 任何 1 单成交失败立即 ACK（不允许 24h silent）
- 21:30 ET (US 开盘)：盯 SWAP 回报
- 若 MSFT +2% post-remarks → next session 加 MSFU 1×swap 回 MSFT 是 beta 回补机会
- 若 MSFT −2% → confirm swap 是对的，今天不能再加任何 AI 敞口
- Book-level 红线：
- HK leg 单日 −5% 触发 next-day cut 00100 额外 30 股
- US leg 单日 −3% 触发 next-day cut CRCL/SKHY/SPCX 全部清仓
- US cash < $50 触发 ❗️ “立即 broker 入金 USD 1500” 提示（今 US 现金已 $100，cash buffer 严重不足）