盘前深度简报｜2026-09-01 周二 08:00 HKT
Book 浮亏 USD-5458 / HKD-42780 接近 -30% 总仓；3 个杠杆 ETF 全破硬止损线 (RKLX -69.7% / 07226 -25.2% / SPCH -22.0%) 站 breach 第 8 天；HK leg HHI 0.43 / US leg HHI 0.67 双双 🔴 危险集中 (00100 58.7% + 07226 28.3% Top2=87% / SPCH 81.3% + RKLX 4.3% Top2=86.8%)。今天 3 个 risk_rebalance cut 都是纪律执行不是择时，reflections by_driver=risk_rule edge_significant=true 校准支撑；7 个 core_position hold 是 reflection 31-58% 胜率下的中性默认，reflections 多次提示主动 call 多半没跑赢持有。9/1 是 discipline 失效第 7 天 (8/24-31 连续 6 天 plan 三 cut 全 not_followed)，今天的 plan 不再重复 ‘建议 cut’ 而是把 2x→1x swap 的两条腿 (cut + add) 同步写出 atomic 成交。
反方：如果今天再次写 ‘建议 cut’ 但 kcn 不执行，discipline 失效第 8 天比第 7 天更差；8/24-31 三 cut 全 not_followed 已经说明 plan→execution 链条断了，今天需要的是 (a) 把 cut 和 swap buy 合成 transaction_group_id atomic 成交，(b) 把 9/1 21:30 HKT / US 21:30 ET 的具体执行时点写到 next_session plan 让人无法’忘了’。最差结果不是 cut 错，而是又写一次 cut 但仍然不成交——意味着 plan 在累计纪律债。
Header — Book 双视角（HK + USD 不能直接相加）
🧭 Regime: neutral · HK amber + US neutral + macro neutral (VIX 14.43 calm 但 SPX/NDX 同向下行 -0.25%/-0.52%)。regime 不是 risk_off，所以 core_position 默认 hold；但 discipline breach 是独立维度，不受 regime 豁免——regime=risk_on HOLD 默认的唯一豁免是借机减杠杆不是反向豁免降杠杆。
FX: USDHKD = 7.8379（Frankfurter，抓取于 2026-09-01T00:01:41.724842+00:00）
真实总浮亏: USD$-5,458.06 ≈ HKD$-42,779.76
├─ HK 段: HKD$-33,904.04 (-32.20%)
└─ US 段: USD$-1,132.41 (-24.59%)
HK 现金: 17,597 HKD | US 现金: 264.28 USD
集中度（core.concentration）
| Leg | HHI | 判定 | Top2 | 腿总值 |
|---|---|---|---|---|
| HK | 0.432 | 🔴 危险集中 | 87.00% | 71,372 |
| US | 0.670 | 🔴 危险集中 | 86.80% | 3,473 |
风险纪律（risk_discipline / risk_guardrail）
open 6 / overridden 0 / unacknowledged 6 / oldest 48d / decision_overdue 6
| 闸 | 标的 | 严重度 | detail | breach_id |
|---|---|---|---|---|
| hard_stop | 07226 | critical | 07226 浮亏 -25.2% ≤ 硬止损线 -18% | risk-4ab7eff27f15 |
| hard_stop | RKLX | critical | RKLX 浮亏 -69.7% ≤ 硬止损线 -18% | risk-0a0af7ae3b3a |
| hard_stop | SPCH | critical | SPCH 浮亏 -22.0% ≤ 硬止损线 -18% | risk-95ac7f6cd591 |
| leveraged_exposure | HK | high | HK 杠杆 ETF = 28.3% (cap 25%) — 2x 日内重置，下杀崩/震荡衰减（🧭HK制度 amber：基准 50% ×0.5 → 25%，趋势OFF：杠杆敞口上限砍半） | risk-da9861ae6562 |
| single_name | SPCH | high | SPCH = 81.28% of US (mandatory cap 35%; 2x/3x) | risk-66a236e9b7e1 |
| leveraged_exposure | US | high | US 杠杆 ETF = 85.6% (cap 50%) — 2x 日内重置，下杀崩/震荡衰减 | risk-80e3b5a6819f |
directive: ⛔ 3 仓位硬闸 + 3 杠杆止损触发。每条必须在 Judge 段出一个对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；其余主动 call 仍按 regime guard。杠杆ETF解套口径=2x→1x 同因子换仓而非清仓(见各 action)。
Breakeven math（context.breakeven_math）
| Ticker | 浮% | 2x chop drag/月 | 回本需 | 半年窗含 drag 等效标的需 |
|---|---|---|---|---|
| RKLX | -69.70% | — | +229.50% | — |
| 00100 | -36.90% | — | +58.50% | — |
| 02208 | -32.30% | — | +47.80% | — |
| 07226 | -25.20% | 0.40% | +33.80% | +17.00% |
| SPCH | -22.00% | — | +28.20% | — |
| 03032 | -14.50% | — | +17.00% | — |
| 03033 | -11.80% | — | +13.40% | — |
| SKHY | -2.70% | — | +2.80% | — |
| SPCX | -2.60% | — | +2.70% | — |
注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。
▎仓位明细
HK leg（HKD；报价源 Tencent Sep 01 08:08 HKT）
| 代码 | 股 | 成本 | 现价 | 今日 | 浮% | 浮$ HKD |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 00100 MINIMAX-W | 120 | 553.08 | 349.00 | +16.18% | -36.90% | -24,490 |
| 02208 金风科技 | 400 | 14.08 | 9.53 | -1.90% | -32.33% | -1,822 |
| 03032 恒生科技ETF | 200 | 5.41 | 4.62 | +0.30% | -14.52% | -157 |
| 07226 XL二南方恒科 | 6,200 | 4.36 | 3.26 | +0.68% | -25.24% | -6,827 |
| 03033 南方恒生科技 | 1,000 | 5.14 | 4.53 | +0.22% | -11.83% | -608 |
| 小计 HK | 5,907 | -32.20% | -33,904 |
US leg（USD；报价源 Finnhub Aug 31, 2026 20:08 ET）
| 代码 | 股 | 成本 | 现价 | 今日 | 浮% | 浮$ USD |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CRCL Circle Internet Group Inc-A | 2 | 87.00 | 95.55 | +9.65% | +9.83% | 17 |
| RKLX Defiance Daily Target 2X Long R | 10 | 49.69 | 15.08 | -1.50% | -69.65% | -346 |
| SPCX SpaceX | 1 | 147.50 | 143.69 | +1.55% | -2.58% | -4 |
| SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF | 300 | 12.06 | 9.41 | +3.18% | -21.97% | -795 |
| SKHY SK海力士 ADR | 1 | 169.19 | 164.58 | +2.20% | -2.72% | -5 |
| 小计 US | 107 | -24.59% | -1,132 |
Retrospective（2026-08-31 plan）
| 票 | Action | Strategy | 计划股数 | 计划信心 | 兑现 |
|---|---|---|---|---|---|
| 07226 | cut | risk_rebalance | 6,200 | 92% | pending |
| RKLX | cut | risk_rebalance | 10 | 85% | pending |
| SPCH | cut | risk_rebalance | 300 | 90% | pending |
| 00100 | hold_and_watch | core_position | — | 55% | pending |
| 02208 | hold_and_watch | core_position | — | 55% | pending |
| 03032 | hold_and_watch | core_position | — | 55% | pending |
| CRCL | hold_and_watch | core_position | — | 55% | pending |
| SKHY | hold_and_watch | core_position | — | 60% | pending |
Tier 1 — 4 Analyst 大表
| 票 | Market（harness 计算） | Fundamentals | Sentiment | Cross-Market |
|---|---|---|---|---|
| 00100 | -36.90% / RSI 56.2 / 趋势OFF | EDGAR 不适用（港股）；最新公告 8/29 Jefferies 拉 TP 到 HK$533 + 8 月 annualized revenue $800M 超过预期是 hard catalyst。 | 智谱 + 9.63% / 00100 +0% / 范式 -0.5% 5d 累计差距 24.5pp 提示个股 alpha 弱于板块；Jefferies TP 是 hard catalyst 但已部分定价。 | NVDA 8/27 财报 +8.7% 拉动全球 AI 板块；8/30 NDX -0.52% 但智谱逆势 +9.63% 板块 alpha 仍在；US 板块 → HK 板块的传导当日生效。 |
| 02208 | -32.33% / RSI 42.6 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -28.10% | EDGAR 不适用（港股）；半年报 8/25 营收 +24.73% 风电整机收入 HKD 272.5 亿；行业 hard catalyst 装机 +19.5%。 | 三利好已价 + 个股 5d 弱于板块 9pp + 破吊灯止损 = 软情绪弱。 | A 股风电板块 8/25 集体冲高 +5-7% 但 8/30 跟随大盘回调 -2%；US 风电 ETF 持平；HK 风电板块 β 跟随 A 股弱化。 |
| 03032 | -14.52% / RSI 43.9 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -9.30% | 1x 跟踪 HSTECH，无独立基本面。 | 阿里 Qwen3.8-Flash 降价是软利好；3 日净流入 4000 万 HKD 是 supporting。 | US 科技股 8/30 同步 -0.5%；HSTECH 持平，1x ETF 跟跌 3.3pp 跟踪误差。 |
| 03033 | -11.83% / RSI 43.6 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -9.50% | 1x 跟踪 HSTECH，无独立基本面。 | 南向资金 8/25 净卖出 66 亿 HKD 是软利空，03033 1x 净流出明显。 | US 科技股 8/30 -0.5%；HSTECH 持平 1x ETF 跟跌 3.3pp。 |
| 07226 | -25.24% / RSI 43.6 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -9.70% | 2x 杠杆 ETF 跟踪 HSTECH × 2，无独立基本面；underlying HSTECH 5d 持平 -0.3% 远低于 2x 应该跟涨幅度。 | 南向 8/25 净卖出 66 亿 HKD 是软利空；港股 AI 板块领涨但 2x 杠杆 ETF 跟涨有限。 | US 科技股 8/30 -0.5%；HK 科技股持平 0%；07226 2x 应该 -1% 实际 +0.9% 反弹残留 + chop drag 0.4%/月 = 综合负贡献。 |
| CRCL | +9.83% / RSI 67.2 / 趋势OFF / 距 MA200 +12.60% / ⚠️stale | 8/30 收盘 95.55 vs 8/27 高 96.4 -0.9%；Bernstein TP $140 vs 现价 47% upside 是 hard catalyst。 | 稳定币核心壁垒在 Stripe/Visa，Circle 仅牛市周期博弈；’繁荣≠盈利’ 是结构性利空软情绪。 | BTC 8/30 跌 -1%；USDC 供应量 +3% 持续增长但 Circle 盈利不直接相关。 |
| RKLX | -69.65% / RSI 34.8 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -19.20% / ⚠️stale | 2x 杠杆 ETF 跟踪 RKLB × 2；RKLB 8/30 收 63.92 5d -13% 弱于板块 6pp。 | Musk 利好是软情绪 confirming 利好，按铁律不得驱动 cut/add；纪律 cut 才是主动 call 依据。 | SpaceX 板块 Musk 利好 (3.5T 营收预测 + NASA 发射 + 燃气轮机) 直接利多 SPCX 5d +6.4% / SPCH 5d +13.1%，但 RKLB 5d -13% 弱于板块说明 2x ETF 的 chop drag 5.24%/月 仍在主导。 |
| SKHY | -2.72% / RSI 53.0 / 趋势OFF / ⚠️stale | 8/30 收盘 164.58；CEO 公开承诺 HBM 短缺到 2030 是 hard catalyst；4 亿美元建美国工厂是 supporting。 | BofA Buy rating 硬催化已价；工会否决 6.3% 工资协议软利空未消化。 | NVDA 8/27 +8.7% / 8/30 -4.57% 大幅震荡；HBM 板块跟涨后回吐；SKHY 跟随但相对强度 5d -1.5% 跑赢 NVDA。 |
| SPCH | -21.97% / RSI 56.4 / 趋势OFF / ⚠️stale | 2x 杠杆 ETF 跟踪 SPCX × 2；SPCX 5d +6.4% 跑输 SPCH 5d +13.1% (1x 跟踪正常 + 2x 杠杆)。 | Musk 利好是 confirming 软情绪按铁律不得驱动 cut/add；纪律 cut 才是依据。 | Musk 利好叠加 3 重 (3.5T 营收 + NASA 发射 + 燃气轮机) 板块 alpha 强但 2x ETF 在 chop 中 alpha 已被 drag 吃光。 |
| SPCX | -2.58% / RSI 56.4 / 趋势OFF / ⚠️stale | 1x SpaceX 现货，5d +6.4%；Musk 8/31 站台 3.5T 营收 + NASA 发射 + 燃气轮机三重利好。 | Musk 利好是 confirming 软情绪按铁律不得驱动 cut/add；1x 现货是底仓。 | 全球商业航天板块 8/30 集体走强；SPCX 跟涨但 1x 跟踪正常。 |
Tier 2 — Bull vs Bear
▎Bull
智谱 02513 8/27 +11%、8/30 开盘 +9.63% 板块领涨；00100 8/30 收盘 349 vs 8/27 296 反弹 +17.9% 已收回部分失地；Musk 8/31 强站台 SpaceX 3.5T 营收预测 + NASA 发射 + 燃气轮机三重利好直接利多 SPCH/SPCX 持仓。港股通南向 8/27 净买入 8.78 亿 HKD 3 天连买是真金白银背书。HK leg 现在 -39% 是 book 最大跌幅，反弹初 cut 杠杆 ETF 会锁死反弹空间。by_driver=risk_rule edge_significant=true 但 cluster CI 仍 [0.39, 6.74] 包含正值，不全是 noise。
▎Bear
8/30 智谱 +9.63% 但 00100 +0% 8/31 收盘 349 vs 8/30 高 360 -3% 单股弱于板块 6pp 已是持续 5d 的弱 alpha 模式；07226 5d +0.9% vs HSTECH 持平 +0% 看起来跟涨但实际是 underlying 已横盘时 2x 表现 -0.4%/月 chop drag 吃光。RKLX -69.7% 浮亏需要 +229.5% 反弹回本，是 5-sigma 事件。HK HHI 0.43 + US HHI 0.67 双 🔴 危险集中 = 任何单点失败触发 book -8% to -12% 连锁反应。reflections 持×9 胜3 33% 说明 00100 主动 trim 多数错，HK leg 没有 alpha。
▎Devil’s advocate — 攻击的共识：智谱涨 → MiniMax 跟涨 → 港股 AI 板块 → HSTECH → 2x 杠杆 ETF 跟涨 这条最强传导链已被 5d 数据证伪。
攻击当前最强共识 ‘智谱涨 → MiniMax 跟涨 → 港股 AI 板块 → HSTECH → 2x 杠杆 ETF 跟涨’ 这条传导链。5d 实际数据是智谱 +11% → 00100 -13.5% 5d 落后板块 24.5pp；HSTECH 持平 → 07226 5d +0.9% 看似跟涨但 underlying 0% + 2x 0% 应该是 +0%，+0.9% 是上一波 -25% 的反弹残留。换言之：智谱涨 00100 不跟、HSTECH 横 07226 微涨，这是 alpha 在掉 / beta 在失灵的双重证伪。最强共识是假象。
Tier 3 — 3 Risk Voices + Judge
▎Aggressive（抓 upside） · 今日首位表态
今天三条 cut 走 risk_rule 是纪律不是择时，5d 反弹 +0.9% / +13.1% 不能改变硬止损 breach 第 8 天的事实；kcn 激进偏好在 risk_rebalance 上不豁免纪律——regime guard 写得很清楚，risk_on HOLD 默认的唯一豁免是借机减杠杆不是反向豁免降杠杆。盘前唯一加仓窗口是 00100 若 09:30 集合竞价 < $260 但 30min 内反弹 ≥+5% 量价齐升，band 35-60% 不强制 trim 但允许 add 1 个 board lot (20 股) 做底仓加仓。
▎Conservative（保本 derisk）
今天三条 cut 加 2 条 atomic swap 是组合止血，不是择时。RKLX -69.7% / SPCH -22% / 07226 -25% 三个浮亏杠杆 ETF 站 breach 第 8 天，即使今天 cut 价差比 5d high 跌 8% 也要执行，因为 chop drag 月复利会让 6m 后回本所需涨幅从 +33.8% 跳到 +89.9%。book 整体已经在 -30% 边缘，US leg HHI 0.67 单 SPCH 81% 仓位是核弹级集中，cut SPCH → SPCX 是把 β 从 2x 降到 1x 不是清仓敞口。
▎Neutral（拍中线）
对每个争议票拍一边：00100 hold（55% 仓位 band 35-60% advisory 不强制 + 板块 5d 弱 alpha 13.5pp + Jefferies TP hard catalyst 已价 + reflections 33% 主动 call 胜率，证据矛盾不下注）；02208 hold（行业 hard catalyst +19.5% 已价 + reflections 29% 主动 call 胜率 book 最差）；03032/03033 hold（1x ETF 无 alpha，07226 swap 配套 buy 另算）；CRCL hold（仓位 0.4% book 太小 1 股加减无意义）；SKHY hold（NVDA 财报 +8.7% 拉动 5d +5.9% 已价 + 仓位 0.4% book 太小）；SPCX hold（1x 底仓 + SPCH swap 配套 buy 另算）。3 个杠杆 ETF 全 cut。
Judge — 合成判词（来自 plan.json，harness 校验过边界）
| Ticker | Action | Frame | Strategy | driven_by | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|
| 07226 | cut | technical_breakdown + relative_strength | risk_rebalance | risk_rule | 硬止损 8d breach (浮亏 -25.2% 远低于 -18% 线) + HK leg HHI 0.43 危险集中 (00100 58.7% + 07226 28.3% Top2=87%) + chop drag 0.4%/月 + packet forced_action_one_of=[cut] + discipline 失效第 7 天 (8/24-31 连续 6 天 plan 三 cut 全 not_followed，8/31 retro 仍 settlement_status=pending)。2x→1x 03033 同因子 swap，敞口保留、停 decay，🧭转 green (HSTECH 收复 200 日线且 20d 波动<50%) 再换回 2x。配套 buy 腿由 03033 swap_mandate 授权 (breach_id=risk-4ab7eff27f15, max_value=HKD 20224.40)，execution 时同 transaction_group_id 同步成交。by_driver=risk_rule cluster_ci95 [0.39, 6.74] edge_significant=true 校准支撑。 |
| RKLX | cut | technical_breakdown + mean_reversion | risk_rebalance | risk_rule | 硬止损 48d breach (浮亏 -69.7% 远低于 -18% 线) + 标的 RKLB 破 200 线 + chop drag 5.24%/月 (近 0% 6m 回本概率，半年窗含 drag 等效 underlying 需 +89.9%) + packet forced_action_one_of=[cut] + RKLB 6/13 已清仓 swap_mandate 现 swap_to=null → 砍出 cash 暂留，等 9/4 NFP 后再部署。8/24-31 连续 6 天 plan RKLX cut 全 not_followed，discipline 失效第 7 天，今日 re-affirm。RKLX $14.98 收盘价距离 MA200 远，-69.7% 浮亏 = +229.5% 回本 (breakeven_math 字段) 几乎不可达。 |
| SPCH | cut | relative_strength + sector_rotation | risk_rebalance | risk_rule | 硬止损 48d breach (浮亏 -22.0% 低于 -18% 线) + US leg 单名 81.28% » 35% mandatory cap + US 杠杆 85.8% > 50% cap + US β 5.09 > 3.0 cap 优先削杠杆 ETF + packet forced_action_one_of=[cut]。一笔换仓解 4 重硬闸：cut 300 股 SPCH ($2,730) → SPCX swap_mandate 配套 buy 1 股 ($143.50)，实际获 US leg 4% SPCX 1x 底仓，替代原 81.28% SPCH 2x 敞口。8/24-31 连续 6 天 plan SPCH cut 全 not_followed，discipline 失效第 7 天，今日 re-affirm。 |
| 00100 | hold_and_watch | sentiment_shift + mean_reversion | core_position | technical | 8/27 南向 +8.78 亿 HKD 净买入 (硬资金流, 3 天连买) 短期企稳确认；智谱 02513 8/27 +11% / 8/30 +9.63% 板块领涨，00100 8/30 收盘 349 vs 8/27 312 +12% 跟随但单股弱于板块 0-3pp。Jefferies 8/29 拉 TP 到 HK$533 是 hard catalyst 但已部分定价 (8/27 开盘 296 反弹 +17% 收 312，8/30 收 349 +12%)。55% 仓位在 review band 35-60% advisory，packet allowed=[hold_and_watch, watch] 阻挡 trim。reflections 持×9 胜3 33% + 减×9 胜7 78% 主动 call 多半没跑赢持有 → 维持 hold。 |
| 02208 | hold_and_watch | relative_strength + mean_reversion | core_position | technical | 8/25 国家能源局 1-7 月风电装机 +19.5% 数据是 hard catalyst；8/27 BofA 增持 1.3548M H-shares + 8/30 调研快报均是 supporting。但 8/30 收盘 9.53 已 -31% 浮亏，reflections 持×14 胜4 29% book 最差之一，主动 call 多半没跑赢持有；trend=off、stop_state=breached，packet 阻挡 add。维持 hold 等技术止跌信号。 |
| 03032 | hold_and_watch | mean_reversion | core_position | technical | 1x ETF 跟踪 HSTECH 持平偏弱，8/30 收 4.62 vs 07226 收 3.262，5d -3.3% 弱于 underlying 持平。阿里 Qwen3.8-Flash 降价是软利好；reflections 持×13 胜4 31% 主动 call 多半没跑赢持有；不在 07226 swap mandate 内，单纯 1x 跟踪不动。 |
| 03033 | hold_and_watch | mean_reversion | core_position | technical | 现有 1,000 股 1x 跟踪 HSTECH 持平偏弱，5d -3.3% 弱于 underlying；reflections 持×12 胜3 25% book 最差之一。07226 swap mandate 配套 buy 腿另算 (risk_rebalance 决策)。 |
| CRCL | hold_and_watch | sentiment_shift + mean_reversion | core_position | technical | 5d +8.9% 反弹 + 8/30 -7.53% 当日冲高回落收 95.55；Bernstein TP $140 硬催化，Susquehanna ‘more competitors showing up’ 软利空。Trump 推 Clarity Act 推进加密法案是 hard catalyst 但市场对 CRCL 已 ‘繁荣≠盈利’ 软利空消化。仓位 2 股 $191 = 5.5% US leg，0.4% book 太轻，1 股加减不抵交易成本。 |
| SKHY | hold_and_watch | mean_reversion | core_position | technical | NVDA 财报 +8.7% 拉动 HBM 板块，8/30 SKHY +0.32% 跑赢 NVDA -4.57% 4.2pp (book 唯一 alpha 但已过去)。SKHY 8/30 收 164.58 vs 8/27 175 后回吐 6%，5d +5.9%。BofA Buy rating + 5d 27% 弹是 hard catalyst 已价。SKHY 4 亿美元建美国 HBM 工厂是 supporting (中长期)。仓位 1 股 $164.58 = 4.7% US leg，0.4% book 太小，1 股加减不抵交易成本。 |
| SPCX | hold_and_watch | sentiment_shift | core_position | technical | 现有 1 股 1x SpaceX 现货，5d +6.4% 跑输 SPCH +13.1% (1x 跟踪正常)。Musk SpaceX 营收 3.5T 预测 + NASA 发射成功 + 燃气轮机业务是 hard catalyst 已部分定价。SPCH swap mandate 配套 buy 腿另算 (risk_rebalance 决策)。reflections 持×8 胜2 25% 主动 call 多半没跑赢持有。 |
▎同行扫描
| 持仓 | 主题 | 今日 self | 最强同行 | 差距 | 判断 |
|---|---|---|---|---|---|
| 00100 | HK AI 大模型 | +16.18% | 09678 云知声 +17.69% | -1.51pp | 智谱 8/27 +11% 领涨板块，00100 跟随 +3-16% intraday 但 5d 累计 -13.5% 仍落后板块 24.5pp，个股 alpha 在掉；维持 hold 是因为 catalyst 还在不在板块 |
| 02208 | 风电 | -1.90% | 01072 东方电气 +1.17% | -3.07pp | 风电板块 8/25 +7.26% 领涨，02208 5d -1.9% 弱于板块 9pp，板块跟跌不跟涨 β 失效；维持 hold 不加 |
| 03032 | HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) | +0.30% | 03067 安硕恒生科技 +0.26% | +0.04pp | 1x ETF 5d 弱于 underlying 3.3pp 跟踪误差，无 alpha |
| 03033 | HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) | +0.22% | 03032 恒生科技ETF +0.30% | -0.08pp | 1x ETF 5d 弱于 underlying 3.3pp 跟踪误差；07226 swap 接收方可能新增 4.4x 当前 |
| 07226 | HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) | +0.68% | 03690 美团-W +1.81% | -1.13pp | HSTECH 持平 → 07226 应该 +0% / -0.4% (drag) 实际 +0.9% 是上一波 -25% 反弹残留；2x alpha 已被 chop drag 吃光 |
| CRCL | 稳定币 + agent 支付 | +9.65% | COIN Coinbase +5.31% | +4.34pp | BTC 跟跌 1% vs CRCL 跟跌 7.5% 散户恐慌大于 BTC；仓位太小不操作 |
| RKLX | RKLB 2x leveraged | -1.50% | RKLB Rocket Lab -0.73% | -0.77pp | SPCX 5d +6.4% vs RKLX 5d -13% 杠杆反向 — 2x 杠杆 ETF 在 chop 中是 alpha 杀手不是 alpha 创造者 |
| SKHY | 存储芯片 / HBM (AI 内存) | +2.20% | MU 美光科技 +2.77% | -0.57pp | HBM 板块 5d 涨 5-10%，SKHY 5d +5.9% 跟随；CEO 公开承诺 HBM 短缺到 2030 是板块级 hard catalyst |
| SPCH | SpaceX 2x leveraged (商业航天) | +3.18% | ASTS AST SpaceMobile +1.81% | +1.37pp | SPCX 5d +6.4% vs SPCH 5d +13.1% 杠杆正向但 8/30 SPCH 5d -7% 弱于 SPCX 持平 — 2x 杠杆 ETF 在波动中两面挨打 |
| SPCX | 商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) | +1.55% | ASTS AST SpaceMobile +1.81% | -0.26pp | SPCX 5d +6.4% vs SPCH 5d +13.1% 1x 跑输 2x 是正常的；SPCX 是 SPCH 切仓后唯一 alpha 来源 |
▎板块全景
港股 AI 大模型板块 8/27 智谱 +11% 8/30 开盘 +9.63% 领涨，00100 8/30 收 349 5d +11.8% 跟随但单股 5d 累计跑输智谱 24.5pp，板块 alpha 抓到但个股 alpha 在掉；HSTECH 8/30 持平 4605 5d 微跌 0.3%，07226 5d +0.9% 跟涨被 2x chop drag 0.4%/月吃光，1x 03033 5d -3.3% 跑输 underlying 3.3pp 跟踪误差明显；商业航天 / SpaceX Musk 8/31 站台 3.5T 营收 + NASA 发射 + 燃气轮机三重利好直接利多 SPCX 5d +6.4% / SPCH 5d +13.1% 杠杆放大；HBM 板块 NVDA 财报 +8.7% 拉动 SKHY 5d +5.9%；稳定币板块 Trump 加密法案推进是 hard catalyst 但市场已 ‘繁荣≠盈利’ 软利空消化，CRCL 5d +8.9% 后 8/30 -7.53% 冲高回落。
▎大盘速读
VIX 14.43 (-0.55%) · HSI 25,584.79 (+0.07%) · HSTECH 4,605.15 (-0.33%) · SPX 7,711.76 (-0.25%) · 纳指 26,402.42 (-0.52%) · DXY 99.66 (-0.05%) · F&G 54.4 neutral · 10Y 4.72%（as_of 2026-08-30T23:56:47.465180+00:00, age 24.3h）
VIX 14.43 (-0.55%) 极低 + SPX 7711.76 (-0.25%) / NDX 26402.42 (-0.52%) 同向下行 + 10Y 4.72% + DXY 99.655 (-0.05%) + F&G 54.4 neutral + 韩国 8 月出口 +68.7% 超预期 = 风险偏好仍在但开始降温，lev 仓位 (SPCH 81% / 07226 28% / RKLX 4.3%) 注意。SPX+NDX 同向下行但不构成 regime 切换。
▎社交舆情速读
| 票 | Reddit 7d | 新闻关键词 | 近 5 日 | 信号判断 |
|---|---|---|---|---|
| CRCL | 0 mentions | Circle (CRCL) Stock Trades Near Fair、CRCL Stock Faces September Catalysts、BTC vs CRCL.US: Interest rate variab | — | 稳定币核心壁垒在 Stripe/Visa，Circle 仅牛市周期博弈；’繁荣≠盈利’ 是结构性利空软情绪。 |
| RKLX | 0 mentions | RKLX: Benefits And Risks Of Leveragi、(RKLX) Price Dynamics and Execution-、Defiance Daily Target 2X Long RKLB E | — | Musk 利好是软情绪 confirming 利好，按铁律不得驱动 cut/add；纪律 cut 才是主动 call 依据。 |
| SPCX | 0 mentions | $1,000 invested in SpaceX stock one 、What’s Going on with SpaceX Stock?、SpaceX shares are doing something ve | — | Musk 利好是 confirming 软情绪按铁律不得驱动 cut/add；1x 现货是底仓。 |
| SPCH | 0 mentions | SPCH 260814 8.00P (SPCH260814P8000) 、Behavioral Patterns of SPCH and Inst、SPCH ETF Price and Chart — CBOE:SPCH | — | Musk 利好是 confirming 软情绪按铁律不得驱动 cut/add；纪律 cut 才是依据。 |
| SKHY | 0 mentions | SK Hynix (NasdaqGS:SKHY) Stock Looks、SKHY Stock Gives Back Some Of Its 27、SKHY Stock Price and Chart — NASDAQ: | — | BofA Buy rating 硬催化已价；工会否决 6.3% 工资协议软利空未消化。 |
| 00100 | 0 mentions | Hong Kong Stock Market Alert | MINIM、[Major Banks] Jefferies raises MiniM、MiniMax Plunges Nearly 20% on First | — | 智谱 + 9.63% / 00100 +0% / 范式 -0.5% 5d 累计差距 24.5pp 提示个股 alpha 弱于板块；Jefferies TP 是 hard catalyst 但已部分定价。 |
| 02208 | 0 mentions | Goldwind Science & Technology (02208、Hong Kong Stock Market Update | Comm、Jinfeng Technology’s Hong Kong-liste | — | 三利好已价 + 个股 5d 弱于板块 9pp + 破吊灯止损 = 软情绪弱。 |
| 03032 | 0 mentions | Zhitong HK Stock Connect Holdings Ra、Year-End Review | The Strongest ETF 、恒生科技ＥＴＦ(03032) 交易所買賣基金的交易資料 | — | 阿里 Qwen3.8-Flash 降价是软利好；3 日净流入 4000 万 HKD 是 supporting。 |
| 07226 | 0 mentions | CITIC Securities: The fundamental ex、Hang Seng Tech Index Surges, Souther、China Merchants Securities: Expansio | — | 南向 8/25 净卖出 66 亿 HKD 是软利空；港股 AI 板块领涨但 2x 杠杆 ETF 跟涨有限。 |
| 03033 | 0 mentions | Zhitong HK Stock Connect Holdings An、Zhitong HK Stock Connect Holdings Ra、Capital Flows | Northbound funds sol | — | 南向资金 8/25 净卖出 66 亿 HKD 是软利空，03033 1x 净流出明显。 |
▎名人异动/政策风向（age 4.9h）
撞持仓 0 · 新机会 1 · 板块相关 13
- [新机会] Musk（attack）：Howmet（HWM）因Musk公布SpaceX自研涡轮叶片铸造计划而股价下跌，竞争对手承压；SpaceX持仓间接利好。
- [板块相关] Musk（endorse）：Musk宣称SpaceX 2033年营收将达3.5万亿美元，比摩根士丹利预测提前7年，强烈利好SpaceX及相关杠杆持仓。
- [板块相关] Musk（endorse）：Musk宣布SpaceX将自研燃气轮机零件满足AI电力需求，垂直整合战略，直接利好SpaceX持仓。
- [板块相关] Musk（endorse）：SpaceX NASA发射成功，同时跨界燃气轮机业务，AI电力需求新增长极，直接利好SpaceX持仓。
Confidence
| Ticker | Action | Confidence | Verdict | 理由 | 证伪条件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 07226 | cut | 92% | 看空 | 纪律债第 7 天远比 1.4% 反弹空间重要；book 已 -5,458 USD / -42,780 HKD，2x 横盘每月白付 0.4% decay。by_driver=risk_rule edge_significant=true 校准支撑 cluster CI [0.39, 6.74]。 | 若 HSTECH 09:30 跳空 +3%+ 反弹且 03033 突破前 20d 高 4.854 → 论证 1x→2x 反而是回本加速窗口，停止本 cut。 |
| RKLX | cut | 85% | 看空 | -69.7% 浮亏 + +229.5% 回本是 5-sigma 反弹；+1.6% 是死猫跳，-48d 站 breach 已经说明纪律失效而不是市场失效。 | 若 RKLB 09:30 ET 跳空 +20% 以上 (StarLink 重大合同 / Starship 轨道成功) → 停止本 cut。但 6/13 已清仓底仓说明 kcn 已放弃 RKLB thesis。 |
| SPCH | cut | 90% | 看空 | 5d +13.1% 来自底层 SPCX +6.4% × 2x 杠杆，2x 横盘每月 -3.6% chop drag 还在；US leg 81% 单仓 + US β 5.09 = 标普 -1% book -5%。$2,730 砍出换 $141 1x 现货是把 β 从 2x 降到 1x 不是清仓。 | 若 SPCX 同 transaction_group_id add 失败 (流动性/价位) → 同步撤销 SPCH cut。两条腿必须 atomic。 |
| 00100 | hold_and_watch | 55% | 中性 | Trim 触发条件 (反弹 ≤+3% / 跌破 $260) 都没齐；Jefferies TP + 南向连买是 hard catalyst；reflections 持×9 胜3 33% 主动 call 多半没跑赢持有 → 维持 hold。 | 若 9/4 NFP hot + 00100 跌破 HK$260 + 智谱 02513 同步跌 -10%+ → thesis 弱化，触发 trim 30%。 |
| 02208 | hold_and_watch | 50% | 中性 | 三利好已价 + 板块 5d 跟涨 7.26% 但 02208 5d -1.9% 弱于板块 9pp = 跟跌不跟涨 β 失效；reflections 主动 call 多半没跑赢持有。 | 若 09:30 集合竞价 < HK$9.20 (破 5d low 9.325) 触发 add 评估 (200 股 board lot)。 |
| 03032 | hold_and_watch | 50% | 中性 | 1x ETF 无 alpha，跟踪误差是产品特性；不在 07226 swap mandate 内，仅供 HK 1x 跟踪维持。 | 若 HSTECH 跳空 +3%+ 反弹 03032 跟随 ≥+2.5% 触发 trim_on_rebound 评估 (减 1 手 = 200 股)。 |
| 03033 | hold_and_watch | 50% | 中性 | 1x 跟踪是默认 hold；swap add 另算 (atomic 成交)。 | 若 07226 cut 因挂单未成交 → 同步撤销 03033 add。两条腿必须 atomic。 |
| CRCL | hold_and_watch | 50% | 中性 | 仓位 2 股 $191 = 5.5% US leg，0.4% book 太轻，1 股加减不抵交易成本；结构利空 + 仓位太小不操作。 | 若 9/1-9/2 PCE 数据 hot 触发 CRCL 回吐 -5%+ → 重新评估 trim_on_rebound (减 1 股)。 |
| SKHY | hold_and_watch | 55% | 中性 | 5d +27% 已透支，8/30 -6% 已经开始均值回归；仓位 1 股 $164.58 = 4.7% US leg，0.4% book 太小，1 股加减不抵交易成本。 | 若 NVDA 财报后 1-2 周 HBM 板块继续跟涨 +5%+ 且 SKHY 突破前 20d 高 178 → 评估 add 1 股。 |
| SPCX | hold_and_watch | 55% | 中性 | reflections 持×8 胜2 25% 主动 call 多半没跑赢持有；1x 已含 Musk 利好无 discount。 | 若 SPCH cut 因挂单未成交 → 同步撤销 SPCX add。两条腿必须 atomic。 |
▎Decision v2 校准（decision_metrics）
过去 30 天：已结算 16 个 episode（194 raw decisions；Brier 0.4395）
| driven_by | n | avg benefit | cluster CI95 | edge |
|---|---|---|---|---|
| risk_rule | 5 | +1.73% | [+0.39%, +6.74%] | ✅ |
| sentiment | 2 | +2.19% | — | — |
| technical | 9 | -0.24% | [-4.87%, +1.35%] | — |
过去 30 天 16 个 settled episode：主动决策 n=5 平均 benefit -0.74% cluster CI [-5.59%, 0.73%] 跨 0 edge 未稳定；Brier 0.4395 vs 闭眼总报 baseline 0.375 不 beat baseline 信心值校准不合格 + 过度自信。by_driver=risk_rule n=5 win_rate=60% cluster CI [0.39, 6.74] edge_significant=true 是唯一有 edge 的方向，今天 3 个 cut 全走 risk_rule 是有校准支撑的；technical n=9 win_rate=78% 但 cluster CI [-4.87%, 1.35%] 跨 0 edge 不显著；core_position 持×11 胜 91% CI [0.62, 0.98] 持稳。active 执行率 6% (4/67) + 5 stranded 不在分母说明 discipline 链条断，passive 执行率 100% 正常。confidence 85-92% 写在 3 个 risk_rule cut 是有校准，55-65% 写在 7 个 hold 是 reflection 中性。
Next-Session Plan
- HK 09:00-09:29 HKT: 查南向资金 + 港股通净流入 + 00100/07226 集合竞价；若 00100 集合 < HK$260 触发 trim 30% 评估（60 → 40% 仓位）
- HK 09:30 HKT: 监控 07226 09:30 集合竞价；准备 09:30-09:35 cut 6,200 股 07226 → 同 transaction_group_id=txg-20260901-07226-swap 立即 add 03033 4,400 股 (22 手 × 200 股) 单价 ≤HK$4.65 限价
- HK 10:00-11:30 HKT: 评估 00100 反弹是否触及 HK$310 (5d MA20)；若 09:30-10:30 反弹 ≤+3% 维持 hold；若 +5% 以上量价齐升则考虑 trim_on_rebound 减 30%
- US pre-market 09:00 ET (21:00 HKT): 监控 SPCH pre-market + PCE 数据 13:30 UTC；9/4 NFP 之前 9/1-9/2 任何 SPCH pre-market > $9.50 立即 cut 300 股 + 同 transaction_group_id=txg-20260901-spch-swap add SPCX 1 股 (限价 ≤$145)
- US pre-market 09:00 ET (21:00 HKT): RKLX 09:00-09:30 ET 任意价 cut 10/10 → USD cash (回 US leg 4.3% book 现金)；无 swap 接收方
- Book-level 红线: HK leg 浮亏破 -45% (目前 -32%) 触发 forced derisk 启动 trim 00100 50% → 30% 仓位；US leg 浮亏破 -35% (目前 -32.6%) 触发 SPCH/RKLX cut 余额强制 trim
▎待补（data holes）
- 00100 财报公告日: 8/14 board-meeting notice 至今 18d，scheduled_events.json 无 date；下次加进 memory/scheduled_catalysts.json 标 date_confidence=unconfirmed
- 02208 财报公告日: 8/11 board-meeting notice 至今 21d，scheduled_events.json 无 date；同上
- HK 8/30 当日 RSI 缺失: 00100 收盘 349 早盘 +9% 收 360 后回落，5d MA20 在 HK$310 附近但 RSI 数据未抓到，盘中要补看一次
- SKHY 工会否决 6.3% 工资协议软利空 后续: 8/27-30 期间工人反弹 4 次无明确进展；如 9 月初达成和解是支撑，未达成是 watch