盘前深度简报｜2026-10-06 周二 08:03 HKT

今天只有一笔该动手的：美股那个 2x 敞口占到整段 92.2%、单票占 87.93%，昨天正股一天涨 7.6% 把 2x 推到 5 日 +36.1%，是把重置层换成 1x 最好的价，砍掉的是衰减不是 SpaceX 这门生意。港股这边反过来，恒科在 200 日线下方 15.6%，2x 硬止损开了 54 天但减额门槛没跨过重新发起的线，维持；00100 在智谱靠产品级催化涨 6.15% 的日子里只涨 0.58%，落后的不是估值是它自己拿不出催化，所以持有观察、不加仓。今日基调是纪律优先：一条执行、六条按住，指数在高位而账户在低位。

反方：最强反方是：把最热的一条腿在单日 +15% 的当天砍掉，等于把八天以来最好的一次兑现窗口让出去，而这笔减仓在账上已经开了 83 天、执行 0 次、对这只票的买入却有 13 次。回看历史，这只票过去三次减仓三次都对，说明砍在强头上确实是这套打法里赚钱的那一半。反方还指出两件被低估的事：一是 SpaceX 的三发连中与摩根士丹利的 300 美元目标价都在同一天确认，杀伤力和催化同源；二是砍掉 2x 只解决衰减，不解决 87.93% 的单名集中——真正的分散要等 1x 承接腿拿到授权，而这笔单子执行之后美股段会剩 187 美元现金和 1 股 SPCX，单名集中反而更极端。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

• 07226 · hold_and_watch · 信心 50% · ⚪ 中性

  technical_breakdown · risk_rebalance · risk_rule

  理由　这是纪律性降杠杆里唯一一条我今天选择按住的，理由是账上没有出现新变量而不是我改主意了。规则要求把 3586 港元的 2x 换成 03033 的 1x，1x 那一侧今天拿得到换仓授权了，但卖腿一旦不在同一天落纸，买腿就不该单独进场，否则又变成裸买。恒科 4183.68 压在 200 日线 4955.41 下方 15.6%，制度档位是趋势走坏、杠杆敞口上限砍半到 25%，而 2x 每天要重置一次。kcn 在这只票上的既定打法是逢跌摊本：过去 7 个月 1 次买入、0 次卖出，13 个策略 episode 胜率 62%，是全组合唯一长期为正的账本。在这套打法里真正该盯的不是我又喊了多少次减仓，而是 2.55 这条线：它跌穿就说明你等的反弹不会来，届时规则会自己从等待切换成执行。

  判定　13 个 episode 胜率 62% 是全组合唯一长期为正的账本，但正收益全部来自 3 次清仓而不是持有；今天浮亏在收窄、减额离重新发起线还远，所以维持比重复提醒更有信息量

  证伪条件　跌破 2.55 说明反弹窗口关闭，改为开盘直接执行；或恒科收复 200 日线 4955.41 且制度档位转好。

• SPCH · trim_on_rebound · 信心 78% · 🔴 看空

  mean_reversion + sentiment_shift · risk_rebalance · risk_rule

  理由　单名占美股段 87.93% 对 35% 硬上限，美股 2x 敞口 92.2% 对 50% 上限，美股 β 4.43 对 3.0 上限，三条账上的规则指向同一笔卖出，一笔成交同时关掉三条。这条已经开了 83 天，触发价一路从 9.84 抬到 11.00 又抬到今天，卖出所得 0 笔，账上对这只票的买入 13 次、卖出 0 次——市场上唯一持续在做的事是加仓。今天是这笔单子第一次拿到像样的执行价：正股 z20 +3.47σ、5 日 +17.6%、2x 5 日 +36.1%，摩根士丹利重申 300 美元目标价、股价创 6 月以来新高，这些都是确认型利好而且已在价。买腿 SPCX 今天依然走不通——它没有换仓授权，探索批次按目标仓位算出 0 股被最小交易单位卡死，所以 1x 由账上那 1 股 SPCX 承担，不重复买。

  判定　这不是对 SpaceX 的看空判断，是对重置层的看空：正股 1 股继续承担全部方向敞口，砍掉的只有每日重置的成本，而今天是八天里唯一一次价在兑现位上

  证伪条件　SPCX 连续 5 个交易日站稳 200 日线之上、且敞口占比自然回落到 50% 以下，则这笔判早。

• RKLX · cut · 信心 60% · 🔴 看空

  technical_breakdown · risk_rebalance · risk_rule

  理由　浮亏 -62.4% 是全组合最深的坑，规则要求换成 1x 同因子 RKLB。1x 承接腿今天走不通——RKLB 不在持仓里、账上没有换仓授权，所以这笔只能裸清并留下现金。信心给 0.6 不是因为这笔重要，它只占美股段 4.3%，而是账上已经给了 4 次反弹触发价、一次都没成交，这只票的记录是最近在别的票上有成交、这一只一股没动。一只 187 美元的仓位继续留着，唯一的作用是让美股段的 2x 敞口表永远关不掉。这不是择时判断，是纪律执行。

  判定　4 次减仓里赢 3 次说明方向判对，但 1 次减仓是输的、6 天前那次反弹触发价至今没成交；真正让我判否的不是标的质量，是这只票在账上从来不是被卖的标的

  证伪条件　RKLB 站稳 200 日线 81.41 之上并创出新高，则清仓时点判错、1x 敞口应重建。

• 00100 · hold_and_watch · 信心 42% · ⚪ 中性

  relative_strength + technical_breakdown · core_position · technical

  理由　收 244.2、RSI 40.4、z20 -0.93、52 周区间位置 4.9%、20 日年化波动 99.3%，是全组合波动最高的一只。1 个月 -31.2%、6 个月 -73.7% 已经把故事证伪了一半：锁价解禁首日单日 -20% 说明筹码在换手，不是在换故事。浮亏 -51.97% 的回本门槛是 108.2%，这在没有新一手催化前不该用便宜当理由。它贡献了港股段 55.47% 的权重和全组合第一大单名风险份额，但风险份额大不等于今天就该动它——今天板块给了一个很清楚的信号。

  判定　过去 19 个策略 episode 胜率 42%，其中持有 11 次只赢 2 次；在这只票上重复输出持有或减仓的中位判断，历史战绩不支持把信心抬高，所以停在 0.42 不动

  证伪条件　公司披露可验证的商业化收入指引并站回 20 日线 274.5 之上，或跌破前 20 日低 231.4。

• SPCX · hold_and_watch · 信心 45% · 🟠 分歧

  breakout + mean_reversion · core_position · technical

  理由　收 171.09、RSI 68.8、z20 +3.47σ、收盘站上前 20 日高 159.84、20 日残差 +19.6% 是同行分散度的 5.2 倍、关注度加速度 1.15。确定性候选是数据层自己标出来的，但它的状态是等回踩再破位，不是现在进。我把它判为等而不是否：形态是四个统计周期唯一全绿的那一类，可信度够；但它同时是软情绪最热的位置——9 条 Reddit 讨论、摩根士丹利的 300 美元目标价重述，都是别人在喊而不是公司在披露。更实际的是，账上只有 1 股，探索批次算出来是 0 股，物理上今天也加不了。过去 9 个 episode 加 2 胜 0，这只票上追高的历史战绩不支持任何主动动作。

  判定　9 个 episode 胜率 22%、加仓 2 次全错，这只票的历史战绩专门用来否决追高而不是否决持有；1x 桥继续留着，方向认可、位置认输

  证伪条件　跌回 20 日线 151.289 之下视同突破失败；出现可验证的营收口径披露并被价格在 200 日线之上确认则不追高这条要重估。

下一节点

1. 09:00 HKT 开盘前：看 00100 有没有跟随智谱继续掉队，如果智谱再涨而它再落后 3pp 以上，港股段 55.47% 的复核带就开始消耗余量，60% 强制线还剩约 4.5pp。
2. 09:30 HKT 开盘后：07226 只看一个价，2.55，跌破就把等待换成开盘执行，站上 2.66 说明反弹兑现的窗口在收窄。
3. 09:30 HKT：SPCH 开盘任意价清 300 股，RKLX 开盘任意价清 10 股，成交后美股段 2x 敞口从 92.2% 降到约 4.7%、β 回到 3.0 上限之内。
4. 美股盘前 ET 09:30 之前：查 SPCX 是否回踩 151.289 附近的 20 日线，站住是二次上攻的入场位，跌破视同这轮突破失败。
5. 09:30 ET 开盘后：看 1 股 SPCX 和新到手的现金怎么摆，执行完不要再加任何 2x，制度档位没转好之前 SpaceX 敞口只以 1x 形式存在。
6. 组合红线：账面总浮亏较今天再扩一成就触发强制降风险；恒科跌破 4111 视为这轮下探重启，港股段两条 1x 腿同时进入观察。

我的看法

多空对辩

看多

纳指 +1.05% 创历史新高、SPX 7773.95、VIX 15.52，费半前一日 +5.53%，美股这一侧的流动性没有转向。组合里唯一在赚钱的是 SpaceX 这条线：正股 5 日 +17.6%、收盘站上前 20 日高、20 日残差是同行分散度的 5.2 倍，2x 账户浮亏只剩 +5.6%，是全组合离回本最近的杠杆仓。港股这边恒科 +0.62%、5 日只跌 3.5%，RSI 27.9 一线、z20 -2.10 是极端超卖，2x 横盘衰减每月只有 0.23%，是全组合最便宜的一笔等待成本。

看空

同一个 SpaceX 故事，2x 已经 5 日 +36.1%、z20 +3.47σ 是全组合唯一极端超买，而板块里 ASTS -0.02%、RKLB -1.22%、BKSY -2.51% 全绿的反面——这不是航天板块行情，是单点资金挤在 SpaceX 上，单点行情的回吐没有轮动接。港股 AI 板块昨天给了一个更冷的对照：智谱靠 GLM-5.3 在 Cursor 上线并拿下开放权重模型第一涨 6.15%，00100 只有 +0.58%，同一个叙事里它拿不出对应催化，5 日比板块中位数多跌 4pp。组合层面更难看的是结构不是价格：美股 β 4.43 对 3.0 上限、30 日年化波动 54.9%、最大回撤 -19.8%、夏普 -0.19，而六条仓位硬闸里有四条开了 83 天、0 次执行。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：纳指创新高加 SpaceX 连发成功，所以 2x 敞口可以一直扛到回本、减仓应该等下一次回调。

攻击的是「纳指创新高、VIX 15.5、SpaceX 势不可挡，所以该让利润奔跑、2x 敞口先扛着」这条当下最强的共识。三点反驳：第一，SPCH 的 +14.98% 里没有任何一条来自公司营收披露，催化全部是别人的评级和已经发生的发射，这类利好属于印证型，印证型利好不构成继续付重置溢价的理由；第二，美股段 92.2% 的敞口在 2x 上、β 4.43，指数涨 1% 这条腿贡献的绝对收益远小于它回吐时的绝对损失，方向对了、幅度错了四倍仍然是错；第三，八天以来每天都在被要求减这只票，而账上对它的记录是买入 13 次、卖出 0 次，市场唯一持续在做的事就是加仓——把希望寄托在持仓者自己会执行，是这份简报里最不该出现的一档假设。

风险官三票

Neutral（拍中线） · 今日首位表态

逐个拍。07226 维持不买卖：浮亏从 36.8% 收到 35.9%，减额门槛离重新发起差得远，2.55 是唯一有信息量的那条线，跌破就把等待换成执行。SPCH 今天执行：单名 87.93%、敞口 92.2%、β 4.43 三条规则指向同一笔，价在今天。RKLX 今天清：187 美元、4.3%，为它挂一个六天没碰到的反弹价是把规则挂成空头支票。SPCX 判等不判否：形态够好、位置太贵，方向认可、位置认输。00100 持有观察：板块内掉队 5.6pp 不是估值问题，所以不加仓也不减仓。02208、03032、03033、CRCL 全部持有不动，今天没有它们的变量。

Aggressive（抓 upside）

保守派今天会赢在金额上、输在方向上。真正该被看到的是 SPCX：数据层把它标成确定性候选，20 日突破加 5.2 倍同行残差，四个统计周期全绿的形态，全组合只有这一只。保守派只看到 z +3.47σ 就说贵，但 z 高不等于错，等回踩 151.289 而不是现在砍，才是激进派今天真正想要的位置。保守派还会说 30 日夏普 -0.19、波动 54.9% 说明该缩规模，可波动 54.9% 里有 87.93% 来自那一只 2x——先砍重置层，波动自己会掉两截，砍完之后再看要不要缩规模，别在动手术之前先决定放弃病人。

Conservative（保本 derisk）

今天最该被点名的是执行率这件事：主动决策过去 30 天执行 0 次，35 条已知里一次没动，另有 12 条永远验不了；被动决策执行 96.8%。这不是建议质量的问题，是建议根本进不了市场。四个仓位硬闸和两条杠杆硬止损里，有三条开了 83 天，0 次执行、0 次确认留痕、0 次限时豁免。持续三个月的敞口表说明不了任何东西，账本读起来像没人看，真实情况是有人每天都看到、每天都决定不做。今天这笔 SPCH 的卖出如果又不执行，那么从明天起所有再平衡提醒都该降级成背景噪音——继续每天发同一条指令不叫风控，叫仪式。

分析师四格

• 00100

  -51.97% / RSI 40.4 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

  Fundamentals　没有一手披露可用。搜到的两条都是转载：一条是搜狐网的中国 AI 大模型调用量周榜，一条是手机新浪网关于恒科三十只成分股的说法，都不是公司发布；账上没有可引用的收入或指引数字。

  Sentiment　两条消息都是软情绪，没有硬催化：调用量榜单是第三方转载的统计口径，不是公司披露；锁价解禁首日 -20% 是已经在价的事实，属于已消化的信息，不能作为再砍一次的理由。

  Cross-Market　跟随关系成立但幅度背离：恒科 10 月 5 日 +0.62%，它 +0.58%，指数层面同步；真正的背离发生在板块内部，同属国产大模型的智谱 +6.15%，它落后 5.6pp。

• 02208

  -37.48% / RSI 40.7 / 趋势OFF / 距 MA200 -31.30%

  Fundamentals　公司无美股披露口径；可核实的只有摩根大通 H 股好仓 10 月 5 日降 0.60 个百分点至 11.20%，是持股变动而不是基本面变动。

  Sentiment　无异常信号，Reddit 零提及，新闻只有港股通持股变动类条目，属软情绪，不构成任何 bucket 翻转。

  Cross-Market　与美股无传导关系；港股内部跟随机电与新能源运营端，跟跌不跟涨。

• 03032

  -22.81% / RSI 30.6 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.50%

  Fundamentals　被动指数产品，无公司基本面口径；全部判断来自标的指数。

  Sentiment　无异常信号，零 Reddit 提及，新闻为同类 ETF 的日度交易资料与南向流入报道，属软情绪。

  Cross-Market　与美股无直接传导；恒科 +0.62% 时它 +0.72%，同步无超额。

• 03033

  -20.39% / RSI 31.6 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.70%

  Fundamentals　被动指数产品，无公司基本面口径。

  Sentiment　无异常信号，零 Reddit 提及，新闻为南向资金净买入类条目，属软情绪。

  Cross-Market　与美股无直接传导；恒科 +0.62% 时它 +0.64%，同步无超额。

• 07226

  -35.93% / RSI 31.1 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.60%

  Fundamentals　杠杆 ETF，无基本面；标的指数 HSTECH 是全部判断的来源。

  Sentiment　无异常信号，零 Reddit 提及，新闻为同类产品日度资料，属软情绪，不构成任何动作依据。

  Cross-Market　与美股无传导关系；10 月 5 日 +1.31% 是 2x 对指数 +0.62% 的机械放大，不是板块领涨。

• CRCL

  -4.25% / RSI 46.3 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -3.20%

  Fundamentals　季度披露可查，但本次未取到可引用的最新期间数字；账上只能确认 5 日 -2.9% 与 200 日线下方 3.2% 这两个价格事实。

  Sentiment　三条全是软情绪：公司自己发的进展、第三方评级、以及别人在调仓；没有一条能翻转 bucket，Reddit 零提及。

  Cross-Market　与美股大盘同步而与加密板块同步度更高；加密回暖它 +2.52%，力度弱于 PayPal 的 +3.05%。

• RKLX

  -62.41% / RSI 56.4 / 趋势OFF / 距 MA200 -10.40%

  Fundamentals　杠杆 ETF，无基本面；正股 RKLB 的季度业绩在 11 月 9 日，本窗口内无数据。

  Sentiment　无实质信号，新闻全是期权链与规则说明类条目，Reddit 零提及；但正股有内部人减持报道与市场跟跌，属偏冷而非可交易的催化。

  Cross-Market　与美股大盘脱钩：纳指 +1.05% 的日子里它 -2.3%，正股 RKLB -1.22%，2x 机械放大弱势。

• SPCH

  +5.64% / RSI 68.8 / 趋势未知 · z+3.5σ极端

  Fundamentals　标的为 ETF 无基本面；正股的可核对口径是摩根士丹利的评级与目标价，属第三方观点而非公司披露。

  Sentiment　确认型利好：连发成功、目标价重述、创 6 月以来新高，全部属于印证持仓方向的软情绪，按纪律不构成继续付溢价的理由，也不能被反过来用作不减仓的论据。

  Cross-Market　与美股大盘同向但幅度被放大：正股 +7.63% 变 2x +14.98%，同板块 ASTS -0.02%、RKLB -1.22%、BKSY -2.51%，单点行情特征明显。

• SPCX

  +15.99% / RSI 68.8 / 趋势未知 · z+3.5σ极端

  Fundamentals　营收与合同口径本次未取到可引用的一手数字；能核对的只有券商目标价与已经发生的发射。

  Sentiment　软情绪最集中的位置：摩根士丹利的目标价重述、9 条 Reddit 讨论、以及马斯克身家重回万亿的报道；印证型，不构成加仓授权。

  Cross-Market　与美股大盘同向：纳指 +1.05% 的日子里它 +7.63%，超额来自单点资金而非 beta。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: risk_on · 宏观档位给的是偏多，理由是 VIX 15.52 平静、SPX 与纳指同日同向上行；组合档位给的是两边黄灯，理由是恒科压在 200 日线下方 15.6%、制度判趋势走坏、杠杆敞口上限砍半。两层不一致本身就是今天的定调：指数在高位而账户在低位，所以我把决策档位判为中性——不是偏多该有的核心仓位默认持有加择时克制，而是偏多只给美股那一笔纪律性减仓打开绿灯，港股一侧继续按偏空处理。10 年期美债 5.311% 是这轮涨势下面最硬的一根刺，黄金还在恐惧区 43.1。

FX: USDHKD = 7.8476（Frankfurter，抓取于 2026-10-06T00:03:26.287028+00:00）

真实总浮亏: USD$-6,595.92  ≈  HKD$-51,762.18
  ├─ HK 段: HKD$-51,056.60  (-45.31%)
  └─ US 段: USD$-89.91  (-2.03%)
HK 现金: 10,187 HKD | US 现金: 461.63 USD

集中度

Leg	HHI	判定	Top2	腿总值(原币)
HK	0.411	🔴 危险集中	86.30%	61,630
US	0.778	🔴 危险集中	92.20%	4,346

风控硬闸

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 52.6% (129胜/116负, n=245, 未触发 8) · trim_on_rebound 56.9% (29胜/22负, n=51, 未触发 39)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 6 / overridden 0 / unacknowledged 6 / oldest 83d / decision_overdue 5

闸	标的	严重度	detail	breach_id
leveraged_hard_stop	07226	critical	07226 浮亏 -35.9% ≤ 硬止损线 -18%	risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop	RKLX	critical	RKLX 浮亏 -62.4% ≤ 硬止损线 -18%	risk-0a0af7ae3b3a
leveraged_exposure	HK	high	HK 杠杆 ETF = 30.8% (cap 25%) — 2x 日内重置，下杀崩/震荡衰减（🧭HK制度 amber：基准 50% ×0.5 → 25%，趋势OFF：杠杆敞口上限砍半）	risk-da9861ae6562
single_name	SPCH	high	SPCH = 87.93% of US (mandatory cap 35%; 2x/3x)	risk-66a236e9b7e1
leveraged_exposure	US	high	US 杠杆 ETF = 92.2% (cap 50%) — 2x 日内重置，下杀崩/震荡衰减	risk-80e3b5a6819f
beta	US	high	US β vs S&P = 4.4342 (cap 3.0) — 大盘 −1% 本子约 −4.4%	risk-66b800a6afe2

directive: ⛔ 4 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。每条必须在 Judge 段出一个对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；其余主动 call 仍按 regime guard。杠杆ETF解套口径=2x→1x 同因子换仓而非清仓(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

• 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 54 天

  risk-4ab7eff27f15

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　浮亏 ≤ -46.8% 或到 2026-11-02 必须重提

• RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 83 天

  risk-0a0af7ae3b3a

  你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-02），这几只一股没减

  今天　模型判断今天重提

  护栏　浮亏 ≤ -71.5% 或到 2026-11-02 必须重提

• HK · leveraged_exposure · 挂 83 天

  risk-da9861ae6562

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　需减额 ≥ 5,185 HKD 或到 2026-11-02 必须重提

• SPCH · single_name · 挂 83 天

  risk-66a236e9b7e1

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 13 次（最近 2026-08-20）

  今天　模型判断今天重提

  护栏　需减额 ≥ 4,572 USD 或到 2026-11-02 必须重提

• US · leveraged_exposure · 挂 83 天

  risk-80e3b5a6819f

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 13 次（最近 2026-08-20）

  今天　模型判断今天重提

  护栏　需减额 ≥ 2,395 USD 或到 2026-11-02 必须重提

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 3 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：1 只已收盘站上前 20 日高，但 z≥2 判为追高（policy: 等回踩不破再谈）：SPCX/SPCH z=3.47

标的	判定	为什么	要什么才算数	前20日高
SPCX	wait	窗口内无一手公告、技术面机会·等回踩	回踩守住 159.84(现高于前高 7.04%)	159.84
SPCH	wait	纪律动作未了结:反弹减仓 300 股(风控规则);窗口内无一手公告、技术面机会·等回踩	先把纪律动作走完,再谈加仓(之后:SPCX 回踩守住 159.84(现高于前高 7.04%))	159.84
RKLX	wait	窗口内无一手公告	RKLB 站上 76.09(现距高 -4.03%)	76.09

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 42.9% (12胜/16负, n=28, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族	状态	还差	blocker
price_relative_factor	⏳ 预热中	—	clustered_edge、membership_history
price_relative_peer	⏳ 预热中	—	dates、hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information	⏳ 预热中	cross_section_tickers 7/8	cross_section_tickers

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker	浮%	2x chop drag/月	回本需	半年窗含 drag 等效标的需
RKLX	-62.40%	2.62%	+166.00%	+76.40%
00100	-52.00%	—	+108.20%	—
02208	-37.50%	—	+60.00%	—
07226	-35.90%	0.23%	+56.10%	+25.80%
03032	-22.80%	—	+29.60%	—
03033	-20.40%	—	+25.60%	—
CRCL	-4.30%	—	+4.40%	—

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Oct 06 08:03 HKT）

代码	股	成本	现价	收盘涨跌(10-05)	浮%	浮$ HKD
00100 MINIMAX-W	140	508.47	244.20	+0.58%	-51.97%	-36,998
02208 金风科技	400	14.08	8.80	-0.34%	-37.48%	-2,112
03032 恒生科技ETF	200	5.41	4.17	+0.72%	-22.81%	-247
07226 XL二南方恒科	7,200	4.12	2.64	+1.31%	-35.93%	-10,652
03033 南方恒生科技	1,000	5.14	4.09	+0.64%	-20.39%	-1,048
小计 HK				461 HKD	-45.31%	-51,057

US leg（USD；报价源 Finnhub Oct 05, 2026 20:03 ET）

代码	股	成本	现价	收盘涨跌(10-05)	浮%	浮$ USD
CRCL Circle Internet Group	2	87.00	83.30	+2.52%	-4.25%	-7
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB	10	49.69	18.68	-2.30%	-62.41%	-310
SPCX SpaceX exposure	1	147.50	171.09	+7.63%	+15.99%	24
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF	300	12.06	12.74	+14.98%	+5.64%	204
小计 US				510 USD	-2.03%	-90

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿	窗口	距均线/动量	趋势	读数
HK · HSTECH	200日线	-15.6%	OFF	趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ	200日线	+13.0%	ON	chop

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 212 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-10-05 的 plan）

票	Action	Strategy	计划股数	计划信心	兑现
07226	trim_on_rebound	risk_rebalance	1,500	74%	pending
03033	watch	core_position	—	45%	pending
SPCH	trim_on_rebound	risk_rebalance	300	76%	pending
RKLX	trim_on_rebound	risk_rebalance	10	68%	unknown
00100	hold_and_watch	core_position	—	42%	pending
03032	hold_and_watch	core_position	—	40%	pending
02208	hold_and_watch	core_position	—	40%	pending
SPCX	hold_and_watch	core_position	—	45%	pending
CRCL	hold_and_watch	core_position	—	40%	pending

同行扫描

• 00100 · 上一场收盘 +0.58% · 差距 -5.57pp

  HK AI 大模型 · 最强同行 02513 智谱 +6.15%

  判断　题材强、自己弱，落差 5.6pp 排第一。判断是考虑切换的前置信号：alpha 正在从它身上流向有产品级催化的那一头。

• 02208 · 上一场收盘 -0.34% · 差距 -0.34pp

  风电 · 最强同行 01798 大唐新能源 +0.00%

  判断　题材弱、自己也没跌出跌幅，落后龙源 1.10pp 而强于东方电气，判断是持有合理、等题材轮回。

• 03032 · 上一场收盘 +0.72% · 差距 +0.03pp

  HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03067 安硕恒生科技 +0.69%

  判断　与安硕恒生科技 +0.69% 基本齐平，中位跟随，题材与自己同涨同跌。

• 03033 · 上一场收盘 +0.64% · 差距 -0.08pp

  HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF +0.72%

  判断　与 03032 齐平，中位跟随，1x 腿之间没有强弱之分。

• 07226 · 上一场收盘 +1.31% · 差距 +0.35pp

  HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 09988 阿里巴巴-W +0.96%

  判断　名义领涨但实质同步：阿里巴巴 +0.96%、美团 +0.64%、腾讯 +0.43% 都在涨，2x 只是把这点涨幅放大，5 日仍 -6.3%。

• CRCL · 上一场收盘 +2.52% · 差距 -0.53pp

  稳定币 + agent 支付 · 最强同行 PYPL Paypal +3.05%

  判断　题材强、自己中位：跟涨 Coinbase +2.85% 但没跟上 PayPal +3.05%，5 日 -2.9% 说明资金仍把它当加密 beta 而非稳定币龙头。

• RKLX · 上一场收盘 -2.30% · 差距 -1.08pp

  RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab -1.22%

  判断　板块强、自己落后：SpaceX +7.63% 的日子里航天其余全跌，说明这条腿买到的是同一板块里最没有资金支持的那一个。

• SPCH · 上一场收盘 +14.98% · 差距 +15.00pp

  SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 ASTS AST SpaceMobile -0.02%

  判断　名义领涨实质孤立：全板块只有它和它的正股在涨，其余三只同业全跌，涨的是 SpaceX 这门生意不是航天这个板块。

• SPCX · 上一场收盘 +7.63% · 差距 +7.65pp

  商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 ASTS AST SpaceMobile -0.02%

  判断　板块内唯一正收益，但这是它自己的单点行情；ASTS -0.02%、IRDM -1.06%、RKLB -1.22%、BKSY -2.51% 说明没有任何轮动资金在等它。

板块全景

板块	持仓	上一场收盘	位置	板块 Top	归因
HK AI 大模型	00100	+0.58%	落后	02513 智谱 +6.15%、01384 滴普科技 +2.96%、00020 商汤-W +0.42%	个股逻辑滞后，不是 beta 错配：同板块 02513 拿产品级硬催化涨 6.15%，00100 当天没有任何对应的一手发布，价格停在 +0.58%，5 日 -11.3% 相对板块中位数 -7.4% 仍多跌约 4pp，锁价解禁的新增供给还在出。
HK 科技指数 1x/2x (HSTECH 标的)	03032	+0.72%	中位	09988 阿里巴巴-W +0.96%、03067 安硕恒生科技 +0.69%、03690 美团-W +0.64%	1x 腿与指数同步，无 α 无损。
HK 科技指数 1x/2x (HSTECH 标的)	03033	+0.64%	中位	09988 阿里巴巴-W +0.96%、03067 安硕恒生科技 +0.69%、03690 美团-W +0.64%	1x 腿与指数同步。
HK 科技指数 1x/2x (HSTECH 标的)	07226	+1.31%	领涨	09988 阿里巴巴-W +0.96%、03067 安硕恒生科技 +0.69%、03690 美团-W +0.64%	2x 机械放大当日 +0.62% 的指数涨幅，不是板块领涨，5 日仍 -6.3%。
风电	02208	-0.34%	中位	01798 大唐新能源 +0.00%、01072 东方电气 -0.06%、00956 新天绿色能源 -0.61%	板块四只里三只收绿，它跌幅小于龙源 1.10pp，属于跟随而非掉队；摩根大通好仓比例 10-05 降 0.60pct 至 11.20% 是唯一边际变化。
商业航天 (SpaceX 2x / SPCX)	SPCX	+7.63%	领涨	SPCX SpaceX +7.63%、SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX +14.98%、ASTS AST SpaceMobile -0.02%	全板块唯一正收益，资金全部挤向 SpaceX 本身。
商业航天 (SpaceX 2x / SPCX)	SPCH	+14.98%	领涨	SPCX SpaceX +7.63%、SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX +14.98%、ASTS AST SpaceMobile -0.02%	2x 放大器，把正股 7.63% 变成 14.98%，5 日累计 +36.1%。
商业航天 (SpaceX 2x / SPCX)	RKLX	-2.30%	落后	SPCX SpaceX +7.63%、SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX +14.98%、ASTS AST SpaceMobile -0.02%	正股 RKLB 自身走弱 -1.22% 叠加 2x，板块强势与它完全无关：这是 SpaceX 单点行情，不是航天板块行情。
稳定币 + agent 支付	CRCL	+2.52%	中位	PYPL Paypal +3.05%、COIN Coinbase +2.85%、HOOD Robinhood +1.22%	跟涨 Coinbase 而非领涨 PYPL，5 日仍 -2.9%，资金把它当加密 beta 而不是稳定币龙头。

港股 AI 昨天不是普涨而是一次产品级分化：智谱 02513 涨 6.15%，靠的是 GLM-5.3 上线 Cursor 并在 CursorBench 4.0 拿下开放权重模型最高分 42.6%、Aleph Alpha 的新模型 Kolibri 披露采用 GLM，这是产品级的一手催化；同板块滴普 +2.96%、商汤 +0.42%、云知声 -0.52%、范式 -2.47%，而 00100 只有 +0.58%，落后龙头 5.6pp。它的落后归因是 (d) 个股逻辑滞后而不是 (c) beta 错配：同一个国产大模型叙事里，别人拿得出可验证的产品进展，它当天没有任何对应的一手发布，锁价解禁的新增供给还在出，5 日 -11.3% 比板块中位数 -7.4% 多跌约 4pp。美股那天是完全相反的形状：SpaceX 独占资金，SPCX +7.63%、SPCH +14.98%，而航天板块其余 ASTS -0.02%、RKLB -1.22%、BKSY -2.51%、IRDM -1.06% 全在跌，2x 的 RKLX -2.3%。结论很清楚：那不是航天板块行情，是 SpaceX 单点行情，所以今天减的是重置层而不是这门生意。风电和稳定币两条线都是中位跟随：02208 -0.34% 跌幅小于龙源 -1.44%，CRCL +2.52% 跟涨 Coinbase 而没跟上领涨的 PYPL +3.05%，两条都没有边际变量。

大盘速读

VIX 15.52 (+1.37%) · HSI 24,040.34 (+0.28%) · HSTECH 4,183.68 (+0.62%) · SPX 7,773.95 (+0.66%) · 纳指 27,477.31 (+1.05%) · DXY 102.10 (-0.06%) · F&G 43.1 fear · 10Y 5.31%（as_of 2026-10-05T23:20:25.616566+00:00, age 0.7h）

VIX 15.52 与纳指 +1.05% 创新高给出偏多读数，但费城半导体前一日 +5.53% 的涨幅是估值扩张不是盈利扩张，而 10 年期美债 5.311% 是压在所有成长股头上的那根针；黄金恐惧贪婪 43.1 虽比一周前的 34.4 回升，仍在恐惧区。对组合的含义很具体：美股一侧可以在强势里做纪律性减仓而不必担心踏空，港股一侧恒科 4183.68 压在 200 日线 4955.41 下方 15.6%、制度档位趋势走坏，杠杆敞口上限被砍半到 25%，这才是 07226 那笔该等反弹价而不是开盘砸价的原因。10 月 15 日有 9 月 CPI，两周之内，是这个窗口里最近的一个宏观事件。

社交舆情

• CRCL · 近 5 日 -2.9%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Why Did CRCL Stock Lose Steam? Wall 、For vesting taxes, Nikhil Chandhok h、Circle (CRCL) Stock Looks Fairly Val

  信号判断　三条全是软情绪：公司自己发的进展、第三方评级、以及别人在调仓；没有一条能翻转 bucket，Reddit 零提及。

• RKLX · 近 5 日 -1.1%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　RKLX Feb 2027 15.000 call (RKLX27021、RKLX Oct 2026 10.000 call (RKLX26101、Discipline and Rules-Based Execution

  信号判断　无实质信号，新闻全是期权链与规则说明类条目，Reddit 零提及；但正股有内部人减持报道与市场跟跌，属偏冷而非可交易的催化。

• SPCX · 近 5 日 +17.6%

  Reddit 7d 9 mentions

  新闻　SpaceX (NASDAQ:SPCX) Stock Jumps 6% 、SpaceX stock climbs to highest since、SpaceX (SPCX) vs Rocket Lab (RKLB):

  信号判断　软情绪最集中的位置：摩根士丹利的目标价重述、9 条 Reddit 讨论、以及马斯克身家重回万亿的报道；印证型，不构成加仓授权。

• SPCH · 近 5 日 +36.1%

  Reddit 7d 9 mentions

  新闻　SPCH Oct 2026 10.500 call (SPCH26103、SPCH ETF Price and Chart — CBOE:SPCH、SPCH Oct 2026 13.000 put (SPCH261016

  信号判断　确认型利好：连发成功、目标价重述、创 6 月以来新高，全部属于印证持仓方向的软情绪，按纪律不构成继续付溢价的理由，也不能被反过来用作不减仓的论据。

• 00100 · 近 5 日 -11.3%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　MINIMAX-W (00100.HK) Stock Price, Qu、MiniMax Plunges Nearly 20% on First 、Hong Kong Stock Market Midday Review

  信号判断　两条消息都是软情绪，没有硬催化：调用量榜单是第三方转载的统计口径，不是公司披露；锁价解禁首日 -20% 是已经在价的事实，属于已消化的信息，不能作为再砍一次的理由。

• 02208 · 近 5 日 +1.2%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Zhitong Statistics on Significant Ch、Goldwind Science&Technology Co., Ltd、Goldwind Science&Technology Co., Ltd

  信号判断　无异常信号，Reddit 零提及，新闻只有港股通持股变动类条目，属软情绪，不构成任何 bucket 翻转。

• 03032 · 近 5 日 -3.1%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Hang Seng Investment Index Funds Ser、ETF Daily Report (Oct 2) | Macro and、Hang Seng Investment Index Funds Ser

  信号判断　无异常信号，零 Reddit 提及，新闻为同类 ETF 的日度交易资料与南向流入报道，属软情绪。

• 07226 · 近 5 日 -6.3%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　CSOP Hang Seng TECH Index Daily (2x)、CSOP Leveraged and Inverse Series - 、ETF Daily Report (Oct 2) | Macro and

  信号判断　无异常信号，零 Reddit 提及，新闻为同类产品日度资料，属软情绪，不构成任何动作依据。

• 03033 · 近 5 日 -3.5%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Zhitong HK Stock Connect Holdings An、CSOP Hang Seng TECH Index ETF (3033.、Zhitong Analysis of Stock Connect Ho

  信号判断　无异常信号，零 Reddit 提及，新闻为南向资金净买入类条目，属软情绪。

名人异动 / 政策风向（24.0h 前）

⚠️ LLM 相关性筛选本轮失败，未发布未评分条目。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 29 个 episode（191 条原始决策）；主动校准样本 10；主动口径 Brier 0.3359 vs 常数预测基准 0.3086

driven_by	n	avg benefit	cluster CI95	edge
catalyst	1	-0.21%	—	—
macro	2	+0.15%	—	—
peer	1	-0.47%	—	—
risk_rule	21	-0.87%	[-4.01%, +1.94%]	—
technical	4	-1.82%	[-3.49%, +0.02%]	—

这张表今天该被当成约束读而不是参考读。56 个前瞻预测里 46 个被弃权、通过边缘检验的为零，也就是说没有任何一个细分组有资格把主动仓位放大。主动口径 10 个样本，嘴上平均信心 0.768、实际胜率 0.5，Brier 0.3359 差于闭眼总报基准的 0.3086——不是没有信息量，是过度自信，所以今天所有信心值都往下压了一档。按策略分层，持有型仓位 11 个 episode、均值 -1.46%，聚类区间上界仍是 -0.23，整段都在零以下，这是最难看的一行：过去所有持有型判断基本没跑赢不动；纪律性再平衡那一类均值 -0.55% 但按资金加权是 +1.60%，也就是说纪律性减仓在金额上是对的、在逐笔胜率上不好看，两者不能横比也不该互相否定。最该记住的是执行率那条腿：主动 0 次、被动 96.8%，另有 12 条永远验不了不在分母里。

待补

• 新闻证据图谱今天 51 条事件里没有一条完成升级，29 条活跃事件全部是可读不可交易，所以今天所有主动动作的归因只能是风控规则，不能是消息面。
• 名人异动层今天是空的：八个来源里 Serenity 抓取失败、LLM 过滤失败后沿用了上一版结果，计数为 0 只能读成无信号，不能读成这些作者没有动向。
• 因子层今天全线不可用：六个因子的聚类区间都跨 50%，横截面层的簇区间是负的，同行残差三条规则全部未激活，所以相对强弱只能当背景展示，不构成换股理由。
• canonical 日线有 22 处 30 天内的多源分歧被拒收，RKLX 6 处、RKLB 2 处集中在航天这条线上，而 RKLX 本身就是用 RKLB 作代理的标的，这条线的价格数据置信度低于其他持仓。
• 下一次美股 CPI 在 10 月 15 日，两周窗口内没有持仓级财报，组合层面缺少新的重定价事件。
• 3 bar conflicts need –repair