盘前深度简报｜2026-10-08 周四 08:03 HKT

组合今天仍是两笔旧账在说话：港股段 54.94% 压在一只趋势未知的 AI 标的上、美股段 87.81% 压在一只 2x 上，四条仓位硬闸加两条杠杆硬止损全开着，账上零确认零豁免。最强共识是这些纪律该砍，但每一条最近一次重提都在三天以内、且账上记录显示 kcn 用相反的方式表态过十三次，所以今天不重复喊砍，维持等待并把纪律钉回价格：07226 看 2.55、RKLX 看 17.38、SPCH 看 11.60。唯一新挂上去的是一个观察位：风电 02208，站上 8.97 才动手、8.923 失效、五个交易日有效，今天不落纸。

反方：反方最强的一句是：正因为它被重复喊了八十五天没被执行，今天再维持一次就等于把纪律正式作废。账上要动手的 38 条已知决策执行了 0 条、另有 9 条永远验不了，这不是耐心，是这套系统已经死了；而 SPCH 五日 21.7% 的熔涨窗口随时会关，届时想砍也砍不到好价。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

• 07226 · hold_and_watch · 信心 50% · 🔴 看空

  mean_reversion · risk_rebalance · risk_rule

  理由　维持 kcn 既定打法，不是第 56 遍喊砍。07226 的杠杆硬止损那条记录开 56 天，港股杠杆敞口 31.3% 对 25% 上限那条开 85 天，今天都没有恶化：浮亏从 -36.8% 修到 -35.4%，离 -46.8% 的强制重提线更远而不是更近，账上记录显示 10-02 还在加仓。两条都既没有确认留痕、也没有写明豁免，逾期未决。真正该盯的只有 2.55 一个数：跌穿就说明反弹不会来，那时纪律自己从等待切执行。03033 承接腿的换仓授权仍然有效、上限 19137.6 HKD，今天卖腿不落纸所以买腿不进场，否则账上又是一笔裸买。加仓仍然冻结，维持不等于可以加。要让这条记录不再是悬案只有两条路：确认留痕说看见了、接受它继续开着，或者写清为什么这次决定不换。

  判定　浮亏从 36.8% 修到 35.4%、离强制重提线更远，账上记录是相反方向的表态，账本给的默认答案是维持而不是第 56 遍重提

  证伪条件　跌破 2.55，纪律自己从等待切执行。

• 03033 · hold_and_watch · 信心 47% · ⚪ 中性

  core_position · technical

  理由　它是 07226 换 1x 的指定承接腿，但卖腿今天没有落纸，买腿不能单独进场。恒生科技成分股由 30 只扩到 50 只并纳入收入增长准则，这是对权重股估值口径的结构性利好，属于印证性消息，不构成任何加仓理由。价格仍在 MA200 下方 15.0%、趋势 OFF，1x 没有衰减但也没有独立 alpha。12 个 episode 胜率 33%，今天的位置不支持主动动作。

  判定　1x 没有衰减也没有独立 alpha，跟随就是跟随；在卖腿没落纸时单独进场，账上会记成一笔裸买

  证伪条件　恒科跌破 4000 整数关并同步创 20 日新低。

• SPCH · hold_and_watch · 信心 52% · 🟠 分歧

  momentum · risk_rebalance · risk_rule

  理由　维持，但要说清维持的是什么。三条记录指向同一笔卖出：SPCH 占美股段 87.81% 对 35% 强制上限（开 85 天）、美股杠杆敞口 92.1% 对 50%（开 85 天）、美股 beta 4.3407 对 3.0（开 10 天，昨天刚重提过一次）。三条全部既没有确认留痕、也没有写明豁免，逾期未决，账上记录显示 7 月以来在这只票上买了 13 次、卖出 0 次。今天维持的理由不是便宜了，是这笔纪律最近一次重提就在昨天，而且加仓通道本身已经被账本关死——可加股数为 0、仓位空间为 0，想加也加不进去，所以维持的边际成本是零。这套打法本身什么时候不成立：正股收 167.6、20 日 z 值 +1.82、5 日残差 +8.5%，一旦跌回 155.09 的失效价下方，说明跟的是一个已经掉头的 beta，2x 会把这一段再乘一遍。

  判定　加仓通道已被账本关闭、可加股数为零，所以维持的边际成本确实是零；但这不等于纪律可以继续装看不见，触发位必须从情绪挪到价格

  证伪条件　正股跌破 155.09，或单只占美股段继续高于 35% 上限且没有写明豁免。

• RKLX · hold_and_watch · 信心 48% · 🔴 看空

  risk_rebalance · risk_rule

  理由　维持 kcn 已选的打法：这条硬止损记录开 85 天、severity critical、浮亏 -63.8% 对 -18% 硬止损线，账上 stance 是明确拒绝执行（同期在别的票有成交，这只一股没减）。今天和上次重提（昨天）比没有实质变化：浮亏从 -60.4% 修到 -63.8% 仍离 -70.4% 的强制重提线更近而不是更远，RKLB 本身还在 MA200 下方 11.9%、但 5 日 +3.21%，2x 腿 5 日 +5.2% 说明跟踪还没失真。1x 承接腿 RKLB 不在持仓里、账上无换仓授权，所以今天要么裸清、要么等；等的前提是 RKLB 不再破位。这套打法本身什么时候不成立：标的年化波动 56.1%，横盘衰减每月 2.62%，回本要 RKLB 涨 175.9%——那意味着继续等的人买的不是反弹而是数学。要关掉这条记录同样需要确认或豁免留痕。

  判定　标的年化波动 56.1% 意味着 2x 每月横盘就要付 2.62% 的衰减，账上 stance 是明确拒绝执行，硬止损开了 85 天

  证伪条件　RKLB 收复并站稳 200 日线，或 RKLX 浮亏深到 -70.4% 触发强制重提。

• 00100 · hold_and_watch · 信心 44% · 🔴 看空

  core_position · technical

  理由　不砍也不补。它贡献港股段 54.94% 的权重和全组合 48.0% 的风险份额，浮亏 -52.8%、回本要涨 111.7%，而账上 19 个 episode 只有 42% 胜率。但真正的坏消息是相对强弱：智谱 02513 因为 GLM-5.3 登陆亚马逊 Bedrock 按调用量分成、高盛上调评级而领涨，它却单日 -3.61% 落到同业末位；港股半导体 Wind 指数跌超 2% 时它跟着跌，题材涨的时候它不涨。今天两条负面标题（自峰值跌 80%、创始人停薪捐股）与美方对中国模型蒸馏的警告都属软情绪，没有一条构成已升级的证伪事件，所以只降信心不翻桶。

  判定　账上 19 个 episode 只有 42% 胜率，清一次胜一次、持十一次只胜两次，过去三个 episode 全是亏的——在这个战绩下再喊一次主动动作，本质是重复一个历史上不成立的模板

  证伪条件　它连续两天跑赢智谱与商汤，或者出现可核的营收或派息层面的硬利空。

• 03032 · hold_and_watch · 信心 45% · ⚪ 中性

  core_position · technical

  理由　昨天批准的那张超卖收复形态今天不加：港股杠杆敞口与 07226 硬止损两条风控都还开着且没有写明豁免，此时新增同一恒科因子的暴露被组合政策挡住。这只票 11 个 episode 只有 27% 胜率，加仓历史上跑输不动。持有不动，等风控解除再看这张形态还在不在。

  判定　与另外两只恒科腿相关系数都在 0.99 以上，三只一起买等于把一只票买了三遍；重复暴露不构成独立论点

  证伪条件　风控解除且恒科重回 MA200 之上，同时南方与安硕出现持续净申购。

• CRCL · hold_and_watch · 信心 45% · ⚪ 中性

  core_position · technical

  理由　单日 -3.91% 与 Coinbase -3.92% 完全同步，是板块 beta 不是个股 alpha；PayPal +0.62% 说明只有稳定币同业在分化。内部人交易计划卖出 62,264 股、SAP Pay 稳定币推进伴随股价下跌，都是软情绪，不构成翻桶理由。仓位只占美股段 3.87%，涨跌都改不了组合；价格仍在 MA200 下方 6.1%、吊灯止损已破，11 个 episode 胜率 45%。今天的位置是持有观察，不是动作。

  判定　仓位只占美股段 3.87%，无论涨跌都改不了组合，而它 11 个 episode 胜率 45%，为一个改不动组合的名字付动作成本不划算

  证伪条件　跌破 76.8，或 USDC 储备披露出现净流出级别的硬数据。

• SPCX · hold_and_watch · 信心 60% · 🟢 看多

  core_position · technical

  理由　它是 SPCH 唯一能对冲的 1x 承接腿，但今天账上给不了可买的股数（可加股数为 0、下一手就超过目标档），所以只能持有。它在同业里是最抗跌的一个：单日 -2.51% 对 RKLB -4.18%、ASTS -3.91%、BKSY -3.57%，5 日 +11.1%，20 日 z 值 +1.82、同业残差 8.2 倍。跌的归因是 SpaceX 洽谈 400 亿美元融资买英伟达芯片这条消息压制整个航天板块，不是公司层面新账。9 个 episode 胜率 22%，所以不加。

  判定　9 个 episode 胜率 22%，所以看多也不加；但它是 SPCH 纪律万一要执行时唯一能落地的承接腿，必须盯住 155.09

  证伪条件　跌破 155.09，或融资条款带来稀释。

• 02208 · hold_and_watch · 信心 40% · ⚪ 中性

  core_position · technical

  理由　原有 400 股继续拿着：距 MA200 还有 31.8% 缺口、6 个月 -37.4%，是组合里趋势最规整的下跌票。龙源电力和新天绿色在它跌的时候反而涨、东方电气持平，机构加仓加的是运营端不是设备端，它的位置还没轮到。13 个 episode 胜率 23%，这只票上主动出手历史上最差。

  判定　13 个 episode 胜率 23% 说明在这只票上主动出手历史上最差，今天任何加仓都必须写死失效价并只下一手，而当前没有任何已升级的硬催化支撑今天就落纸

  证伪条件　站上 8.97 后五个交易日内跌回 8.923 下方。

• 02208 · watch · 信心 34% · ⚪ 中性

  relative_strength · tactical_entry · peer

  理由　这是今天唯一一笔不撞任何已开风控闸的方向：风电是港股穿透因子里唯一没被开过闸的一桶（恒科 53.8%、中国 AI 41.86%、风电 4.34%），组合穿透因子 HHI 0.4666，这笔是账上唯一能给降相关出力的一只，所以把观察位挂上去：8.97 触发、8.923 失效、五个交易日有效。但今天不落纸下单，三个折扣要说清：这张确认形态只有价格相对一族证据、不是双族验证；账上这类触发式加仓只有 1 个历史 episode 而且是亏的 2.30%；相对强弱这个驱动在账上也只有 1 个 episode、胜率 0。而账上允许主动加仓的两条路，一条要硬催化（今天没有已升级的证伪事件），另一条要把它重新归成价格驱动——它真正的主导证据是相对强弱，这个标签不改。所以留观察、不落纸，价格到了再说。

  判定　13 个 episode 胜率 23% 说明在这只票上主动出手历史上最差，今天任何加仓都必须写死失效价并只下一手，而当前没有任何已升级的硬催化支撑今天就落纸

  证伪条件　站上 8.97 后五个交易日内跌回 8.923 下方。

下一节点

1. 09:00 HKT 开盘前：确认恒生科技指数成分股由 30 扩到 50 的生效安排，以及昨夜美债 10 年期拍卖结果落在哪个价位，5.277% 是这条组合久期的定价基准。
2. 09:30 HKT 开盘后：盯 07226 是否守住 2.55，跌破即触发纪律切换；同时看 03032 是否仍被 4.098 卡住，形态作废就不谈加仓。
3. 09:30 HKT 开盘后：02208 站上 8.97 才动手、五个交易日内有效，跌回 8.923 立刻认输。
4. US 盘前 09:30 ET 之前：看 SpaceX 400 亿融资的条款有没有落地、有没有稀释条款，这是 SPCX 155.09 失效价上方唯一能改变判断的一手信息。
5. US 开盘 09:30 ET 后：盯 SPCH 能否守住 11.60，跌破就把减仓从等待切执行；RKLX 看 17.38。
6. Book 红线：00100 跌破 231.4 且恒科同步创 20 日新低，就强制降杠杆，不再等下一次讨论。

持仓外新标的（待研究）

• NVDA · 科技：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• TSLA · 工业：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• AMZN · 可选消费：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• LITE · 通信：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• MDT · 医疗：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• BE · 能源：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

Nasdaq 公开快照，行情时间未核验；仅美股，目标价/评级缺失

我的看法

多空对辩

看多

多头的案由三组数字撑着。第一，账上并非没有可用的东西：SPCX 五日 11.1%、20 日 z 值 1.82、同业残差 8.2 倍，单日只跌 2.51% 而 RKLB 跌 4.18%、ASTS 跌 3.91%，是组合里唯一还在贡献 alpha 的名字。第二，恒科成分股由 30 只扩到 50 只并纳入收入增长准则，这是对权重股估值口径的结构性改动。第三，07226 这条腿在账上 14 个 episode 胜率 64%，减仓三次全胜，砍 2x 的历史战绩比任何一次都干净——位置不好的时候不动，正是因为历史上砍对的都是砍在 MA200 下方的恐慌里。

看空

空头的案由风险数字撑着，而且是同一批数字的另一半。第一，港股穿透因子 HHI 0.4666，恒科桶 53.8% 与中国 AI 桶 41.86% 加起来几乎吃掉整条腿，名义上五只票、实际上一个因子；美股更极端，穿透后航天桶 97.99%，SPCH 一只占 87.81% 并贡献 41.9% 的风险份额。第二，美股 beta 4.3407 对 3.0 上限，组合 30 日最大回撤 -19.8%、年化波动 55.8%、夏普 -0.5779；港股段夏普 -2.1989、30 日回撤 -25.3%。第三，2x 的衰减是无条件收费：07226 横盘每月白付 2.62%、回本要恒科涨 25.3%，RKLX 每月 2.62%、回本要 RKLB 涨 175.9%。维持等于继续为这些数字付费。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：最强共识是「正股强所以 2x 腿该留着、降杠杆等于砍在反弹前夜」。

今天最强的共识是「正股还强，2x 腿就该留着，降杠杆是砍在反弹前夜」。我直接攻击它的结论而不是它的情绪：正股强恰恰是唯一能体面执行纪律的窗口。SPCH 五日 21.7% 的涨幅把择时成本推到了过去八十五天里最差的位置，而 ARK 当日已在 ARKW 卖出 54873 股、高盛在关键节点前下修估值预期、SpaceX 又被曝出 400 亿美元融资买芯片——这三件事同时出现时，把「正股强」当成不减仓的理由，等于把一条正在关的窗口当成一条正在开的门。

风险官三票

Conservative（保本 derisk） · 今日首位表态

我先说话。四条仓位硬闸加两条杠杆硬止损全部开着，最老的已经 85 天，六条记录没有一条被确认、也没有一条被豁免，而账上要动手的 38 条已知决策执行了 0 条、另有 9 条永远验不了。在这个事实面前讨论择时是本末倒置：不是这些减仓建议执行率低，是这一整套东西从未被执行过。今天维持不是替纪律开脱，是因为最近一次重提在三天以内、账上没有任何新恶化；但维持必须换成两个可执行动作之一收尾——要么确认留痕，要么写明为什么这次决定不换，否则第八十六天会和第一遍一模一样。另一个尾部要摆上桌：10 年美债 5.277%、拍卖在即，而这段组合的久期全押在高 beta 上，恒科与商业航天是同一条久期链。

Aggressive（抓 upside）

保守派今天抢不到任何东西：唯一新增的只是一个观察位，触发价写在它自己都还没收复的 8.97 上，失效价 8.923 只留 0.5% 空间，而且今天不落纸。真正值得激进派注意的是 SPCX 这个位置——同业里最抗跌的一只，5 日 11.1%、20 日 z 值 1.82、相对 RKLB 只跌一半，SpaceX 借 400 亿买芯片这条消息压的是整个航天板块而不是公司账。今天动不了它的股数不等于今天看空它：一旦恒科或美股出现一根真正的破位腿，这一只是唯一能在不付衰减的前提下保住敞口的出口，值得先把触发价写进观察清单而不是等恐慌里再找。

Neutral（拍中线）

逐个争议票拍一边。00100：题材涨它不涨、题材跌它领跌，智谱因为出海分成和高盛上调领涨而它落到同业末位，个股 alpha 在漏，但没有任何已升级的证伪事件，持有、信心压到 0.44、盯 231.4。07226：维持等反弹，唯一要盯的是 2.55，跌穿就意味着纪律自动从等待切执行。SPCH：维持，但今天维持的边际成本确实为零——加仓通道已被账本关闭，想加也加不进去，真正的成本是错过熔涨，所以我把下一次讨论挪到 11.60 而不是明天。RKLX：维持，等的是一个要涨 1.76 倍的反弹，数学上永远不如换 1x，但这是 kcn 已经选过的打法，我只负责把 17.38 钉住。02208：挂观察不落纸，触发价和失效价先钉在纸上。

分析师四格

• 00100

  -52.76% / RSI 39.9 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

  Fundamentals　港股标的本轮未取到一手财务披露入口，盈利质量无法计算，这一格按缺数据处理。

  Sentiment　自峰值跌 80%、创始人停薪捐股、以及美方对中国模型蒸馏的警告都属软情绪，没有任何一条构成已升级的证伪事件，因此只能动信心，不能翻桶。

  Cross-Market　隔夜美股 AI 硬件走弱时它没有跟随也没有背离，走的是自己的 alpha 漏洞，说明它已经脱离板块 beta。

• 02208

  -38.09% / RSI 38.8 / 趋势OFF / 距 MA200 -31.80%

  Fundamentals　港股标的本轮未取到一手财务披露入口。

  Sentiment　本次取到的实时新闻全是无关内容，这只票今天没有可用消息证据，所以它今天的判断完全来自价格与相对强弱。

  Cross-Market　与美股无直接链路，跟随港股新能源设备的整体资金方向。

• 03032

  -22.33% / RSI 34.6 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -14.80%

  Fundamentals　指数基金，无单体基本面，按跟踪误差与费率处理。

  Sentiment　资金逆势流入恒科 ETF 属软情绪，印证但不足以触发动作。

  Cross-Market　跟随恒生科技指数，与纳指的链路本周偏弱，恒科跌幅小于半导体板块。

• 03033

  -20.00% / RSI 35.2 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.00%

  Fundamentals　指数基金，按跟踪误差与费率处理。

  Sentiment　结构性利好属确认性消息，按纪律不构成任何加仓理由。

  Cross-Market　跟随恒生科技指数，隔夜美股同向下行时它没有额外背离。

• 07226

  -35.45% / RSI 33.9 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.10%

  Fundamentals　杠杆 ETF，基本面等于其跟踪指数加上一层衰减成本。

  Sentiment　暂无新硬催化，观望。

  Cross-Market　恒科与美股科技本周同步走弱，2x 腿把这一段再乘了一遍。

• CRCL

  -7.08% / RSI 43.8 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -6.10%

  Fundamentals　本轮取到它的一手财务披露入口，但仓位过小，结论不因基本面改变。

  Sentiment　内部人计划卖出与 SAP Pay 两条都是软情绪，只动信心不翻桶。

  Cross-Market　跟随加密板块 beta，与 Coinbase 同步得几乎一模一样。

• RKLX

  -63.76% / RSI 53.0 / 趋势OFF / 距 MA200 -11.90%

  Fundamentals　2x 杠杆 ETF，基本面等于 RKLB 加上一层衰减成本。

  Sentiment　SpaceX 融资压板块属软情绪，不能作为砍仓理由，也不能作为持有理由。

  Cross-Market　与 SPCX 同属商业航天，今日同被 SpaceX 融资消息压制。

• SPCH

  +1.41% / RSI 64.2 / 趋势未知

  Fundamentals　2x 杠杆 ETF，标的是未上市标的，基本面只能靠私募估值锚与新闻。

  Sentiment　ARK 当日卖出与高盛重估都属软情绪与机构调仓，按纪律不能单独驱动减仓。

  Cross-Market　不跟随美股指数，跟随 SpaceX 自身的私募估值叙事，与纳指链路本周失效。

• SPCX

  +13.63% / RSI 64.2 / 趋势未知

  Fundamentals　未上市标的，无公开财报，只能用私募估值锚与同业类比。

  Sentiment　马斯克相关消息与机构调仓均属软情绪，对这只票只能动信心。

  Cross-Market　与美股指数脱钩，跟随航天板块自身的消息周期。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: neutral · 宏观标签是 neutral，两条理由是波动率低位与美股指数同向下行；落到组合层面是 amber：两腿都只有一半仓位在赚钱，风险等级由四条硬闸而不是方向决定。中性区间里的正确动作是把纪律挂在价格上等触发，而不是在没有硬催化的时候凭感觉翻桶。

FX: USDHKD = 7.8484（Frankfurter，抓取于 2026-10-08T00:03:25.186606+00:00）

真实总浮亏: USD$-6,817.50  ≈  HKD$-53,506.44
  ├─ HK 段: HKD$-51,481.40  (-45.69%)
  └─ US 段: USD$-258.02  (-5.82%)
HK 现金: 10,187 HKD | US 现金: 461.63 USD

集中度

Leg	HHI	判定	Top2	腿总值(原币)
HK	0.408	🔴 危险集中	86.20%	61,205
US	0.776	🔴 危险集中	92.10%	4,178

风控硬闸

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 52.8% (130胜/116负, n=246, 未触发 8) · trim_on_rebound 57.1% (32胜/24负, n=56, 未触发 39)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 6 / overridden 0 / unacknowledged 6 / oldest 85d / decision_overdue 6

闸	标的	严重度	detail	breach_id
leveraged_hard_stop	07226	critical	07226 浮亏 -35.4% ≤ 硬止损线 -18%	risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop	RKLX	critical	RKLX 浮亏 -63.8% ≤ 硬止损线 -18%	risk-0a0af7ae3b3a
leveraged_exposure	HK	high	HK 杠杆 ETF = 31.3% (cap 25%) — 2x 日内重置，下杀崩/震荡衰减（🧭HK制度 amber：基准 50% ×0.5 → 25%，趋势OFF：杠杆敞口上限砍半）	risk-da9861ae6562
single_name	SPCH	high	SPCH = 87.81% of US (mandatory cap 35%; 2x/3x)	risk-66a236e9b7e1
leveraged_exposure	US	high	US 杠杆 ETF = 92.1% (cap 50%) — 2x 日内重置，下杀崩/震荡衰减	risk-80e3b5a6819f
beta	US	high	US β vs S&P = 4.3407 (cap 3.0) — 大盘 −1% 本子约 −4.3%	risk-66b800a6afe2

directive: ⛔ 4 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。每条必须在 Judge 段出一个对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；其余主动 call 仍按 regime guard。杠杆ETF解套口径=2x→1x 同因子换仓而非清仓(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

• 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 56 天

  risk-4ab7eff27f15

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　浮亏 ≤ -46.8% 或到 2026-11-02 必须重提

• RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 85 天

  risk-0a0af7ae3b3a

  你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-02），这几只一股没减

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　浮亏 ≤ -70.4% 或到 2026-11-04 必须重提

• HK · leveraged_exposure · 挂 85 天

  risk-da9861ae6562

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　需减额 ≥ 5,185 HKD 或到 2026-11-02 必须重提

• SPCH · single_name · 挂 85 天

  risk-66a236e9b7e1

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 13 次（最近 2026-08-20）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　需减额 ≥ 5,376 USD 或到 2026-11-04 必须重提

• US · leveraged_exposure · 挂 85 天

  risk-80e3b5a6819f

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 13 次（最近 2026-08-20）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　需减额 ≥ 2,797 USD 或到 2026-11-04 必须重提

• US · beta · 挂 10 天

  risk-66b800a6afe2

  你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-02），这几只一股没减

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　严重度升级 或到 2026-11-05 必须重提

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 2 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：全部持仓收盘未站上前 20 日高，最接近的三只：SPCX/SPCH -5.0%、03033 -7.2%、03032 -7.2%（突破是唯一有回测边缘的加仓形态，#819）

标的	判定	为什么	要什么才算数	前20日高
SPCX	wait	窗口内无一手公告	站上 176.42(现距高 -5.0%)	176.42
SPCH	wait	窗口内无一手公告	SPCX 站上 176.42(现距高 -5.0%)	176.42

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 42.9% (12胜/16负, n=28, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族	状态	还差	blocker
price_relative_factor	⏳ 预热中	—	clustered_edge、membership_history
price_relative_peer	⏳ 预热中	—	dates、hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information	⏳ 预热中	—	—

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker	浮%	2x chop drag/月	回本需	半年窗含 drag 等效标的需
RKLX	-63.80%	2.62%	+175.90%	+79.70%
00100	-52.80%	—	+111.70%	—
02208	-38.10%	—	+61.50%	—
07226	-35.40%	0.23%	+54.90%	+25.30%
03032	-22.30%	—	+28.80%	—
03033	-20.00%	—	+25.00%	—
CRCL	-7.10%	—	+7.60%	—

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Oct 08 08:03 HKT）

代码	股	成本	现价	收盘涨跌(10-07)	浮%	浮$ HKD
00100 MINIMAX-W	140	508.47	240.20	-3.61%	-52.76%	-37,558
02208 金风科技	400	14.08	8.72	-1.13%	-38.09%	-2,146
03032 恒生科技ETF	200	5.41	4.20	-0.43%	-22.33%	-241
07226 XL二南方恒科	7,200	4.12	2.66	-1.12%	-35.45%	-10,508
03033 南方恒生科技	1,000	5.14	4.11	-0.68%	-20.00%	-1,028
小计 HK				-1,548 HKD	-45.69%	-51,481

US leg（USD；报价源 Finnhub Oct 07, 2026 20:03 ET）

代码	股	成本	现价	收盘涨跌(10-07)	浮%	浮$ USD
CRCL Circle Internet Group	2	87.00	80.84	-3.91%	-7.08%	-12
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB	10	49.69	18.01	-8.44%	-63.76%	-317
SPCX SpaceX exposure	1	147.50	167.60	-2.51%	+13.63%	20
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF	300	12.06	12.23	-5.27%	+1.41%	51
小计 US				-232 USD	-5.82%	-258

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿	窗口	距均线/动量	趋势	读数
HK · HSTECH	200日线	-15.1%	OFF	趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ	200日线	+12.9%	ON	chop

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 214 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-10-07 的 plan）

票	Action	Strategy	计划股数	计划信心	兑现
SPCH	trim_on_rebound	risk_rebalance	300	76%	pending
RKLX	cut	risk_rebalance	10	68%	pending
07226	hold_and_watch	risk_rebalance	—	50%	pending
00100	hold_and_watch	core_position	—	44%	pending
03032	hold_and_watch	core_position	—	46%	pending
03033	hold_and_watch	core_position	—	47%	pending
02208	hold_and_watch	core_position	—	40%	pending
CRCL	hold_and_watch	core_position	—	45%	pending
SPCX	hold_and_watch	core_position	—	43%	pending

同行扫描

• 00100 · 上一场收盘 -3.61% · 差距 -4.56pp

  HK AI 大模型 · 最强同行 01384 滴普科技 +0.95%

  判断　落后。题材涨的那天它没涨，半导体杀跌那天它领跌，属于个股逻辑滞后加 beta 错配的组合。

• 02208 · 上一场收盘 -1.13% · 差距 -2.20pp

  风电 · 最强同行 00956 新天绿色能源 +1.07%

  判断　落后。设备端跑输运营端，机构买的是运营不是设备，位置还没轮到。

• 03032 · 上一场收盘 -0.43% · 差距 +0.13pp

  HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03067 安硕恒生科技 -0.56%

  判断　中位。三只同跟踪标的跌幅几乎一致，没有个股差异。

• 03033 · 上一场收盘 -0.68% · 差距 -0.25pp

  HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF -0.43%

  判断　中位。与同跟踪 ETF 跌幅一致。

• 07226 · 上一场收盘 -1.12% · 差距 -2.68pp

  HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 09999 网易 +1.56%

  判断　落后于权重股分化。网易与京东上涨而它跟着腾讯与阿里下跌，说明指数内部的强弱它没吃到。

• CRCL · 上一场收盘 -3.91% · 差距 -4.53pp

  稳定币 + agent 支付 · 最强同行 PYPL Paypal +0.62%

  判断　中位偏弱。与 Coinbase 同幅下跌，与 PayPal 的稳定币业务线背离。

• RKLX · 上一场收盘 -8.44% · 差距 -4.26pp

  RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab -4.18%

  判断　落后于自己的正股。跌 8.44% 对 RKLB 的 4.18%，差额是杠杆而非个股 alpha。

• SPCH · 上一场收盘 -5.27% · 差距 -1.36pp

  SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 ASTS AST SpaceMobile -3.91%

  判断　跑赢。正股跌幅是航天板块里最小的，但 2x 之后依旧全绿变全红，说明问题在仓位不在选股。

• SPCX · 上一场收盘 -2.51% · 差距 -1.12pp

  商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 IRDM 铱星通讯 -1.39%

  判断　领涨。单日跌幅与同业残差都显示它是航天板块里最抗跌的一只。

板块全景

板块	持仓	上一场收盘	位置	板块 Top	归因
HK AI 大模型	00100	-3.61%	落后	02513 智谱 +7.00%、01888 建滔积层板 +9.00%、00992 联想集团 +6.00%	题材涨的那天没有对应的出海分成催化（利好时点错配），半导体指数跌超 2% 时跟着杀（beta 错配），叠加自峰值跌 80% 与创始人停薪捐股的个股逻辑滞后
风电	02208	-1.13%	落后	00956 新天绿色能源 +1.07%、01798 大唐新能源 +0.49%、01072 东方电气 -0.17%	纯 beta 错配：机构加的是运营端不是设备端，叠加摩根大通 10-05 将好仓降至 11.20%
HK 科技指数 1x/2x (HSTECH 标的)	03033	-0.68%	中位	09999 网易 +1.56%、09618 京东集团-SW +1.25%、09988 阿里巴巴-W -2.59%	指数同步回落，1x 腿无衰减，跟随即中位
HK 科技指数 1x/2x (HSTECH 标的)	03032	-0.43%	中位	09999 网易 +1.56%、09618 京东集团-SW +1.25%、09988 阿里巴巴-W -2.59%	同跟踪恒科，差异来自 ETF 流动性而非个股逻辑
HK 科技指数 1x/2x (HSTECH 标的)	07226	-1.12%	落后	09999 网易 +1.56%、09618 京东集团-SW +1.25%、09988 阿里巴巴-W -2.59%	指数内部强弱它没吃到：网易与京东上涨，而它跟着腾讯与阿里下跌，再叠一层 2x
稳定币 + agent 支付	CRCL	-3.91%	中位	PYPL Paypal +0.62%、BKKT Bakkt -1.09%、HOOD Robinhood -2.22%	与 Coinbase 跌幅完全同步，是板块 beta 而非个股 alpha；内部人计划卖出与 SAP Pay 进展两条消息只值信心不值动作
商业航天 / SpaceX 杠杆	SPCX	-2.51%	领涨	SPCX SpaceX -2.51%、IRDM 铱星通讯 -1.39%、BKSY BlackSky -3.57%	同样被融资消息压制但跌幅只有板块一半，5 日 +11.1%、同业残差 8.2 倍，是唯一还在贡献 alpha 的名字
商业航天 / SpaceX 杠杆	SPCH	-5.27%	落后	SPCX SpaceX -2.51%、IRDM 铱星通讯 -1.39%、BKSY BlackSky -3.57%	正股跌幅乘 2 后的机械结果，问题在仓位不在选股
商业航天 / SpaceX 杠杆	RKLX	-8.44%	落后	SPCX SpaceX -2.51%、IRDM 铱星通讯 -1.39%、BKSY BlackSky -3.57%	RKLB -4.18% 乘 2，差额全是杠杆成本，浮亏已到 -63.8%

港股 AI 大模型这周换了主角：10 月 6 日智谱因为 GLM-5.3 登陆亚马逊 Bedrock 按调用量分成、高盛上调评级而单日涨 7%，建滔积层板当日大涨逾 9% 成为 AI 硬件最强主线，联想集团涨超 6%；但 10 月 7 日风向反转，Wind 香港半导体指数跌超 2%，智谱与阿里巴巴双双跌超 2%，而持仓的 MiniMax 单日 -3.61% 落在同业末位、5 日净值只有 -0.5%。落后归因是三个叠加：题材涨的那天它没有对应的出海分成催化（不是利好时点错配），半导体杀跌那天它跟着杀（是 beta），而它自己还挂着自峰值跌 80%、创始人停薪捐股两条负面标题（是个股逻辑滞后）。风电这条线港股当日没有整体异动，金风 -1.13% 而新天绿色 +1.07%、大唐新能源 +0.49%、龙源 -0.47%，落后归因是纯 beta 错配加摩根大通在 10 月 5 日把好仓降到 11.20%：机构加的是运营端不是设备端。商业航天这边 SpaceX 洽谈 400 亿美元融资买英伟达芯片，一条消息压住整个板块，RKLB -4.18%、ASTS -3.91%、BlackSky -3.57%，SPCX 只跌 2.51% 已经是里面最抗跌的，但 2x 的 SPCH 照样翻倍成 -5.27%。

大盘速读

VIX 15.08 (+0.47%) · HSI 24,130.50 (-0.62%) · HSTECH 4,194.49 (-0.68%) · SPX 7,801.77 (-0.22%) · 纳指 27,538.69 (-0.22%) · DXY 102.25 (+0.01%) · F&G 44.6 fear · 10Y 5.28%（as_of 2026-10-07T23:20:26.908935+00:00, age 0.7h）

波动率与恐惧指数在打架：VIX 15.08 几乎不动，恐惧贪婪指数 44.6 仍在恐惧区，而一周前是 30.3、昨天收盘 47.2，说明情绪一周内快速修复又回吐。10 年美债 5.277% 配美元指数 102.25，利率不便宜，银河证券给的港股核心矛盾也是南向资金流动性修复对上海外利率压制，并明确说中期反转尚未确认。美股三大指数同向小幅收低，不构成 regime 切换，但利率这条对整个高 beta 组合是持续逆风。

社交舆情

• CRCL · 近 5 日 -1.6%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　CEO and trust sales at Circle Intern、What Is Drawing Attention To Circle 、Circle Stock Drops by 5% as Company

  信号判断　内部人计划卖出与 SAP Pay 两条都是软情绪，只动信心不翻桶。

• RKLX · 近 5 日 +5.2%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　RKLX Feb 2027 50.000 call (RKLX27021、RKLX: Defiance Daily Target 2X Long 、RKLX Nov 2026 44.000 put (RKLX261120

  信号判断　SpaceX 融资压板块属软情绪，不能作为砍仓理由，也不能作为持有理由。

• SPCX · 近 5 日 +11.1%

  Reddit 7d 2 mentions

  新闻　SpaceX eyes overtaking Taiwan Semico、SpaceX stock slips on report of its 、A $40 Billion Reason Why SPCX Stock

  信号判断　马斯克相关消息与机构调仓均属软情绪，对这只票只能动信心。

• SPCH · 近 5 日 +21.7%

  Reddit 7d 2 mentions

  新闻　SPCH: Leverage Shares 2x Long SPCX D、SPCH Oct 2026 19.000 call (SPCH26101、SPCH 261009 4.00C (SPCH261009C4000)

  信号判断　ARK 当日卖出与高盛重估都属软情绪与机构调仓，按纪律不能单独驱动减仓。

• 00100 · 近 5 日 -0.5%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　MINIMAX-W (00100.HK) Stock Price, Qu、MiniMax Shares Plunge 80% From Peak;、MINIMAX-W (00100) Stock Forum and Di

  信号判断　自峰值跌 80%、创始人停薪捐股、以及美方对中国模型蒸馏的警告都属软情绪，没有任何一条构成已升级的证伪事件，因此只能动信心，不能翻桶。

• 02208 · 近 5 日 -0.9%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Zhitong Statistics on Significant Ch、Goldwind Science&Technology Co., Ltd、Zhitong HK Stock Short Interest Stat

  信号判断　本次取到的实时新闻全是无关内容，这只票今天没有可用消息证据，所以它今天的判断完全来自价格与相对强弱。

• 03032 · 近 5 日 -1.1%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Hang Seng Investment Index Funds Ser、Hang Seng Investment Index Funds Ser、GF Securities: Optimistic about the

  信号判断　资金逆势流入恒科 ETF 属软情绪，印证但不足以触发动作。

• 07226 · 近 5 日 -2.9%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　CSOP Leveraged and Inverse Series - 、7226 ETF Price and Chart — HKEX:7226、ETF Market Movement | CSOP FTSE Chin

  信号判断　暂无新硬催化，观望。

• 03033 · 近 5 日 -1.0%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Zhitong HK Stock Connect Holdings An、CSOP ETF Series - CSOP Hang Seng TEC、Southbound Flows Net Buy Just HK$15

  信号判断　结构性利好属确认性消息，按纪律不构成任何加仓理由。

名人异动 / 政策风向（5.0h 前）

撞持仓 4 · 新机会 11 · 板块相关 4

• [撞持仓] Cathie Wood（sell）：ARK Invest当日在ARKW中卖出SpaceX股份54873股，单只ETF占比0.44%，属于较大规模机构减仓。
• [撞持仓] Musk（neutral）：据报道，SpaceX正洽谈借款400亿美元购买英伟达芯片，显示其AI算力基础设施资本开支和融资需求上升。
• [撞持仓] Musk（attack）：据报道，SpaceX股价在一个早盘时段下跌，导致马斯克身家减少210亿美元，反映SpaceX估值承压。
• [新机会] Musk（attack）：据报道，马斯克对芯片制造商英特尔提出不利安排，导致英特尔股价下跌，市场担忧其代工和AI芯片业务竞争地位。
• [新机会] Musk（neutral）：据报道，马斯克澄清台积电Terafab的定位，同时Grok增加竞争模型，凸显AI芯片代工和模型竞争升温。
• [新机会] Musk（endorse）：据报道，马斯克欢迎德国支持特斯拉驾驶辅助技术，并寻求欧盟批准，显示其自动驾驶业务获得潜在监管背书。
• [板块相关] Burry（attack）：据报道，Michael Burry警告股票市场可能已处于崩盘第一阶段，距离第二阶段或仅剩6至9个月。
• [板块相关] Burry（attack）：据报道，Michael Burry认为投资者仍在否认AI交易即将结束，市场对AI资产可能面临的风险定价不足。
• [板块相关] 洪灏（attack）：据报道，洪灏指出全球经济呈O形环结构性疲劳，市场仍在集体忽视相关风险。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 31 个 episode（194 条原始决策）；主动校准样本 11；主动口径 Brier 0.3098 vs 常数预测基准 0.2800

driven_by	n	avg benefit	cluster CI95	edge
catalyst	1	-0.21%	—	—
macro	2	+0.14%	—	—
peer	1	-0.47%	—	—
risk_rule	22	-0.16%	[-2.22%, +2.12%]	—
technical	5	-0.75%	[-2.37%, +0.87%]	—

主动口径过去 30 天全部 11 个已结算 episode 的胜率 63.6%，但按交易日聚类的置信区间是 -3.05 到 4.84、跨零，只能当方向性看，不能当有稳定 edge；同期嘴上平均信心 0.7545 高于实际胜率 0.6364，Brier 0.3098 打不过闭眼总报的 0.28，属于过度自信而不是没有信息量。分层校准表今天只留下 4 行、41 行因为置信区间过宽被略去，出现在表里的四行证据下界都没过半、可用乘数全是零，所以今天按证据不足处理：一般信号不许扩仓，账上允许主动加仓的两条路一条要硬催化（今天没有已升级的证伪事件），另一条要重新归成价格驱动——所以 02208 只挂观察位。最刺眼的一条不是胜率而是执行：要动手的 38 条执行 0 条、另有 9 条永远验不了不在分母，不动手的 132 条执行 128 条。

待补

• 02208 的实时消息面取到的全是博彩垃圾内容，这只票今天没有可用的新闻证据，板块归因只能靠同业涨跌。
• Serenity 源抓取失败，名人异动段缺这一路信号。
• 段永平这条新闻源返回空，本次没有他的动向可判。
• 港股跨板块发现尚未接入，港股没有持仓外研究队列可看。
• 私募标的空间没有公开财报，SPCX 的所有估值判断都只能靠新闻与残差。
• 九只持仓的论点基线全部为空，本次不重写，也不靠记忆去补。