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harness · HK + US portfolio

盘前深度简报｜2026-10-12 周一 08:03 HKT

今天只有一件事值得动手：把 07226 这条 2x 恒科腿按硬止损换成 1x 的 03033。周五恒科反弹把这条腿推到开记录 60 天以来最好的卖价，而我上次写下的触发位在 10 月 8 日已经被打穿过一次，今天是第一次能在不贵的价上把这条义务执行掉。00100 只在反弹到 225 减一手，其余七个仓位今天不动。RKLX 那条开 89 天的硬止损今天决定继续挂，但要用一条写明原因的豁免把它了结，别让它第 90 天继续开下去。

反方：最强反方是：这本账上主动型建议被执行的比例是零，二十六次没有一次落地，而砍仓与减仓类建议的历史赔率也没有显著跑赢基准；换句话说，我今天这套纪律动作在账面上很可能又一次只是纸面文字。最强的正面证据是持有型建议本身在稳定地亏钱，平均负值且区间不跨零，所以真正的问题不是砍不砍，而是明知账在失血还继续把主动动作留在纸上。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

  • 07226 · cut · 信心 62% · 🔴 看空

    technical_breakdown + risk_rule_delever · risk_rebalance · risk_rule

    理由　今天和 10 月 5 日那次重提比，变了三件事：我上次自己写的 2.55 触发位在 10 月 8 日已被打穿（当日最低 2.494）而我没有动手；周五恒科反弹 3.06% 把这条腿推到开记录 60 天以来最好的卖价；恒科仍在 200 日线下方 14.8%，登记的杠杆 regime 判定是趋势 OFF、港股杠杆敞口上限砍半。这不是预测，是把一条强制义务在唯一一次不贵的价格上执行掉。

    判定　冲突不在数据，在时间成本：这条义务已经开 60 天、三个出口一个都没走过，每多一天都是在为同一个决定继续付 2x 的持有税

    证伪条件　恒科两周内收复长期均线且波动受控，减仓的择时理由消失，应该用 1x 腿重新等信号而不是后悔卖出的那一段。

    假设　把 2x 换成 1x 之后，我保留同一条恒科 beta 的敞口方向，但不再为「等一波反转」这个愿望按月付 2x 的持有税；剩下的钱放现金，机会成本是我少赚的那一段反弹

    方法　对比两条腿在同一段恒科行情里的实际路径：2x 腿每月白付的横盘拖累对照 1x 腿的零衰减，加上周五反弹给出的换仓价差，以及登记 regime 对恒科低于 200 日线时给出的杠杆上限倍数

  • 03033 · add_only_on_trigger · 信心 60% · ⚪ 中性

    risk_rebalance · risk_rule

    理由　这条买腿的授权来自 07226 的硬止损处方，不是技术形态，所以不需要等技术信号：买的是同一跟踪指数的 1x 敞口，方向不变、衰减归零。金额受本腿现金约束，卖出 07226 后进账约 19051 港元，港股段可用现金 10187 港元，只能买 2400 股约 9835 港元，其余留现金。

    判定　承接腿和主动看多是两件事，把它们混为一谈会导致买完之后又用持有的逻辑反复怀疑它

    证伪条件　恒科跌破前收附近的支撑位，说明连 1x 都开始变成纯粹的等待成本。

    假设　同一条恒科 beta，用 1x 拿着比用 2x 拿着更划算，因为我要的是回到均线附近那段路，不是某一天的日内弹性

    方法　按处方允许的上限和本腿可用现金取整手：最大允许额 19051.2 港元，实际受现金限制取 2400 股整手，余款不再换别的标的

  • 00100 · trim_on_rebound · 信心 58% · 🟠 分歧

    technical_breakdown + mean_reversion · core_position · technical

    理由　—

    判定　这只票的历史战绩把争论直接判了：持有十一次只对两次，减仓七次对五次；所以问题从来不是看多看空，而是要不要在一只被证明躺不住的东西上继续躺

    证伪条件　站上中期均线并连收两日在其上，破位结构被修复，那么减仓就变成卖在修复起点。

    假设　反弹到 225 附近会遇到解套盘和前期跌破区间的双重供给，这一档是本轮下跌里第一个卖压真实存在的位置；减一手既拿到一点现金，又保留继续持有的全部上行

    方法　以周五收盘价和当周高點为基准，取第一道反弹阻力位；用这只票自己的历史分桶战绩判断动作类型而不是判断方向；相对智谱的 20 日 z 值用来确认这轮弱势有多少是板块给的

    与登记策略不同　卖出没有已升级事件支持；主动动作没有催化、登记形态或风控规则

  • RKLX · hold_and_watch · 信心 50% · 🔴 看空

    risk_rebalance · risk_rule

    理由　维持，不重提。上次重提是 10 月 7 日，之后五天没有实质变化：正股跌 7.72% 但仍在 200 日线下方 16.4%，卖方把目标价从 120 砍到 90 却留着买入评级，这种降估值不是新事实。换仓授权一直有效且不需要技术条件，但这条腿只有 161 美元、10 股，按正股 58.9% 的年化波动算每月衰减约 4.7 美元，为这个数每天重提一次不值得。这条记录开 89 天仍未决，与其第 90 次重提，不如用一条写明原因的豁免把它了结——真正该盯的是正股能不能站回 200 日线，站不回就别再在 2x 上付税。

    判定　这条记录的三个出口一个都没走过，而它的仓位只有 161 美元；再重提一次不会改变执行结果，今天真正有用的是把记录了结而不是重复喊同一句话

    证伪条件　正股站回长期均线、衰减档位随之下移，这条腿的持有理由自动恢复。

  • 02208 · hold_and_watch · 信心 46% · ⚪ 中性

    core_position · technical

    理由　持有但不补。这只票站在 52 周区间的最低位、20 日 z 值负 2.4 个标准差，同行里大唐、新天在涨而它没跟上，说明资金没在风电设备这一侧进场。硬催化在十天后：公司 10 月 9 日公告 10 月 23 日开董事会审议三季度业绩，业绩出来之前不猜方向，出来之后看反应再动。回购在继续（截至 9 月 30 日累计回购 1301 万股），美银在 H 股的持股比例从 3.24% 升到 5.62%，这是印证而不是反转信号。

    判定　这只票过去十四个 episode 只有两个赢，赢的两次都不是靠提前猜方向；这个战绩本身就是在说别在这里赌

    证伪条件　三季报出来后价格仍站不回中期均线，持有理由就只剩股息。

  • 03032 · hold_and_watch · 信心 48% · ⚪ 中性

    core_position · technical

    理由　拿着不动。这一笔在港股段里不到百分之二，方向和 03033 完全重合，是 07226 换仓之后的重复敞口，不再单独操作；等恒科重新站上 200 日线时和 03033 一起看。

    判定　重复敞口的方向和 03033 一致，差别只有规模；规模小到不改变组合结论的地方，再单独操作只会增加交易摩擦

    证伪条件　若它与另一只同跟踪产品在费率或跟踪误差上出现明显分化，值得单独评估。

  • SPCH · hold_and_watch · 信心 50% · 🟠 分歧

    core_position · technical

    理由　持有，不减。这是全组合唯一接近成本的一条腿，而且底仓正股是航天板块里相对最强的一只：20 日残差在同业里排到 2.4 个标准差，而同板块的 ASTS 周五跌 10.47%。真正要盯的是供给而不是技术：新闻口径下正股有一批约 13 亿股的份额在三季度业绩前后解禁、180 天批次在十二月，这个日期还没进结构化事件源，所以我不按日期下单，只按价格动。这些比例是软情绪，权重低于价格本身。

    判定　这只票的减仓类战绩是两次都输，而这次的供给风险是软消息不是结构破位，赔率不支持再动一次

    证伪条件　正股跌回确认形态的失效价以下，持有理由从相对强退回纯 beta，立刻重估。

  • SPCX · hold_and_watch · 信心 52% · 🟢 看多

    core_position · technical

    理由　持有这一股，不加。它是账上唯一浮盈的仓位，而且登记的加仓确认形态要求的单批股数低于最小交易单位，所以这不是一个能写进计划的加仓，通道本身是关着的。价格站在所有均线之上，只需要盯住失效价。

    判定　判断与可执行性在这里是分开的：看多它和今天能不能加仓是两回事，后者被最小交易单位和策略的单批上限一起关死了

    证伪条件　跌回登记确认形态的失效价以下，这张形态作废，正面判断同时作废。

  • CRCL · hold_and_watch · 信心 46% · ⚪ 中性

    core_position · technical

    理由　持有，不动。仓位只有两股、169 美元，止损线还完整；周五它是稳定币同业里涨得最好的一只，比 Coinbase 还强。新闻面那条收购 IBM 专利的消息是七月旧事被重新翻出来，属于重复摘要不是新证据；卖方说它在比特币反弹里有放大弹性，那是软情绪，权重低于价格。

    判定　两条消息都是软情绪，一条是重复摘要的旧收购，一条是放大弹性的定性，权重都低于价格结构本身

    证伪条件　跌破止损线、结构破位，才重新定价；在那之前没有理由因为一条旧消息动它。

下一节点

  1. 09:20 HKT 开盘前：确认 07226 卖腿已成交并且 03033 买腿同步落地，没有买腿落空成裸卖；港股段账面应在 9835 港元 1x 加约 9216 港元现金之间
  2. 09:30 HKT 开盘后：盯 00100 是否冲 225，触发就减 20 股，不触发就不动；盯 07226 换完之后港股段的杠杆占比是否落在降杠杆档位以内
  3. 13:00 HKT 午盘：看恒科能不能守住 4073，收破就把港股段按破位处理
  4. 21:30 HKT 美股开盘前：看正股是否受解禁传闻压制，以及 11.46 一带的 2x 腿是否跌破 11.18
  5. 任何时候：港股段浮亏走到 60000 港元这条红线就触发组合级降险，不再逐票讨论
  6. 本旬内：10 月 15 日美国 9 月 CPI、10 月 23 日金风科技三季报，两件事各带一份检查清单

持仓外新标的（待研究）

  • NVDA · 科技：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • TSLA · 工业：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • AMZN · 可选消费：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • MDT · 医疗：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • BAC · 金融：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • PEP · 必选消费：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

Nasdaq 公开快照，行情时间未核验；仅美股，目标价/评级缺失

我的看法

多空对辩

看多

两个市场周五都在反弹，恒科单日涨 3.06%、恒指涨 1.79%，美股波动率降到 14.84 且两大指数同向上行，恒科估值 22.4 倍、处在历史分位 28.8%，指数编算从 30 只扩到 50 只并引入收入增长准则，这是权重股估值口径的结构性改善。持仓里也有真alpha：我的 MINIMAX 是港股大模型板块里周五涨幅第二的一只，智谱同日收跌，南向资金连续三天净买入它，开放平台的 token 调用量把它的旗舰模型排在第一；航天那边正股是同业里相对最强的一个，20 日残差高出同业 2.4 个标准差，而同板块的 ASTS 周五跌 10.47%。这些是印证，不是新的加仓理由。

看空

反弹掩盖的是破位：港股段五只票全部站在短中期均线下方，四只的吊灯止损早已被跌穿，MINIMAX 半年跌掉近八成并且处在 52 周区间的最低一档，金风科技 20 日 z 值负 2.4 个标准差却在同业上涨时缺席。组合本身的形状更糟：港股段九成六的市值押在同一条恒科链上，美股段九成七押在同一个航天故事上，两段的因子 HHI 分别 0.47 和 0.88，30 日合并波动 62%、最大回撤 21.1%、夏普负 1.33。多头论点最强的一环是正股相对强，可它正对着一个已知会来的供给：正股有一批大额份额在三季度业绩前后解禁，2x 腿会把这道供给再乘一遍。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：恒科估值见底、反弹已经开始，所以 2x 杠杆腿应该拿住等回本。

我要攻击的不是看空的人，而是今天最强的共识：市场认为周五那根阳线是恒科见底的确认，因此杠杆腿应该拿住等回本。这条共识有三处经不起查。第一，它的证据是价格，而价格本身就是我要判断的对象。第二，周五的涨是 beta 涨：权重股普涨 2.6% 到 3.8%，2x 腿涨 5.92% 只是把这个 beta 乘了两倍，它没有证明任何关于这只杠杆产品的东西。第三，登记的杠杆 regime 在恒科低于长期均线时自己就在把上限砍半，而这条腿从开记录到现在六十天没有任何一次确认留痕——如果涨一天就足以推翻一条强制义务，那这条义务本来就不该存在。

风险官三票

Conservative（保本 derisk） · 今日首位表态

我引保守派最强的一点：今天要执行的不是一次判断，是一条已经开 60 天的强制义务，而账上执行的出口一个都没走过。同时这条腿的回本距离要求恒科再涨一大截，2x 在横盘里每月还要白付衰减，买 1x 买的是横盘和再跌这两种情景的保护，不是回本更快。我低估的尾部是组合形状：两段账各自九成以上的市值押在单一故事上，30 日最大回撤已经到 21%，美股段的波动贡献主要来自一只 2x 航天产品——那不是分散，那是同一个仓位穿了两次衣服。

Aggressive（抓 upside）

我抓到的是被保守派漏掉的东西：恒科这次反弹是六周里第一次结构性变化，指数编制扩容加收入增长标准是长期因子，而我的 MINIMAX 是板块里唯一还在涨的票，南向连续三天在买它，token 数据的排序也对它有利。今天最贵的决定不是砍 2x，而是砍完之后顺手把 MINIMAX 也当成弱票处理——它刚从 52 周低位弹上来，位置是全组合里最好的。给我一次反弹，我能把整条腿的浮亏收窄一大截。

Neutral（拍中线）

逐票拍边，不看情况。07226 换 1x 执行，因为它是唯一一次不贵的执行价，而且我的减仓在这只票上的历史胜率是三战全中。00100 反弹减一手，因为它是我这只票上七次减仓五次对、十一次持有只对两次的那种结构。02208 不动，因为十天后有三季报，猜方向不如等公告。金风等待时的资金缺席本身就是信号，但这不构成现在补仓的理由。SPCH 和正股不减，因为它们是全组合唯一接近成本且相对最强的一条，解禁供给是真风险但日期还没进结构化事件源，我按价格动不按传闻动。RKLX 继续挂，但今天要用豁免把它了结。

分析师四格

  • 00100

    -58.11% / RSI 35.4 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　港股上市的大模型标的，没有美股口径的季度申报可查；最近的公开经营口径是服务客户数与年化收入的增速披露，以及开放平台第三方调用量排名。

    Sentiment　本周消息面只有南向净买入这条软情绪和开发者社区对计费方式的旧争议，没有硬催化；权重不足以单独构成动作理由。

    Cross-Market　跟随而非背离：美股风险偏好回温、恒科同日大涨，它跟着涨，没有出现独立于板块的定价。

  • 02208

    -41.21% / RSI 30.5 / 趋势OFF · z-2.4σ极端 · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -34.90%

    Fundamentals　风电整机与风电服务的双主业，A 与 H 两地上市，最近一期可见的是回购进展与半年报摘要；三季报尚未披露，任何提前给出的盈利数字都是编的。

    Sentiment　行业景气消息（开标量、储能中标）是板块共享的软情绪，它没跟上说明资金没在这条链上，不构成个股理由。

    Cross-Market　无关联，港股 A 股同源的单一行业标的，跟美股风险偏好无关。

  • 03032

    -22.63% / RSI 39.0 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -14.90%

    Fundamentals　被动指数产品，没有基本面分析的意义，只有跟踪质量与费率。

    Sentiment　无独立消息面，情绪只在恒科层面的散户热度里体现。

    Cross-Market　完全跟随恒科，不存在独立驱动。

  • 03033

    -20.27% / RSI 39.1 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.10%

    Fundamentals　被动指数产品，看跟踪质量与费率，不需要基本面叙事。

    Sentiment　无个股消息面，情绪只在指数层面的散户热度里体现。

    Cross-Market　跟随恒科，纳指与恒科的相关性近期为负，跨市场不给它额外信息。

  • 07226

    -35.74% / RSI 40.0 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -14.80%

    Fundamentals　每日重置的两倍杠杆产品，没有基本面，底层是恒生科技指数。

    Sentiment　本条线的消息面都是软情绪：指数编制扩容、公募加大产品布局，都属于共享的板块情绪，不是针对这条产品的信息。

    Cross-Market　上周五它涨 5.92% 跑赢全部权重股，但这只是把恒科的 beta 乘两倍，不构成任何个股层面的强信号。

  • CRCL

    -2.86% / RSI 48.8 / 趋势OFF / 距 MA200 -1.80%

    Fundamentals　有美股季度申报口径的正常披露渠道，当前讨论点是储备收益随利率变化与支付业务放量速度。

    Sentiment　散户提及几乎为零，新闻热度集中在重复的旧收购和评级变动，属于软情绪，不构成动作理由。

    Cross-Market　跟随美股风险偏好，与纳指的联动强于与恒科的联动。

  • RKLX

    -67.54% / RSI 46.3 / 趋势OFF / 距 MA200 -16.40%

    Fundamentals　正股有季度申报口径的正常渠道，当前看点是发射合同与积压订单的转化速度；两倍产品本身没有基本面。

    Sentiment　散户提及极少，新闻以期权链条和宏观策略的技术描述为主，是纯软情绪，权重接近零。

    Cross-Market　跟随美股航天板块情绪，而该板块上周是全市场最弱的一类。

  • SPCH

    -4.98% / RSI 58.3 / 趋势未知

    Fundamentals　两倍每日重置产品，底层正股是公开交易的航天标的，有季度申报与明确的季度业绩时点。

    Sentiment　新闻集中在解禁预期和一位分析师要求把上涨与基本面分开的提醒，两者都属软情绪，权重低于价格。

    Cross-Market　跟随美股航天板块，而该板块上周大幅走弱；它的抗跌来自正股本身而不是大盘。

  • SPCX

    +10.22% / RSI 58.3 / 趋势未知

    Fundamentals　公开交易的航天与卫星互联网标的，收入结构里卫星连接是主体且保持高增长，最新季度业绩已披露。

    Sentiment　散户热度从极度乐观回落到乐观、消息量走低，属于软情绪降温，不是趋势反转信号。

    Cross-Market　与美股科技风险偏好同向，但上周航天板块整体走弱时它是抗跌的一侧。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: risk_on · 指数层是风险偏好状态，波动率降到 15 附近、标普与纳指同向上行；但这个标签没有传导到持仓层：恒科仍在长期均线下方 14.8%、杠杆 regime 判定为趋势 OFF，港股段标 amber、美股段标 red，两者都处于降杠杆的档位。所以组合层我按中性定调，指数层的风险偏好不构成继续持有杠杆的理由，只构成不在今天恐慌砍现货的理由。

FX: USDHKD = 7.8476（Frankfurter，抓取于 2026-10-12T00:03:27.268480+00:00）

真实总浮亏: USD$-7,586.53  ≈  HKD$-59,536.04
  ├─ HK 段: HKD$-55,569.00  (-49.31%)
  └─ US 段: USD$-505.51  (-11.39%)
HK 现金: 10,187 HKD | US 现金: 461.63 USD

集中度

Leg HHI 判定 Top2 腿总值(原币)
HK 0.393 ⚠️ 集中风险 85.60% 57,118
US 0.770 🔴 危险集中 91.80% 3,931

风控硬闸

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 53.0% (131胜/116负, n=247, 未触发 8) · trim_on_rebound 57.9% (33胜/24负, n=57, 未触发 39)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 2 / overridden 0 / unacknowledged 2 / oldest 89d / decision_overdue 2

闸 标的 严重度 detail breach_id
leveraged_hard_stop 07226 critical 07226 浮亏 -35.7% ≤ 硬止损线 -18% risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop RKLX critical RKLX 浮亏 -67.5% ≤ 硬止损线 -18% risk-0a0af7ae3b3a

directive: ⛔ 0 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。硬止损与 regime_delever 在无 may_stand 或有效 durable override 时，必须在 Judge 段出对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；单名/杠杆敞口/相关集群/β 四类上限必须逐条回应：减仓，或写明理由的持有，超限期间不得加仓；regime 对其余主动 call 只是策略参考。登记策略倾向2x→1x 同因子换仓，也可说明理由后卖出持有现金；买腿遵守处方(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

  • 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 60 天

    risk-4ab7eff27f15

    你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

    今天　模型判断今天重提

    护栏　浮亏 ≤ -46.8% 或到 2026-11-02 必须重提

  • RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 89 天

    risk-0a0af7ae3b3a

    你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-02），这几只一股没减

    今天　模型判断今天维持，不重提

    护栏　浮亏 ≤ -70.4% 或到 2026-11-04 必须重提

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 0 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：全部持仓收盘未站上前 20 日高，最接近的三只：03032 -7.2%、03033 -7.3%、SPCX/SPCH -7.8%（突破是唯一有回测边缘的加仓形态，#819）

没有任何名字进入加仓读数区间

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 42.9% (12胜/16负, n=28, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族 状态 还差 blocker
price_relative_factor ⏳ 预热中 — clustered_edge、membership_history
price_relative_peer ⏳ 预热中 — dates、hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information ⏳ 预热中 — —

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker 浮% 2x chop drag/月 回本需 半年窗含 drag 等效标的需
RKLX -67.50% 2.89% +208.10% +91.40%
00100 -58.10% — +138.70% —
02208 -41.20% — +70.10% —
07226 -35.70% 0.39% +55.60% +26.20%
03032 -22.60% — +29.20% —
03033 -20.30% — +25.40% —
SPCH -5.00% — +5.20% —
CRCL -2.90% — +2.90% —

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Oct 12 08:03 HKT）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(10-09) 浮% 浮$ HKD
00100 MINIMAX-W 140 508.47 213.00 +2.80% -58.11% -41,366
02208 金风科技 400 14.08 8.28 -0.30% -41.21% -2,322
03032 恒生科技ETF 200 5.41 4.18 +2.80% -22.63% -245
07226 XL二南方恒科 7,200 4.12 2.65 +5.92% -35.74% -10,595
03033 南方恒生科技 1,000 5.14 4.10 +2.60% -20.27% -1,042
小计 HK       1,994 HKD -49.31% -55,569

US leg（USD；报价源 Finnhub Oct 11, 2026 20:03 ET）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(10-09) 浮% 浮$ USD
CRCL Circle Internet Group 2 87.00 84.51 +4.54% -2.86% -5
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB 10 49.69 16.13 -0.80% -67.54% -336
SPCX SpaceX exposure 1 147.50 162.57 +1.25% +10.22% 15
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF 300 12.06 11.46 +2.23% -4.98% -180
小计 US       83 USD -11.39% -506

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿 窗口 距均线/动量 趋势 读数
HK · HSTECH 200日线 -14.8% OFF 趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ 200日线 +11.8% ON chop

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 216 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-10-08 的 plan）

票 Action Strategy 计划股数 计划信心 兑现
07226 hold_and_watch risk_rebalance — 50% flat
03033 hold_and_watch core_position — 47% loss
SPCH hold_and_watch risk_rebalance — 52% loss
RKLX hold_and_watch risk_rebalance — 48% loss
00100 hold_and_watch core_position — 44% loss
03032 hold_and_watch core_position — 45% win
CRCL hold_and_watch core_position — 45% win
SPCX hold_and_watch core_position — 60% loss
02208 hold_and_watch core_position — 40% loss
02208 watch tactical_entry — 34% loss

同行扫描

  • 00100 · 上一场收盘 +2.80% · 差距 -2.46pp

    HK AI 大模型 · 最强同行 00020 商汤-W +5.26%

    判断　题材涨、自己也涨，排板块第三、只比最弱的强九个百分点，alpha 还在；但往回五个交易日它在第二梯队继续被抛，相对最直接的同业已经弱出 1.15 个标准差。

  • 02208 · 上一场收盘 -0.30% · 差距 -1.32pp

    风电 · 最强同行 01798 大唐新能源 +1.02%

    判断　题材涨、自己跌，属于题材与自己都不强的那一类：同业在涨它缺席，持有合理，但等的是行业轮回不是个股 alpha。

  • 03032 · 上一场收盘 +2.80% · 差距 -0.17pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03067 安硕恒生科技 +2.97%

    判断　与同跟踪的另一只几乎无差，属于板块中性，不构成切换信号。

  • 03033 · 上一场收盘 +2.60% · 差距 -0.20pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF +2.80%

    判断　与同跟踪的另一只和同指数的 2.97% 涨幅几乎一致，属于板块中性，不构成切换信号。

  • 07226 · 上一场收盘 +5.92% · 差距 +2.17pp

    HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 09999 网易 +3.75%

    判断　领涨位置，但领先幅度正好等于两倍暴露本身，是机械放大而非 alpha，不能当持有多头论点的证据。

  • CRCL · 上一场收盘 +4.54% · 差距 +0.24pp

    稳定币 + agent 支付 · 最强同行 COIN Coinbase +4.30%

    判断　题材涨、自己也涨且强过直接同业，属于领涨一侧，持有合理。

  • RKLX · 上一场收盘 -0.80% · 差距 -0.52pp

    RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab -0.28%

    判断　题材跌、自己也跌，且比正股跌得更多，是杠杆产品在弱势里的机械放大，持有不合理但规模不值得再吵一次。

  • SPCH · 上一场收盘 +2.23% · 差距 +2.51pp

    SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 RKLB Rocket Lab -0.28%

    判断　题材跌、自己涨，是全组合唯一一个持仓跑赢同板块的位置，属于稀有的相对强，值得珍惜而不是减持。

  • SPCX · 上一场收盘 +1.25% · 差距 +1.44pp

    商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 IRDM 铱星通讯 -0.19%

    判断　题材跌、自己涨，同板块跌幅最大的那只跌了 10% 以上而它逆势收红，属于稀有的相对强，珍惜而不是加仓。

板块全景

板块 持仓 上一场收盘 位置 板块 Top 归因
HK AI 大模型 00100 +2.80% 领涨侧第三 00020 商汤-W +5.26%、09678 云知声 +3.18%、03317 迅策 +1.71% 题材涨自己也涨，只比最弱的滴普强出九个百分点；直接同业智谱同日收跌，是板块内部把钱往第一梯队挤的结果
HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) 07226 +5.92% 领涨 09999 网易 +3.75%、00700 腾讯控股 +3.26%、03690 美团-W +3.03% 领先幅度正好等于两倍暴露本身，是恒科 beta 被机械放大，不是个股 alpha
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03032 +2.80% 中位 03067 安硕恒生科技 +2.97% 与同跟踪产品几乎无差，纯 beta
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03033 +2.60% 中位 03067 安硕恒生科技 +2.97% 同跟踪指数的机械跟随，无独立信息
风电 02208 -0.30% 落后 01798 大唐新能源 +1.02%、00956 新天绿色能源 +0.15% 不是催化时点问题：本周十个 GW 风机开标与储能中标景气是板块共享消息，只有设备端这只没跟上，属于资金没往这一侧进场
商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) SPCX +1.25% 领涨 SPCX SpaceX +1.25%、IRDM 铱星通讯 -0.19%、RKLB Rocket Lab -0.28% 同板块 ASTS 当日跌 10.47%、正股跌 7.72%（周），它靠相对强度跑出来，是全组合唯一一个持仓赢过自己板块的位置
商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) SPCH +2.23% 领涨 SPCX SpaceX +1.25%、IRDM 铱星通讯 -0.19%、RKLB Rocket Lab -0.28% 两倍放大正股的相对强，不是新增信息
商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) RKLX -0.80% 落后 SPCX SpaceX +1.25%、IRDM 铱星通讯 -0.19%、RKLB Rocket Lab -0.28% 正股跌 0.28% 而它跌 0.80%，多出来的部分是每日重置的衰减，不是标的信息
稳定币 + agent 支付 CRCL +4.54% 领涨 COIN Coinbase +4.30%、HOOD Robinhood +1.88% 题材涨自己也涨且强过直接同业；但驱动来自比特币 beta 与一条七月旧收购被重新传播，不是新硬催化

港股 AI 大模型板块周五整体反弹但内部剧烈分化：商汤 5.26%、云知声 3.18%、我的 MINIMAX 2.80%、迅策 1.71%、范式 0.49%，而智谱收跌 0.23%、滴普跌 6.88%。我的票排在板块第三、只比最弱的强出九个百分点，属于题材涨、自己也涨的领涨一侧，alpha 还在。往回看五个交易日分化更狠：滴普跌 12.63%、迅策跌 6.47%、范式跌 4.71%，而智谱涨 2.39%，钱在往第一梯队挤。恒科那条链上我的 2x 腿涨 5.92%，跑赢所有权重股的 0.38% 到 3.75%，这只是 beta 被乘两倍的机械结果，不构成个股判断；同链的 1x 两只分别涨 2.8% 和 2.6%，与同跟踪的 2.97% 几乎无差，中位。风电这边我是落后的那一个，跌 0.30% 而大唐涨 1.02%、新天涨 0.15%，归因不是催化时点而是资金没往设备这一侧进场：本周十个 GW 的风机开标和储能中标景气的消息是被整个板块共享的，只有我没跟上。航天那边我的正股涨 1.25% 而同板块 ASTS 跌 10.47%、正股本身只跌 0.28%，我的 2x 产品跌 0.80%，这是全组合唯一一个持仓跑赢同板块的位置。美股稳定币那一侧我涨 4.54%，比 Coinbase 的 4.30% 还强一点，题材涨自己也涨。中美两边连起来的读法是：钱在买高 beta 的一侧，回避被抛弃的那一侧，我的组合恰好大部分在被抛弃那一侧，除了这一只航天腿。

大盘速读

VIX 14.84 (-3.70%) · HSI 24,211.35 (+1.79%) · HSTECH 4,197.84 (+3.06%) · SPX 7,811.54 (+0.59%) · 纳指 27,366.17 (+0.64%) · DXY 102.25 (+0.04%) · F&G 45.0 fear · 10Y 5.24%（as_of 2026-10-11T23:20:26.273798+00:00, age 0.7h）

指数层的风险偏好是真的，波动率降到 14.84、恐慌贪婪从 37.9 回升到 45，说明上周的恐慌在退；但长端利率还在 5.244%、美元 102.25，高利率对长久期成长是逆风，而且上周五美股涨的那天，航天板块整周还在跌（ASTS 周跌 18.94%、正股跌 6.75%），说明这不是全面 risk-on，而是钱从一个拥挤交易流向另一个。对我的含义是：不要因为大盘好看就相信我的持仓在同一条船上，未来一周对我最有价值的宏观事件是 10 月 15 日的美国 9 月 CPI。

社交舆情

  • CRCL · 近 5 日 +4.0%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　COIN, CRCL Stocks Have ‘Outsized’ Bi、CRCL Oct 2026 92.000 call (CRCL26101、Circle Internet Group (NYSE:CRCL) St

    信号判断　散户提及几乎为零，新闻热度集中在重复的旧收购和评级变动，属于软情绪，不构成动作理由。

  • RKLX · 近 5 日 -15.6%

    Reddit 7d 1 mentions

    新闻　RKLX Feb 2027 50.000 call (RKLX27021、Technical Reactions to RKLX Trends i、RKLX Nov 2026 44.000 put (RKLX261120

    信号判断　散户提及极少，新闻以期权链条和宏观策略的技术描述为主，是纯软情绪，权重接近零。

  • SPCX · 近 5 日 +2.3%

    Reddit 7d 2 mentions

    新闻　SPCX Stock Quote Price and Forecast、SPCX Stock Eyes Another Green Week: 、SPCX Stock Slips After-Hours As Spac

    信号判断　散户热度从极度乐观回落到乐观、消息量走低，属于软情绪降温，不是趋势反转信号。

  • SPCH · 近 5 日 +3.4%

    Reddit 7d 2 mentions

    新闻　SPCH: Leverage Shares 2x Long SPCX D、$Leverage Shares 2X Long SpaceX Dail、SPCH Oct 2026 11.000 call (SPCH26100

    信号判断　新闻集中在解禁预期和一位分析师要求把上涨与基本面分开的提醒，两者都属软情绪，权重低于价格。

  • 00100 · 近 5 日 -12.3%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　MiniMax Shares Plunge 80% From Peak;、MINIMAX-W (00100.HK) Stock Price, Qu、Major Brokerage Cuts MiniMax (00100.

    信号判断　本周消息面只有南向净买入这条软情绪和开发者社区对计费方式的旧争议，没有硬催化；权重不足以单独构成动作理由。

  • 02208 · 近 5 日 -6.3%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Zhitong HK Stock Short Position Stat、Goldwind Science&Technology Co., Ltd、Goldwind Science & Technology (02208

    信号判断　行业景气消息（开标量、储能中标）是板块共享的软情绪，它没跟上说明资金没在这条链上，不构成个股理由。

  • 03032 · 近 5 日 +1.0%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Hang Seng TECH Index ETF (3032.HK) s、Hang Seng Investment Index Funds Ser、GF Securities: Optimistic about the

    信号判断　无独立消息面，情绪只在恒科层面的散户热度里体现。

  • 07226 · 近 5 日 +1.6%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　CSOP Leveraged and Inverse Series - 、ETF Market Movement | CSOP FTSE Chin、HK Stock Market Morning Brief | Hang

    信号判断　本条线的消息面都是软情绪：指数编制扩容、公募加大产品布局，都属于共享的板块情绪，不是针对这条产品的信息。

  • 03033 · 近 5 日 +0.8%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Zhitong HK Stock Connect Holdings An、CSOP ETF Series - CSOP Hang Seng TEC、Zhitong Analysis of Stock Connect Ho

    信号判断　无个股消息面，情绪只在指数层面的散户热度里体现。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 32 个 episode（167 条原始决策）；主动校准样本 10；主动口径 Brier 0.2686 vs 常数预测基准 0.2593

driven_by n avg benefit cluster CI95 edge
macro 2 +0.09% — —
peer 2 -2.35% — —
risk_rule 23 -0.32% [-2.36%, +2.37%] —
technical 5 -1.17% [-3.64%, +0.66%] —

这本账现在能回答的问题只有一个：躺平在稳定地亏钱。持有型建议二十个 episode 平均负值、聚类区间不跨零，是全部动作里唯一区间不跨零的负值桶；反过来看，砍仓类六战四胜、反弹减仓四战三胜且按资金加权为正，主动型整体十战七胜但区间跨零，只能算方向性。信心值不合格：主动口径嘴上平均 0.745、实际胜率 0.70，Brier 没有打过闭眼常数的留一基准，属于过度自信而不是没有信息量。真正该记住的是执行：二十六条要动手的建议一次都没被执行，被动的执行率却接近满分。所以今天我把动作数量压到最少，只保留三腿，而且每一腿都写清价格。

待补

  • 正股那批约 13 亿股的解禁日期只来自新闻口径，没有进结构化事件源，需要补进预定催化清单才能按日期管理
  • 港股段两笔同跟踪 ETF 与 2x 腿的盘口深度没有数据，19051 港元的卖腿能否在开盘一次成交未知
  • 所有券商对正股的目标价分歧极大，没有可靠的共识预期源可用
  • 港股段个股的南向资金连续性只拿到新闻标题级别的口径，没有逐日净买额序列