盘前深度简报｜2026-10-13 周二 08:03 HKT

今天不加仓、不砍核心。两个杠杆硬止损的记录都还开着，没有新的事实支持再叠加第 N 遍重复的卖单，所以改为要求给其中一个留下明确结果。唯一新增的主动动作是美股那条占该段近九成的两倍杠杆腿，等反弹减掉 100 股：制度判定已经把它单独标成需要降杠杆，底仓还站在均线之上，所以减包装、不减方向。港股的重仓股维持不变，只把减仓触发位从昨天没设到的整数关口，挪到 20 日均线附近。

反方：最强反方认为今天真正该动的不是那条小仓位，而是港股占一半以上的那只大模型票：它已经跌破吊灯止损、跌破 20 与 50 日均线，消息面同时出现券商下调目标价维持中性、锁定期解禁、同业上市三件事，这是供给增加而不是需求回来。认为它还能靠超跌反弹自救，等于用整段港股资金去赌一个已经走坏的趋势结构。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

• 07226 · hold_and_watch · 信心 50% · 🔴 看空

  relative_strength + technical_breakdown · risk_rebalance · risk_rule

  理由　维持，不重提。上一次重提就在昨天，恒科从 4194 走到 4170 只差 0.6%，没有任何新的事实。这条记录已经开了 61 天，昨天那份 7200 股的卖单也没有成交，所以今天不再叠加第 N 遍同样的卖单。要么按昨天那份单执行，要么用风险确认留一条看见过的痕迹，要么用一条带理由的例外把它结掉，不要让它第 62 天继续开着。你选择继续拿这条腿，那么真正该盯的不是再听一次砍单，是恒科距离 200 日线还差 18%，在它收复之前 2x 的仓位不增加，浮亏走到负 45.7% 这条记录会自动重新武装。

  判定　过去十四个 episode 赢六成四，其中六次减仓全胜，这说明减法在这只票上历史上是对的，正因如此反复重提却没有执行，才更该换成一次了结而不是又一次通知

  证伪条件　若恒科收复 200 日线使两倍敞口重新获得制度许可，或浮亏扩大到负 45.7% 以上触发重新武装，维持立即作废。

• 03033 · hold_and_watch · 信心 50% · ⚪ 中性

  relative_strength · risk_rebalance · risk_rule

  理由　不重复昨天那份 2400 股的买腿，它已经挂在计划里等成交，今天再写一份只会把同一条腿算成两次。这条买腿的授权来自 07226 的硬止损处方而不是技术形态，所以它本身不需要技术条件：买的是同一跟踪指数的 1x 敞口，方向不变、衰减归零。你先决定要不要执行 07226 那条卖腿，这条买腿才有着落——卖腿不动，买腿就只是重复同一份恒科敞口。

  判定　买腿从属于卖腿，两者必须一起决定；今天不重复挂第二条单，避免把同一条腿算成两次

  证伪条件　若两条腿的状态出现分歧，比如卖腿被结掉而买腿未成交，则这两件事必须一起作废重判。

• 00100 · trim_on_rebound · 信心 55% · ⚪ 中性

  mean_reversion + sector_rotation · core_position · technical

  理由　昨天写的 225 触发位没设到，当日最高只有 219.8，这一天白等。真正有意义的第一道阻力是 20 日均线 252.44，不是整数关口：股价站在 52 周区间的第 2 个百分位，20 日 z 值负 1.48，回落到均线附近是现实窗口而不是幻想。这一票过去七次减仓赢了五次，所以在强势位减比在下跌里砍更有依据。港股段一半以上的钱压在这一只上是仓位现实，不是卖出理由，所以只减一档 20 股。

  判定　过去十九个策略 episode 只赢四成，其中七次减仓赢了五次，说明强势位减仓是有依据的动作，底部砍和左侧补都不是；这个胜率结构决定了今天只改触发位、不改方向

  证伪条件　若站上 50 日均线并伴随南向资金连续多日净买入，超跌反弹的读法作废，改为持有等突破。

  假设　5 日跌 12.4% 之后回到 20 日线附近是均值回复的常规幅度，而不是新趋势的起点。

  方法　用 20 日均线和 52 周分位定位反弹阻力，再用这只票历史上减仓动作的胜率决定在哪个价位动手，不做盘中方向预测。

  与登记策略不同　卖出没有已升级事件支持；主动动作没有催化、登记形态或风控规则

• SPCH · trim_on_rebound · 信心 58% · ⚪ 中性

  technical_breakdown + relative_strength · risk_rebalance · risk_rule

  理由　美股杠杆的制度判定是 red，这一条两倍腿被单独标成需要降杠杆，理由是收盘跌回 5 日均线 165.22 之下。它的横盘衰减每月 2.37%，是全账最高的一条，同时占美股段 87.84%。不清仓、只在反弹里减 100 股，是因为底仓 SPCX 是账上唯一站在所有均线之上的成长腿，前面还有一个有日期的事件。赌的是这层包装正在最不该收税的时候收税；赌的是包装减、底仓留，两个决定分开。

  判定　过去九个 episode 赢三成三，其中三次持有全败，说明单纯拿着不动在这个名字上历史战绩最差；这支持在有反弹的时候动，而不是支持完全不动

  证伪条件　若底股收复前高并站稳两天，降杠杆论点作废，改为按长期持有处理。

  假设　底仓动能没走完但 2x 每天都在扣费，在事件兑现之前先把三成包装换成现金成本。

  方法　把制度判定的降杠杆方向和底仓的价格结构分开处理：决定减多少用衰减率与段内集中度，决定什么时候减用前高触发，不用两者互相替代。

  与登记策略不同　卖出没有已升级事件支持

• RKLX · hold_and_watch · 信心 50% · 🔴 看空

  technical_breakdown · risk_rebalance · risk_rule

  理由　维持，不重提。上次重提是 10 月 7 日，之后两次都选了维持，浮亏从负 60.4% 走到负 69.9%，离重新武装的负 70.4% 只剩 0.5 个百分点。这是全账最需要你做决定的一条：记录开了 90 天，是账上最老的一条，而它只有 10 股、149 美元，每月光按 3.06% 的横盘衰减计费——为这个金额每天重提一次不值得，但这不代表该放着不管。要么换到一倍的正股，要么用一条带理由的例外把它结掉。真正该盯的是正股能不能站回 200 日线，站不回就别再为两倍付费。

  判定　过去十三个 episode 赢四成六，其中五次清仓赢了四次，减法在这只票上同样有效；有效却一直没被执行，本身就是需要决策而不是需要提醒的理由

  证伪条件　若正股回到 200 日线之上，或浮亏穿过重新武装的阈值，维持立即作废。

• 02208 · hold_and_watch · 信心 45% · 🔴 看空

  relative_strength + mean_reversion · core_position · technical

  理由　持有，不补。RSI 28.7、20 日 z 值负 2.36、52 周分位 0.0%，位置在极低区；同时它站在 200 日线下方 35%，一周跌 7.2% 而新天绿色同期涨 4.62%，是风电同业里最差的一只。公司已经公告董事会审议三季度业绩，但日期只在公告正文里、还没进结构化事件源，所以不猜方向，等公告和它之后的价量反应。这只票过去十四个策略 episode 只赢了两成一，是全账最差的一档，主动加仓需要明显更强的证据。

  判定　过去十四个 episode 只赢两成一，主动加仓在这个胜率下需要明显更强的证据，而手上没有一手披露能提供这种证据，所以选择等

  证伪条件　若它在大唐、新天继续走强时开始同步，或公告后的价格反应站回 9 日均线以上，落后的判断作废。

  假设　极低分位加上持续回购与外资持股上升，说明跌的是估值不是资产，但落后同业的部分还没有修复迹象。

  方法　把同业五日相对强弱当作落差的度量，再用公司层面的回购与持股变动当作印证，方向判断交给公告后的价量。

• 03032 · hold_and_watch · 信心 45% · ⚪ 中性

  relative_strength · core_position · technical

  理由　持有不动。这一笔在港股段里不到百分之二，方向和 03033 完全重合，再单独操作只是把同一份恒科敞口算两次。等恒科重新站上 200 日线时和 03033 一起看，那时该判断的是整段恒科敞口，不是这一只。

  判定　这一笔不到港股段百分之二，重复敞口的问题要在整段恒科敞口上解决，不在这一只上解决

  证伪条件　若恒科收复 200 日线并且整段敞口需要集中处理，改为和三只一起重判。

• SPCX · hold_and_watch · 信心 52% · 🟢 看多

  momentum + mean_reversion · core_position · technical

  理由　持有这一股，不加。它是账上唯一浮盈的成长仓，价格站在所有均线之上，止损线还完整。登记的加仓确认形态要求的第一档股数小于最小交易单位，所以那条通道本身是关着的，不是今天才关的——要动只能是风险再平衡那条腿，今天动的是包装不是这一股。

  判定　过去九个 episode 只赢两成二，加仓两次全败、持有七次赢两次，这种战绩结构支持留着仓位观察，但完全不支持在今天这个位置加

  证伪条件　若跌破那张确认形态的失效价，这一块唯一浮盈的记录作废，需要重新判断持有还是换形态。

• CRCL · hold_and_watch · 信心 44% · ⚪ 中性

  relative_strength · core_position · technical

  理由　持有。只有两股、浮亏 3.6%，止损线还完整，在稳定币同业里相对仍是强的。把 USDC 嵌进企业付款流程是 10 月 7 日的事，属于已知信息不是新催化；跨境稳定币的监管警告是今天更值得留意的一条负面，但体量小到不值得动。

  判定　在同业里相对仍是强的这一点，加上体量小到不值得为它改变任何策略判断，构成本次持有的全部理由

  证伪条件　若跌破自己的止损线，说明这个仓位连底线都守不住，应先处理它而不是继续扩写。

下一节点

1. 09:00 HKT 开盘前：确认昨天那份 7200 股的 07226 卖单与 2400 股的 03033 买腿有没有成交。没有成交就在收盘前给这两条挂天中的一个明确结果，不要让它们继续顺延。
2. 09:30 HKT 开盘后：看 00100 有没有摸到 248 这条减仓触发位，以及恒生科技能不能守住 4100；跌破 4100 则这一段反弹按结束处理。
3. 美股盘前与开盘后：看 SPCX 是否继续站在 5 日均线 165.22 之上，决定那条两倍腿的 100 股是等更高还是当天就得动；同时盯 10 月 15 日 CPI 前的十年期利率与波动率。
4. 收盘前：若硬止损两条仍没有任何结果，用风险确认留痕或用带理由的例外把它结掉，不要让它带着未决状态进入下一份简报。

持仓外新标的（待研究）

• MU · 科技：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• TSLA · 工业：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• AMZN · 可选消费：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• MDT · 医疗：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• BE · 能源：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

• COIN · 金融：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

Nasdaq 公开快照，行情时间未核验；仅美股，目标价/评级缺失

我的看法

多空对辩

看多

至少两个具体数据点。第一，底仓是全账唯一站在所有均线之上的成长腿，一个月涨 8.1%、三个月涨 20.1%、52 周区间分位 59，而下一个有日期的事件被投行点名为可能改变可复用性的关键一步。第二，港股那只大模型票昨天是同业六只里唯一收红的一只，同一天南向资金净买入 75.61 万股。多头的案是：两个制度信号压的是两倍包装而不是底层资产，先减包装不减方向，既停掉每月收费又不放弃事件兑现。

看空

空头引的是同一批数字的反面。底仓三个月已经涨 20.1%、站在 52 周区间第 59 个百分位，而领涨的证据之一是分析师公开警告要把这一轮涨幅和基本面切割。大模型那只票从高点跌掉八成，券商把目标价下调到 760 港元并维持中性，同时点出锁定期解禁与同业上市正在磨掉它的稀缺性溢价。两倍腿每月按 2.37% 计费、占美股段 87.84%，在这种位置收税最贵。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：SpaceX 基本面强、事件在前，所以最赚钱的那条两倍腿应该拿住甚至加仓。

本轮攻击的是全账最强的共识：SpaceX 已经连着成功发射、下一次飞行在即、底仓站在所有均线之上，所以两倍包装值得拿住甚至加仓。这里有两次偷换。一是把底仓的强度直接外推到包装，包装多收的是每天重置的成本，底仓再强也不会替你付这条费用。二是把一个有日期、有二元结果的事件当成上涨的燃料：二元结果对 1x 是惊喜，对 2x 是两边都更疼。而且同一份账上，机构在同期卖出的是同一类暴露，看多与减仓同时存在。

风险官三票

Neutral（拍中线） · 今日首位表态

逐个拍边。大模型票拍持有不加：同业唯一收红值得留底仓，但止损已破，等均线附近的反弹位减一档。两倍腿那条拍反弹减 100 股：底仓留、包装减，制度判定和衰减成本指向同一档。两条硬止损拍维持，但维持的代价是要么执行、要么留痕结掉，不再有第三种状态。风电票拍持有不补，等公告出来后的价量反应。两只恒科一倍仓拍不动，重复敞口等指数收复 200 日线一起处理。底仓和稳定币那两只拍拿着，合计不到美股段的两成，不是今天的矛盾。

Aggressive（抓 upside）

盯的是上行被谁拿走。两条硬止损挂到第 61 天和第 90 天都没执行，真正被持续牺牲的是底仓那条唯一盈利的腿：它上面盖着一个每月收费最高的两倍包装。最该做的是减包装、不减底仓，今天这 100 股就是这条。另外，港股那只大模型票是同业里唯一收红、南向同一天还在买，这种相对强度在大盘弱的时候比绝对涨幅更值得留一份底仓。保守派会说这是给坏趋势陪葬，我看的是赔率：52 周第 2 个百分位往下的空间已经有限，而它是同业里唯一没跟着杀的那个。

Conservative（保本 derisk）

我盯的是尾部。港股段一半以上的钱压在一只已经跌破吊灯止损、跌破 20 和 50 日均线的票上，同时消息面是券商下调目标价、锁定期解禁、同业上市三件事叠在一起，这不是超跌反弹的燃料，是供给增加。三条提醒里最刺眼的是节奏：过去一个月所有主动型建议的执行率是零，26 条已知执行里没有一条被执行，另有 11 条永远验不了。也就是说今天这两条主动动作大概率同样不会成交，那么真正能改变结果的只有你在 61 天和 90 天这两个数字上给的一次明确表态。

分析师四格

• 00100

  -57.91% / RSI 35.8 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

  Fundamentals　港股 AI 大模型，没有可用的一手财报；能确认的只有券商下调目标价并维持中性这一条卖方口径。

  Sentiment　南向净买入与目标价下调并存，一条是资金行为、一条是卖方观点，性质不同；权重给价格，不给这条净买入。

  Cross-Market　不跟随也不背离：美股 AI 硬件端上周五走弱，港股 AI 应用走的是另一条线，本周两者的联动在减弱。

• 02208

  -41.99% / RSI 28.7 / 趋势OFF · RSI超卖28.7 · z-2.4σ极端 · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -35.00%

  Fundamentals　风电设备，没有一手财报；可确认的只有对外担保公告与持续回购两条公司层面动作。

  Sentiment　回购与外资增持是软情绪，权重低于价格；同业在大涨它不涨这件事本身就是最强的负面读数，不需要更多消息。

  Cross-Market　不适用，它是纯粹的 A 加 H 结构性标的，与美股科技链路无关。

• 03032

  -23.00% / RSI 37.9 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.20%

  Fundamentals　被动跟踪指数的一只 ETF，没有个股基本面层，判读全部来自它跟踪的那个指数。

  Sentiment　份额层面的轻微变化属于软情绪，权重低于指数本身。

  Cross-Market　跟随：它跟踪的是港股科技指数，与美股科技链路是两条线，本周两者背离而不是同向。

• 03033

  -20.54% / RSI 38.3 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.30%

  Fundamentals　被动跟踪指数的一只 ETF，没有个股基本面层。

  Sentiment　当日沽空金额减少属于资金面读数，属于软情绪，权重低于指数本身。

  Cross-Market　跟随。它和恒生科技指数同向，与美股科技链路本周背离。

• 07226

  -36.51% / RSI 38.4 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -15.30%

  Fundamentals　两倍跟踪指数的杠杆产品，没有个股基本面层，判读全部来自它跟踪的指数与杠杆衰减。

  Sentiment　权重股普涨而指数收跌这件事比任何情绪读数都更能说明今天发生了什么，不需要额外消息。

  Cross-Market　跟随恒生科技指数，与美股链路本周背离，所以昨晚美股的涨跌对它没有传导作用。

• CRCL

  -3.60% / RSI 48.0 / 趋势OFF / 距 MA200 -2.50%

  Fundamentals　稳定币发行方，业务与储备利息收入直接相关，能确认的只有企业付款渠道的接入这类业务侧动作。

  Sentiment　企业接入与监管警告一正一负，都是二手转述口径，性质都偏软，权重低于价格与止损线。

  Cross-Market　不适用，它属于加密资产方向，与美股科技指数的链路关系很弱。

• RKLX

  -69.93% / RSI 42.1 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -19.40%

  Fundamentals　两倍跟踪正股的杠杆产品，没有自身基本面；正股层面可确认的是订单簿规模与收入同比增速，以及首飞推迟。

  Sentiment　首飞推迟相关的看空标题属于媒体口径，属于软情绪；但它与正股当日下跌同向，所以不能当噪音处理。

  Cross-Market　跟随正股，与大盘科技指数的关系主要是发射与国防支出的间接联动。

• SPCH

  -4.06% / RSI 59.0 / 趋势未知

  Fundamentals　两倍跟踪底股的杠杆产品，没有自身基本面；底股层面可确认的是发射节奏、一次有日期的下一飞，以及转向债务融资扩张的公开报道。

  Sentiment　投行点名下一次飞行为关键催化剂是正面的，分析师公开警告把涨幅与基本面切割也是正面的，两条都属于卖方观点而非公司事件，权重低于价格。

  Cross-Market　背离：港股科技指数在 200 日线下方继续走弱，而美股科技指数仍在 200 日线上方，两地今天不同向。

• SPCX

  +10.79% / RSI 59.0 / 趋势未知

  Fundamentals　航天与卫星互联网主体，能确认的是发射节奏、一次有日期的下一飞、以及转向债务融资支撑扩张的公开报道。

  Sentiment　名人表态与卖方观点两类信息并存，且都指向同一只票，属于典型的软情绪聚集，权重低于价格与前高。

  Cross-Market　独立：它今天的驱动来自自身发射与商业化节奏，与港股科技链路无关。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: neutral · 宏观判中性：恐慌贪婪指数 45.7 略偏冷但比一周前抬升，波动率指数 15.2 的绝对水平仍然平静，美股两大指数同步小幅回落，恒指微涨而恒生科技继续收跌。但今天真正起作用的不是这套宏观读数，而是两个制度信号：港股杠杆判定为 amber、趋势关闭因此敞口上限砍半；美股杠杆判定为 red，其中那条两倍腿被单独标成需要降杠杆。组合的定价权在这两处，不在宏观的方向判断里。

FX: USDHKD = 7.8475（Frankfurter，抓取于 2026-10-13T00:03:22.063589+00:00）

真实总浮亏: USD$-7,585.37  ≈  HKD$-59,526.18
  ├─ HK 段: HKD$-55,721.40  (-49.45%)
  └─ US 段: USD$-484.84  (-10.93%)
HK 现金: 10,187 HKD | US 现金: 461.63 USD

集中度

Leg	HHI	判定	Top2	腿总值(原币)
HK	0.394	🔴 危险集中	85.60%	56,965
US	0.777	🔴 危险集中	92.10%	3,952

风控硬闸

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 53.0% (131胜/116负, n=247, 未触发 8) · trim_on_rebound 57.9% (33胜/24负, n=57, 未触发 40)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 2 / overridden 0 / unacknowledged 2 / oldest 90d / decision_overdue 2

闸	标的	严重度	detail	breach_id
leveraged_hard_stop	07226	critical	07226 浮亏 -36.5% ≤ 硬止损线 -18%	risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop	RKLX	critical	RKLX 浮亏 -69.9% ≤ 硬止损线 -18%	risk-0a0af7ae3b3a

directive: ⛔ 0 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。硬止损与 regime_delever 在无 may_stand 或有效 durable override 时，必须在 Judge 段出对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；单名/杠杆敞口/相关集群/β 四类上限必须逐条回应：减仓，或写明理由的持有，超限期间不得加仓；regime 对其余主动 call 只是策略参考。登记策略倾向2x→1x 同因子换仓，也可说明理由后卖出持有现金；买腿遵守处方(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

• 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 61 天

  risk-4ab7eff27f15

  你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　浮亏 ≤ -45.7% 或到 2026-11-09 必须重提

• RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 90 天

  risk-0a0af7ae3b3a

  你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-02），这几只一股没减

  今天　模型判断今天维持，不重提

  护栏　浮亏 ≤ -70.4% 或到 2026-11-04 必须重提

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 0 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：全部持仓收盘未站上前 20 日高，最接近的三只：SPCX/SPCH -7.4%、03033 -7.6%、03032 -7.6%（突破是唯一有回测边缘的加仓形态，#819）

没有任何名字进入加仓读数区间

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 42.9% (12胜/16负, n=28, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族	状态	还差	blocker
price_relative_factor	⏳ 预热中	—	clustered_edge、membership_history
price_relative_peer	⏳ 预热中	—	hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information	⏳ 预热中	—	—

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker	浮%	2x chop drag/月	回本需	半年窗含 drag 等效标的需
RKLX	-69.90%	3.06%	+232.60%	+99.90%
00100	-57.90%	—	+137.60%	—
02208	-42.00%	—	+72.40%	—
07226	-36.50%	0.39%	+57.50%	+27.00%
03032	-23.00%	—	+29.90%	—
03033	-20.50%	—	+25.90%	—
SPCH	-4.10%	2.37%	+4.20%	+9.60%
CRCL	-3.60%	—	+3.70%	—

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Oct 13 08:03 HKT）

代码	股	成本	现价	收盘涨跌(10-12)	浮%	浮$ HKD
00100 MINIMAX-W	140	508.47	214.00	+0.47%	-57.91%	-41,226
02208 金风科技	400	14.08	8.17	-1.33%	-41.99%	-2,366
03032 恒生科技ETF	200	5.41	4.16	-0.48%	-23.00%	-249
07226 XL二南方恒科	7,200	4.12	2.61	-1.21%	-36.51%	-10,825
03033 南方恒生科技	1,000	5.14	4.08	-0.34%	-20.54%	-1,056
小计 HK				-152 HKD	-49.45%	-55,721

US leg（USD；报价源 Finnhub Oct 12, 2026 20:03 ET）

代码	股	成本	现价	收盘涨跌(10-12)	浮%	浮$ USD
CRCL Circle Internet Group	2	87.00	83.87	-0.76%	-3.60%	-6
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB	10	49.69	14.94	-7.38%	-69.93%	-348
SPCX SpaceX exposure	1	147.50	163.42	+0.52%	+10.79%	16
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF	300	12.06	11.57	+0.96%	-4.06%	-147
小计 US				21 USD	-10.93%	-485

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿	窗口	距均线/动量	趋势	读数
HK · HSTECH	200日线	-15.3%	OFF	趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ	200日线	+10.9%	ON	chop

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 217 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-10-12 的 plan）

票	Action	Strategy	计划股数	计划信心	兑现
07226	cut	risk_rebalance	7,200	62%	pending
03033	add_only_on_trigger	risk_rebalance	2,400	60%	pending
00100	trim_on_rebound	core_position	20	58%	not_triggered
RKLX	hold_and_watch	risk_rebalance	—	50%	pending
02208	hold_and_watch	core_position	—	46%	pending
03032	hold_and_watch	core_position	—	48%	pending
SPCH	hold_and_watch	core_position	—	50%	pending
SPCX	hold_and_watch	core_position	—	52%	pending
CRCL	hold_and_watch	core_position	—	46%	pending

同行扫描

• 00100 · 上一场收盘 +0.47% · 差距 -0.18pp

  HK AI 大模型 · 最强同行 06682 范式智能 +0.65%

  判断　领涨。六只同业里只有它收红，其余全跌，位置上属于稀有的那一个，但要分清这是抗跌还是只是没人再割。

• 02208 · 上一场收盘 -1.33% · 差距 -1.63pp

  风电 · 最强同行 00956 新天绿色能源 +0.30%

  判断　落后。五天维度它跌 7.2% 而新天绿色涨 4.62%、龙源涨 2.34%，归因是个股逻辑滞后，不是板块拖累。

• 03032 · 上一场收盘 -0.48% · 差距 -0.14pp

  HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03033 南方恒生科技 -0.34%

  判断　中位。同跟踪指数的同类产品当日跌幅几乎一致，没有可归因的相对强弱差。

• 03033 · 上一场收盘 -0.34% · 差距 +0.14pp

  HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF -0.48%

  判断　中位。与同指数的同类产品当日几乎同步，不存在可归因的相对强弱。

• 07226 · 上一场收盘 -1.21% · 差距 -4.10pp

  HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 09999 网易 +2.89%

  判断　落后。它当日跌 1.21%，而权重股里最强的涨 2.89%，差距是指数内部的结构问题，两倍包装只是把它放大。

• CRCL · 上一场收盘 -0.76% · 差距 -1.70pp

  稳定币 + agent 支付 · 最强同行 PYPL Paypal +0.94%

  判断　中位偏强。当日同业自动样本涨跌互现，没有出现明显的同向崩塌。

• RKLX · 上一场收盘 -7.38% · 差距 -3.71pp

  RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab -3.67%

  判断　落后。当日正股跌 3.67% 而商业航天同业里底仓是涨的、包装跌 7.38%，包装层放大了正股自身的弱势，没有出现错配。

• SPCH · 上一场收盘 +0.96% · 差距 +0.00pp

  SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 ASTS AST SpaceMobile +0.96%

  判断　中位偏强。当日商业航天同业里它跟随底股小幅上涨，而包装在正股下跌时跌幅放大，说明这层包装的正确定位是方向放大器而不是分散器。

• SPCX · 上一场收盘 +0.52% · 差距 -0.44pp

  商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 ASTS AST SpaceMobile +0.96%

  判断　领涨：当日商业航天同业里底股上涨而正股与 BlackSky 都在跌，底股是这一组里最抗跌的一只。

板块全景

板块	持仓	上一场收盘	位置	板块 Top	归因
HK AI 大模型	00100	+0.47%	领涨	06682 范式智能 +0.65%、00020 商汤-W -1.25%、03317 迅策科技 -0.47%	同业六只里唯一收红，是抗跌而非资金重新进场；券商下调目标价至 760 港元维持中性并点出锁定期解禁与同业上市，南向同一天反而净买入 75.61 万股，属个股逻辑滞后于板块切换
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的)	03033	-0.34%	中位	03033 南方恒生科技 -0.34%、03032 恒生科技ETF -0.48%、03067 安硕恒生科技 -0.51%	指数跌 0.67% 而权重股网易涨 2.89%、京东涨 2.75%、阿里涨 1.12%，属结构性拖累而非全面抛售
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的)	03032	-0.48%	中位	03033 南方恒生科技 -0.34%、03032 恒生科技ETF -0.48%、03067 安硕恒生科技 -0.51%	同指数同方向，无可归因的相对强弱差
HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的)	07226	-1.21%	落后	09999 网易 +2.89%、09618 京东集团-SW +2.75%、09988 阿里巴巴-W +1.12%	落后权重股 4.1 个百分点，指数被光通信与 AI 硬件拖下去，两倍包装只是放大了这个结构，不是自身逻辑错配
风电	02208	-1.33%	落后	00956 新天绿色能源 +0.30%、00916 龙源电力 -0.76%、01072 东方电气 -0.80%	当日中位偏后，但五日跌 7.2% 而新天涨 4.62%，持续落后，归因是个股逻辑滞后，不是板块拖累
商业航天	SPCX	+0.52%	领涨	ASTS AST SpaceMobile +0.96%、SPCX SpaceX +0.52%、IRDM 铱星通讯 -0.84%	同业里唯一收红且站在所有均线之上，归因是个股发射与商业化节奏领先板块
商业航天	RKLX	-7.38%	落后	ASTS AST SpaceMobile +0.96%、SPCX SpaceX +0.52%、IRDM 铱星通讯 -0.84%	正股当日跌 3.67%、五日跌 10.01%，两倍包装放大正股弱势；正股层面因下一代火箭首飞推迟而承压，属个股逻辑滞后
SpaceX 2x leveraged (商业航天)	SPCH	+0.96%	中位	ASTS AST SpaceMobile +0.96%、SPCH 2x Long SPCX +0.96%	当日跟随底股同步收红，五日却跌 9.2%，说明它是在放大底股方向而不是分散；当日收红不改变月衰减最高这一结构问题
稳定币 + agent 支付	CRCL	+0.66%	中位偏强	WDAY Workday +0.89%、ROP 儒博实业 +0.89%、ZM Zoom通讯 +0.20%	同业涨跌互现无同向崩塌，稳定币叙事本周由监管口径而非价格主导

港股 AI 大模型这一块昨天是持仓那只唯一收红：它涨 0.47%，而同业智谱跌 3.51%、滴普跌 5.38%、云知声跌 3.15%、商汤跌 1.25%、迅策跌 0.47%。它领涨不是资金重新进场，更像稀缺性溢价还没塌完：负面口径是券商把目标价下调到 760 港元并维持中性，同时点出锁定期解禁和同业上市会磨掉溢价，而南向资金同一天反而净买入 75.61 万股。恒生科技这一块是最明显的背离：指数跌 0.67%，权重股网易却涨 2.89%、京东涨 2.75%、阿里涨 1.12%，指数是被光通信和 AI 硬件拖下去的，归因是结构性的而非全面抛售。风电这块持仓跌 1.33% 落在同业中位偏后，新天绿色涨 0.30%、龙源跌 0.76%、东方电气跌 0.80%；但放到五天维度它跌 7.2% 而新天涨 4.62%，落后是持续的，归因是个股逻辑滞后而非板块拖累。商业航天分化最大：底仓涨 0.52%，而正股跌 3.67%、BlackSky 跌 5.07%，两倍包装跌 7.38%，说明正股层面本就没有普涨，包装层只是在放大各自方向。

大盘速读

VIX 15.21 (+2.49%) · HSI 24,271.20 (+0.25%) · HSTECH 4,169.57 (-0.67%) · SPX 7,807.24 (-0.06%) · 纳指 27,245.90 (-0.44%) · DXY 102.57 (-0.02%) · F&G 45.7 neutral · 10Y 5.24%（as_of 2026-10-12T23:20:29.033059+00:00, age 0.7h）

波动率指数 15.2 的低水平掩盖了结构问题：恒指涨而恒生科技跌、权重股涨而指数跌，说明指数已经被少数高权重硬件股绑架。接下来这周的变量是 10 月 15 日的 CPI，十年期利率在 5.24%，任何一次超预期都会先打在长久期科技资产上，而组合的港股段接近九成六是同一类东西。

社交舆情

• CRCL · 近 5 日 +0.7%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Circle Internet Group (CRCL) stock p、CRCL Stock Rallies After Circle Acqu、Circle Internet: Looking For Revenue

  信号判断　企业接入与监管警告一正一负，都是二手转述口径，性质都偏软，权重低于价格与止损线。

• RKLX · 近 5 日 -20.0%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　RKLX Oct 2026 20.000 put (RKLX261016、Technical Reactions to RKLX Trends i、RKLX Mar 2027 34.000 call (RKLX27031

  信号判断　首飞推迟相关的看空标题属于媒体口径，属于软情绪；但它与正股当日下跌同向，所以不能当噪音处理。

• SPCX · 近 5 日 -4.5%

  Reddit 7d 5 mentions

  新闻　SpaceX stock poised for a catalyst-f、SPCX Stock Quote Price and Forecast、SPCX Stock Eyes Another Green Week:

  信号判断　名人表态与卖方观点两类信息并存，且都指向同一只票，属于典型的软情绪聚集，权重低于价格与前高。

• SPCH · 近 5 日 -9.2%

  Reddit 7d 5 mentions

  新闻　SPCH: Leverage Shares 2x Long SPCX D、$Leverage Shares 2X Long SpaceX Dail、SPCH Oct 2026 12.000 put (SPCH261016

  信号判断　投行点名下一次飞行为关键催化剂是正面的，分析师公开警告把涨幅与基本面切割也是正面的，两条都属于卖方观点而非公司事件，权重低于价格。

• 00100 · 近 5 日 -12.4%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　MiniMax Shares Plunge 80% From Peak;、MINIMAX-W (00100.HK) Stock Price, Qu、Major Brokerage Cuts MiniMax (00100.

  信号判断　南向净买入与目标价下调并存，一条是资金行为、一条是卖方观点，性质不同；权重给价格，不给这条净买入。

• 02208 · 近 5 日 -7.2%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Zhitong HK Stock Short Position Stat、Goldwind Science&Technology Co., Ltd、Goldwind Science & Technology (02208

  信号判断　回购与外资增持是软情绪，权重低于价格；同业在大涨它不涨这件事本身就是最强的负面读数，不需要更多消息。

• 03032 · 近 5 日 -0.2%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Hang Seng TECH Index ETF (3032.HK) s、Hang Seng Investment Index Funds Ser、GF Securities: Optimistic about the

  信号判断　份额层面的轻微变化属于软情绪，权重低于指数本身。

• 07226 · 近 5 日 -0.9%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　CSOP Leveraged and Inverse Series - 、ETF Market Movement | CSOP FTSE Chin、7226 ETF Price and Chart — HKEX:7226

  信号判断　权重股普涨而指数收跌这件事比任何情绪读数都更能说明今天发生了什么，不需要额外消息。

• 03033 · 近 5 日 -0.2%

  Reddit 7d 0 mentions

  新闻　Zhitong HK Stock Connect Holdings An、CSOP ETF Series - CSOP Hang Seng TEC、Zhitong Analysis of Stock Connect Ho

  信号判断　当日沽空金额减少属于资金面读数，属于软情绪，权重低于指数本身。

名人异动 / 政策风向（2.6h 前）

撞持仓 3 · 新机会 12 · 板块相关 1

• [撞持仓] Cathie Wood（sell）：ARK Invest 于10月9日卖出2.2276万股 SpaceX 相关持仓，单只 ETF 占比0.15%，且直接命中 kcn 持仓。
• [撞持仓] 洪灏（neutral）：据洪灏相关报道，SpaceX 大跌后市场重新审视其估值，同时 Nvidia、光通信及AI股继续受到追捧。
• [撞持仓] Musk（neutral）：Musk 暗示 SpaceX 的星舰将进行迄今最重要测试，媒体据此关注其研发及商业化进展。
• [新机会] Burry（attack）：据报道，Michael Burry 将看跌期权扩大至纳斯达克及半导体 ETF，并警告市场可能在九个月内见顶。
• [新机会] Pelosi（attack）：有投资者投入2100万美元押注 Nvidia 股价在1月前跌破180美元，显示市场出现针对芯片龙头的显著看跌押注。
• [新机会] Burry（attack）：据报道，Michael Burry 加仓 Nebius、美光和甲骨文空头，并认为 Nebius 呈现出繁荣周期顶部的特征。
• [板块相关] 洪灏（neutral）：据报道，蚂蚁集团 AI 产品“灵光”已开启小范围内测，显示大型中国互联网平台继续加码生成式 AI。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 32 个 episode（176 条原始决策）；主动校准样本 10；主动口径 Brier 0.2686 vs 常数预测基准 0.2593

driven_by	n	avg benefit	cluster CI95	edge
macro	2	+0.09%	—	—
peer	2	-2.35%	—	—
risk_rule	23	-0.32%	[-2.36%, +2.37%]	—
technical	5	-1.17%	[-3.64%, +0.66%]	—

过去 30 天结算 32 个 episode，主动口径只有 10 个、平均收益 1.72%，但按日期聚类的置信区间跨零，所以只能说方向性偏正，不能说这条账有稳定优势。信心校准不合格：嘴上平均 0.745，实际基础胜率 0.70，Brier 0.2686 对闭眼常数的 0.2593 是输的，说明是过度自信，而不是没有信息量。胜率必须连着覆盖率一起看：18 个主动 episode 里只有 10 个判得了，8 个判不了。最刺眼的是执行：主动型 26 条已知里执行 0 条，另有 11 条永远验不了；被动型 124 比 127。条件族里最该记住的是价格跌破触发这一类只赢了 25%，而开盘即执行的赢了 66.7%。今天两条主动动作都给了明确价格，不是因为那个战绩好，是因为除此以外没有更可证伪的写法。

待补

• 风电票董事会审议三季度业绩的公告已经发出，但具体日期没有进入结构化事件源，今天只按已知与未知处理，没有写死日期。
• 美国的主要报价来源这次没有取到，四只美股持仓的报价来自备用源，涨跌口径可能与主源不一致。
• 跨截面因子与量化信号两个模块都没有通过前瞻验证，所以今天没有任何主动动作是靠因子话语权支撑的。
• 美股行业发现队列里的候选只有快照、时点未核验，也没有一手披露，暂不进入建仓讨论。
• 星舰下一次飞行的日期没有进入结构化事件源，因此计划里只写事件、不写日期，不按日期下单。