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盘前深度简报｜2026-10-21 周三 08:03 HKT

今天只有一条动作：MiniMax 反弹站上 178.1 卖 40 股，把港股腿的单票支配度从 46.84% 压回 35% 复核线下方，其余九条腿不动。两条杠杆硬止损（07226 挂 69 天、RKLX 挂 98 天）今天不重复发砍单，但记录不能再空着。昨夜 SpaceX 交出一份很难反驳的季报（营收 145.8 亿美元对共识 127.4 亿、每股收益 0.35 对 0.12、同比 +161%），这是全账唯一的一手硬催化，两倍壳 SPCH 会在今晚美股时段先表达它；而恒科昨天收在 4045.91 的本轮低位、离 200 日线还差 20.8%，10-28 议息之前这条两倍腿的衰减照付。

反方：最强反方是：这是一个刚被砸到地板、又被一份硬催化托住的组合，正在用最便宜的方式持有最好的资产——SpaceX 的季报大超预期而它的两倍壳还没反应，MiniMax 跌到上市新低、杰富瑞当天维持买入并把目标价定在 533 港元，而港股六只的 RSI 全在 24.8 到 35.5 的超卖区。今天在 178.1 卖 MiniMax 40 股、同时维持两条每天付费的杠杆腿，可能正好卖在地板并且错过反弹起点。反方有真实分量，它对不上两个数字：第一，衰减不是观点，是每天都要付的账单，两倍层横盘每月 0.43% 到 2.84%，这两条腿已经分别付了 69 天和 98 天；第二，主动决策过去 30 天执行 0 条，说明问题从来不是判断，是这条腿上没有出口。所以反方的成立条件我写死：恒科收复 4887、RKLB 站回 81.04、正股 SPCX 站稳 MA20 154.70，那时这些腿都不需要按纪律处理。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

  • 00100 · trim_on_rebound · 信心 60% · 🔴 看空

    mean_reversion + technical_breakdown · core_position · technical

    理由　昨天那笔反弹减挂 197.9，一天都没碰到：10-20 最高 187.7、最低 168.3、收 171.5，创上市新低，还跌破了 5 日低点 178.1。197.9 离现价 15%，等于把减仓机会推到不存在的地方，所以今天把触发价重新锚到破位位 178.1，离现价 3.8%，今天够得着，卖 40 股。三个理由。一是持有观望是账本上最差的一档：25 个 episode 只赢 4 个、均值 -2.03%、聚类区间 -3.79 到 -0.51 完全在零以下；而反弹减这一档 4 战 3 胜。二是这只票占港股腿 46.84%，已经过了 35% 的单票复核线，卖 40 股后回到 33% 附近，之后它一只票的涨跌不再决定整条港股腿的成败。三是压制是结构性的，不是情绪：券商把目标价砍到 760 并点名解禁与同业 IPO，同业 ARR 估值倍数一天从 50 倍下调到 30 倍，它自己 10-19 用 M3.1 Flash 把价格砍了七成。相对位置上它不算错杀：10-20 它跌 5.82%，直接同业智谱跌 6.41%，对智谱的 20 日比值 z 值 -0.57σ。今天的新变量是杰富瑞维持买入并把目标价定在 533 港元，以及媒体口径的美国禁用 DeepSeek 恰逢新模型发布，这两件事给的是反弹的燃料，不是反转的理由。这 40 股不是砍仓，是把单票的支配度降下来。

    评估　港股腿 46.84% 的单票支配度、浮亏 -66.27%、RSI 28.2、20 日 z 值 -1.79σ，昨天 -5.82% 创上市新低并跌破 5 日低点 178.1；压制来自供给端三件事同时发生：同业 ARR 估值倍数一天从 50 倍下调到 30 倍、10-28 又有同业 IPO、解禁在预期里，而它自己用 M3.1 Flash 把价格砍了七成；相对位置并不算错杀（智谱 -6.41%、它 -5.82%，对智谱 20 日比值 z 值 -0.57σ）；今天给的是反弹减 40 股，不是砍仓

    最强反方　最强反方：杰富瑞 10-21 凌晨维持买入、目标价 533 港元，加上媒体口径的美国禁用 DeepSeek 恰逢新模型发布，注意力是免费的；RSI 28.2 叠着上市新低，一根反弹就能让 178.1 这张单成交，卖出等于把注意力红利让给别人；反方还能站在超卖上：日内低点 168.3 距收盘 171.5 只有 1.9%

    下一证据　M3.1 Flash 的付费调用量与 ARR 披露、南向持股比例变化、10 月底前的解禁时间表确认

    判定　这只票的历史战绩里没有加这一栏赢过（清 1 战 1、持 11 战 2、减 7 胜 5），而全账动作族的持有均值是 -2.03%、区间完全在零以下，所以我的判断不是看空它，而是这个位置上卖出比拿着更符合历史；信心给 0.6 而不是更高，是因为相对强度确实站在反方那边，而且 178.1 今天能不能碰到谁也不知道

    证伪条件　站回 219.8（5 日高点）并守住两个交易日，或 ARR 披露超预期、同业 IPO 节奏放缓、解禁被消化，任何一条出现就撤单。

    假设　破位之后的第一波修复性反弹是流动性回补，不是趋势反转；在刚被跌破的 178.1 附近卖出 40 股，既不在新低上砍，也不放弃反弹价，同时把单票对港股腿的支配度从 46.84% 压回 35% 复核线附近。

    方法　破位日高低点与 5 日低点区间位置定触发价，20 日对智谱比值 z 值判断相对强弱，港股腿单票权重与 35% 复核线定股数，该票历史动作分桶胜率定这个动作族

    与登记策略不同　卖出没有已升级事件支持；主动动作没有催化、登记形态或风控规则

  • 07226 · hold_and_watch · 信心 50% · 🔴 看空

    technical_breakdown + mean_reversion · risk_rebalance · risk_rule

    理由　维持，但不是第 N 遍提醒。跟上次重提的 10-16 比没有够格重提的新变化：恒科从 4108 到 4045.91，跌 1.5%，浮亏从 -36% 到 -40.2%，是同方向的边际恶化，离重新武装的 -49.7% 还有 9.5 个点，强制重提的窗口在 11-13。加仓通道仍被硬止损冻着，这条腿现在只剩等待一个选项，你在 10-02 反而在这条腿上买过一手，这是账本记着的事。要盯的两个数：恒科 4042（5 日低点，昨天盘中已经摸到 4027 的本轮新低）和 4887（200 日线，现在差 20.8%，在那之前 1x 换回 2x 的闸不开，而 10-28 议息就落在这个窗口里）。这条腿真正的问题不是 2x 还是 1x，是横盘还是直线反弹：横盘每月付 0.43% 衰减，标的半年涨 30.9% 两倍层就回本、1x 要涨 67.1%，所以换 1x 只在横盘情景里划算，直线反弹时 2x 回本更快。这个判断只能你做，账本替你做不了。今天不需要你付任何代价，但这条记录不能再空着：执行、ack 或 override 三选一。

    评估　港股腿 34.61%、7200 股、浮亏 -40.16%，标的恒科 4045.91 在 200 日线 4887 下方 17.2%、RSI 35.0、20 日 z 值 -1.55，昨天盘中 4027 已是本轮新低；两倍壳机制账是横盘每月付 0.43% 衰减、标的半年涨 30.9% 两倍层回本而 1x 要涨 67.1%，而港股杠杆敞口上限已被趋势关掉砍半

    最强反方　最强反方：0.43% 每月的衰减是全账三条杠杆腿里最便宜的一条（SPCH 2.28%、RKLX 2.84%），恒科离 200 日线还有 20.8%，两次 3000 点都没破；如果 10-28 议息后出现直线反弹，标的涨 30.9% 这条腿就回本，换 1x 反而少赚一半；反方还指出这只票的历史战绩是全账最好的一条（减 3 战 3、持 9 战 3、清 4 战 4）

    下一证据　恒科 4042 与 4887 的位置，以及你自己签字后的三选一：执行、ack、override

    判定　它的战绩最好，所以砍它这件事在历史上代价不大（清 4 次全胜），这恰恰说明今天的维持不是判断，而是尊重 69 天里一直没按的那个按钮这条事实；信心压在 0.5 是因为反方的衰减论在这个标的上确实成立

    证伪条件　浮亏走到 -49.7% 触发重新武装、恒科跌破 4042 放量续跌、或恒科收复 4887，三者任一出现这条腿的处置就要重写。

  • RKLX · hold_and_watch · 信心 48% · 🔴 看空

    mean_reversion + technical_breakdown · risk_rebalance · risk_rule

    理由　维持。10-19 刚重提过，两天内没有实质变化：RKLB 10-20 收 50.90 跌 0.90%，没有破 5 日低点 49.69；Neutron 推迟到 2027 与 Citizens 把目标价砍到 90 都是旧闻；昨晚 SpaceX 的 Q3 财报是航天板块的事件，不是 RKLB 的事件。这条已经开了 98 天，是全账最老的一条，ack、override、成交三个出口依然全空，它不占你一分钱注意力，可它在账本上是一个永远挂着、没有签字的条目。机制账很清楚：两倍壳横盘每月付 2.84% 衰减，标的要涨 470.5% 才回本、2x 半年窗要标的涨 160.1% 才回本。好消息是它只值 87.1 美元、占美国腿 2.70%，坏消息也是同一件事，为 2.70% 的仓位付全账最贵的月费，还要拿 87 美元去建 1 股 RKLB 的 1x 腿。守法的规则很清楚：RKLB 站回 200 日线 81.04 之前，两倍层不会比 1x 少跌，只是也不会更糟。

    评估　全账最老的一条风控条目：98 天、浮亏 -82.47%、只值 87.1 美元（美国腿 2.70%）；正股 RKLB 10-20 收 50.90 跌 0.90%，RSI 26.2、20 日 z 值 -1.92σ、200 日线下方 37.2%，Neutron 首次发射推迟到 2027 与 Citizens 把目标价砍到 90 都还是旧闻；两倍壳机制账是全账最贵的一条：横盘每月付 2.84% 衰减，标的要涨 470.5% 才回本

    最强反方　最强反方：RKLB 是全账最极端的超卖位（RSI 26.2、z 值 -1.92σ），而这条腿清仓 7 次赢 6 次、最近两次分别兑现 +23.3% 和 +5.53%，持有 7 次只赢 1 次；而且整条腿只有 87.1 美元，为 2.70% 的仓位去追一次负 alpha 不值

    下一证据　Neutron 首飞的确切时间表、RKLB 20 日低点 49.69 能否守住、以及 87.1 美元换 1 股 RKLB 的执行确认

    判定　今天维持只是因为两天前刚重提、没有实质变化（Neutron 延期与降目标价都是旧闻，RKLB 也没破 49.69），不是判断变了；反方那句为 2.70% 仓位追负 alpha 不值，恰恰是我同意的，所以今天维护的是不花钱的选择，不是砍单

    证伪条件　RKLB 站回 200 日线 81.04 并维持三个交易日，或 Neutron 给出确定的首飞日期且股价收复吊灯线，届时换仓时点的判断作废。

  • SPCH · hold_and_watch · 信心 55% · 🟠 分歧

    earnings_setup + relative_strength · core_position · technical

    理由　不减仓，因为你 6-23 自己定的无限子弹流策略明文写了不再每条盯盘喊砍，我照办。但今天有一个新事实要摆上桌：正股 10-20 盘后发布 Q3，营收 145.8 亿美元远超 127.4 亿的共识，每股收益 0.35 美元远超 0.12 美元预期，营收同比 +161%，盘后媒体口径是股价跳涨，这条两倍壳今天会先表达它。规则层要提醒的仍然是那句老话：它是全账唯一被点名降杠杆的两倍腿（正股收在 MA20 154.70 与 MA50 148.62 下方，吊灯止损线 155.85 已破，新股只能用 5 日均线做右侧确认），占美国腿 87.40%、300 股、浮亏 -22.0%。但因为它挂着无限子弹流策略，规则不对它出强制降杠杆行，所以它不进今天必须动作的清单，可它一直在被规则盯着。你自己设的两条升级线今天还没碰到：两倍壳 10-20 单日 -0.27%、正股 5 日 -5.6%，离 -15% 和 -25% 都还有距离。真正要看的是跳空之后的第一个小时，若直接站上 MA20 附近，两倍壳会把正股的反弹翻倍吃进去，若冲高回落，那是反弹被卖；正股 140.66 的 5 日低点是不能丢的那条线。

    评估　美国腿 87.40%、300 股、浮亏 -22.01%、5 日 -11.2%，正股 SPCX 收 147.79 在 MA20 154.70 与 MA50 148.62 下方、吊灯止损线已破、RSI 45.1；但正股昨夜交出一份很难反驳的季报（营收 145.8 亿对共识 127.4 亿、每股收益 0.35 对 0.12、同比 +161%），盘后媒体口径是股价跳涨，两倍壳会在今晚美股时段先表达它；规则层仍把这条腿标成美股段唯一触发降杠杆的两倍腿，但它挂着无限子弹流策略，规则不对它出强制行

    最强反方　最强反方：营收超预期不等于现金流改善，共识资本开支约 196 亿、Q3 自由现金流约 -116 亿；两倍壳 5 日 -11.2% 仍比正股 -5.6% 多亏一倍，每日重置的账照付；它占美国腿 87.40%，一次正股跳空就能把这条腿的净值改写

    下一证据　今晚正股开盘后的第一小时：能否站上 MA20 154.70、正股 140.66 的 5 日低点是否守住、以及 SpaceX 的资本开支与自由现金流指引

    判定　昨天的看空建立在财报是个未知数上，数字出来后这条腿的基本面前提变了，所以判断从看空改成两边都有；但账本上这条腿的战绩是清 4 战 2、持 6 战 0、减 2 战 1，持有是 0 胜 6 负那一栏，而无限摊本等于持续的持有动作，所以信心只给 0.55，不因为一条财报就上调

    证伪条件　两倍壳单日跌幅摸到 -15%，或正股单周累计跌破 -25%，升级线触发时跌了会回来这个前提就不再是既定事实，这条腿的论点作废。

  • SPCX · hold_and_watch · 信心 55% · 🟢 看多

    earnings_setup + sentiment_shift · core_position · catalyst

    理由　财报已经在盘后落地，数字比叙事硬：Q3 营收 145.8 亿美元、共识 127.4 亿，每股收益 0.35 美元、共识 0.12，营收同比 +161%，当日有 SEC 的 8-K。这 1 股成本 147.5 对 10-20 收盘 147.96 基本打平，占美国腿 4.58%，是全账唯一不需要观点就能拿住的一只。为什么不趁财报加：左侧第一档的触发价是 147.79，财报超预期意味着价格往上走而不是往下走，等它跌回 147.79 才买，等于用一次业绩的余温去做一笔已经被账本打过的赌（加仓动作族 4 战 0 胜、均值 -4.15%）；等它跳空后站稳 MA20 154.70 与 MA50 148.62 再看也不晚。反方那条我认：营收超预期不等于现金流改善，共识资本开支约 196 亿、Q3 自由现金流约 -116 亿，Starlink 与 AI 基建的烧钱速度才是估值锚。所以今天 1 股不加不减，21:30 看开盘能不能站在 MA50 148.62 之上，跌破 140.66（5 日低点）这条腿的论点作废。另外要说一句：这次财报已经出了但还没有一手披露档案，下一步该走一次财报复盘流程，而不是我在这里替它写数字。

    评估　1 股、成本 147.5 对 10-20 收盘 147.96 基本打平，占美国腿 4.58%，是全账最不需要观点的一只，而它刚交出全账唯一一条一手硬催化：Q3 营收 145.8 亿美元远超 127.4 亿共识、每股收益 0.35 美元远超 0.12 预期、营收同比 +161%，当日有 SEC 的 8-K；技术上仍在 MA20 154.70 与 MA50 148.62 下方、吊灯线已破、RSI 45.1、20 日 z 值 -0.82

    最强反方　最强反方：现金流的账比营收难看，资本开支共识约 196 亿、Q3 自由现金流共识约 -116 亿，营收超预期是烧钱换来的；它上市仅 90 根日线、没有 MA200，趋势判定只能用 5 日均线，这条腿的趋势结论天然残缺

    下一证据　今晚开盘能否站稳 MA50 148.62 与 MA20 154.70、SpaceX 的资本开支与自由现金流指引，以及这份财报的一手披露档案

    判定　它的战绩是持 7 胜 1、加 2 胜 0，1 股的仓位决定了我不需要为它编观点；信心给 0.55 而不是更高，是因为财报之后真正的验证在现金流，而现金流要等下一份披露，不是今晚能定价的

    证伪条件　跳空后正股跌破 140.66（5 日低点），两倍层与 1x 腿同步走弱，这 1 股就不必再守。

  • CRCL · hold_and_watch · 信心 55% · 🟢 看多

    sentiment_shift + mean_reversion · core_position · catalyst

    理由　10-20 涨 5.53% 收 85.87，是全账唯一收复吊灯止损线的仓位（82.44 已经回到上方），而且是领涨加密同业的那一只（同业 HOOD +1.75%、COIN +1.42%、PYPL +1.11%）；Citi 当天把它列进首选并给了正面评级，事件方向是正的，账面浮亏从 -6.5% 收到只剩 -1.3%。这是 2 股、171.74 美元、占美国腿 5.32% 的仓位，不需要观点。为什么不加：登记在册的加仓确认位是 87.76、失效位 84.364，两者之间只有 3.9%，而它一天的 ATR 是 6.81%，这个探索仓的止损位埋在日内噪音里，赔率不成立；而且加仓这个动作族在账本上是 4 战 0 胜、均值 -4.15%、区间上沿还在零以下。真正的看点不在今天，11-04 有下一份财报（每股收益预期 0.3696、营收预期 7.97 亿美元）。所以今天 2 股拿着，盯 82.44 这条重新收复的止损线。

    评估　2 股、171.74 美元、美国腿 5.32%，昨天 +5.53% 收 85.87，是全账唯一收复吊灯止损线的仓位（82.44 已回到上方），并且领涨加密同业（HOOD +1.75%、COIN +1.42%、PYPL +1.11%）；浮亏从 -6.5% 收到只剩 -1.3%，RSI 51.5、距 200 日线 -0.3%、20 日 z 值 +0.43；Citi 当天把它列进首选并给正面评级，事件方向为正且价格已确认

    最强反方　最强反方：涨的是加密板块的贝塔不是它自己的贝塔，比特币重回 8.2 万美元上方带动整条概念股，而研究直接点名 USDC 供应、Arc TVL 与美债收益率三头走弱；它 3 个月动量 +29.8% 跟的是币价不是收入

    下一证据　USDC 流通量与 Arc TVL 的周度数据、11-04 财报前的指引、公司层面的稳定币政策进展

    判定　它的战绩是加 1 战 0、持 9 胜 4、watch 1 战 1，5.32% 的权重配不上一次 1.25% 的探索仓；我不加是因为登记的确认位到失效位只有 3.9%，比它一天的 ATR 6.81% 还窄，这种结构下止损会被噪音打穿，赔率不成立

    证伪条件　跌破 82.44 说明昨天的收复是假的，背离变成趋势；USDC 供应与 Arc TVL 环比回升则 Q2 之后的重定价算走完。

  • 07709 · hold_and_watch · 信心 45% · 🔴 看空

    mean_reversion + technical_breakdown · core_position · technical

    理由　这一档不加，理由是结构上就不成立：登记的左侧第一档是持仓的 10%，也就是 10 股，但港股一手就是 100 股，等于 1723 港币，是登记首档的十倍；而且这只两倍壳一天的单日 ATR 高达 20.89%，失效位 16.43 距现价 17.23 只有 4.6%，不到四分之一天的日内波动，这种结构下的失效位会被噪音打穿。今天的新事实在正股那一侧，方向是掉队：SK 海力士 10-20 收 139.79 跌 2.16%，同一天闪迪、西部数据被媒体报为大涨超 6%，存储板块内部在分化而不是共振；正股 RSI 31.9、20 日 z 值 -1.62σ、5 日低点 136.23 是要盯的那条线。这条腿的机制账还是那句：两倍壳 10-20 单日跌 10.21%，正股同一天只跌 2.16%，一天里多出来的八个点是每日重置吃掉的，正股反弹时它会跟，它也会自己收 decay。所以 100 股不动，触发价 17.23 与失效位 16.43 留着。

    评估　100 股、1723 港币、港股腿 3.36%，浮亏 -14.02% 是全账第二小，但它是一只两倍壳：昨天正股 SK 海力士 ADR 只跌 2.16%，壳跌 10.21%，一天里多出来的八个点是每日重置吃掉的；正股 RSI 31.9、20 日 z 值 -1.62σ、5 日低点 136.23 是要盯的线，而它在存储板块里是掉队的那一只

    最强反方　最强反方：正股确实在超卖区，存储价格周期还在涨，NAND 年初至今 +485%、DRAM +241%，HBM 基底晶片改台积电 3nm 的产业催化是真的；如果这轮涨价继续，港股两倍壳在正股连涨两天时是账上最大的弹性来源

    下一证据　SK 海力士的 HBM 订单与 3nm 基底晶片进展、NAND 与 DRAM 现货价、以及港股两倍壳今日开盘对正股的跟随幅度

    判定　正股的牌是真的、2x 的弹性也是真的；我不加的理由是这个动作在账本上是 4 战 0 胜、均值 -4.15%，而这一档在结构上就不成立：登记首档是持仓的 10% 即 10 股，港股一手却是 100 股，等于 1723 港币，是首档的十倍，而且壳的单日 ATR 20.89% 远大于失效位 4.6% 的距离

    证伪条件　正股 SKHY 收复 MA20 171.80 并站住，左侧第二档才有依据；正股跌破 136.23 则这套打法本身作废。

  • 02208 · hold_and_watch · 信心 50% · ⚪ 中性

    earnings_setup + relative_strength · core_position · catalyst

    理由　等公司级业绩公告，今天不加仓。左侧第一档的触发价正好是 7.485，但业绩就在这两天，在事件前加仓等于用猜测去押一个能查证的东西；它的 RSI 24.8 是全账最低，可 5 日只跌 8.4%、20 日 z 值 -1.69σ，还没跌到它自己的极值区。持有而不动的理由是这次跌的是板块 beta 不是个股逻辑：风电设备板块 5 日 -7.32%、91% 个股在跌、主力 5 日与 1 日双流出，而它 10-20 逆势收涨 0.34%，是板块里唯一红的一个（同业东方电气 -3.12%、大唐新能源 -2.53%、龙源 -0.93%、新天 0.00%）。摩根士丹利把 H 股好仓比例降到 11.07% 不是帮忙的信号，但它也没破位。今天的新消息是金风国际为金风希腊提供担保的公告（港交所披露易，10-20 18:13），是运营层面的常规披露，不是业绩。要看的是业绩里的在手订单与机组毛利率：继续下滑就说明板块 beta 的解释失效，个股 alpha 转负，400 股要减到 200 股。另外这个业绩日目前只存在于新闻事件里，没有进结构化的预定事件表，需要补进去。

    评估　板块 beta 里守住了自己：10-20 逆势 +0.34%，是风电设备板块唯一红的一个（同业东方电气 -3.12%、大唐新能源 -2.53%、龙源 -0.93%、新天 0.00%），而板块 5 日 -7.32%、91% 个股在跌、主力 1 日与 5 日双流出；浮亏 -46.85%、RSI 24.8 全账最低、200 日线下方 39.7%、吊灯止损线已破；公司级业绩就在这两天，是这周唯一的一手催化，而且是双向的

    最强反方　最强反方：金风是 A 加 H 两地上市，10-15 的 GoldFusion+ 风储一体系统级方案与 10-19 远景谈的可预测可调度生态，说明行业在往确定性方向升级；如果业绩里的在手订单与毛利率好于预期，RSI 24.8 就是全账性价比最高的反弹弹性，而它昨天已经证明自己能在板块下跌日收红

    下一证据　业绩公告里的在手订单、机组销售毛利率与海外收入占比，以及公司级业绩日进结构化预定事件表

    判定　它自己的战绩不支持在下跌途中补货（加 2 战 1、持 11 战 2，14 个 episode 胜率 21%），而且今天多了一个明确的公司级事件；能查证的东西没有理由用钱去猜，所以动作是等数字，不是在事件前押方向

    证伪条件　业绩显示在手订单或毛利率继续下滑，板块 beta 的解释失效，个股 alpha 转负，400 股减到 200 股。

  • 03033 · hold_and_watch · 信心 50% · ⚪ 中性

    mean_reversion + relative_strength · core_position · technical

    理由　维持 1000 股。它是 07226 换仓处方的目标，而 07226 今天维持，所以它今天只是普通持有位。1x 的好处今天又被验证了一次：10-20 恒科跌 1.52%，它跌 1.24%、03032 跌 1.46%，而两倍壳 07226 跌 2.92%，同一条 beta，差的就是那层每日重置。技术面没有新的理由：200 日线下方 16.9%、吊灯线 4.134 已破、RSI 35.5、20 日 z 值 -1.43。左侧第一档不取，理由与 00100 相同：加仓动作族 4 战 0 胜、均值 -4.15%，而登记条款本身写明这些试验未经验证。真正值得注意的不是它，而是恒科 4042（昨天盘中 4027 已经是本轮新低）与 4887 之间那 20.8%：在恒科收复 200 日线之前，1x 换回 2x 的闸不会开。

    评估　1000 股、3978 港币、港股腿 7.76%，浮亏 -22.61%、200 日线下方 16.9%、吊灯线已破、RSI 35.5、20 日 z 值 -1.43；1x 不付每日重置这点被昨天再次验证：恒科跌 1.52%，它跌 1.24%，两倍壳跌 2.92%

    最强反方　最强反方：它是全账唯一可以不付衰减成本持有恒科 beta 的方式，10-20 跌 1.24% 比两倍壳的 -2.92% 好一倍多；如果恒科从 4045.91 起修复，它是唯一能把这段修复完整吃下来的仓位

    下一证据　恒科 200 日线与 5 日低点 4042 的位置、南向资金对恒科 ETF 的净买入是否转正

    判定　它的战绩是持 13 战 3、加 2 战 1，1x 的加仓也只赢过一次；今天左侧第一档不取，理由是登记条款本身写明这些试验未经验证，而加仓动作族在账本上是 4 战 0 胜、均值 -4.15%，不是看空恒科

    证伪条件　恒科跌破 4042 并放量，或恒科收复 4887，这只票的定位就要重写。

  • 03032 · hold_and_watch · 信心 45% · ⚪ 中性

    relative_strength + mean_reversion · core_position · technical

    理由　港股腿最小的仓：808.4 港币、占 1.58%，跟踪同一个恒科，10-20 跌 1.46%，与 03033 的 -1.24% 几乎同步，两只并存不产生新信息。浮亏 -25.2%，回本需要 33.7%。留着它的唯一价值是：如果哪天真要减 07226，它是那份不需要动 03033 的余量；但今天 07226 维持，连这个理由都不成立。技术面是 200 日线下方 17.0%、吊灯线 4.218 已破、RSI 34.2、20 日 z 值 -1.52。左侧第一档不取，同上加仓动作族的战绩。不动。

    评估　浮亏 -25.22%、回本需要 33.7%、200 日线下方 17.0%、吊灯线已破、RSI 34.2

    最强反方　最强反方：恒科动态市盈率压到 14 倍附近、处于 924 行情以来最低，4000 点是整数心理关口，指数在最难看的估值上往往是最便宜的指数；正因为它小，它才是纯粹的 1x 敞口，不付衰减

    下一证据　恒科指数编算方法修订的最终生效日与成分调整名单、南向资金对恒科 ETF 的净买入是否转正

    判定　它没有独立信息位，保留成本接近零、收益也接近零；按它的动作战绩（持 11 战 3、胜率 27%）不值得为它做任何动作，除非恒科本身出方向

    证伪条件　恒科跌破 4042（5 日低点）或收复 4887，这只票才有独立意义。

下一节点

  1. 09:00 HKT 开盘前：看港股 AI 大模型是否延续昨天的内部分化（滴普 +4.03% 对 MiniMax -5.82%），以及恒科会不会在 4042 破掉后继续探 4027。
  2. 09:30 HKT 开盘后：只看 MiniMax 178.1，站上卖 40 股，站不上不动，跌破 168.3 改市价执行；不追高，也不在 171.5 以下接左侧第一档。
  3. 09:30 HKT 同时看三条壳与正股的相对强弱：07226 对 03033、07709 对 SKHY、SPCH 对 SPCX，哪一条又出现正股小跌壳大跌，就是每日重置在收账。
  4. 港股时段：给 07226 和 RKLX 各留一次签字，执行、ack 或 override 三选一，不能再空着；07226 的盯盘位是恒科 4042 与 4887，RKLX 是正股 49.69。
  5. 13:00 HKT 之后：盯金风的港交所公告，业绩一出来就复核在手订单与毛利率；公司级业绩日还没进结构化预定事件表，需要补进去。
  6. 21:30 HKT 美股开盘：看 SPCX 能不能站上 MA50 148.62 与 MA20 154.70，SPCH 会不会把正股涨幅翻倍后回落；两倍壳单日 -15% 与正股单周 -25% 这两条升级线是动作开关。
  7. 22:00 HKT 之后：若 SPCX 冲高回落跌回 140.66（5 日低点），正股与两倍层一起重估，摊本不作为回应；若站稳 154.70，两倍层继续拿。
  8. 10-28 议息前：全账不加任何两倍敞口，1x 换回 2x 的闸要恒科先收复 4887；10-23 金风业绩、10-29 GDP 初值、10-30 PCE 三个事件排着走，总浮亏走到 -10,500 美元就启动纪律性去杠杆。

持仓外新标的（待研究）

  • MU · 科技：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • AMZN · 可选消费：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • TSLA · 工业：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • MRNA · 医疗：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • LITE · 通信：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • JPM · 金融：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

Nasdaq 公开快照，行情时间未核验；仅美股，目标价/评级缺失

我的看法

多空对辩

看多

多头案用两组最硬的数据。第一，昨夜是全账最舒服的一夜：SpaceX 的 Q3 营收 145.8 亿美元远超 127.4 亿的共识，每股收益 0.35 美元远超 0.12 美元预期，营收同比 +161%，盘后股价跳涨，而它背后的两倍壳 SPCH 还停在原位；加密板块同步走强，比特币重回 8.2 万美元上方，CRCL 收涨 5.53% 领涨同业。第二，账本有多处深度超卖：港股六只的 RSI 全在 24.8 到 35.5 的超卖区，RKLB 26.2 配 20 日 z 值 -1.92σ，MiniMax 28.2 配 -1.79σ，02208 的 24.8 是全账最低；恒科动态市盈率压到 14 倍附近、处于 924 行情以来最低，4000 点是整数关口也是近期技术低点。如果 10-28 议息不加息、恒科从 4045.91 起修复，这批仓位是全账弹性最大的地方，今天的任务是挑最脆的那个先减，不是清仓。

看空

空头案同样用两组硬数据。第一，反弹没有被钱确认：恒科 10-20 跌 1.52% 收在 4045.91 的本轮低位，成分股 11 只涨 19 只跌，重阳节后回来的南向资金净流出 17 亿港元，联想、中芯国际、阿里巴巴分别遭净卖出 7.28 亿、5.72 亿、3.38 亿港元；美股这边 QQQ 10 日动量 -5.5%，三大指数里只有标普和道指上涨，纳指微跌 0.02%。第二，杠杆把每一次没有确认的下跌都乘两遍：航天板块 5 日 ASTS -12.62%、RKLB -20.74%，两倍壳 RKLX -38.75%、SPCH -11.2%；存储这条线上正股一周 -16%，港股两倍壳 -45.9%，MiniMax 6 个月 -80%。这两组拼起来是一句话：现在涨的是超跌反弹，不是趋势，而账户为等趋势付的账单按天计。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：攻击的是恒科创新低加财报超预期，所以现在该加仓而不该减仓这条共识

我要点名攻击的是今天最强的共识，它不是空头案，而是多头案的镜像：因为恒科触到本轮新低、SpaceX 财报大超预期、港股六只 RSI 全在超卖区，所以现在最该做的是加仓而不是减仓，纪律性减仓就是卖在地板上。它听起来很有耐心，但它用一个未经验证的前提给两笔最贵的决定背书。这条共识在账本上的战绩是：加仓动作族 4 个 episode 0 胜、均值 -4.15%、聚类区间 -9.03 到 -0.48 完全在零以下；按条件分，价格触发类的加仓 8 战只赢 2 个、均值 -3.41%，是四个条件里最差的一档。更扎心的是，今天七个登记在册的左侧第一档触发价恰好全部等于最新收盘价，等于所有加仓单都被摆在了再跌一点就接的位置上。超卖从来不是持有理由，更不是加仓理由，只有资金确认之后它才勉强算。

风险官三票

Aggressive（抓 upside） · 今日首位表态

最该抓住的两件事都在今天。第一，SpaceX 的季报是全账唯一一条一手硬催化，营收同比 +161%、每股收益 0.35 对 0.12，而两倍壳 SPCH 占美国腿 87.40% 却还没有表达它，这正是 300 股摊本策略最该用上的时刻，弹性在今晚美股时段一次给完。第二，MiniMax 的减仓单今天挂在 178.1，比昨天挂的 197.9 近了 15 个点：昨天最高 187.7 没碰到，今天离现价只有 3.8%，一根日内反弹就能拿到比现在好的价，而不是像昨天那样让单子挂在一个永远碰不到的地方。真正没人准备的是恒科：如果 10-28 之前它先收复 4887，两倍层今天是维持而不是被砍掉，这是我认为今天最可能发生、也最没人准备的情景。

Conservative（保本 derisk）

我最担心的尾部不在市场，在账本本身：过去 30 天 48 条已知主动决策执行了 0 条，另有 19 条永远验不了、不在分母；不动的 137 条执行了 118 条，另有 18 条永远验不了。也就是最该被听见的建议过去战绩最差、最赚钱的那类纪律型建议一条都没执行，这个偏差不在建议质量上。另外两件事必须摆上桌：两条杠杆硬止损已经挂了 69 天和 98 天，ack、override、成交三个出口一个都没走过，账本只统计有出口的记录，不统计沉默；10-23 金风业绩、10-28 议息、10-29 GDP 初值、10-30 PCE 四个事件全排在接下来两周，两条两倍腿会在这个窗口里继续计费。还有一条数据缺口要点出：今天的宏观快照没取到，页眉 regime 是空的，我判出来的 regime 靠的是个股行情与趋势计算，置信度要打折。

Neutral（拍中线）

逐票拍板。00100 反弹减 40 股挂 178.1，它自己的战绩是减 7 胜 5、持 11 胜 2，而全账持有族 25 战只赢 4、均值 -2.03%，这个位置上卖出比拿着更符合历史。07226 维持但要签字：69 天零出口，恒科离 200 日线还差 20.8%，10-28 议息就落在窗口里。RKLX 维持：两天前刚重提，正股 50.90 没破 49.69，SpaceX 的财报不是 RKLB 的事件。SPCH 不动但盯开盘第一小时：正股财报大超预期，两倍壳先表达，你设的两条升级线今天都还没碰到。SPCX 1 股不加不减，正股 RSI 45.1 与能否站回 MA50 148.62 是判卷点。CRCL 2 股拿着，止损线收复是事实，追高不是理由，探索位的赔率不成立。07709 明确不加：登记首档 10 股对上一手 100 股，失效位离现价不到四分之一的日内波动。02208 等业绩公告，能查证的东西不用钱去猜。03033 与 03032 不动，前者是 07226 的换仓目标而 07226 维持，后者只有 1.58%、没有独立信息位。

分析师四格

  • 00100

    -66.27% / RSI 28.2 / 趋势未知 · RSI超卖28.2 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　港股无 EDGAR，可查的基本面是它自己的经营数据与卖方定价：账上有现金、仍在净亏损状态；券商把目标价砍到 760 并维持持有，同时点名解禁与同业 IPO 会压掉稀缺性溢价；同业智谱的 ARR 估值倍数被机构从 50 倍下调到 30 倍，这是同一条定价逻辑在板块内的横向证据；同一晚杰富瑞维持买入并把目标价定在 533 港元，两家券商给两个方向，说明卖方自己也没把溢价定完。

    Sentiment　软情绪为主，没有硬催化升级。10-21 两条实时消息是杰富瑞维持买入与 M3.1 Flash 的价格对比，都是卖方口径与媒体报道、不是公司一手披露，权重低；结构性压制才是主因。所以我把新模型当反弹的燃料，不当反转的理由。

    Cross-Market　跟随。美股这轮 AI 交易在 wobble，10-20 纳指跌 0.02%、QQQ 10 日动量 -5.5%，港股 AI 板块的下跌是同一条叙事的下游；昨夜领涨的是 SpaceX 与加密，不是 AI 应用，00100 跟的是 AI 应用这一段，属于跟涨不跟跌。

  • 02208

    -46.85% / RSI 24.8 / 趋势OFF · RSI超卖24.8 · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -39.70%

    Fundamentals　港股无 EDGAR，可查的是公司公告与行业数据：10-20 18:13 港交所披露易的金风国际为金风希腊提供担保的公告是运营层面的常规披露，不是经营数据；卖方动作是摩根士丹利把 H 股好仓比例降到 11.07%，这类持仓比例变化不构成独立的基本面信息。

    Sentiment　软情绪、零硬催化。金风昨天的两条是媒体稿与港交所公告，没有公司级经营披露；真正的硬信息是公司级业绩日本身，而它现在只存在于新闻事件里，没有进结构化的预定事件表。

    Cross-Market　不跟随。它是 A 股风电设备产业链的港股映射，跨市场可比的是 A 股整机厂与港股同业，与美股周期无关；昨天的涨跌排序说明它跟的是板块。

  • 03032

    -25.22% / RSI 34.2 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -17.00%

    Fundamentals　被动指数 ETF，没有公司级基本面，可看的只有跟踪标的结构与费率。

    Sentiment　无个股舆情，昨天的消息是恒科产品与指数解读的媒体稿，属软口径，不构成加仓理由。

    Cross-Market　跟随港股自身，与美股无关；它的涨跌由恒科成分的中盘决定，而中盘昨天在跌。

  • 03033

    -22.61% / RSI 35.5 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -16.90%

    Fundamentals　被动指数 ETF，没有公司级基本面，看的是跟踪指数的成分结构、编算方法修订与费率。

    Sentiment　软情绪：昨天两条是恒科指数扩容解读稿与 ETF 营销稿，媒体口径，没有南向资金新数据，不构成加仓理由。

    Cross-Market　跟随港股；恒科成分里美团是强势端、腾讯与阿里是弱势端，方向取决于中概整体 beta，而昨天跌的是中盘。

  • 07226

    -40.16% / RSI 35.0 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -17.20%

    Fundamentals　杠杆 ETF 本身没有基本面，看的是恒生科技指数与其成分的盈利预期；指数动态市盈率已压到 14 倍附近、处于 924 行情以来最低，这是估值端的支撑事实，但它不改变趋势指标。

    Sentiment　软情绪为主：昨天的两条是恒科扩容解读稿与 ETF 营销稿（媒体口径），南向资金 10-20 净流出 17 亿港元、且先卖 AI 股，没有硬催化升级。

    Cross-Market　跟随但不领先。恒科成分里美团 5 日 +5.99% 是强势端、腾讯 -3.62% 是弱端，指数本身昨天仍在 -1.52%；昨夜纳指跌 0.02%，恒科也没跟着走强，说明这轮定价的主战场在美股权重股，不在港股互联网。

  • 07709

    -14.02% / RSI 31.9 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　正股 SK 海力士 ADR 10-20 收 139.79，产业面有 HBM 基底晶片改台积电 3nm 与 DRAM、NAND 涨价这两条真催化，两倍壳本身没有基本面。

    Sentiment　软情绪与硬催化混合，但硬的那条属于正股：昨天的媒体标题是存储板块内部大涨，Reddit 7 天 0 条提及；正股自己跌 2.16% 说明这条催化今天没落到它身上。

    Cross-Market　跟随，而且是全账跟得最直接的一条：它跟踪的就是美股正股，港股壳跟着美股 ADR 走；但两倍产品会自己制造缺口，昨天的 -10.21% 对正股 -2.16% 就是证明。

  • CRCL

    -1.30% / RSI 51.5 / 趋势OFF / 距 MA200 -0.30%

    Fundamentals　SEC EDGAR 抓到 11 个概念条目，最新一期是 Q2 财报：Q2 miss 是已确认的负面事实，CEO 的回应是押注 USDC 之外的增长；10-20 的 Citi 评级是新的正面信息，但它是卖方口径、不是公司披露。

    Sentiment　软情绪偏正、带一个明确的评级事件：Citi 把 Circle 列入首选与加密首选是这条腿新的正向量，但事件等级是分析师评级与行业升级，不是一手经营披露，权重中等；股价 5 日 +1.9% 说明这波反弹还没被大幅定价。

    Cross-Market　跟随加密板块而不是独立走强：同一天比特币站稳 8.2 万美元区间、加密概念股集体走强，它领先而不是背离，所以它的相对强度来自板块 beta 加一个卖方升级。

  • RKLX

    -82.47% / RSI 26.2 / 趋势OFF · RSI超卖26.2 · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -37.20%

    Fundamentals　SEC EDGAR 抓到 RKLB 的 8-K 记录与 Citizens 把目标价砍到 90 的报道，其中点名 Neutron 延期对 FY27、FY28 发射变现的影响最大；Q2 营收 234.07 百万美元创纪录是正面事实，但被延期的未来摊薄。

    Sentiment　软情绪偏负：昨天的媒体口径里 Neutron 延期被反复转载，Reddit 7 天 0 条提及，是同一件事被反复搬运而不是新的独立证据。

    Cross-Market　跟随。航天板块昨天收跌（RKLB -0.90%、ASTS -1.77%），而 SpaceX 的财报是另一个标的的事件；SpaceX 大超预期也没有传导到 RKLB，说明市场把航天当两件事定价。

  • SPCH

    -22.01% / RSI 45.1 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　两倍壳本身没有基本面，正股 10-20 盘后发布 Q3 并有当日 8-K：营收 145.8 亿美元对共识 127.4 亿、每股收益 0.35 对 0.12、营收同比 +161%；反面的基本面是资本开支约 196 亿与自由现金流约 -116 亿的共识。

    Sentiment　软情绪很热但空心：Musk 向全美每个孩子送一股 SpaceX 的消息被反复转载（Reddit 7 天 10 条提及）、市场在讨论 Tesla 与 SpaceX 合并，这些是叙事不是基本面；按规则，软情绪只作佐证，真正的硬催化是昨夜那份财报。

    Cross-Market　跟随美股、与港股无关；作为航天板块的正股层，它昨天的涨幅落后 ASTS，5 日 -5.6% 却是板块里跌得最少的，说明正股这一层有相对强度，弱的是两倍层。

  • SPCX

    +0.20% / RSI 45.1 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　10-20 盘后发布 Q3 并有当日 8-K：营收 145.8 亿美元对共识 127.4 亿、每股收益 0.35 对 0.12、同比 +161%；反面是资本开支与自由流水的共识。基本面方向是明确向好的。

    Sentiment　软情绪很热：Musk 送股给全美每个孩子的消息在 Reddit 7 天 10 条提及，市场在讨论 Tesla 与 SpaceX 合并可能性；这些是注意力不是基本面，权重低；真正的硬催化是那份财报本身。

    Cross-Market　跟随美股、与港股无关；作为航天板块的正股层，它昨天跌 0.11% 居中，5 日 -5.6% 却是板块里跌得最少的，正股这一层有相对强度。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: — · 今天的宏观快照没取到，页眉那行 regime 是空的，所以 regime 我用可用的趋势数据自己判，两条腿分开留痕。港股段 risk_off：恒科 4045.91 落在 200 日线 4887 下方 17.2%、RSI 35.0，昨天盘中 4027 已是本轮新低，恒指失守 24000，重阳节后回来的南向资金净流出 17 亿港元。美股段 neutral：QQQ 仍在 200 日线上方 6.2%、RSI 37.2、10 日动量 -5.5%、MA20 与 MA50 基本持平，指数层面没有恐慌，也没有趋势。顶层按中性档拍，计划里每条决策按它所在那条腿的 regime 留痕。

FX: USDHKD = 7.8487（Frankfurter，抓取于 2026-10-21T00:03:41.648596+00:00）

真实总浮亏: USD$-9,290.68  ≈  HKD$-72,919.75
  ├─ HK 段: HKD$-63,436.40  (-55.31%)
  └─ US 段: USD$-1,208.27  (-27.24%)
HK 现金: 8,183 HKD | US 现金: 461.63 USD

集中度

Leg HHI 判定 Top2 腿总值(原币)
HK 0.350 🔴 危险集中 81.50% 51,254
US 0.770 🔴 危险集中 92.70% 3,228

风控硬闸

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 53.8% (135胜/116负, n=251, 未触发 8) · trim_on_rebound 57.9% (33胜/24负, n=57, 未触发 48)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 2 / overridden 0 / unacknowledged 2 / oldest 98d / decision_overdue 2

闸 标的 严重度 detail breach_id
leveraged_hard_stop 07226 critical 07226 浮亏 -40.2% ≤ 硬止损线 -18% risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop RKLX critical RKLX 浮亏 -82.5% ≤ 硬止损线 -18% risk-0a0af7ae3b3a

directive: ⛔ 0 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。硬止损与 regime_delever 在无 may_stand 或有效 durable override 时，必须在 Judge 段出对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；单名/杠杆敞口/相关集群/β 四类上限必须逐条回应：减仓，或写明理由的持有，超限期间不得加仓；regime 对其余主动 call 只是策略参考。登记策略倾向2x→1x 同因子换仓，也可说明理由后卖出持有现金；买腿遵守处方(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

  • 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 69 天

    risk-4ab7eff27f15

    你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

    今天　模型判断今天维持，不重提

    护栏　浮亏 ≤ -49.7% 或到 2026-11-13 必须重提

  • RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 98 天

    risk-0a0af7ae3b3a

    你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-16），这几只一股没减

    今天　模型判断今天维持，不重提

    护栏　浮亏 ≤ -92.5% 或到 2026-11-16 必须重提

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 0 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：全部持仓收盘未站上前 20 日高，最接近的三只：03033 -10.0%、03032 -10.3%、CRCL -12.0%（突破是唯一有回测边缘的加仓形态，#819）

没有任何名字进入加仓读数区间

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 36.4% (12胜/20负, n=33, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族 状态 还差 blocker
price_relative_factor ⏳ 预热中 — clustered_edge、membership_history
price_relative_peer ⏳ 预热中 — hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information ⏳ 预热中 — —

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker 浮% 2x chop drag/月 回本需 半年窗含 drag 等效标的需
RKLX -82.50% 2.84% +470.50% +160.10%
00100 -66.30% — +196.50% —
02208 -46.90% — +88.20% —
07226 -40.20% 0.43% +67.10% +30.90%
03032 -25.20% — +33.70% —
03033 -22.60% — +29.20% —
SPCH -22.00% 2.28% +28.20% +21.30%
07709 -14.00% 0.43% +16.30% +9.20%
CRCL -1.30% — +1.30% —

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Oct 21 08:03 HKT）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(10-20) 浮% 浮$ HKD
00100 MINIMAX-W 140 508.47 171.50 -5.82% -66.27% -47,176
02208 金风科技 400 14.08 7.49 +0.34% -46.85% -2,640
03032 恒生科技ETF 200 5.41 4.04 -1.46% -25.22% -273
07226 XL二南方恒科 7,200 4.12 2.46 -2.92% -40.16% -11,905
03033 南方恒生科技 1,000 5.14 3.98 -1.24% -22.61% -1,162
07709 XL二南方海力士 100 20.04 17.23 -10.21% -14.02% -281
小计 HK       仓位当日 -2,265 HKD -55.31% -63,436

US leg（USD；报价源 Finnhub Oct 20, 2026 20:03 ET）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(10-20) 浮% 浮$ USD
CRCL Circle Internet Group 2 87.00 85.87 +5.53% -1.30% -2
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB 10 49.69 8.71 -2.02% -82.47% -410
SPCX SpaceX exposure 1 147.50 147.79 -0.11% +0.20% 0
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF 300 12.06 9.40 -0.27% -22.01% -796
小计 US       仓位当日 -0 USD -27.24% -1,208

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿 窗口 距均线/动量 趋势 读数
HK · HSTECH 200日线 -17.2% OFF 趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ 200日线 +6.2% ON bear

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 223 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-10-20 的 plan）

票 Action Strategy 计划股数 计划信心 兑现
00100 trim_on_rebound core_position 40 60% not_triggered
07226 hold_and_watch risk_rebalance — 55% pending
RKLX hold_and_watch risk_rebalance — 50% pending
SPCH hold_and_watch core_position — 55% pending
07709 hold_and_watch core_position — 50% pending
02208 hold_and_watch core_position — 50% pending
SPCX hold_and_watch core_position — 45% pending
03033 hold_and_watch core_position — 50% pending
CRCL hold_and_watch core_position — 45% pending
03032 hold_and_watch core_position — 45% pending

同行扫描

  • 00100 · 上一场收盘 -5.82% · 差距 -9.85pp

    HK AI 大模型 · 最强同行 01384 滴普科技 +4.03%

    判断　题材加自己减：港股大模型昨天 5 只跌 1 只涨，滴普科技 +4.03% 是唯一红的，自家 -5.82% 与它差 9.9 个百分点，智谱 -6.41% 略差于它。判语是 alpha 掉了，不是 beta 错配；压制来自个股自己的溢价叙事，但相对同业它仍属跌得较少的一只，珍惜的落点是减仓价，不是加仓理由。

  • 02208 · 上一场收盘 +0.34% · 差距 +0.34pp

    风电 · 最强同行 00956 新天绿色能源 +0.00%

    判断　题材减自己加：风电设备板块 5 日 -7.32%、91% 个股在跌，它昨天 +0.34% 逆势收红，是板块里唯一红的一个。判语是稀有要珍惜，但珍惜的落点是等业绩数字，不是加仓——它在板块里领先靠的是没跟着砸，不是自己有 alpha。

  • 03032 · 上一场收盘 -1.46% · 差距 -0.22pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03033 南方恒生科技 -1.24%

    判断　同质：03033 -1.24% 对它 -1.46%，同跟踪同一指数，差异只是规模与费率，两只并存不产生第二份信息。

  • 03033 · 上一场收盘 -1.24% · 差距 +0.22pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF -1.46%

    判断　同质（与 03032 同一指数），但它承载了 07226 的换仓处方，所以它是这段关系里被规则盯着的那一只。

  • 07226 · 上一场收盘 -2.92% · 差距 -3.45pp

    HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 03690 美团-W +0.53%

    判断　题材减自己减：恒科权重股里比亚迪电子 +3.22%、理想 +1.96%、天数智芯 +1.58% 领涨，它 -2.92% 落后于指数的 -1.52%，两倍层还多背了一次每日重置。

  • CRCL · 上一场收盘 +5.53% · 差距 +3.78pp

    稳定币 + agent 支付 · 最强同行 HOOD Robinhood Markets, Inc. +1.75%

    判断　题材加自己加：它 +5.53% 领涨整个加密同业（HOOD +1.75%、COIN +1.42%、BKKT -0.18%），是今天全账唯一领涨的持仓，判语是抓到了 alpha，但抓到的里面有一部分是币价 beta。

  • RKLX · 上一场收盘 -2.02% · 差距 -1.12pp

    RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab -0.90%

    判断　题材减自己减：正股 RKLB 5 日 -20.74%、壳 -38.75%，在航天板块里是最差的一档（ASTS -12.62%），没有相对抗跌；判语是持有合理等题材轮回，但这里要等的是火箭而不是航天。

  • SPCH · 上一场收盘 -0.27% · 差距 +0.63pp

    SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 RKLB Rocket Lab -0.90%

    判断　题材加自己加：航天板块昨天跌的时候它跌幅最小（-0.27% 对 ASTS -1.77%），跳空后两倍层会把正股的涨幅翻倍；判语是抓到的仍是 2 倍 beta，不是独立 alpha。

  • SPCX · 上一场收盘 -0.11% · 差距 +0.43pp

    商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 IRDM 铱星通讯 -0.54%

    判断　题材加自己加：正股层在航天板块里 5 日跌得最少，昨夜财报又超预期，这一层有相对强度；弱的是两倍层，壳与正股的 5 日差距 -11.2% 对 -5.6% 就是每日重置的价。

板块全景

板块 持仓 上一场收盘 位置 板块 Top 归因
HK AI 大模型 00100 -5.82% 落后 01384 滴普科技 +4.03%、06682 范式智能 -0.53%、03317 迅策 -2.65% 同业 IPO 潮与解禁预期压掉稀缺性溢价，自家新模型降价七成又逢美国禁用 DeepSeek 的报道，注意力在它身上而溢价在被压
HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) 07226 -2.92% 落后 00285 比亚迪电子 +3.22%、02015 理想汽车-W +1.96%、00268 天数智芯 +1.58% 指数跌 1.52% 而两倍层跌近三成，多出来的一段是每日重置；涨的是头部权重，跌的是中盘
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03033 -1.24% 同步 00285 比亚迪电子 +3.22%、02015 理想汽车-W +1.96%、00268 天数智芯 +1.58% 与指数同步，没有额外折价也没有额外溢价
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03032 -1.46% 同步 00285 比亚迪电子 +3.22%、02015 理想汽车-W +1.96%、00268 天数智芯 +1.58% 跟踪同一指数，两只并存不产生独立信息
风电 02208 +0.34% 领涨 00956 新天绿色能源 +0.00%、00916 龙源电力 -0.93%、01798 大唐新能源 -2.53% 板块唯一红盘，靠的是没跟着砸而不是个股 alpha，公司级业绩就在这两天
存储芯片 / HBM (AI 内存) 07709 -10.21% 落后 SNDK 闪迪 +6.00%、WDC 西部数据 +6.00%、SKHY SK 海力士 ADR -2.16% 正股只跌两成不到而两倍壳跌一成，多出来的部分是每日重置，两只一比就现形
RKLB 2x leveraged RKLX -2.02% 落后 RKLB Rocket Lab -0.90%、ASTS AST SpaceMobile -1.77%、SPCX SpaceX 正股 -0.11% 正股跌不到一个点而两倍壳跌两个点，每日重置在板块走弱日收得更狠
SpaceX 2x leveraged (商业航天) SPCH -0.27% 中位 SPCX SpaceX 正股 -0.11%、RKLB Rocket Lab -0.90%、ASTS AST SpaceMobile -1.77% 板块走弱日跌幅小于正股，杠杆反而把跌幅压平，盘后财报才是它今天真正的驱动
商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) SPCX -0.11% 中位 SPCX SpaceX 正股 -0.11%、RKLB Rocket Lab -0.90%、ASTS AST SpaceMobile -1.77% 正股层跌幅在板块里最小，财报之后能否站上 5 日均线是判卷点
稳定币 + agent 支付 CRCL +5.53% 领涨 HOOD Robinhood +1.75%、COIN Coinbase +1.42%、PYPL PayPal +1.11% 板块领涨靠的是 Citi 把它列入首选并给正面评级叠加币价 beta，收复吊灯止损线是价格上的确认

港股 AI 大模型昨天是全场最差的一档：MiniMax -5.82%、智谱 -6.41%、迅策 -2.65%、云知声 -2.44%、商汤 -0.87%、范式智能 -0.53%，只有滴普科技 +4.03%，自家与滴普差 9.9 个百分点，这是板块内部的个股逻辑滞后，不是恒科那种 beta 错配；MiniMax 跌破 5 日低点 178.1 创上市新低，归因是港股大模型双雄走低、M3.1 Flash 降价七成碰上美国禁用 DeepSeek 的报道，而市场同时在消化同业 IPO 与解禁预期。恒科那条线相反：指数跌 1.52%，成分股 11 涨 19 跌，比亚迪电子 +3.22%、理想汽车 +1.96%、天数智芯 +1.58% 领涨，跌的是中盘；两倍壳 07226 -2.92% 比 1x 的 -1.24% 多跌一倍多，差的是每日重置。风电是另一种结构：金风 +0.34% 是板块唯一红的一个，同业东方电气 -3.12%、大唐新能源 -2.53%、龙源 -0.93%，而板块 5 日 -7.32%、91% 个股在跌、主力 1 日与 5 日双流出，这只票在板块 beta 里守住了自己。美股两条线分化：存储内部在分化，闪迪、西部数据被报大涨超 6%，SK 海力士 ADR 自己收跌 2.16%，正股掉队；航天是财报后分化，SpaceX 大超预期但媒体口径是航天股反应平淡，RKLB -0.90%、ASTS -1.77%。稳定币那条线是全场最强：CRCL +5.53% 领涨 HOOD +1.75% 与 COIN +1.42%，比特币重回 8.2 万美元上方。

大盘速读

⚠️ 宏观快照过期，本段不印读数：今天的宏观部分按缺位处理，指数层面的判断只来自个股行情与趋势计算，置信度相应打折。

社交舆情

  • CRCL · 近 5 日 +1.9%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Circle Internet Group (CRCL) Stock P、CRCL Stock Shrugs Off Q2 Miss – Circ、Circle Internet Group, Inc. $CRCL St

    信号判断　软情绪偏正、带一个明确的评级事件：Citi 把 Circle 列入首选与加密首选是这条腿新的正向量，但事件等级是分析师评级与行业升级，不是一手经营披露，权重中等；股价 5 日 +1.9% 说明这波反弹还没被大幅定价。

  • RKLX · 近 5 日 -38.7%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Precision Trading with RKLX Company 、RKLX Mar 2027 16.000 call (RKLX27031、RKLX Stock Price, Quote & News

    信号判断　软情绪偏负：昨天的媒体口径里 Neutron 延期被反复转载，Reddit 7 天 0 条提及，是同一件事被反复搬运而不是新的独立证据。

  • SPCX · 近 5 日 -5.6%

    Reddit 7d 10 mentions

    新闻　Elon Musk says he’s giving SpaceX st、Elon Musk says he’ll give a SpaceX s、Elon Musk Says He Will Give One of H

    信号判断　软情绪很热：Musk 送股给全美每个孩子的消息在 Reddit 7 天 10 条提及，市场在讨论 Tesla 与 SpaceX 合并可能性；这些是注意力不是基本面，权重低；真正的硬催化是那份财报本身。

  • SPCH · 近 5 日 -11.2%

    Reddit 7d 10 mentions

    新闻　SPCH: Leverage Shares 2x Long SPCX D、Leverage Shares 2X Long SPCX Daily (、The Technical Signals Behind (SPCH)

    信号判断　软情绪很热但空心：Musk 向全美每个孩子送一股 SpaceX 的消息被反复转载（Reddit 7 天 10 条提及）、市场在讨论 Tesla 与 SpaceX 合并，这些是叙事不是基本面；按规则，软情绪只作佐证，真正的硬催化是昨夜那份财报。

  • 00100 · 近 5 日 -19.9%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Hong Kong Stock Market Midday Review、MiniMax Shares Plunge 80% From Peak;、Major Brokerage Cuts MiniMax (00100.

    信号判断　软情绪为主，没有硬催化升级。10-21 两条实时消息是杰富瑞维持买入与 M3.1 Flash 的价格对比，都是卖方口径与媒体报道、不是公司一手披露，权重低；结构性压制才是主因。所以我把新模型当反弹的燃料，不当反转的理由。

  • 02208 · 近 5 日 -8.4%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Hong Kong Stock Market Movement | Co、Goldwind Science&Technology Co., Ltd、Zhitong HK Stock Short Position Stat

    信号判断　软情绪、零硬催化。金风昨天的两条是媒体稿与港交所公告，没有公司级经营披露；真正的硬信息是公司级业绩日本身，而它现在只存在于新闻事件里，没有进结构化的预定事件表。

  • 03032 · 近 5 日 -2.9%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　Hang Seng TECH Index ETF (3032.HK) s、Hang Seng Investment Index Funds Ser、GF Securities: Optimistic about the

    信号判断　无个股舆情，昨天的消息是恒科产品与指数解读的媒体稿，属软口径，不构成加仓理由。

  • 07226 · 近 5 日 -5.7%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　CSOP Hang Seng TECH Index Daily (2x)、7226 ETF Price and Chart — HKEX:7226、ETF Market Movement | CSOP FTSE Chin

    信号判断　软情绪为主：昨天的两条是恒科扩容解读稿与 ETF 营销稿（媒体口径），南向资金 10-20 净流出 17 亿港元、且先卖 AI 股，没有硬催化升级。

  • 03033 · 近 5 日 -2.6%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　CSOP Hang Seng TECH Index ETF (3033.、Zhitong HK Stock Connect Holdings An、CSOP ETF Series - CSOP Hang Seng TEC

    信号判断　软情绪：昨天两条是恒科指数扩容解读稿与 ETF 营销稿，媒体口径，没有南向资金新数据，不构成加仓理由。

  • 07709 · 近 5 日 -45.9%

    Reddit 7d 0 mentions

    新闻　$CSOP SK Hynix Daily Max (2x) Levera、ETF Alert | CSOP SK Hynix Daily (2x)、SK Hynix ADR Honeymoon Turns Into Sh

    信号判断　软情绪与硬催化混合，但硬的那条属于正股：昨天的媒体标题是存储板块内部大涨，Reddit 7 天 0 条提及；正股自己跌 2.16% 说明这条催化今天没落到它身上。

名人异动 / 政策风向（6.5h 前）

撞持仓 4 · 新机会 11 · 板块相关 7

  • [撞持仓] Musk（endorse）：据报道，马斯克承诺以价值100亿美元的SpaceX股票为美国儿童提供持股福利，特朗普称其行为“不可思议地慷慨”。
  • [撞持仓] Musk（endorse）：据报道，SpaceX创始人马斯克表示将向美国每个孩子赠送一股SpaceX股票，强化SpaceX的公众品牌与私人市场关注度。
  • [撞持仓] Musk（neutral）：据报道，市场讨论Tesla与SpaceX未来合并的可能性，但该预测来自投票和媒体推测，并非已确认交易。
  • [新机会] Pelosi（buy）：国会披露最新显示，Pelosi持有约1200万美元Bloom Energy股票，构成其对氢能与燃料电池公司的直接持仓线索。
  • [新机会] Musk（endorse）：据报道，马斯克发布新款Tesla Roadster并称其具备飞行汽车能力，直接提升Tesla新产品关注度。
  • [新机会] Cathie Wood（buy）：ARK Invest于10月19日买入CoreWeave，其中ARKK买入102,280股、ARKW买入30,218股，单只ETF占比0.10%，显示机构加仓AI算力标的。
  • [板块相关] Burry（attack）：据报道，Michael Burry警告市场接近重大顶部并可能出现类似1987年的剧烈下跌，整体立场偏空。
  • [板块相关] Trump（endorse）：特朗普宣称新法案包含美国史上最大规模减税，并取消小费、加班费及部分社保税收，称可提升居民和企业现金流。
  • [板块相关] Burry（attack）：据报道，Michael Burry看到类似2000年的资金从市场赢家轮动出去，警示大型市场领涨资产面临估值和风格反转风险。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 41 个 episode（185 条原始决策）；主动校准样本 14；主动口径 Brier 0.2606 vs 常数预测基准 0.2840

driven_by n avg benefit cluster CI95 edge
macro 2 -0.12% — —
peer 2 -2.35% — —
risk_rule 28 +0.26% [-1.89%, +2.62%] —
technical 9 -2.21% [-4.57%, -0.34%] —

这张表今天读出四件事。第一，按动作分，砍和减是唯二被验证过的动作：砍仓 6 个 episode 赢 5、均值 +7.81%、区间 +0.80 到 +15.24 整个在零以上；反弹减 4 赢 3、均值 +1.28%；而持有观望 25 个只赢 4、均值 -2.03%、区间 -3.79 到 -0.51 完全在零以下。第二，按证据来源分，技术驱动的 9 个 episode 只赢 1 个、均值 -2.21%、区间上沿还是负的，所以今天 00100 那条虽然条件是价格位，归因仍落在技术桶，它再输一次那桶会更难看；按条件分，价格触发类的加仓 8 战 2 胜、均值 -3.41% 最差，而今天七个左侧触发价全等于最新收盘价。第三，主动 14 个 episode 胜率 0.57、均值 +2.53%，区间跨零只能说方向性；信心校准本身合格，Brier 0.2606 优于闭眼常数的 0.284，另有 8 个 episode 判不了。最后是执行：主动决策 48 条执行 0 条，另有 19 条永远验不了；不动的 137 条执行 118 条，另有 18 条永远验不了。昨日的教训很具体：197.9 的减仓单一天都没碰到，触发价挂太远等于没有单子，今天收到 178.1。

待补

  • 今天的宏观快照没取到，页眉 regime 为空，regime 是用个股行情与趋势计算判的，置信度要打折。
  • 美股四只报价全部来自 Finnhub，Nasdaq 主源 0/4 命中，价格面没有主源交叉验证。
  • 02208 的公司级业绩日只存在于新闻事件里，没有进结构化的预定事件表，需要补进 memory/scheduled_catalysts.json。
  • SpaceX 的 Q3 财报已出但没有一手披露档案，研究面标了待复盘，下一步该走财报复盘流程而不是在简报里替它写数字。
  • 名人异动源今天 serenity 加载失败，那一档是缺位而不是没有动向。
  • 数据体检报了 1 个 WARN：近 30 天 16 根日线存在供应商分歧，涉及 SPCX、RKLX、07709、RKLB、SKHY 等标的。
  • SPCX 上市仅 90 根日线、没有 MA200，趋势判定只能用 5 日均线，这条腿的趋势结论天然残缺。