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盘前深度简报｜2026-10-26 周一 08:03 HKT

今天动两笔。第一笔：把 RKLX 这条挂了 103 天的 2x 腿按风控处方换成 1 股 RKLB（52.60 美元）——同一标的的敞口保留，砍掉每日两倍重置和每月约 3.2% 的横盘损耗，顺带把美股 beta 6.07 超 6.0 的账还掉一半；这条腿自己的战绩是清仓 7 胜 6、持有 7 胜 1。第二笔：00100 只在反弹站上上周五高点 191.7 时减 40 股，191.7 之下一股不动，剩下 100 股继续吃 AI 大模型这条主线。其余全部持有：07226 与 SPCH 两条 2x 腿今天不加不减，但这两条风控账都已经过了 28 天没有任何出口——执行、留痕、或者有理由的不做，今天必须挑一样。

反方：如果 SpaceX 的财报重估兑现成持续行情、恒科从超卖区直线反弹，今天这两次降险都会让你少赚一段直线：SPCH 是全账户唯一还有正 gamma 的腿，00100 是港股 AI 的领涨股，RKLX 的正股 11-09 还有三季报。更强的反方论点是：跌了八成之后卖，卖在消息出尽处。我接受这个代价，换的是 2x 每日重置的账单、越过上限的 beta，和把港股腿一半仓位押在一次 16.74% 反抽收盘上的风险。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

  • 00100 · trim_on_rebound · 信心 58% · 🟠 分歧

    mean_reversion + relative_strength · core_position · technical

    理由　上周五它涨 16.74%，收在当日区间的 89%、振幅是典型日的 1.9 倍，属于超跌反抽的收口而不是趋势确认：一个月仍跌 34.5%，还在 20 日线下方 14%，浮亏 63.1%、回本要 171%。今天不加仓——登记形态给的超卖收复加仓面在账上 5 次全负，平均 -3.74%，而且它在港股腿已经占一半、FOMC 在两天后。只在反弹站上上周五高点 191.7 时减 40 股，把这次暴力反抽兑现一部分；191.7 之下一股不动，剩下的 100 股继续吃 AI 大模型这条主线。登记策略只在有升级事件时才做这种主动减仓，这里没有升级事件，所以这是一次带理由的策略异议，不是规则动作。

    评估　价值视角看到回本要 171% 的重定价风险，成长视角看到新模型与出海登记但缺可核的经营基线；动量仍弱，逆向的悲观共识需要价格确认，宏观偏逆风，左侧的摊入只是未验证的试验；今天的方向是持有加部分兑现，不是加仓

    最强反方　超卖后的反弹可能先于经营数据改善：若模型热度快速转成付费增长，减仓会卖在反转之前，上周五它领涨全板块的事实也会被证明是对的

    下一证据　公司一手披露的付费用户、推理收入拆分与毛利变化，以及放量站上 197.9 的价格确认

    判定　过去 21 个同票 episode 胜率 43%，其中减仓 9 次胜 6 次，是这个票唯一像样的战绩；所以这次把决定权交给一个需要真金白银推上去的价位，而不是交给感觉

    证伪条件　一手披露显示付费用户与推理收入加速，且智谱等同业的相对强度继续走强。

    假设　这次减仓赌的是反弹质量：一个在超卖区单日拉起 16.74%、收在当日区间顶部的反抽，如果两个交易日内没有继续推上前高，多半会回吐；兑现一部分比满仓等回本更划算。

    方法　用当日区间位置与振幅倍数衡量收盘质量，配合月度动量与浮亏深度判断这是反抽还是趋势；触发价取上周五高点，不设目标价。

    与登记策略不同　卖出没有已升级事件支持；主动动作没有催化、登记形态或风控规则

  • RKLX · cut · 信心 68% · 判断信心 62%（与行动信心不同） · 🔴 看空

    technical_breakdown + risk_rebalance · risk_rebalance · risk_rule

    理由　这条杠杆硬止损已经挂了 103 天，执行、留痕、有理由的不做，三样出口一次都没选过；它是账户里唯一一条小到可以干净换掉的 2x 腿（92.40 美元，占美股腿 2.9%），也是美股 beta 6.07 超 6.0 这条账点名的标的。今天按处方把它换成 1 股 RKLB：同一标的的敞口保留，砍掉每日两倍重置和每月约 3.2% 的横盘损耗，也把 beta 超限的账还掉一半。同一只票自己的战绩很直接——过去清仓 7 次胜 6 次、持有 7 次只胜 1 次；10-28 的 FOMC 之前，先把这条 2x 腿的隔夜跳空风险降下来。

    评估　价值端看的是它离回本的 437.8% 与 2x 每月 3.2% 的横盘损耗，成长端看 RKLB 本身仍在赚钱但离长期均线很远；动量端趋势关闭；逆向端等不到便宜货；宏观端 beta 超限与两天后的 FOMC 都在压它；量化端那条止损破位后继续持有的规则支持拿、但只支持拿 1x；今天清掉 2x 腿、换成 1x

    最强反方　换成 1x 会在正股直线反弹时少赚一半，而 RKLB 的延期消息已经出尽、11-09 还有三季报；也可能这轮反弹根本不来，卖了也没有更好的去处

    下一证据　Rocket Lab 的公司披露，以及正股相对长期均线与近 5 日低点的位置

    判定　它过去 15 个同票 episode 里清仓 7 次胜 6、持有 7 次只胜 1，53% 的胜率主要就来自清仓那几次；今天不是看空 RKLB，是拒绝继续为 2x 付费

    证伪条件　RKLB 收复长期均线并出现公司自己的正向一手催化；那时 1x 反而可以加。

    假设　这条腿的问题是杠杆形态而不是标的选择：把 2x 换成同一标的的 1x，参与度不变、每日重置消失，收益分布比继续持有更厚。

    方法　对照这条硬止损的记录、该票自身的历史战绩与处方金额上限，按上限配对卖出与买入，不预测 RKLB 的价格。

  • RKLB · add_only_on_trigger · 信心 68%

    risk_rebalance · risk_rebalance · risk_rule

    理由　这是 RKLX 卖出腿的配对买腿：按风控处方买入同一标的的 1x，1 股 52.60 美元，不超过 92.40 的上限，卖出所得剩下的部分留在美股现金里当缓冲。这条腿不是新的买入观点，是把同一条赌注从每日两倍重置搬到 1x 上。

    假设　换成 1x 之后，同一份航天敞口每月省下约 3.2% 的横盘损耗，代价只是涨跌幅减半。

    方法　按硬止损处方的来源标的、金额上限与整手三项约束配对，不附加任何技术形态理由。

  • 07226 · hold_and_watch · 信心 55% · 🔴 看空

    mean_reversion + technical_breakdown · risk_rebalance · risk_rule

    理由　今天和 10-22 那次重提相比没有实质变化：恒科上周五反弹 2.05%、07226 收在 2.246，硬止损的状态没有新的恶化，所以不重复发同一条砍单。你在这只票上选的打法是继续摊本（10-02 回补过 1000 股），但超限期间加仓是被冻住的，所以这套打法今天只能停在持有不动，等 FOMC 过去或恒科收复 200 日线再谈加回。这条腿最该盯的位是 07226 收盘 2.156（20 日收盘新低，盘中 2.146）和 10-28 的 FOMC——2x 的隔夜跳空是这条腿独有的风险。它已经挂了 74 天、28 天没走出任何出口：执行、用 risk ack 留痕说看见了并接受它继续开着、或者用 risk override 记下今天为什么不做，三样里挑一样。

    评估　价值与成长由恒科成分决定，没有公司层面的新证据；动量与量化 proxy 都指向趋势关闭，逆向看超卖反弹可能尖锐，宏观不支持加杠杆，风控规则要求把 2x 降到 1x；今天选的是不动：与 10-22 那次相比没有新的结构恶化

    最强反方　指数直线反弹时 2x 的恢复比 1x 快，现在换会把最陡的一段涨势让出去；恒科离 200 日线 20.4%，超卖反弹的赔率并不低

    下一证据　恒科是否收复前低与长期均线，以及南向资金的方向

    判定　它过去 17 个同票 episode 胜率 65%，其中减仓 3 次胜 3、清仓 5 次胜 5，都好于持有——正因如此，今天的维持不是因为看多 2x，而是因为没有新的恶化，且你在这只票上选的是继续摊本

    证伪条件　恒科重回 200 日线并满足波动条件，再考虑由 1x 换回 2x；反过来收盘失守 2.156，维持的判断作废。

  • SPCH · hold_and_watch · 信心 60% · 判断信心 55%（与行动信心不同） · 🟠 分歧

    earnings_setup + risk_rebalance · risk_rebalance · risk_rule

    理由　美股 beta 6.07 超 6.0 这条账，今天由 RKLX 那笔 2x 换 1x 来还，不动 SPCH：这是你明确声明过的无限子弹流打法，加仓面又被超限冻住，而美股现金只剩 461.63 美元，连摊本弹药都没有了。SPCH 占美股腿 86.99%，是全账户唯一的敞口；要 +31.4% 才回本、每月白付 3.73% 的横盘损耗，要盯的位是收盘 8.84（20 日收盘新低）和 10-28 的 FOMC。这条 beta 超限已经站了 28 天，三样出口一次都没选过：执行、risk ack 留痕、或者 risk override 记下今天为什么不做，挑一样。

    评估　价值端看杠杆产品的路径成本与每月 3.73% 的损耗，成长端看 SpaceX 的兑现（Q3 基本每股收益 0.37 大幅超预期）；动量端财报后走强但长期样本有限；逆向端看到拥挤的单因子叙事；宏观端 beta 越过上限、两天后 FOMC；量化端历史上 2x 摊本并不占优；今天不减、不加

    最强反方　SpaceX 若继续实现盈利与现金流改善，过度削减会错过增长兑现；它是全账户唯一还有正 gamma 的腿，卖掉就没有第二张彩票了

    下一证据　SpaceX 的 10-Q 与 8-K、现金流与资本开支，以及 SPCH 前收场次基准的校正

    判定　过去 12 个同票 episode 胜率 25%，持有 6 次全负；今天维持不是因为看多，而是超限那笔账由 RKLX 去还，并且你的无限子弹流打法里本来就没有减仓这一项

    证伪条件　一手复盘确认现金流与资本效率改善，或者美股 beta 继续上行而 SPCH 仍不降暴露。

  • 03033 · hold_and_watch · 信心 50% · 判断信心 52%（与行动信心不同） · ⚪ 中性

    core_position · technical

    理由　跟踪恒科的 1x 份额，趋势仍然关闭：收盘 3.798 在 200 日线下方 20.3%，RSI 32.2，上周五跟涨 2.37%。今天不加——左侧分档试验的证据明确写着，杠杆腿的每单位收益在前后两段都是负的，跌破 200 日线的入场与消息驱动的入场都没有验证。它与 03032 跟踪同一个指数，加仓不增加分散度，只加同一个 beta；真要加，先想清楚加在哪一只。

    评估　作为恒科 1x 的承接腿，价值与成长仍取决于成分股；动量未反转，RSI 32.2；量化端趋势关闭；今天的动作是保留，不加，也不做切换的买腿

    最强反方　恒科若快速反弹，1x 的弹性弱于原来的 2x 仓位；继续等反弹也许回本更快

    下一证据　恒科收盘相对 200 日线与前低的位置变化

    判定　它过去 18 个同票 episode 胜率 28%，这次是风控腿上的同因子承接，不是新的选股结论；把它写成主动择时会高估自己的判断

    证伪条件　恒科收复 200 日线且波动符合 2x 重入条件时，重审这部分的配置。

  • 03032 · hold_and_watch · 信心 48% · 🔴 看空

    core_position · technical

    理由　这一只体量很小（港股腿 1.5%），跟的是同一个恒科指数，趋势关闭、RSI 31.4、收盘 3.87 仍在 200 日线下方 20.2%。它和 03033 的区别只是份额大小，不是两种资产；今天两只都不动，也不做左侧加仓——左侧试验在 200 日线下方没有验证记录。

    评估　价值与成长都由恒科成分决定；动量趋势关闭、离 200 日线 20.2%；逆向的低位买入要指数确认；宏观偏逆风；量化端的趋势口径未通过前瞻验证；今天只是保留一小份现仓

    最强反方　作为 1x 产品能完整吃到指数反弹且没有 2x 的每日重置，卖出会丢掉低位修复的机会

    下一证据　恒科的趋势位置、成分股广度与南向资金的同向确认

    判定　过去 11 个同票 episode 胜率 27%，而且它与 03033 跟踪同一个指数，双持没有增加任何分散度

    证伪条件　恒科重新站回 200 日线并出现连续的成分股广度改善。

  • 02208 · hold_and_watch · 信心 50% · 🟠 分歧

    core_position · technical

    理由　风电同业上周五普遍偏弱，它 +2.17% 反而排在板块最前面；但它自己 RSI 26.6 超卖、收盘 7.3 仍在 200 日线下方 40.8%，一个月跌 18.2%，超卖不等于见底。公司三季报在董事会公告（10-09）之后仍未出，日期未确认——在日期确认之前不加仓，也不把媒体说的三季报亮眼当成已经兑现的经营数据。

    评估　价值视角看到整机商毛利率分化里它是最好的一档，成长视角看到海风是行业增量；动量趋势关闭、离 200 日线 40.8%；逆向要等订单数据，宏观取决于政策与装机节奏；RSI 26.6 超卖，但超卖反弹这条规则样本不过关；同业里它最抗跌，今天持有不加

    最强反方　公司相对同业更抗跌，若交付与订单数据保持韧性，过早放弃会忽略个股 alpha；三季报一旦落地，预期差会先在同业之间体现

    下一证据　经核验的业绩披露日期、订单与交付、毛利率，并把这个日期补进预定事件表

    判定　过去 15 个同票 episode 胜率 20%，低胜率要求比平时更强的新证据才出手，而公司级业绩日期现在还是未确认状态

    证伪条件　一手业绩显示订单质量与毛利率改善，且行业相对强度转正。

  • 07709 · hold_and_watch · 信心 50% · 判断信心 52%（与行动信心不同） · 🟠 分歧

    core_position · technical

    理由　DRAM 合约价四季度环比涨 10–15%、HBM4 报价上调、SK 海力士拟发近 120 亿美元特别股息，存储是上周五少数逆势的方向，这只 2x 跟上了正股 ADR 的反弹。但正股只有 75 根日线、还在 20 日线下方 26%，这是日重置产品；账上那条止损破位后继续持有的规则在 409 次样本里赢 62%，它支持持有，不支持在这里加杠杆。今天不加：左侧分档试验的证据写着跌破 200 日线与消息驱动的入场都没有验证。

    评估　价值端看到存储涨价周期仍在，成长端看 HBM4 报价与服务器需求；动量端只反弹了一天，正股仍在 20 日线下方 26%；逆向端要防涨价预期已经拥挤；宏观端存储是少数逆势方向；量化端历史样本只有一条，不足以外推；今天持有，不加杠杆

    最强反方　AI 存储需求若继续兑现，正股反弹会让这只 2x 较快修复现有的小亏；DRAM 合约价上调是最实在的一条催化

    下一证据　SK 海力士的一手业绩与存储合约价的连续确认

    判定　这只票只有 1 个同票 episode，不足以外推；日重置产品的成本和没有验证的左侧依据压过单日涨幅

    证伪条件　SK 海力士的一手业绩与 HBM 订单、利润质量持续确认。

  • CRCL · hold_and_watch · 信心 55% · ⚪ 中性

    core_position · technical

    理由　两股的小仓位等 11-04 的三季报：最新一季基本每股收益 0.19、经营现金流 5.385 亿美元、资产 771.65 亿对负债 736.55 亿。技术上它是全账里趋势最完整的名字——200 日线下方 0.3%、均线金叉、三个月涨 30.8%；上周五的板块里 Coinbase 跌 2.74%、Bakkt 跌 3.44%，它只跌 0.82%，是这组里最抗跌的。但 CLARITY 法案在参议院停滞，监管不确定性没有解决，三季报预期营收 7.973 亿美元、每股收益 0.37；今天只持有，不在财报前追价加仓。

    评估　价值端看重稳定币合规的护城河，成长端看收入与储备规模；动量端是全账最完整的：离 200 日线 0.3%、均线金叉、三个月涨 30.8%；逆向端提醒法案在参议院停滞；宏观端加密情绪偏冷但立法方向未变；量化端同业残差为正但规则样本未达标；今天持有 2 股等 11-04 的三季报

    最强反方　立法若从停滞变成实质转向，稳定币这条逻辑会重估；而它只有 2 股，跌起来也没多少可亏，当零成本期权留着更划算

    下一证据　三季报的实际营收与储备规模，以及监管立法的下一次进展

    判定　过去 11 个同票 episode 胜率 45%，这个票上最好的战绩是 watch，主动加仓 1 次全负；今天的信心来自均线结构，不是题材

    证伪条件　三季报实际数字低于预期，或立法框架进一步推迟。

  • SPCX · hold_and_watch · 信心 50% · 判断信心 45%（与行动信心不同） · 🟠 分歧

    core_position · technical

    理由　1 股正股，Q3 基本每股收益 0.37（10-22 归档的 10-Q），市场预期只有 0.1361。但这一类触发才加的主动加仓在账上 5 次全负，它自己的战绩是持 7 胜 1、加 2 胜 0。10-20 报出的季报还缺一份覆盖它的一手复盘产物，所以今天只保留这一股，不加仓，下一步是补那份复盘。

    评估　价值端看 SpaceX 自己的盈利拐点，成长端看发射与星链的兑现；动量端三个月涨 29.9% 但一周走平；逆向端提醒它与 SPCH 是同一个赌注；宏观端 risk_off；量化端它自己的战绩是持有 7 胜 1、加仓 2 胜 0；今天保留 1 股，不加

    最强反方　正股是航天板块里唯一直接持有一级资产敞口的标的，若继续重估，1 股太少；财报超预期也支持加

    下一证据　SpaceX 三季报的一手复盘（走财报复盘流程），以及正股相对长期均线的位置

    判定　这个票的历史战绩最差之一，加仓 2 次全负；10-20 的季报还缺一份覆盖它的一手复盘产物，复盘补齐前加仓等于凭摘要下注

    证伪条件　补齐季报的一手复盘，并且正股站稳长期均线与 166.18。

下一节点

  1. 09:00 HKT：开盘前看 00100 是否继续冲高；站上 191.7 就按计划减 40 股，187.6 附近以下一股不动，也不要按登记形态加那 20 股。
  2. 09:30 HKT 开盘后：盯 07226 的 2.246 与 03033 的 3.798；恒科跌破 3781 就是那条腿认输的条件，今天维持不砍的判断随之作废。
  3. 21:30 HKT 美股开盘前：先确认 RKLX 的 10 股卖出腿与 RKLB 1 股买腿作为同一组配对成交；只成交一半等于把 beta 超限只做了一半。
  4. 21:30 HKT 美股开盘后：看 SPCH 能不能守住 8.84；跌破就是连续第二条 2x 腿出事，beta 那条账的出口不能拖到 11-05。
  5. 美股盘后：给 SPCX 的 10-20 季报补一份一手复盘，这是今天唯一欠着的流程账；顺手把 02208 的业绩披露日期补进预定事件表。
  6. 账面红线：美股腿浮亏扩到 -1400 美元，或组合 30 日回撤再破 -31.2%，触发强制降险复盘；10-28 的 FOMC 结果出来之前不加任何杠杆腿。

持仓外新标的（待研究）

  • AAPL · 科技：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • NFLX · 可选消费：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • LLY · 医疗：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • TMO · 工业：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • JPM · 金融：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

  • XOM · 能源：核验报价、一手披露及入场否决后再深研

Nasdaq 公开快照，行情时间未核验；仅美股，目标价/评级缺失

我的看法

多空对辩

看多

两个具体点。其一，上周五 00100 领涨港股 AI，智谱 8.29%、迅策 7.94%、云知声 7.33% 都跟在后面，板块的钱还在；其二，RKLX 的正股 RKLB 上季营收创 2.34 亿美元纪录、11-09 要发三季报，SPCH 的正股 SpaceX 上季基本每股收益 0.37 而市场预期只有 0.1361，存储的 DRAM 合约价四季度环比还要涨 10–15%。账面里确实有真实的经营改善在发生，risk_off 不等于所有仓位都该砍。多头案：把最小的那条 2x 换成 1x，其余持有，把反弹空间留给 AI 与存储这两条有催化的主线。

看空

三个具体点。其一，美股 beta 6.07 越过 6.0 上限，大盘每跌 1% 账面约 -6.1%；其二，组合 30 日年化波动 71.5%、最大回撤 -31.2%、夏普 -2.44；其三，账户里两条 2x 腿分别站了 74 天和 103 天，执行、留痕、有理由的不做三样出口一次都没选过，昨天那条 07226 的减仓建议至今也没有成交。空头案：今天唯一有实质进展的是把最脏的那条 2x 换成 1x，其余结构性问题全部推迟一天。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：SpaceX 与 AI 的重估已经开始，跌了八成的航天腿应该拿着等回本——今天这条共识没有被推翻，只是把最脏的那条腿换掉了。

攻击今天最强的共识：SpaceX 与 AI 的重估已经开始，跌了八成的航天腿应该拿着等回本。这个共识有三处漏洞。第一，最强的票是 SPCH，而 SPCH 占美股腿 86.99%，它是账户里唯一没有分散的敞口，叙事越集中，错的代价越大。第二，RKLX 的正股 RKLB 离长期均线 34.7%、Neutron 发射延期到 2027，板块的反弹救不了它自己的时间表。第三，账上那条止损破位后继续持有的规则虽然 409 次样本赢 62%，但它统计的是持有，不是在 2x 上持有，这个月付的 3.2% 损耗不在那个统计里。最强反方论点：把 SPCH 也换掉，等于把唯一还有正 gamma 的腿换成现金，在 FOMC 之前主动扔掉唯一的凸性。我的判断是这条反方论点成立的部分在 RKLX（它小、它脏、它没有凸性可言），在 SPCH 不成立。

风险官三票

Conservative（保本 derisk） · 今日首位表态

保本 derisk：今天所有加仓信号我都不接，理由是两条可验的记录——左侧分档的试验在前后两个半段里每单位收益都是负的，跌破长期均线的入场没有验证；而这一类触发才加的主动加仓在账上 5 次全负。组合层面更硬：30 日年化波动 71.5%、最大回撤 -31.2%、夏普 -2.44，美股 beta 已经越过上限，恐惧贪婪 21 说明没有人接盘。我最担心的不是今天而是今天之后：如果 10-28 的 FOMC 隔夜跳空让 07226 和 SPCH 各打一个跳空，两条腿的账面冲击远大于今天省下的那几十美元。另外要指出：07226 那条硬止损已经 74 天没有出口，继续维持不是维持，是没有做决定。

Aggressive（抓 upside）

抓 upside：今天真正被压住的是 00100 的弹性。上周五它收在当日区间 89%、领涨整个港股 AI，题材与催化都在（新模型上线、出海登记、上调评级），如果按保守派的做法把敞口压得太死，最先被牺牲的就是这条主线的参与度。我今天的处理是留 100 股、只在 191.7 之上减 40 股，既没有砍掉 alpha，也没有在 187.6 追高。保守派会说我该一次减到复核线以下，这个我记在今天：减 40 股之后它仍占港股腿四成以上，集中度我是默认接受的，不是解决了。另一个被保守派漏掉的点：RKLX 换 1x 之后航天这条腿的正 gamma 还在，只是从两倍降到一倍，正股直线反弹我少赚一半，但不会归零。

Neutral（拍中线）

对每个争议票拍一边。00100：持有加条件减 40 股，不加仓，理由是收口质量差而题材仍在，条件是 191.7。07226：维持、不减不加，理由是相比 10-22 没有新的结构恶化，但认输条件是收盘 2.156。RKLX：清掉 2x、换 1 股 RKLB，理由是它小、它脏，而且它自己的历史战绩站在卖出那边。SPCH：不减不加，理由是你的打法里没有减仓这一项，beta 的账由 RKLX 还，但账必须在今天结掉。03032 与 03033：两只都不动也不加，理由是同一个指数不构成分散，左侧依据未验证。02208：持有不加，理由是公司业绩日期仍未确认。07709：持有不加，理由是存储的催化是真的，但 2x 在没有验证的左侧依据上加不得。CRCL：持有 2 股等 11-04 的三季报，不追价。SPCX：保留 1 股，先把 10-20 季报的一手复盘补上再加。

分析师四格

  • 00100

    -63.11% / RSI 37.9 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　港股公司没有 EDGAR 口径；可用的一手只有模型发布与出海登记这类公告，商业化财务基线仍然缺失。

    Sentiment　本次没有取到社交热度数据，判断只基于可核标题：模型发布与上调评级属于软情绪；近一个月跌 34.5% 说明正面消息没有扭转定价，不构成加仓理由。

    Cross-Market　SpaceX 隔夜的涨不能外推到港股 AI；纳指到恒科再到 AI 个股的当日传导在 risk_off 里没有确认。

  • 02208

    -48.17% / RSI 26.6 / 趋势OFF · RSI超卖26.6 · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -40.80%

    Fundamentals　港股公司没有 EDGAR 口径；可用信息是行业报告里的毛利率与中标价，以及董事会公告后待发的三季报。

    Sentiment　情绪包里没有金风专属的强催化，媒体说的三季报亮眼属于软信号，不构成加仓理由。

    Cross-Market　美国航天财报与风电设备没有直接映射，港股开盘按本地风电同业判断。

  • 03032

    -28.40% / RSI 31.4 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -20.20%

    Fundamentals　这是恒生科技指数 ETF，不能用单一公司的 EDGAR 数字解释它的净值。

    Sentiment　近期指数弱势已经部分计价，资金流入类的标题属于线索而不是盈利改善；本次没有取到社交热度数据。

    Cross-Market　美股隔夜的涨跌不足以支持跨市场传导的判断，先看本地指数与权重股。

  • 03033

    -26.11% / RSI 32.2 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -20.30%

    Fundamentals　这是恒生科技指数 ETF，基本面读数要回到成分股而不是 ETF 自身。

    Sentiment　南向资金转为净卖出是资金流的线索，不是结构反转；近五日的弱势已部分计价。

    Cross-Market　美股科技单日表现没有足够新鲜的宏观快照支持跨市场传导的判断。

  • 07226

    -45.45% / RSI 31.7 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -20.40%

    Fundamentals　2x 恒科产品没有独立的公司基本面，风险来自指数成分与每日重置。

    Sentiment　ETF 资讯以指数与产品为主；南向净卖出 92.18 亿港元是资金流向的事实，不是个股情绪。

    Cross-Market　SpaceX 隔夜上涨不能外推到恒科成分，美股的 beta 不能当港股转势。

  • 07709

    -6.94% / RSI 34.6 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　这是南方 2x 海力士产品，基本面要看 SK 海力士本身；正股日线只有 75 根，可用的历史很短。

    Sentiment　特别股息与涨价标题属于软情绪；上周五美国存储股的分化说明情绪并没有走成一致。

    Cross-Market　美股存储股与它同源，DRAM 合约价是共同变量，不存在独立的跨市场信号。

  • CRCL

    -1.25% / RSI 51.0 / 趋势OFF / 距 MA200 -0.30%

    Fundamentals　最新一季：基本每股收益 0.19、经营现金流 5.385 亿美元、资产 771.65 亿对负债 736.55 亿；三季报预期营收 7.973 亿美元、每股收益 0.37。

    Sentiment　监管口径与中期观点属于软信号；上周五 Coinbase 跌 2.74%、它只跌 0.82%，是这组里最抗跌的。

    Cross-Market　它是美股加密链的一环，与 2x 航天腿共享同一个宏观风险偏好；对港股没有直接映射。

  • RKLX

    -81.40% / RSI 33.4 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -34.70%

    Fundamentals　RKLX 是 2x 日重置产品，没有独立的经营基本面；换成 1x 之后看的就是 RKLB 自己的基本面。

    Sentiment　情绪包里主要是产品与报价类标题，缺少广度；上周五的板块反弹是软情绪，不构成继续持有 2x 的理由。

    Cross-Market　SpaceX 财报带来的航天板块外溢不是 RKLB 的经营催化，不能拿板块涨势给这只票续命。

  • SPCH

    -23.88% / RSI 46.4 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　杠杆产品跟踪 SpaceX；可核的一手材料已到 10-22 归档的 10-Q（Q3 基本每股收益 0.37），但覆盖这份季报的复盘产物仍然缺。

    Sentiment　近五日上涨已部分反映财报；情绪包里关于 SpaceX 的标题偏产品与期权面，不构成新的公司级证据。

    Cross-Market　SPCH 与 SPCX 是同一发行人的杠杆腿与正股，不是两个独立信号；对港股没有直接映射。

  • SPCX

    -0.01% / RSI 46.4 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　最新一手是 10-22 归档的 10-Q：Q3 基本每股收益 0.37、摊薄 0.35、现金 512.94 亿、资产 2540.45 亿。

    Sentiment　通信业务与期权交易页面属于软情绪；没有取到社交热度数据，不据此加仓。

    Cross-Market　它和 SPCH 是同一发行人的正股与 2x，不是两个独立的市场信号；对港股没有直接映射。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: risk_off · 风险偏好判为 risk_off：恐惧贪婪指数 21、标普与纳指同向下行，10 年期美债 5.0%，10-28 的 FOMC 在两天后。港股腿是 amber，恒科离 200 日线 20.4%，杠杆敞口上限因此砍半；美股腿是 red。这个 regime 下默认动作是守：加仓要更强的触发，减仓的门槛放宽。今天动的两笔都是降风险，没有一笔是加风险。

FX: USDHKD = 7.8436（Frankfurter，抓取于 2026-10-26T00:03:29.537307+00:00）

真实总浮亏: USD$-9,289.76  ≈  HKD$-72,865.18
  ├─ HK 段: HKD$-62,898.40  (-54.84%)
  └─ US 段: USD$-1,270.69  (-28.64%)
HK 现金: 8,183 HKD | US 现金: 461.63 USD

集中度

Leg HHI 判定 Top2 腿总值(原币)
HK 0.365 🔴 危险集中 81.90% 51,792
US 0.763 🔴 危险集中 92.40% 3,166

风控硬闸

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 54.0% (136胜/116负, n=252, 未触发 8) · trim_on_rebound 57.6% (34胜/25负, n=59, 未触发 48)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 3 / overridden 0 / unacknowledged 3 / oldest 103d / decision_overdue 3

闸 标的 严重度 detail breach_id
leveraged_hard_stop 07226 critical 07226 浮亏 -45.5% ≤ 硬止损线 -18% risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop RKLX critical RKLX 浮亏 -81.4% ≤ 硬止损线 -18% risk-0a0af7ae3b3a
beta US high US β vs S&P = 6.0732 (cap 6.0) — 大盘 −1% 本子约 −6.1% risk-66b800a6afe2

directive: ⛔ 1 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。硬止损与 regime_delever 在无 may_stand 或有效 durable override 时，必须在 Judge 段出对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；单名/杠杆敞口/相关集群/β 四类上限必须逐条回应：减仓，或写明理由的持有，超限期间不得加仓；regime 对其余主动 call 只是策略参考。登记策略倾向2x→1x 同因子换仓，也可说明理由后卖出持有现金；买腿遵守处方(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

  • 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 74 天

    risk-4ab7eff27f15

    你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

    今天　模型判断今天维持，不重提

    护栏　浮亏 ≤ -51.7% 或到 2026-11-19 必须重提

  • RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 103 天

    risk-0a0af7ae3b3a

    你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-16），这几只一股没减

    今天　模型判断今天重提

    护栏　浮亏 ≤ -92.5% 或到 2026-11-16 必须重提

  • US · beta · 挂 28 天

    risk-66b800a6afe2

    你的做法　同期在别的票有成交（最近 2026-10-16），这几只一股没减

    今天　模型判断今天重提

    护栏　严重度升级 或到 2026-11-05 必须重提

00100：按计划触发价 191.7 HKD 卖 40 股，减仓后 HK 腿支配度 42.89%，仍高于 35% 复核线；达到该线需卖 80 股。（账本取本次简报生成时，其余持仓价格不变，卖出款留现金；仅情景计算，不强制减仓。）

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 0 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：全部持仓收盘未站上前 20 日高，最接近的三只：CRCL -6.8%、03033 -12.9%、03032 -13.0%（突破是唯一有回测边缘的加仓形态，#819）

没有任何名字进入加仓读数区间

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 35.3% (12胜/21负, n=34, 持平 1, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族 状态 还差 blocker
price_relative_factor ⏳ 预热中 — clustered_edge、membership_history
price_relative_peer ⏳ 预热中 — hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information ⏳ 预热中 — —

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker 浮% 2x chop drag/月 回本需 半年窗含 drag 等效标的需
RKLX -81.40% 3.20% +437.80% +155.20%
00100 -63.10% — +171.00% —
02208 -48.20% — +92.90% —
07226 -45.50% 0.71% +83.30% +38.30%
03032 -28.40% — +39.70% —
03033 -26.10% — +35.30% —
SPCH -23.90% 3.73% +31.40% +28.20%
07709 -6.90% 0.71% +7.50% +5.90%
CRCL -1.30% — +1.30% —

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Oct 26 08:03 HKT）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(10-23) 浮% 浮$ HKD
00100 MINIMAX-W 140 508.47 187.60 +16.74% -63.11% -44,922
02208 金风科技 400 14.08 7.30 +2.17% -48.17% -2,714
03032 恒生科技ETF 200 5.41 3.87 +2.22% -28.40% -307
07226 XL二南方恒科 7,200 4.12 2.25 +4.17% -45.45% -13,475
03033 南方恒生科技 1,000 5.14 3.80 +2.37% -26.11% -1,342
07709 XL二南方海力士 100 20.04 18.65 +8.43% -6.94% -139
小计 HK       仓位当日 4,726 HKD -54.84% -62,898

US leg（USD；报价源 Finnhub Oct 25, 2026 20:03 ET）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(10-23) 浮% 浮$ USD
CRCL Circle Internet Group 2 87.00 85.91 -0.82% -1.25% -2
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB 10 49.69 9.24 +5.48% -81.40% -404
SPCX SpaceX exposure 1 147.50 147.49 +1.89% -0.01% -0
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF 300 12.06 9.18 +3.85% -23.88% -864
小计 US       仓位当日 108 USD -28.64% -1,271

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿 窗口 距均线/动量 趋势 读数
HK · HSTECH 200日线 -20.4% OFF 趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ 200日线 +4.0% ON bear

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 226 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-10-22 的 plan）

票 Action Strategy 计划股数 计划信心 兑现
00100 trim_on_rebound risk_rebalance 60 58% loss
07226 cut risk_rebalance 7,200 66% win
03033 add_only_on_trigger risk_rebalance 4,400 66% loss
RKLX hold_and_watch risk_rebalance — 50% win
SPCX hold_and_watch core_position — 55% loss
CRCL hold_and_watch core_position — 54% win
07709 hold_and_watch core_position — 46% loss
02208 hold_and_watch core_position — 50% loss
03032 hold_and_watch core_position — 48% loss
SPCH hold_and_watch core_position — 52% loss

同行扫描

  • 00100 · 上一场收盘 +16.74% · 差距 +8.45pp

    HK AI 大模型 · 最强同行 02513 智谱 +8.29%

    判断　题材与自身都收红，处在板块榜单第一位，alpha 抓住了；上一场智谱 8.29%、迅策 7.94% 都排在它后面。

  • 02208 · 上一场收盘 +2.17% · 差距 +0.19pp

    风电 · 最强同行 01072 东方电气 +1.98%

    判断　题材整体偏弱、自己相对抗跌，持有合理、等题材轮回；单日领先一个点还不足以称板块反转。

  • 03032 · 上一场收盘 +2.22% · 差距 -0.15pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03033 南方恒生科技 +2.37%

    判断　题材与自身都偏弱，持有合理、等题材轮回；与 03033 基本同步，差异不构成独立信息。

  • 03033 · 上一场收盘 +2.37% · 差距 +0.15pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF +2.22%

    判断　题材与自身都偏弱，持有合理、等题材轮回；它与 03032 同步，差别只在份额。

  • 07226 · 上一场收盘 +4.17% · 差距 +2.44pp

    HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 09618 京东集团-SW +1.73%

    判断　题材偏弱、自己涨的是杠杆放大，涨幅领先不等于个股 alpha。

  • CRCL · 上一场收盘 -0.82% · 差距 +0.08pp

    稳定币 + agent 支付 · 最强同行 PYPL Paypal -0.90%

    判断　题材与自身都弱但自己相对抗跌，持有合理、等题材轮回。

  • RKLX · 上一场收盘 +5.48% · 差距 +2.79pp

    RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab +2.69%

    判断　题材强、自己涨的是 2x 放大，涨幅领先不等于个股 alpha；正股 RKLB 上一场只涨 2.69%。

  • SPCH · 上一场收盘 +3.85% · 差距 -1.63pp

    SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 RKLX 2倍做多Rocket Lab ETF-Defiance +5.48%

    判断　正股题材走强，自己涨的是 2x 放大；商业航天里正股 SpaceX 只涨 1.89%，落后 BlackSky 的 5.33% 与 ASTS 的 2.63%。

  • SPCX · 上一场收盘 +1.89% · 差距 -3.44pp

    商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 BKSY Blacksky Technology Inc. +5.33%

    判断　题材强、自己落后：BlackSky 涨 5.33%、ASTS 2.63%，它只有 1.89%。考虑切换的意思是有更快的商业航天暴露，但对它来说正股已经是那一份，不必换成另一只。

板块全景

板块 持仓 上一场收盘 位置 板块 Top 归因
HK AI 大模型 00100 +16.74% 领涨 00100 MINIMAX-W +16.74%、02513 智谱 +8.29%、03317 迅策 +7.94% 催化落在它自己身上，同业只是跟涨；南向资金同日转为净卖出，说明是消息驱动的存量博弈
HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) 07226 +4.17% 领涨 07226 XL二南方恒科 +4.17%、03033 南方恒生科技 +2.37%、03032 恒生科技ETF +2.22% 领先来自两倍产品的日重置放大，不是个股 alpha；恒科权重股涨幅明显更小
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03033 +2.37% 跟涨 03033 南方恒生科技 +2.37%、03032 恒生科技ETF +2.22%、03067 安硕恒生科技 ETF +2.12% 只是跟着同一个指数走，没有独立催化；南向资金转为净卖出
风电 02208 +2.17% 领涨 02208 金风科技 +2.17%、01072 东方电气 +1.98%、01798 大唐新能源 +1.11% 排在板块第一，但幅度只有两个点，公司三季报日期仍未确认
商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) SPCX +1.89% 落后 BKSY BlackSky +5.33%、RKLB Rocket Lab +2.69%、ASTS AST SpaceMobile +2.63% 正股在航天板块里是最弱的一个，只有财报后的余温，没有新的发射或合同消息
SpaceX 2x leveraged (商业航天) SPCH +3.85% 领涨 RKLX 2倍做多Rocket Lab +5.48%、SPCH 2倍做多SpaceX +3.85%、RKLB Rocket Lab +2.69% 领先完全来自两倍放大，正股本身涨得少；加仓面被超限冻住
RKLB 2x leveraged RKLX +5.48% 领涨 RKLX 2倍做多Rocket Lab +5.48%、RKLB Rocket Lab +2.69% 涨幅由杠杆放大，正股只涨了两个多点；公司层面的延期消息没有被消化
稳定币 + agent 支付 CRCL -0.82% 相对抗跌 CRCL Circle -0.82%、PYPL PayPal -0.90%、HOOD Robinhood -1.56% 整组一起跌，它是跌得最少的一个，立法不确定性是共同的压制
存储芯片 / HBM (AI 内存) 07709 +8.43% 领涨 07709 XL二南方海力士 +8.43%、SKHY SK海力士 ADR +4.05% 涨价与特别股息是公司级的真催化，但涨幅是两倍放大的结果，正股离均线还很远

港股 AI 是上周五唯一真正领涨的板块：00100 涨 16.74%，智谱 8.29%、迅策 7.94%、云知声 7.33%、商汤 4.50% 跟在后面，00100 在榜单第一位。恒科是另一种强：指数涨 2.05%，权重股京东 1.73%、腾讯 0.94%，我的 07226 涨 4.17% 是两倍把指数涨幅翻了一倍，03033 涨 2.37%、03032 涨 2.22% 是跟涨，没有个股 alpha。风电整体偏弱，金风 2.17% 排在东方电气 1.98%、大唐 1.11%、龙源 0.20%、新天绿色 -0.16% 的第一位，属相对抗跌。商业航天是杠杆层在涨：RKLX 5.48%、SPCH 3.85%，正股 RKLB 2.69%、SPCX 1.89%，同板块 BlackSky 5.33%、ASTS 2.63%，SpaceX 正股反而是航天里最弱的。稳定币那组一起跌，CRCL -0.82% 仍好于 Coinbase -2.74%、Bakkt -3.44%、Robinhood -1.56%。存储是少数逆势方向，南方 2x 海力士 8.43%，正股 ADR 涨 4.05%。归因：领涨的两条（AI 与存储）都有公司级消息，落后的一条（SpaceX 正股）只剩财报余温；南向资金同一天转为净卖出 92.18 亿港元，说明这是消息驱动的存量博弈，不是增量资金进场。

大盘速读

VIX 19.45 (+2.21%) · HSI 23,093.37 (+0.69%) · HSTECH 3,871.66 (+2.05%) · SPX 7,623.68 (-0.52%) · 纳指 25,955.34 (-0.21%) · F&G 21.0 extreme fear · 10Y 5.00% · 美债 10Y−2Y 31.00 bp（2026-10-23） · VIX9D 18.70（2026-10-23 收盘） · VIX3M 20.48（2026-10-23 收盘） · SKEW 151.80（2026-10-23 收盘） · 数据缺失或过期：DXY（as_of 2026-10-24T13:56:06.874784+00:00, age 34.1h）

恐惧贪婪 21（极度恐惧，一周前 22.1）说明情绪在底部但还没转向，VIX 19.45 当日还在涨：对美股腿意味着两倍杠杆腿的隔夜跳空风险上升，对港股 AI 这种高波动单票意味着追高的赔率变差。10 年期美债 5.0%，10-28 的 FOMC 是两天后的定价事件，10-29 的 GDP 初值与 10-30 的 PCE 紧跟其后。恒科离 200 日线 20.4%，港股杠杆敞口上限已经砍半；美股 beta 6.07 越过 6.0 上限。组合 30 日年化波动 71.5%、最大回撤 -31.2%、夏普 -2.44——今天所有的动作都围绕这个组合读数，而不是围绕某一条消息。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 37 个 episode（159 条原始决策）；主动校准样本 17；主动口径 Brier 0.2668 vs 常数预测基准 0.2812

driven_by n avg benefit cluster CI95 edge
macro 2 -0.08% — —
peer 2 -2.35% — —
risk_rule 21 +0.12% [-2.03%, +2.53%] —
technical 12 -1.34% [-3.58%, +1.37%] —

主动决策 17 个 episode，胜率 52.9%，但聚类区间跨 0（-0.70 到 4.67），只能当方向性参考，不能说有稳定 edge；另有 1 个 episode 因休市永远判不了，不在分母里。按动作分，最可靠的是砍仓：7 次胜 6 次、平均 +7.50%，区间 1.79 到 13.62 不含 0；最差的是持有：18 次只赢 3 次、平均 -2.62%，区间不含 0；这一类触发才加的主动加仓 5 次全负、平均 -3.74%，所以今天所有加仓面我都放弃。按策略分，纪律性再平衡 21 次胜 42.9%，纯持有 15 次只有 26.7%。执行和建议要分开读：已知结果的主动建议 28 条里成交 0 条，另有 15 条永远验不了；被动建议 107 条里执行了 106 条。也就是说我们一直在写对的建议、却没有执行，所以今天这条 RKLX 换仓必须真的下单，否则它会变成第 29 条零成交。信心值校准方面，闭眼总报基准率的留一法常数预测是 0.2812，我们的 Brier 是 0.2668，优于基准但幅度不大，属于合格而不是优秀。昨日计划的教训：把 07226 的减仓挂在 171.9 是触发价设得太低，被跳空成交后当天就亏 9.07%，今天把 00100 的触发价抬到上周五高点之上，就是同一处修正。

待补

  • 02208 的三季报日期仍未确认（董事会公告 10-09 之后待发），应补进预定事件表。
  • SPCX 10-20 季报缺一份覆盖它的一手复盘产物。
  • 本次没有取到社交舆情（雪球、富途、Reddit）的热度数据，港股 AI 与稳定币的情绪判断只基于可核新闻标题。
  • 港股跨板块发现未接入，新机会一栏只有美股快照候选，且快照时点未核验。
  • RKLX 的买腿按处方上限只能买 1 股 RKLB（52.60 美元），卖出所得剩余约 40 美元留在美股现金里。
  • 07709 的港股同行涨跌榜没有取到，存储板块的相对位置只按正股与行业合约价判断。