clawock

盘前深度简报｜2026-11-12 周四 08:03 HKT

📝 投递后修订：今天的卡片 08:14 HKT 送达后，本页于 08:19 HKT 按修正后的判断重新生成；卡片里的内容和校验提示是送达时的版本，与本页如有出入，以本页为准。

今天只有一件事是义务：美股那条 2x 火箭腿在账上已经生效了两条降杠杆义务，标的破 200 日线、波动过热、浮亏压在硬止损线下面，账上执行 0 次、确认 0 次、例外 0 次，今晚开盘砍掉、换成 1x 现货接住同一条线。其余全是选择：港股 AI 那一格昨天领涨恒科成份股、还带着 IPO 的定价锚，但一个人占掉港股腿将近一半，所以借这波反弹减第一档，而不是在底部急卖；商业航天那一格是全组合最重的单名，可它的催化在前面、杠杆制度也判它可持，今天用条件回应超限，不用动作。最后一笔账要写出来：两条腿的集中度都在危险档，而美股腿透过杠杆几乎全押一个因子，这才是这个组合真正会炸的地方。

反方：最强反方是加，不是减。第一条：存储和半导体这一格昨天是全场最强的，SK 海力士、希捷、闪迪、美光齐涨十几个点，2x 在这种日子里是效率最高的仓位，砍掉等于把最好的一段行情让出去。第二条反方是 AI 那一格，智谱和 MiniMax 双雄齐升、后面还挂着 Anthropic 的 IPO 定价，大模型这一格的稀缺溢价今天正在重新被定价，卖在反弹起步处是最差的卖法。第三条反方是现金：美股腿现金只有 156.44 美元，在这种波动里留着现金不出手，机会成本就是每天少赚一段。第四条反方会说今天有两条腿的硬止损已经拖了 91 天和 120 天，砍单发了一百多次执行零次，再发一次也不会成交，那么不如承认这套纪律对 kcn 不成立，把精力放回找机会。这条反方最有价值的地方在于：它逼今天把「为什么继续维持」写清楚，而不是把维持当成默认。

今天做什么

今日动作 · 信心与判定

  • RKLX · cut · 信心 86% · 判断信心 78%（与行动信心不同） · 🔴 看空

    technical_breakdown + mean_reversion · risk_rebalance · risk_rule

    理由　这是义务不是判断。标的 RKLB 收在 200 日线下方 15.8%，20 日年化波动 110.6% 过热，美股杠杆制度这一档已经是 red、触发了降杠杆；这条腿浮亏 39.1% 压��� -18% 的硬止损线，账上执行 0 次、确认 0 次、例外 0 次，三个出口只剩砍腿这一条。钱的账更直白：2x 横盘每月白付 10.18% 的衰减，半年窗要标的涨 74.0% 才回本，换 1x 现货只要 64.3%，买的是横盘和再跌那两种情景的保护。今天它昨天涨了 11.11%，卖在反弹里是这条腿现在能拿到的最好价。

    评估　这一格今天不是判断题：账上两条降杠杆义务同时生效，标的破 200 日线 15.8%、20 日年化波动 110.6% 过热、浮亏 39.1% 压在硬止损线下面，三个出口一个都没走过，昨晚它还涨了 11.11%，那是今天能拿到的最好执行价

    最强反方　ARK 昨天买进约 5.46 万股火箭，标的五天涨 26.31%，Neutron 需求与发射节奏是硬催化，砍掉 2x 只留 1x 现货等于把最好的一段行情只拿一半；而且 RKLX 自己过去清过 8 次赢了 6 次，今天不砍也不会错过什么

    下一证据　RKLB 收复 200 日线的时点与 20 日年化波动；Neutron 的发射节奏与一手公告

    判定　这只票的胜负账很清楚：2x 横盘每月付 10.18% 的衰减、半年窗要标的涨 74.0% 才回本，1x 只要 64.3%，在横盘或再跌这两种情景里 2x 是双倍挨打，1x 买的是这两情景的保护；代价是方向判断，所以标的 z 值 2.51 这会儿只买最小的一份

    证伪条件　标的收复 200 日线 78.52 且 20 日波动回到 70% 以下，制度那一档转绿，这条义务的前提消失，才谈得上换回 2x。

  • RKLB · add_only_on_trigger · 信心 72%

    technical_breakdown + relative_strength · risk_rebalance · risk_rule

    理由　风控处方的买腿：2x 换 1x 同因子，敞口保留、停掉日内重置租金，这是纪律性再平衡，不是择时也不是看空商业航天。金额卡在处方 402 美元上限之内，也卡在美股腿 156.44 美元现金之内：2 股 66.15 = 132.30 是现金允许的整手最大数，剩下那 269.70 美元留在账上等更好的价。标的 z 值 2.51 在过热区、刚站上 20 日高点上方 3.73%，所以这一腿只买最小的那一份，不追高把剩余现金也打进去。

    假设　把 2x 的日内重置租金停掉、用 1x 现货接住同一条火箭线，比继续用 2x 扛一条已经触发硬止损线的腿更划算。

    方法　标的与 200 日线的距离 + 20 日年化波动与制度上限的差距 + 2x 与 1x 的半年窗回本涨幅和横盘租金对比 + 美股腿可用现金核对

  • 00100 · trim_on_rebound · 信心 55% · 判断信心 58%（与行动信心不同） · 🟠 分歧

    relative_strength + sector_rotation · risk_rebalance · risk_rule

    理由　组合政策型减仓，不是预测。港股腿单名占比 48.41% 压在 35% 复核线上方，两条腿的集中度都在危险档，这是今天唯一能主动改善结构的动作，而这一格自己给了窗口：昨天涨 4.04% 领涨恒科成份股、五天累计 7.7%，是从 148.4 低点起来的 21% 反弹，20 日均线已经收复。kcn 对超限现货的老规矩是「不补仓、借反弹分批」，这一格现在同时满足「不补仓」和「有反弹」两条，所以分批减掉 60 股，落到复核线以内。执行价定在 186 而不是现价，因为这一格在 52 周区间底部、ATR 高达 10.47%，在 180 附近急卖是卖在坑里；185 以上再动是拿更高的价换同样的股数。

    评估　这一格是全组合唯一同时具备强催化和最重单名占比的持仓：昨天领涨恒科成份股、五天 7.7%、IPO 定价锚在那里，但一个人占掉港股腿 48.41%，所以判断是持有核心加条件减仓，不是看空

    最强反方　这一格在 52 周区间底部、离 200 日线还差 65%，三个月跌了 49.6%，回本要 182.3%，减仓是在最弱的位置卖最强的资产；等 186 很可能等不到，昨天的 177.6 已经触发过也没执行

    下一证据　Anthropic IPO 的定价与上市时间表；这一格解锁与配售的具体公告；智谱与云知声的相对强弱有没有继续跑在前面

    判定　历史上这一格的减仓动作 10 次赢 6 次，而持有 12 次只赢 2 次，说明减仓在这个名字上比拿着更有效；但整体胜率只有 39%，所以这次只减 60 股、分批走，不做一次清仓式的结构手术

    证伪条件　Anthropic 的 IPO 落定并给这一格重新定价、或者它带量站上 216.8 的 20 日高点，那么「借反弹减」这条逻辑的前提就没了。

    与登记策略不同　卖出没有已升级事件支持

  • 07226 · hold_and_watch · 信心 60% · 🔴 看空

    mean_reversion + sector_rotation · risk_rebalance · risk_rule

    理由　这条硬止损已经开了 91 天，今天和 10 月 22 日那次重提比没有更坏的变化：浮亏 -41.6% 和当时的锚点 -41.7% 基本一样，恒科还在 200 日线下方 15.1%，杠杆制度还是那一档砍半。既然没有实质变化，就不重提第 92 遍同样的砍单。但这笔账已经欠了 91 天、执行 0 次、确认 0 次、例外 0 次，今天必须给它一个落点：要么执行换 1x，要么用 risk ack 留痕「看见了、接受它继续开着」，要么用 risk override 记下为什么决定不做——今天选的是维持，就按 kcn 已经选的打法给有用的话。这条腿真正要付的账是租金：横盘每月 1.13%，半年窗里 2x 要恒科涨 35.3% 回本、1x 要 71.1%，省下的三十几个点大于租金的前提是恒科真的往上走而不是横着磨；盯的位是恒科 3911.56 和本腿的 163.24/3902 一线，任一条被击穿就换 1x。加仓仍然冻结。

    评估　这一格是全组合最老的一条账：硬止损开了 91 天、执行 0 次、确认 0 次、例外 0 次，浮亏 41.6%，今天和上次重提相比没有更坏的变化，所以维持不加不减

    最强反方　恒科十日动量已经转正、连续四个交易日反弹，昨天这一格虽然跌 2.75% 但那是恒科跌 1.41% 的两倍，差额是 2x 的衰减不是方向错误；如果恒科真的修复，换仓就等于在最前面减最便宜的敞口

    下一证据　恒科指数的 200 日线与 20 日波动；这条账本在确认与例外这两个出口上的任何一条动作

    判定　维持这条腿的动作本身有代价：横盘每月付 1.13% 的租金，半年窗 2x 要恒科涨 35.3% 回本而 1x 要 71.1%，省下的三十几个点大于租金，但前提是恒科往上走而不是横着磨，所以盯的位是恒科 3911.56 和 4743.07，不是感觉

    证伪条件　恒科跌破 3911.56 或者浮亏扩到 -51.7% 重排档位，维持当天作废；恒科收复 200 日线且波动回到 50% 以下则维持理由消失。

  • SPCH · hold_and_watch · 信心 50% · 判断信心 52%（与行动信心不同） · 🟠 分歧

    relative_strength + sector_rotation · risk_rebalance · risk_rule

    理由　回应单名超限，不是赞成它。单名占比 79.01% 压在 35% 复核线上方，这条必须回应，但今天不回应的理由有三条：这一格的杠杆状态本身是合格的——正股收在短期均线之上、杠杆制度那一档判的是可持，不是触发降杠杆；减到 275 股要在 -32% 的位置实现一千多美元的损失，而正股后面挂着 ARK 五千万美元的加仓和一个星舰试飞，日期未确认；2x 换 1x 在这一格只买到 7.6 个百分点的回本速度差，横盘租金 4.74% 一个月本来也比火箭那条腿低一个量级，砍掉的机会成本高于省下的租金。今天砍了它、同时又按义务砍掉火箭那条腿，美股腿就变成几乎全押一条 2x，那比现在更集中。今天不做，条件是明确的：星舰若延期或失败、或者 SPCH 单日跌超 15%、或者正股单周跌超 25%，那就按 35% 复核线减 275 股，不再拖。

    评估　这一格是全组合最重的单名，占美股腿 79.01%，但今天不动：正股在短期均线之上、杠杆制度判它可持，催化（星舰试飞与 ARK 的五千万美元加仓）在前面，2x 换 1x 只买到 7.6 个百分点的回本速度差

    最强反方　正股昨天跌 2.33% 而太空同业里 ASTS 涨 8.70%、标的涨 5.49%，单日落后 11 个点、2x 落后 16 个点；一条在最贵的时候还跑输同业的 2x，还占着组合最重的位置，这是靠理由扛着的集中度

    下一证据　星舰试飞的确认日期与结果；正股相对 ASTS 与标的的相对强弱能否修复

    判定　这一格历史上 17 个 episode 胜率 41%，清 4 次赢 2、减 3 次赢 2、持 10 次赢 3，主动动作的胜率并不比持有高，所以今天用条件回应超限而不是用动作：星舰失败、正股破 120.39、单日跌超 15% 任何一条出现就减到 35% 复核线

    证伪条件　星舰试飞确认延期或失败、正股跌破 120.39、或者 SPCH 单日跌幅超过 15%，今天的不动当天作废。

  • CRCL · hold_and_watch · 信心 45% · 🟠 分歧

    mean_reversion + earnings_setup · core_position · technical

    理由　这一格的技术位置是全组合最超跌的一个：RSI 36 在弱势区、20 日 z 值 -1.42、离 200 日线还差 21.9%，而三季报 EPS 0.878 对预期 0.377 是实打实的超预期、营收 8.65 亿同比增 17%，账面还有 16.99 亿现金。照 kcn 的左侧打点规矩它该有一档加仓，但今天不加：美股腿 156.44 美元的现金已经被火箭那条腿的换仓买腿占掉，剩下的 24.14 美元买不起一股；而且这一格登记在案的加仓授权等级是 none，唯一那条「跌破 MA200 分批」的预埋档自己就写着「跌破 MA200 的进场没有被验证过」。更硬的反对理由是这一格自身：储备收入同比下滑 8%、流通量只增 8%、公司裁了 5% 的人，还有一个 426 万美元的高管减持。位置超跌但授权没到，加仓等下一份授权和下一笔现金，摊本冻结。

    评估　这一格是组合里技术位置最超跌的现货仓：RSI 36、20 日 z 值 -1.42、离 200 日线 21.9%，而三季报 EPS 0.878 对预期 0.377 是硬超预期、营收 8.65 亿同比增 17%、账上现金 16.99 亿

    最强反方　储备收入同比下滑 8%、流通量只增 8%、公司裁了 5% 的人、还有一个 426 万美元的高管减持，股价从 299 跌到 50 附近的走势像早期 BTC，超跌不等于便宜

    下一证据　三季报 10-Q 的原始披露：储备收入与 USDC 流通量的环比；内部人交易的后续披露

    判定　这一格历史上 11 个 episode 胜率 45%，唯一一次加仓是输的；今天不加还有一个更硬的理由是美股腿 156.44 美元的现金已经被火箭那条腿的换仓买腿占满，剩下的 24.14 美元买不起一股，位置好不等于今天能买

    证伪条件　收复 76.19 的吊灯位并站稳、同时储备收入同比转正，这一格就从等反弹变成可以摊本的标的。

    假设　超卖加超预期的组合会让这一格先反弹，但储备收入的下滑说明这不是一个可以一次性摊本的底，右侧确认比左侧接刀更划算。

    方法　RSI 与 20 日 z 值的位置 + 三季报 EPS 与营收的实际值对预期 + 储备收入与流通量的同比方向 + 美股腿现金余量

  • 07709 · hold_and_watch · 信心 50% · 🟠 分歧

    mean_reversion + relative_strength · core_position · technical

    理由　昨天这条腿写了砍 100 股、开盘清完的硬止损单，触发价当天就被涨穿了，标的单日 10.85% 把浮亏从 -20.9% 拉回 -12.3%，硬止损线不再触发，今天它从「必须砍」退回「可以持有」。这条腿本身也有一条血淋淋的记录：昨天那次砍单结算是亏 14.69%，同一格历史上两次动作一次亏一次赚、胜率零。不重复昨天那个机械动作，但也绝不因此加仓：这是每日重置的 2x 产品，登记在案的证据自己写着「2x 每单位部署资金在两段里都是负收益」，今天美光、闪迪、希捷、SK 海力士齐涨十几个点、存储这一格正是最热的时候，在最热的一天给 2x 加码是最差的选择。租要付、但方向对，先不动。

    评估　这一格昨天的硬止损单触发了价却被涨穿：标的单日 10.85%，浮亏从 -20.9% 收回到 -12.3%，硬止损线不再触发，所以今天从必须砍退回可以持有

    最强反方　存储这一格是全市场昨天最强的一块，SK 海力士、希捷、闪迪、美光齐涨十几个点，2x 在这种日子里是把弹性放大到极限的工具，今天不加工等于放弃这一段

    下一证据　SK 海力士的合约价与产能披露；存储这一格的需求定价是否延续

    判定　这一格历史上只有两次动作、两次都亏，昨天那次砍单结算亏 14.69%，所以不重复机械动作；但历史上加过的是 2x 而登记证据自己写着每日重置的 2x 每单位部署资金在两段里都是负收益，这两件事合起来的结论是持有、不是加码

    证伪条件　跌破 16.43 的预埋失效位、或者浮亏重新压回 18% 硬止损线以下，持有当天作废。

  • SPCX · hold_and_watch · 信心 50% · ⚪ 中性

    earnings_setup + relative_strength · core_position · catalyst

    理由　正股这一格是全组合唯一离回本很近的浮亏仓：只剩 5.5% 的距离，1 股的钱，可以忽略。但它昨天的表现说明这不是一个可以提前买的位置——正股跌 2.33% 的同时太空板块里 ASTS 涨 8.70%、火箭涨 5.49%，单日落后同业 11 个点，而且是星舰试飞前夜的典型 jitter；这一格的历史战绩也很差，9 个 episode 胜率只有 11%，两次加仓两次没跑赢。它自己那条「跌破 MA200 分批」的预埋档也不该今天用：登记在案的证据写着这类进场没有被验证过，而美股腿的现金已经全给了火箭那条腿的换仓。手上这 1 股是零成本的期权，赌的就是星舰试飞；不加，等结果。

    评估　正股这一格是全组合离回本最近的一格，只差 5.5%，1 股的钱，但它在星舰试飞前夜跌 2.33% 而太空同业普涨，事件前的位置不够好，所以持有 1 股当期权，不加

    最强反方　ARK 加仓五千万美元、Starlink 订户增长是硬数据，这 1 股几乎不要钱却保留了全部上行；而且这一格自己那条跌破 MA200 分批的预埋档还空着两档，触发价就是今天的位置

    下一证据　星舰试飞的确认日期与结果；正股相对 ASTS 的相对强弱能否修复

    判定　这一格历史 9 个 episode 胜率只有 11%，加过 2 次一次没赢、持 7 次赢 1 次，是全组合最差的战绩表；按这个记录，在事件前主动加仓是最差的选择，手上这 1 股已经足够表达观点

    证伪条件　跌破 120.39 的 20 日前低、或者星舰试飞失败，这一格的期权价值归零，转成按 141.74 的吊灯位离场。

    假设　星舰试飞是这个仓位的期权行权日，手上 1 股正股已经足够表达观点，提前加仓是在事件前抢定价。

    方法　正股相对同业的单日残差 + 事件前的价格行为 + 该格历史 episode 胜率 + 美股腿现金占用情况

下一节点

  1. 09:00 HKT：开盘前查 MiniMax 有没有新的 Anthropic IPO 定价消息，以及智谱这一格的相对强弱有没有继续压在 00100 前面，这一格今天的减仓触发价是 186，消息面决定它会不会直接跳过去
  2. 09:30 HKT：开盘后盯 00100 是否冲高，站上 186 就减 60 股；减完核对港股腿现金，并看 03032 与 03033 是否还贴着恒科走；恒科跌破 3911.56 就执行 07226 换 1x，不再等
  3. 16:10 HKT：收市后核对 07709 的浮亏，如果又回到 18% 硬止损线以下，昨天那条没成交的砍单要重开
  4. 21:30 HKT：美股开盘按市价卖光 RKLX 30 股，同一组买 2 股 RKLB 现货，现金只够 132.30 美元，剩下的留在账上
  5. 22:30 HKT：盯 RKLB 收复 78.52 这条 200 日线和 20 日波动是否回到 70% 以下，这是制度从红转绿的闸，也是以后换回 2x 的前提
  6. 23:30 HKT：看星舰试飞有没有确认日期或结果，没有确认就当日期未知处理，不要在正文里替它排时间
  7. 美股开盘前：10 月 CPI 在 08:30 ET 公布，这是七天内影响最高的一件事，10 年期 4.998% 的背景会不会被这一个数据改写，决定美股腿那个 neutral 标签明天还成不成立
  8. 组合红线：港股腿浮亏到 -75000 港元或美股腿浮亏到 -2000 美元就触发强制降杠杆，两条腿现在离这条线分别是 -62609.6 和 -1521.6

持仓外新标的（待研究）

研究收件箱共 37 项；仅突出新候选与到期复查。

  • HK 02513 · 信息技术：新候选 / 待看（最近发现 2026-11-12）

  • US CVX · 能源：新候选 / 待看（最近发现 2026-11-12）

tencent_hk 缺少有效报价 4/2757；missing_current_session_quote

eastmoney_hk 缺少有效报价 2757/2757；eastmoney_request_failed

双源合并后 4 票未完成筛选，逐票原因见 missing

港股：按证据中的成交价/收盘口径生成研究候选，不发布原始行情；仍须 entry-gate。

Nasdaq 公开快照，行情时间未核验；目标价/评级缺失，候选不授权交易

我的看法

多空对辩

看多

多头案有三条硬数据。第一条是美股半导体的宽度：费城半导体指数收涨 6.12%、SOXX 涨 7.49%，细分里闪迪涨超 15.4%、美光涨超 12.3%、希捷和 SK 海力士双双涨超 10.5%，这是全市场最确定的一块，kcn 的 07709 和港股腿的存储敞口正好压在上面。第二条是 00100：昨天涨 4.04% 领涨恒科成份股，五天累计 7.7%，从五天低点起已经反弹 21%，20 日均线被收复，而 Anthropic 的 IPO 正在给整个大模型板块重新定锚，智谱当天也涨了 3.57%，双雄齐升说明稀缺溢价没有散。第三条是商业航天：ARK 昨天实际买进约 5.46 万股火箭，标的五天涨 26.31%，Neutron 需求是硬催化，星舰试飞在前面；加上 Circle 三季报 EPS 0.878 对预期 0.377 是硬超预期、营收增 17%，组合里并不是没有基本面在托底。

看空

空头案盯的是结构而不是消息。第一条：两条腿的集中度都在危险档，港股腿单名和 2x 腿加在一起占掉八成，美股腿透过 2x 名义口径几乎全押在航天这一个因子上，名义上十只票、实际上两个赌注。第二条是租金：RKLX 这条 2x 的横盘衰减每月 10.18%，半年窗要标的涨 74.0% 才回本，而换 1x 只要 64.3%，SPCH 那条每月 4.74%，这些是确定的负 carry，不是可以靠故事覆盖掉的。第三条是 00100 的数学：离 200 日线还差 65%、三个月跌了 49.6%，回本要 182.3%，这个数字本身就说明这不是一只可以用反弹解套的股票。第四条是情绪：情绪指数 37 还在恐惧区，10 年期美债 4.998% 压在高位，而恒科在 200 日线下方磨了整整七个月，两条腿的时间尺度完全不同步。

魔鬼代言人 — 攻击的共识：AI 板块还是最强的一格，动它就是砍掉自己的 alpha

今天要攻击的是最强共识，不是最软的那条：AI 板块还是最强的一格，动它就是砍掉自己的 alpha。这条共识有真实的支撑——00100 昨天领涨恒科成份股、智谱同步大涨、IPO 的定价锚在那里，kcn 自己就是靠这种稀缺溢价赚钱的。但这条共识今天被用在了一个不该用的地方：它被拿来解释为什么 48.41% 的单名占比可以一直挂着。抗跌和该集中是两件事：这一格在 52 周区间底部、离 200 日线还差 65%，正是它最弱的时候占着最大一份权重。第二条被攻击的次强共识是「ARK 加仓加星舰试飞，商业航天这一格该加不该减」，它和第一条相反：如果航天该加，那今天按制度砍掉的那条 2x 火箭腿就该留着，两条共识今天互相打架，必须挑一条站。

风险官三票

Conservative（保本 derisk） · 今日首位表态

我先说我认为低估的尾部。第一条：组合现在是两个赌注，美股腿透过 2x 名义上 97.82% 在航天这一个因子上，港股腿透过 1x 名义上 55.36% 在恒科、35.43% 在大模型，合计名义敞口比账面市值大得多；单一事件、单一行业的一次杀跌就能同时打到两条腿，这不是「集中但可控」。第二条：SPCH 单名占美股腿 79.01%，我同意今天不砍，因为催化在前面，但我要把条件写死——星舰试飞若延期或失败、正股跌破 120.39，单日跌超 15%，任何一条触发就按 35% 复核线减 275 股，不要再拖成第二个 91 天。第三条：RKLX 那条 2x 每月付 10.18% 的横盘衰减，等于每天先扣一道再开始交易，昨天涨 11.11% 也不改变它是这条腿里最贵的一笔持仓；今天砍它不是看空火箭，是不让租金继续吃敞口。第四条我不接受的是在恐惧区里给 2x 加码：情绪指数 37、10 年期 4.998%，这种环境里 2x 的方向判断错误会被放大两倍。

Aggressive（抓 upside）

我先说 upside 被漏掉的地方。今天真正被忽略的是存储和半导体这一格：昨天费半涨 6.12%、闪迪超 15%、美光超 12%、SK 海力士超 10.5%，这是一轮由周期定价驱动的板块行情，不是单票故事，而 kcn 的组合里真正的半导体敞口只有 07709 这一格 100 股，占港股腿 3.37%。等存储这一格确认，这只票的仓位会显得太小。第二条被漏掉的：00100 那笔减仓等的是 186，可这一格的 ATR 是 10.47%，昨天单日振幅就有 10.63%，等 186 很可能等不到就回落了，真要减就得在反弹里动手而不是等一个精确的整数位。第三条被漏掉的：CRCL 是全组合唯一跌到 RSI 36、20 日 z 值 -1.42 的现货仓，三季报 EPS 超预期两倍多、账上 16.99 亿现金，今天不买只是因为现金先给了换仓，不是这一格不值得买，它是我最想加的那一格。

Neutral（拍中线）

逐个争议拍边。00100：减，60 股，触发价 186，因为它是 48.41% 的单名占比，不是因为看空 AI；这一格在 52 周底部，卖在坑里比卖在复核线上更蠢，所以用价格条件等反弹。RKLX：砍，30 股全部，这是账上生效的义务不是判断，买腿换 1x 现货、敞口保留、租金停掉。SPCH：今天不动，用条件回应超限，触发线是星舰失败、正股破 120.39、单日跌超 15%，任何一条出现就减到复核线；理由是催化在前面且杠杆制度判它可持。07709：持有不加工，昨天涨 10.85% 把硬止损线顶回去了，硬止损不再触发，但 2x 在存储最热的一天加码是最差的选择。CRCL：持有，等现金和授权，不追超跌。02208、03032、03033：三只都不加，风电那一格三季报 EPS 0.23 对预期 0.439 是 miss，两只恒科 1x 加上 00100 已经把港股腿的恒科和 AI 敞口叠到危险档，在最需要分散的时候再加同一因子是自相矛盾。

分析师四格

  • 00100

    -64.58% / RSI 46.3 / 趋势OFF / 距 MA200 -65.00%

    Fundamentals　港股这一格没有 EDGAR 覆盖，用公开消息替代：MiniMax 开源 H3 Image，壁仞科技完成 H3-Image 推理验证，属于生态侧进展而不是收入确认；上次动作是大行把目标价下调到 760 港元并维持持有，同时点名解禁与同业上市会削弱稀缺溢价。

    Sentiment　评级偏多但只有软证据，没有一手催化被资讯策略升级。5 日涨 7.7% 配上昨天的 4.04%，好消息已经在价里的概率高，追高不构成新理由；反向看，券商下调目标价与解禁提示是尚未消化的压力。

    Cross-Market　跟随但不同步：纳指昨天涨 1.60%、恒科跌 1.41%，同一夜里大模型这一格逆势收涨 4.04%，说明它这波走的是自己的事件而不是美股 beta，港股科技整体在拖后腿。

  • 02208

    -46.07% / RSI 47.0 / 趋势OFF / 距 MA200 -35.70%

    Fundamentals　港股这一格没有 EDGAR 覆盖：三季报调整后 EPS 0.23 元对市场预估 0.439 元，营收 182.84 亿元，增长不及预期是这一格的基本面缺口。

    Sentiment　中性偏冷：新闻面只有一条同业的科士达买入评级和一条新闻里混进来的港股异动摘要，跟这一格本身无关；近 5 日 -1.1%，没有跌透也没有走强，不构成任何一边的理由。

    Cross-Market　不跟随也不背离：美股能源与半导体在涨、风电这条线没人参与，跨市场在这一格上没有可用的信息。

  • 03032

    -25.55% / RSI 49.1 / 趋势OFF / 距 MA200 -14.90%

    Fundamentals　指数产品没有公司基本面，跟踪的是恒生科技指数本身；当前指数收在 200 日线下方 14.9%，近三个月跌 15.5%，是 beta 而不是个股逻辑。

    Sentiment　中性偏淡：新闻面只有恒指缩量交投情绪转淡、科技板块内部分歧轮动这一类综述，没有指向这一格的独立事件；近 5 日 +2.5%，涨的是反弹不是趋势。

    Cross-Market　背离：纳指涨 1.60% 的那个夜里，恒科跌 1.41%，港股科技没有跟着美股科技走，说明这波美股半导体行情和港股科技不是同一个驱动。

  • 03033

    -23.27% / RSI 49.0 / 趋势OFF / 距 MA200 -15.10%

    Fundamentals　指数产品没有公司基本面，跟踪恒生科技指数，当前离 200 日线 15.1%、近三个月跌 15.8%。

    Sentiment　中性：新闻面与 03032 共享同一批恒指缩量轮动的综述，没有指向这一格的独立消息；近 5 日 +2.3% 属于反弹。

    Cross-Market　背离：美股科技那一夜涨 1.60%，港股恒科反而跌 1.41%，跨市场的传导在这一格上不成立。

  • 07226

    -41.57% / RSI 49.2 / 趋势OFF / 距 MA200 -15.10%

    Fundamentals　杠杆指数产品，标的恒生科技指数；20 日年化波动 36.78% 低于 50% 上限，但指数在 200 日线下方 15.1%，杠杆制度那一档因此仍是上限砍半。

    Sentiment　中性偏淡：新闻面只有恒指缩量交投情绪转淡与科技板块分歧轮动这一类综述，没有独立催化；近 5 日 +4.4% 的反弹是被指数带的，不是消息带的。

    Cross-Market　背离：美股指数那一夜同向上行，港股科技继续回落，这条 2x 腿享受不到美股半导体的强势。

  • 07709

    -12.33% / RSI 46.6 / 趋势未知

    Fundamentals　每日重置的 2x 杠杆产品，标的 SK 海力士；标的 RSI 46.6、20 日 z 值 0.02，没有过热也没有极端超卖。

    Sentiment　偏多但已经在价里：近 5 日 -19.4% 的背景下昨天单日 10.85%，是典型的跌深反弹加消息共振，SK 海力士拿到 AI 存储器的功能安全与网络安全认证是软证据不是硬催化。

    Cross-Market　跟随：美股半导体那一夜是全场最强，费半涨 6.12%、存储细分涨超 10.5%，这一格是这波里唯一直接暴露存储的一条腿。

  • CRCL

    -22.85% / RSI 36.0 / 趋势OFF · 已破吊灯止损 / 距 MA200 -21.90%

    Fundamentals　EDGAR 有覆盖：三季报 10-Q 于 11-04 提交，Q3 基本 EPS 0.89、摊薄 0.84，对应市场预期 0.377；总资产 777.26 亿、现金及等价物 16.99 亿，资产负债表本身没有问题。

    Sentiment　偏空且要看清楚：近 5 日 -11.8% 还没跌透，新闻面有高管减持、储备收入下滑、裁员，还有把这一格和 BTC 走势对比的讨论；OCC 国民信托牌照与监管认可属正面但已被市场消化。

    Cross-Market　跟随加密与风险偏好：正股昨天涨 3.29%，同期 HOOD 涨 4.00%、COIN 涨 3.13%，这一格是这一小群里涨得中位的一个。

  • RKLX

    -39.14% / RSI 59.2 / 趋势OFF · z+2.5σ极端 / 距 MA200 -15.80%

    Fundamentals　每日重置的 2x 杠杆产品，标的 Rocket Lab；公司刚出 10-Q 与 8-K，Q3 电话会提到 Neutron 需求与发射延期，另有 ARK 的机构日度交易记录，那是别人的交易，不是公司事件。

    Sentiment　偏多且已经在价里：近 5 日 +50.7%，ARK 加仓与 Neutron 预期同时发酵，昨天又涨 11.11%，这个位置上消息面更多是确认而不是新理由。

    Cross-Market　跟随且领涨：商业航天这一块昨天 ASTS 涨 8.70%、标的涨 5.49%，这一格 +11.11% 是倍数放大的结果，航天这条线是昨天美股少数明确走强的板块。

  • SPCH

    -32.33% / RSI 46.8 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　每日重置的 2x 杠杆产品，标的 SpaceX；正股 106 根日线不足 200 日均线所以用短期均线做右侧确认，8-K 已披露，Starlink 上半年订户增长是公开数据，机构加仓是别人的交易不是公司事件。

    Sentiment　偏空且没跌透：新闻面有 Jim Cramer 说 SpaceX 成本高得离谱、Cathie Wood 买了五千万、SpaceX 代币化股票报价这些混杂信号，正股近 5 日 +2.8% 属于横盘，没有形成可操作的极端。

    Cross-Market　背离：美股指数那一夜涨 1.31% 到 1.60%，正股却跌 2.33%，这一格在指数上涨的夜里跌 4.90%，是组合里唯一和大盘反向的腿。

  • SPCX

    -5.25% / RSI 46.8 / 趋势未知 · 已破吊灯止损

    Fundamentals　正股本身不是杠杆产品，106 根日线不足 200 日均线所以用短期均线做右侧确认，收在 142.883 的 20 日均线下方、离 141.74 的吊灯位很近，8-K 已披露。

    Sentiment　中性偏空：近 5 日 +2.8% 谈不上强，新闻面是试飞前的谨慎情绪叠加机构加仓，两股力量互相抵消，没有形成可操作的极端。

    Cross-Market　背离：美股指数上涨的夜里正股跌 2.33%，这一格的事件属性盖过了 beta。

这本账现在什么样

双币账本（HK + USD 不能直接相加）

🧭 Regime: neutral · regime 标签是 neutral，两条腿分开看：美股在中期均线下方但离 200 日线只差一个身位，属于跌深反弹加震荡；港股恒科还在 200 日线下方 15% 的位置磨，属于下跌趋势里的反抽。这个标签下的默认动作是按各策略自己的条件执行，不把同一条腿的不同时间尺度压成一个结论：core 该拿的拿住，该按证据减的减，不因为「偏震荡」就什么都不做，也不因为昨天反弹了就把防守动作全省掉。

FX: USDHKD = 7.8456（Frankfurter，抓取于 2026-11-12T00:03:23.357875+00:00）

真实总浮亏: USD$-9,501.82  ≈  HKD$-74,547.46
  ├─ HK 段: HKD$-62,609.60  (-54.59%)
  └─ US 段: USD$-1,521.60  (-32.09%)
HK 现金: 8,183 HKD | US 现金: 156.44 USD

集中度

Leg HHI 判定 Top2 腿总值(原币)
HK 0.356 🔴 危险集中 81.70% 52,081
US 0.643 🔴 危险集中 91.50% 3,220

HK 估值依据：成本结转 0 只，占可计值合计 0%；无法估值 0 只。均为账本报价估值。

  • 00100：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 02208：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 03032：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 07226：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 03033：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 07709：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11） 报价估值不代表新鲜度已核验；来源和场次沿用同代账本。 US 估值依据：成本结转 0 只，占可计值合计 0%；无法估值 0 只。均为账本报价估值。
  • CRCL：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11）
  • RKLX：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11）
  • SPCX：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11）
  • SPCH：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11） 报价估值不代表新鲜度已核验；来源和场次沿用同代账本。

风控硬闸

HK 估值依据：成本结转 0 只，占可计值合计 0%；无法估值 0 只。均为账本报价估值。

  • 00100：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 02208：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 03032：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 07226：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 03033：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11）
  • 07709：报价估值（Tencent Nov 12 08:03 HKT · 2026-11-11） 报价估值不代表新鲜度已核验；来源和场次沿用同代账本。 US 估值依据：成本结转 0 只，占可计值合计 0%；无法估值 0 只。均为账本报价估值。
  • CRCL：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11）
  • RKLX：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11）
  • SPCX：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11）
  • SPCH：报价估值（Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET · 2026-11-11） 报价估值不代表新鲜度已核验；来源和场次沿用同代账本。

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：cut 53.5% (139胜/121负, n=260, 未触发 8) · trim_on_rebound 56.2% (36胜/28负, n=64, 未触发 57)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

open 3 / overridden 0 / unacknowledged 3 / oldest 120d / decision_overdue 3

闸 标的 严重度 detail breach_id
leveraged_hard_stop 07226 critical 07226 浮亏 -41.6% ≤ 硬止损线 -18% risk-4ab7eff27f15
leveraged_hard_stop RKLX critical RKLX 浮亏 -39.1% ≤ 硬止损线 -18% risk-0a0af7ae3b3a
regime_delever RKLX high 🧭 RKLX=2xRKLB 标的破200线 (-15.8%)+波动 111% 过热 → 杠杆制度 red risk-17fa752f4860

directive: ⛔ 1 仓位硬闸 + 2 杠杆止损触发。硬止损与 regime_delever 在无 may_stand 或有效 durable override 时，必须在 Judge 段出对应动作(driven_by=risk_rule,纪律性再平衡,不算听消息、不受 risk_on HOLD 默认约束)；单名/杠杆敞口/相关集群/β 四类上限必须逐条回应：减仓，或写明理由的持有，超限期间不得加仓；regime 对其余主动 call 只是策略参考。登记策略倾向2x→1x 同因子换仓，也可说明理由后卖出持有现金；买腿遵守处方(见各 action)。

长期未执行 · 自适应（证据由账本算，今天提不提由模型判断，护栏到了必须提）

  • 07226 · leveraged_hard_stop · 挂 91 个日历日

    risk-4ab7eff27f15

    你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-10-02）

    今天　模型判断今天维持，不重提

    护栏　浮亏 ≤ -51.7% 或到 2026-11-19 必须重提

  • RKLX · leveraged_hard_stop · 挂 120 个日历日

    risk-0a0af7ae3b3a

    你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-11-06）

    今天　模型判断今天重提

    护栏　浮亏 ≤ -96.5% 或到 2026-12-04 必须重提

  • RKLX · regime_delever · 挂 15 个日历日

    risk-17fa752f4860

    你的做法　被要求减仓期间反向买入 1 次（最近 2026-11-06）

    今天　必须重提：需减额 264 → 402 USD（≥1.5×）

    护栏　需减额 ≥ 396 USD 或到 2026-12-07 必须重提

00100：按计划触发价 186 HKD 卖 60 股，减仓后 HK 腿支配度 35.64%，仍高于 35% 复核线；达到该线需卖 80 股。（账本取本次简报生成时，其余持仓价格不变，卖出款留现金；仅情景计算，不强制减仓。）

加仓面（收盘确认）

candidate 0 / wait 1 / reject 0　·　技术突破(收盘站上前 20 日高且未过热,收盘确认)即 candidate,一手公告升级措辞;回踩中(低于 20 日高、守在 5 日低上)有正向消息支持也可 candidate,跌破 5 日低即失效,仓位不超探索档;证据分级 一手>权威>软消息/情绪,杠杆产品只凭软消息不升级;thesis 红线触发 reject,纪律动作未了结降级为 wait 并写明;左侧(低于 20 日高 ≥2 ATR、MA200 上方、非杠杆)只作观察 wait,给首档与失效位、不给尺寸。三态都不是下单授权。

今天没有 candidate 的原因：1 只已收盘站上前 20 日高，但 z≥2 判为追高（policy: 等回踩不破再谈）：RKLX（标的 RKLB） z=2.51

标的 判定 为什么 要什么才算数 前20日高
RKLX wait 窗口内无一手公告、技术面机会·等回踩 RKLB 回踩守住 63.77(现高于前高 3.73%) 63.77

这类建议的历史命中率（T+1，假设成交）：add_only_on_trigger 40.5% (17胜/24负, n=42, 持平 1, 未触发 12)　— 命中率不是执行理由，是读这条建议时的先验

三个证据族的开机状态（任意两族成立才授权试探仓；两族没上线时「任意两族」就退化成「必须追涨」）：

证据族 状态 还差 blocker
price_relative_factor ⏳ 预热中 — clustered_edge、membership_history
price_relative_peer ⏳ 预热中 — hit_rate_ci、signed_residual_ci
point_in_time_information ⏳ 预热中 — —

冷启动期：单族 + 价格确认 + 非杠杆 ⇒ 半个试探仓（policy cold_start_single_family_enabled）；计数器填满后此例外自动失效

回本测算

Ticker 浮% 2x chop drag/月 回本需 半年窗含 drag 等效标的需
00100 -64.60% — +182.30% —
02208 -46.10% — +85.40% —
07226 -41.60% 1.13% +71.10% +35.30%
RKLX -39.10% 10.18% +64.30% +74.00%
SPCH -32.30% 4.74% +47.80% +40.20%
03032 -25.60% — +34.30% —
03033 -23.30% — +30.30% —
CRCL -22.90% — +29.60% —
07709 -12.30% 1.13% +14.10% +10.50%
SPCX -5.30% — +5.50% —

注：回本涨幅=成本/现价−1。2x 行加印：标的σ、横盘 decay≈σ²/12 每月、半年窗含 drag 的等效标的涨幅。解读纪律：直线涨→2x 回本更快；横盘→2x 每月白付 decay；再跌→2x 双倍挨打。换 1x 买的是后两种情景的保护，不是回本速度。

仓位明细

HK leg（HKD；报价源 Tencent Nov 12 08:03 HKT）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(11-11) 浮% 浮$ HKD
00100 MINIMAX-W 140 508.47 180.10 +4.04% -64.58% -45,972
02208 金风科技 400 14.08 7.59 -1.36% -46.07% -2,596
03032 恒生科技ETF 200 5.41 4.02 -1.13% -25.55% -276
07226 XL二南方恒科 7,200 4.12 2.41 -2.75% -41.57% -12,323
03033 南方恒生科技 1,000 5.14 3.94 -1.35% -23.27% -1,196
07709 XL二南方海力士 100 20.04 17.57 +10.85% -12.33% -247
小计 HK       仓位当日 557 HKD -54.59% -62,610

US leg（USD；报价源 Finnhub Nov 11, 2026 19:03 ET）

代码 股 成本 现价 收盘涨跌(11-11) 浮% 浮$ USD
CRCL Circle Internet Group 2 87.00 67.12 +3.29% -22.85% -40
RKLX Defiance Daily Target 2X Long RKLB 30 22.02 13.40 +11.11% -39.14% -258
SPCX SpaceX exposure 1 147.50 139.75 -2.33% -5.25% -8
SPCH Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF 320 11.75 7.95 -4.90% -32.33% -1,216
小计 US       仓位当日 -90 USD -32.09% -1,522

大盘趋势（两条腿各自的读数）

腿 窗口 距均线/动量 趋势 读数
HK · HSTECH 200日线 -15.1% OFF 趋势OFF：杠杆敞口上限砍半
US · QQQ 200日线 +1.3% ON bear

regime3=近10日动量分 牛(>+3%)/熊(<-3%)/震荡；trend_on=200日线；US 用 QQQ，共 239 根（≥200，已可判趋势）

HK 的趋势闸只收紧 HK 杠杆腿的上限；US 杠杆腿走它自己的 per-name dial

背景与校准

昨日兑现（2026-11-11 的 plan）

票 Action Strategy 计划股数 计划信心 兑现
07709 cut risk_rebalance 100 88% pending
SKHY add_only_on_trigger risk_rebalance 1 72% pending
07226 hold_and_watch risk_rebalance — 60% pending
RKLX hold_and_watch risk_rebalance — 55% pending
00100 trim_on_rebound core_position 60 55% pending
SPCH hold_and_watch core_position — 50% pending
CRCL hold_and_watch core_position — 45% pending
SPCX hold_and_watch core_position — 55% pending

同行扫描

  • 00100 · 上一场收盘 +4.04% · 差距 +0.47pp

    HK AI 大模型 · 最强同行 02513 智谱 +3.57%

    判断　题材强、自己也强，属于 alpha 抓住了：这一格涨 4.04% 在智谱的 3.57% 之上、也在云知声的 3.40% 之上，是这一格的第一名，不是中位。

  • 02208 · 上一场收盘 -1.36% · 差距 -1.51pp

    风电 · 最强同行 00956 新天绿色能源 +0.15%

    判断　题材平、自己也弱，属于持有合理等题材轮回：新天绿色 +0.15%、大唐新能源持平、东方电气 -1.27%，这一格 -1.36% 基本贴着东方电气，没有明显掉队。

  • 03032 · 上一场收盘 -1.13% · 差距 +0.03pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03067 安硕恒生科技 -1.16%

    判断　题材弱、自己也弱，属于持有合理等题材轮回：同跟踪恒科的 03033 跌 1.35%、安硕恒生科技跌 1.16%，这一格 -1.13% 在中间。

  • 03033 · 上一场收盘 -1.35% · 差距 -0.22pp

    HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) · 最强同行 03032 恒生科技ETF -1.13%

    判断　题材弱、自己也弱，持有合理等题材轮回：同跟踪恒科的 03032 跌 1.13%，这一格 -1.35% 略落后一点点。

  • 07226 · 上一场收盘 -2.75% · 差距 -1.86pp

    HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) · 最强同行 09618 京东集团-SW -0.89%

    判断　题材弱、自己更弱，属于持有合理等题材轮回但衰减在路上：腾讯跌 1.96%、网易跌 3.39%、美团跌 3.51%，这一格 -2.75% 正好是恒科跌幅的两倍，说明落后全部来自倍数而不是选错标的。

  • CRCL · 上一场收盘 +3.29% · 差距 -0.71pp

    稳定币 + agent 支付 · 最强同行 HOOD Robinhood Markets, Inc. +4.00%

    判断　题材平、自己也平，属于持有合理等题材轮回：HOOD +4.00%、COIN +3.13%、PYPL +1.19%，这一格 +3.29% 排在中间，不领涨也不掉队。

  • RKLX · 上一场收盘 +11.11% · 差距 +5.62pp

    RKLB 2x leveraged · 最强同行 RKLB Rocket Lab +5.49%

    判断　题材强、自己也强，alpha 抓住了：这一格 +11.11% 对标的 +5.49%，差额正是 2x 的倍数，但同题材的 SpaceX 那条腿昨天 -4.90%，说明强的是火箭不是航天整体。

  • SPCH · 上一场收盘 -4.90% · 差距 -16.01pp

    SpaceX 2x leveraged (商业航天) · 最强同行 RKLX 2倍做多Rocket Lab ETF-Defiance +11.11%

    判断　题材强、自己弱，属于考虑切换但今天不到时候：同题材的 RKLX +11.11%、ASTS +8.70%、标的 +5.49%，这一格 -4.90% 排在最后，但它是 2x 而别人不是，差值里有一半是倍数口径。

  • SPCX · 上一场收盘 -2.33% · 差距 -11.03pp

    商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) · 最强同行 ASTS AST SpaceMobile +8.70%

    判断　题材强、自己弱，属于考虑切换但今天不到时候：ASTS +8.70%、标的 +5.49%、铱星 +2.51%，正股 -2.33% 排在最后，是这一格今天最需要盯的缺口。

板块全景

板块 持仓 上一场收盘 位置 板块 Top 归因
HK AI 大模型 00100 +4.04% 领涨 00100 MINIMAX-W +4.04%、02513 智谱 +3.57%、09678 云知声 +3.40% 个股事件驱动：Anthropic IPO 定价预期给这一格重新定锚，壁仞完成 H3-Image 推理验证；不是板块普涨，商汤与滴普同时收跌
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03032 -1.13% 中位 03067 安硕恒生科技 -1.16%、03033 南方恒生科技 -1.35%、03032 恒生科技ETF -1.13% beta 正常，贴着指数跌幅，没有掉队也没有抗跌
HK 科技指数 1x (HSTECH 标的) 03033 -1.35% 中位 03067 安硕恒生科技 -1.16%、03033 南方恒生科技 -1.35%、03032 恒生科技ETF -1.13% beta 正常，恒科权重结构与同标的产品一致
HK 科技指数 2x leveraged (HSTECH 标的) 07226 -2.75% 落后 03690 美团-W -3.51%、09999 网易 -3.39%、00700 腾讯控股 -1.96% β 错配之外的倍数效应：指数跌幅的两倍，差额是 2x 的日内重置衰减，不是选错标的
风电 02208 -1.36% 落后 00956 新天绿色能源 +0.15%、01798 大唐新能源 +0.00%、01072 东方电气 -1.27% 个股逻辑滞后：三季报调整后 EPS 0.23 对预期 0.439 不及预期，营收 182.84 亿元也没躲开；不是早盘抛压
稳定币 + agent 支付 CRCL +3.29% 中位 HOOD Robinhood +4.00%、CRCL Circle +3.29%、COIN Coinbase +3.13% 与 HOOD 和 COIN 同步，涨的是加密 beta 不是公司事件；但高管减持 426 万美元与储备收入下滑的压制仍在
RKLB 2x leveraged RKLX +11.11% 领涨 RKLX Defiance 2x Long RKLB +11.11%、RKLB Rocket Lab +5.49% 倍数放大 + 机构买盘：z 值 2.51 已过热，涨的是 ARK 的钱不是趋势确认
SpaceX 2x leveraged (商业航天) SPCH -4.90% 落后 RKLX Defiance 2x Long RKLB +11.11%、ASTS AST SpaceMobile +8.70%、RKLB Rocket Lab +5.49% 早盘异常抛压叠加 β 错配：机构的钱只买了火箭没买 SpaceX，正股在同业涨的时候单日跌 2.33%，2x 把差额放大成 16 个百分点
商业航天 (火箭发射 + Starlink 卫星互联网) SPCX -2.33% 落后 ASTS AST SpaceMobile +8.70%、RKLB Rocket Lab +5.49%、IRDM 铱星通讯 +2.51% β 错配：正股在同业普涨的夜里逆势收跌，事件前的谨慎情绪压过了板块 beta
存储芯片 / HBM (AI 内存) 07709 +10.85% 中位 SNDK 闪迪 +15.40%、MU 美光科技 +12.30%、STX 希捷科技 +10.50% 标的与整条存储线同步大涨，但港股 2x 产品的跟踪误差与汇率把幅度吃掉一部分；这一格在费半 +6.12% 那天之前五天还是 -19.4%，属于跌深反弹

港股 AI 大模型这一格昨天是涨的：00100 涨 4.04% 领涨恒科成份股，智谱涨 3.57%、云知声涨 3.40%、迅策涨 1.78%，而商汤跌 1.28%、滴普跌 1.40%，涨的是双雄不是整条街，属于个股事件驱动而不是板块普涨，催化是 Anthropic 的 IPO 定价预期。港股科技指数这一格是另一回事：恒科收跌 1.41%，腾讯跌 1.96%、网易跌 3.39%、美团跌 3.51%，京东和阿里都跌不到 1%，kcn 的 03032 跌 1.13%、03033 跌 1.35% 都贴着指数，说明这一腿没有掉队也没有领涨，beta 正常；07226 跌 2.75% 正好是指数跌幅的两倍，差额就是 2x 的衰减。风电这一格最闷：金风科技跌 1.36%，东方电气跌 1.27%，大唐新能源持平，新天绿色微涨 0.15%，整条线没有资金在里面。美股那边是分化最大的：航天这一格 ARK 加仓把火箭推高 5.49%、ASTS 涨 8.70%，但正股 SPCX 跌 2.33%、SPCH 跌 4.90%，被减的是没被 ARK 买的那一个；半导体整条街狂欢，费半涨 6.12%、SOXX 涨 7.49%，闪迪超 15.4%、美光超 12.3%、希捷与 SK 海力士双双超 10.5%，07709 涨 10.85% 是这一格里的落后者。归因上，港股 AI 的强是事件驱动、港股科技的弱是恒科本身还在 200 日线下方磨、风电是整条线没有资金、美股半导体的强是周期重新定价、航天的分化是 ARK 的钱只买了火箭没买 SpaceX。

大盘速读

VIX 17.49 (-10.12%) · HSI 24,315.92 (-0.98%) · HSTECH 4,027.06 (-1.41%) · SPX 7,619.38 (+1.31%) · 纳指 25,466.19 (+1.60%) · DXY 102.84 (+0.60%) · F&G 37.0 fear · 10Y 5.00% · 美债 10Y−2Y 25.00 bp（2026-11-10） · VIX9D 16.04（2026-11-11 收盘） · VIX3M 19.24（2026-11-11 收盘） · 数据缺失或过期：Cboe VIX 日线, SKEW（as_of 2026-11-11T23:20:29.477532+00:00, age 0.7h）

情绪指数 37 还在恐惧区，但波动率指数 17 说明市场并不慌，这两个读数打架本身就是震荡市的特征，所以按各策略自己的条件做，别把恐慌当信号也别把平静当安全感。10 年期美债 4.998%、2 年 4.73%，长短端只差 25 个基点，曲线基本走平，利率不是这周下跌的原因也不是这周上涨的原因，它是背景噪音里的重的一块——对高久期的成长股是持续的估值压力，对 kcn 这种杠杆敞口是利息和衰减之外的第二笔成本。美元指数 102.84 涨 0.6%，对港股这一腿是轻微逆风：港币联系汇率下美元强会让港元偏紧，恒科这种高 beta 的成长板块在这种日子里通常先挨打。指数方向本身在背离：纳指涨 1.60%、标普涨 1.31%，恒科却跌 1.41%，恒指跌 0.98%，美股是半导体拉起来的反弹、港股是继续磨，这条背离直接决定了今天美股腿有动作而港股腿只有一个条件动作。

社交舆情

  • CRCL · 近 5 日 -11.8%

    新闻　Circle Internet Group (CRCL) stock p、Circle(CRCL.US) Officer Sells US$4.2、CRCL Stock Outlook After US Core Inf

    信号判断　偏空且要看清楚：近 5 日 -11.8% 还没跌透，新闻面有高管减持、储备收入下滑、裁员，还有把这一格和 BTC 走势对比的讨论；OCC 国民信托牌照与监管认可属正面但已被市场消化。

  • RKLX · 近 5 日 +50.7%

    新闻　RKLX: Defiance Daily Target 2X Long 、RKLX: Benefits And Risks Of Leveragi、Defiance Daily Target 2X Long RKLB E

    信号判断　偏多且已经在价里：近 5 日 +50.7%，ARK 加仓与 Neutron 预期同时发酵，昨天又涨 11.11%，这个位置上消息面更多是确认而不是新理由。

  • SPCX · 近 5 日 +2.8%

    新闻　Jim Cramer Won’t Buy SpaceX Stock Ye、Stock Market Today, Nov. 11: SpaceX 、1 Unstoppable Artificial Intelligenc

    信号判断　中性偏空：近 5 日 +2.8% 谈不上强，新闻面是试飞前的谨慎情绪叠加机构加仓，两股力量互相抵消，没有形成可操作的极端。

  • SPCH · 近 5 日 +3.4%

    新闻　Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily、Leverage Shares 2X Long SPCX Daily E、SPCH ETF Price and Chart — CBOE:SPCH

    信号判断　偏空且没跌透：新闻面有 Jim Cramer 说 SpaceX 成本高得离谱、Cathie Wood 买了五千万、SpaceX 代币化股票报价这些混杂信号，正股近 5 日 +2.8% 属于横盘，没有形成可操作的极端。

  • 00100 · 近 5 日 +7.7%

    新闻　MiniMax Group Inc. (0100.HK) stock p、Major Brokerage Cuts MiniMax (00100.、MiniMax Group Inc. (0100.HK) Stock P

    信号判断　评级偏多但只有软证据，没有一手催化被资讯策略升级。5 日涨 7.7% 配上昨天的 4.04%，好消息已经在价里的概率高，追高不构成新理由；反向看，券商下调目标价与解禁提示是尚未消化的压力。

  • 02208 · 近 5 日 -1.1%

    新闻　Hong Kong Stock Market Movement | Co、Goldwind Science&Technology Co., Ltd、Inequality in infrastructure access

    信号判断　中性偏冷：新闻面只有一条同业的科士达买入评级和一条新闻里混进来的港股异动摘要，跟这一格本身无关；近 5 日 -1.1%，没有跌透也没有走强，不构成任何一边的理由。

  • 03032 · 近 5 日 +2.5%

    新闻　Hang Seng Investment Index Funds Ser、Hang Seng TECH Index ETF (3032.HK) s、GF Securities: Optimistic about the

    信号判断　中性偏淡：新闻面只有恒指缩量交投情绪转淡、科技板块内部分歧轮动这一类综述，没有指向这一格的独立事件；近 5 日 +2.5%，涨的是反弹不是趋势。

  • 07226 · 近 5 日 +4.4%

    新闻　CSOP Hang Seng TECH Index Daily (2x)、The Hang Seng Index rebounded by 437、7226 ETF Price and Chart — HKEX:7226

    信号判断　中性偏淡：新闻面只有恒指缩量交投情绪转淡与科技板块分歧轮动这一类综述，没有独立催化；近 5 日 +4.4% 的反弹是被指数带的，不是消息带的。

  • 03033 · 近 5 日 +2.3%

    新闻　CSOP Hang Seng TECH Index ETF (3033.、Zhitong HK Stock Connect Holdings An、CSOP ETF Series - CSOP Hang Seng TEC

    信号判断　中性：新闻面与 03032 共享同一批恒指缩量轮动的综述，没有指向这一格的独立消息；近 5 日 +2.3% 属于反弹。

  • 07709 · 近 5 日 -19.4%

    新闻　CSOP SK HYNIX DAILY (2X) LEVERAGED P、CSOP SK HYNIX DAILY (2X) LEVERAGED P、$CSOP SK Hynix Daily Max (2x) Levera

    信号判断　偏多但已经在价里：近 5 日 -19.4% 的背景下昨天单日 10.85%，是典型的跌深反弹加消息共振，SK 海力士拿到 AI 存储器的功能安全与网络安全认证是软证据不是硬催化。

名人异动 / 政策风向（4.2h 前）

撞持仓 1 · 新机会 14 · 板块相关 2

  • [撞持仓] Cathie Wood（buy）：ARK Invest于2026年11月10日合计买入Rocket Lab约5.46万股，覆盖ARKK、ARKQ与ARKX，且直接命中kcn的RKLX杠杆持仓。
  • [新机会] Burry（attack）：据报道，Michael Burry称英伟达是一笔“很棒的交易”，但质疑其长期前景，呈现短线认可与长期谨慎并存的观点。
  • [新机会] Musk（attack）：据报道，美国中期选举后特斯拉与SpaceX合计市值蒸发逾4200亿美元，反映市场对马斯克相关资产的短线情绪显著转弱。
  • [新机会] Pelosi（neutral）：最新国会披露显示，Pelosi持有的Warner Bros. Discovery股份因Paramount交易套现，价值约相当于其年薪的43%，交易重点是并购结算而非看空。
  • [板块相关] Musk（attack）：据报道，德国Isar Aerospace正寻求在商业航天领域超越马斯克的SpaceX，显示欧洲航天竞争者带来的长期压力。
  • [板块相关] 段永平（neutral）：相关评论主张交易所透明度不应被简化为单一“可信”标签，提示加密交易平台的信任与合规标准仍可能影响行业发展。

决策校准

过去 30 天：全体已结算 39 个 episode（183 条原始决策）；主动校准样本 17；主动口径 Brier 0.2845 vs 常数预测基准 0.2812

driven_by n avg benefit cluster CI95 edge
macro 2 -0.16% — —
risk_rule 23 +2.08% [-0.50%, +5.37%] —
technical 14 -0.67% [-2.41%, +1.52%] —

主动 17 个 episode 均值 +0.77%，但 cluster CI 从 -1.07 到 3.16 跨零，只能说方向性；22 个 episode 里 5 个条件没触发、1 个部分触发，只有 16 个能判，胜率必须带这个覆盖率说。按驱动来源，风险规则 n=23、胜率 56.52%、均值 +2.08%，是三桶里唯一为正；技术 n=14、胜率 28.57%、均值 -0.67%，被打脸最狠，所以今天主动动作全标风险规则驱动，没有一条挂在技术名下。按策略，持有那一桶 n=16、胜率 31.25%、均值 -0.60%，拿着不动在账本上一直比主动动作差。执行：119 条被执行、33 条没被执行、31 条状态不明，执行率不等于建议质量，另有若干条永远验不了、不在分母里。信心值：Brier 0.2845 输给常数基准 0.2812，是过度自信，不是没有信息量。昨天教训：触发价设太紧的那条没成交反而躲过上涨，那是运气不是方法。

待补

  • Anthropic 的 IPO 路演与定价没有进结构化事件源，日期未确认，不能在正文里替它排日期，这条应该补进结构化事件源
  • 星舰试飞的日期与状态同样没有结构化来源，只在新闻标题里出现，同样按日期未知处理
  • Reddit 情绪源这一轮全部失败，所有持仓的社交温度读数缺失，情绪面只剩 Google 新闻这一条腿
  • Serenity 选股源这一轮没取到，新机会一栏只有 ARK、Burry、Musk、Pelosi 的条目
  • 港股自动同行发现因为同业残差规则重新注册而暂停，港股每一格的同行只剩人工维护的名单
  • 综合估值因子这一层没有通过前瞻验证，composite 分和排名不能用，只用了单项观测
  • 另有 1 条数据准备阶段的内部诊断，已记入运行日志，不在此展开