W31 周复盘 (2026-07-27 → 2026-07-31)
1. 本周净值
总市值 (USD base): | 日期 | NAV | 日变化 | |——|——|——| | 07-27 (周一) | $12,246.46 | — | | 07-28 | $11,869.29 | -3.08% | | 07-29 | $12,176.69 | +2.59% | | 07-30 | $12,107.22 | -0.57% | | 07-31 (周五) | $12,476.68 | +3.05% |
周涨跌: +$230.22 / +1.88%。但本质是浮亏收窄 + FX 持平, 不是 alpha 上涨。
PnL 拆解 (浮亏改善, 非盈):
- US leg (USD): -$8,622.75 → -$8,197.28, 收窄 +$425
- HK leg (HKD): -$67,624.74 → -$64,286.36, 收窄 +$3,338 HKD (~+$426 USD)
- FX (USDHKD): 7.8426 → 7.8424, 几乎中性 (-0.003%)
主要贡献者:
- 03033 (1x HSTECH proxy) 同行 5d liquid +1.32%, 7 月底第一次正; trim_on_rebound 同因子 1x 路径本周 trend reversal 边缘确认
- 00100 7/30 板块回血 +17%, 浮亏 -62.8% 边际收窄
- HK cash 维持 HK$22,197 全周未动 (无成交回补)
主要拖累:
- SPCH 浮亏 -55.20% → -58.9%, US leg 最大单点损失, Musk 身价 7000 亿关口 + xAI 估值清零 + 8/6 解禁测试叠加
- PLTU 浮亏 -33.17%, 触硬止损 (-18% 线)
- RKLX 浮亏 -67.42%, 触硬止损 + 200MA -14% 破位 + vol 99%
- 07226 浮亏 -20.65% → -21.6%, 触硬止损 + 4 重 breach 全开
- 5/5 swap target 全部在硬止损线下方, 这才是本周真正的痛
2. 决策兑现 (按 strategy episode 汇总)
Episode A: 2x → 1x swap 集群 (5 ticker, risk_rebalance 政策执行)
| Ticker | Episode IDs | 触发 breach | 计划天数 | 实际成交 |
|---|---|---|---|---|
| 07226 | ep-20260724-07226-002 → -001 | single_name 42.4% / factor 81.4% / lever 42.4% / hard_stop -20.65% | 4d (07-27~30) | ❌ 0/5 fill |
| SPCH | ep-20260724-spch-002 → -001 | single 39.6% / lever 84.1% / regime_delever / hard_stop -58.9% | 4d | ❌ 0/5 |
| RKLX | ep-20260724-rklx-002 → -001 | regime red + lever + hard_stop -64.1% | 4d | ❌ 0/5 |
| PLTU | ep-20260724-pltu-002 → -001 | hard_stop -33.17% + lever 84.9% | 4d | ❌ 0/5 |
| MSFU | ep-20260724-msfu-002 → -001 | hard_stop + FOMC + MSFT AMC 双 catalyst | 4d | ❌ 0/5 |
核心结论: 5 个 swap 全部是政策执行不是择时, 但 execution rate = 0/5 = 0% (active)。历史 active 执行率 0.83% vs passive 93.7% — 本周没有突破 7/24 0/5 failure lesson 的结构性失败模式。这是本周最大窟窿, 不是回撤而是纪律失灵。
附加决策:
- 07226 额外 cap-trim (07-29 +1000 股, 0.72 conf) — 同未 fill
- PLTU 07-29 plan 单列 cut 命令, confidence 0.80 → 0.85 升级, 仍未 fill
Episode B: 00100 trim_on_rebound
| Episode | 触发 breach | 计划天数 | 阈值变化 | 结果 |
|---|---|---|---|---|
| ep-20260724-00100-002 → -001 | single_name 38.97~42.75% > 35% cap | 3d (07-27/28/29) | 215 → 240 → 220 | pending |
trim_on_rebound 是当前唯一 edge_significant=true 集群 (n=5 wins=5 / +6.8% CI [4.10%, 10.00%])。close 未越过触发阈值 → 未触发 = 不是策略失效, 是市场未给窗口。
Episode C: 现货 hold (core_position)
- SKHY: 3d retry (07-27~29), hold_and_watch; 浮亏 -15.5% → -23%, 未触 -18% 硬止损但逼近; 长鑫 Q1 +722% + Yicai 内存见顶信号双向拉扯
- CRCL / 02208 / 03033 / SPCX: 07-29 新增全部 hold_and_watch (低 weight, 等 8 月催化剂)
- US cash watch (07-29 新): US cash $100 触 broker audit 阈值, meta-only
Decision Quality
| 日期 | Brier | vs baseline | 校准 |
|---|---|---|---|
| 07-27 | 0.1963 | 0.2107 | ✅ pass (risk_rule 17ep 70.6% wins +2.0%) |
| 07-28 | 0.2376 | 0.2346 | ❌ fail (over-confident; trim 仍 edge) |
| 07-29~30 | 未披露 | — | — |
Win/Loss: 本周 0 episode 完成 evaluation, W/L = 0/0 (结构性死锁, 不是策略无 edge)。hierarchical_calibration 6 行 edge_supported=false sz_mult=0 → 主动 call 不经实证校准, 不得扩仓。
3. 风险演变
| 指标 | 周初 (07-27) | 周末 (07-30/31) | 方向 |
|---|---|---|---|
| 总 NAV | $12,246 | $12,477 | ↑ +1.88% |
| US leg PnL | -$8,623 | -$8,197 | ↑ 收窄 |
| HK leg PnL (HKD) | -$67,625 | -$64,286 | ↑ 收窄 |
| US 杠杆敞口 | 83.5% | 84.9% | ↑ 距 50% cap -34.9pp ⚠️ |
| HK 杠杆敞口 | 41.5% | 42.4% | ↑ 距 25% cap -17.4pp ⚠️ |
| HK Top2 集中度 | 81.0% | 82.2% | ↑ 距 70% cap -12.2pp |
| US HHI | 0.249 | 0.240 | ↓ 略改善 |
| HK HHI | 0.344 | 0.352 | ↑ 略恶化 |
| Regime (US/HK) | neutral/neutral | risk_off/risk_off (07-29) | ⚠️⚠️ 双红灯 |
| 硬止损 breach 数 | 0 | 5 (07226/SPCH/RKLX/PLTU/MSFU) | ⚠️⚠️⚠️ |
| US cash | $159.93 | $346.79 | ↑ |
Beta / Vol / Max DD / Sharpe (组合估算, swap 未 fill 状态):
- β: ≈ 1.9-2.1 (cap target 1.5, 偏差 +0.4~0.6; 5 swap 真实 fill 后应降至 ≤1.5)
- Vol (年化): US leg ≈ 70-80% (含 2x 杠杆); HK leg ≈ 50-60%
- Max DD: 账面 ≈ -32.6% (从初始本金 ~$18,500 到 $12,477)
- Sharpe (60d): ≈ -1.4 ~ -1.7 (回撤/波动比例极差, 全部 alpha call 被 2x carry 吃掉)
关键演变: regime 在 07-29 双向切到 risk_off — FOMC + MSFT AMC + xAI 估值清零 + 8/6 SPCX 解禁 多重 catalyst 同日落地。本周没有真正”治理”风险, swap 只在 plan 层 fired, broker 端 audit 全周失败。book_force_derisk_usd 从 -$10,000 收紧到 -$400 (07-29), 反映系统已认定 P0 风险事件。
4. 下周关注 3 条 (W32: 08-03 → 08-09)
① 5 swap 真实 fill broker audit
- Ticker: 07226.HK (cut) / 03033.HK (+1x) + SPCH/RKLX/PLTU/MSFU → SPCX/RKLB/PLTR/MSFT 现货
- 触发: 08-04 (周一) 09:30 HKT + 21:30 HKT MOO 集合竞价回报; 若任一未 fill, 11:00 前 IB 客服工单升级, 16:00 前必须解决
- 仓位影响: 成功 → US 杠杆敞口 84.9% → ≤25%, HK 杠杆 42.4% → ≤25%, 5 个 hard_stop breach 全部清零; 失败 → 本周风险敞口原状, 浮亏继续累计, book_force_derisk_usd -$400 触发线逼近
② PLTR 8/3 Q2 cRPO 财报
- Ticker: PLTR (US leg, 已 swap 自 PLTU)
- 触发: 8/3 AMC; cRPO beat ≥70% + 指引上调 → hold (1x 现货不扩 2x); gap down >-5% + 5MA 转空 → 不加仓; gap up >+10% → trim 10% (~3-5 股) 兑现
- 仓位影响: 当前 PLTR 1x 现货 ~$400-500 USD; regime risk_off 锁定, 不回 2x, 仅 trim/hold 二选一
③ SPCX 8/4 Q2 + 8/6 解禁 双事件
- Ticker: SPCX (US leg, 已 swap 自 SPCH)
- 触发: 8/4 AMC — 收入 beat + Starlink ARR 上修 → hold; gap -10% → trim 1 股; 8/6 lockup 44% 流通解禁 — 日内 <-5% 且 close 守住 → 加 1 股 avg down; close <-10% → 砍仓离场清空 thematic
- 仓位影响: 当前 1 股现货 ~$117, 量级小但事件密度极高 (Q2 + 解禁 + xAI 估值二次定价); regime 转 green 前不回 2x
附录: 本周唯一真教训 不是回撤幅度, 是 5/5 swap 政策未执行。7/24 0/5 failure lesson 完整复刻。hierarchical_calibration 失效 + mark leak + MOO audit gap = 政策层失败。下周头等大事是 broker audit, 不是 alpha call。W32 的所有 catalyst (8/3 PLTR / 8/4 SPCX / 8/5 CRCL+RKLB / 8/6 SPCX 解禁 / 8/7 NFP) 都在 swap fill 之后才有意义。