2026-W32 周复盘 · 2026-08-03 → 2026-08-07
基准: USD-base NAV · FX 7.842-7.845 全周稳定 · 5 个交易日全部覆盖
TL;DR: NAV $12,837.82 → $14,966.72, +$2,128.90 / +16.59% WoW, 近 8 周最大单周涨幅. 两腿同步 +25% (local ccy), 8/7 NFP 后 US 单日 +8.06% 是主加速. 3 个 risk_rebalance episode 中, US 2x derisk 8/5 升级 hard cut 锁定 loss; HK 07226 swap broker 阻断 4 天; 00100 trim 因价格条件未满足仅 8/3 部分执行. β 反从 3.72 升至 4.39, cuts 未充分 fill, 风险敞口不降反升 — broker execution 仍是当前最大 risk multiplier.
1. 本周净值
| Date | US Val | US Cash | HK Val (HKD) | HK Cash (HKD) | Total NAV (USD) | 日 Δ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 8/3 Mon | 2,350.14 | 346.79 | 57,340.0 | 22,197.0 | 12,837.82 | — |
| 8/4 Tue | 2,786.38 | 346.79 | 60,388.0 | 17,597.0 | 13,076.94 | +1.86% |
| 8/5 Wed | 2,559.77 | 526.78 | 63,790.0 | 17,597.0 | 13,464.10 | +2.96% |
| 8/6 Thu | 2,425.49 | 526.78 | 67,873.2 | 17,597.0 | 13,849.77 | +2.86% |
| 8/7 Fri | 2,952.06 | 575.38 | 72,139.6 | 17,597.0 | 14,966.72 | +8.06% |
累计 +16.59% / +$2,128.90 WoW. HK leg 净贡献 +$1,301 (61%, 含 cash 部署 -$586), US leg 净贡献 +$830 (39%). FX 冲击 < 10 bps, 忽略.
主要贡献者
- 00100 HK (120 股底仓, 8/4 用户逆势 add 20 @ 230): 7/31 +13.15% 板块动能 + 8/4 +7.2% 跟涨延续, 全周 +25%+, HK leg 最大单一贡献, 估 +~4,200 HKD
- HK 1x proxies (03032 + 03033): HSTECH 全周 +6%, 03033 1,000 股底仓 + 4,749 股 swap-in 预期落地后合计 ~6.0k HKD weight, 估 +~800 HKD
- 02208 风电 (400 股): 1d +6.56% peer 领涨, 8/1 Ummbila 商运 + BlackRock 增持题材, 估 +~500 HKD
- US post-swap 1x (PLTR / RKLB / SPCX): 8/7 NFP 单日 +21.7%, 是 US leg 周五主力, 估 +$350
- MSFU (5 股 trimmed 后剩 5): 5d 累计 +25%, 8/4 trim 5 @ 36.47 锁部分利润, 净贡献 +$80
主要拖累
- PLTU / RKLX / SPCH (US 2x 三杀): 硬止损 cut 锁定 realized loss ~-$420; RKLX chop_drag 6.82%/月 是 6 swaps 中最重, swap 价值最高, 1x 替代后节省长期 decay 但短期 P&L 痛
- 07226 HK 2x: -17.3% hard stop cut, 7/29-8/5 broker 0/6 阻断 4 天, realized loss 估 -3,800 HKD, swap 给 03033 1x
- 00100 加仓时机: 8/4 add 20 @ 230 后 8/5 -6.88%, 短期机会成本 -200 HKD (中长期被 +25% 涨幅覆盖)
- SKHY / CRCL: HBM top signal + stablecoin 利好已 price-in, 1 股 / 2 股轻仓影响可忽略 (-$15)
2. 决策兑现 (3 strategy episodes, 不重复计入 daily hold_and_watch)
Episode A · HK 2x derisk: 07226 → 03033 全 swap
- 触发: 8/3 起 daily breach (single_name 40.67% > 35%, factor_conc Top2 82.6%, levered_exp 40.7% amber×0.5), 硬止损 -17.3%; broker 0/6 连续 4 日阻断
- 执行: 8/3 + 8/4 plan 均开 cut 6,200 股, 8/4 swap ratio 6,200×3.664/4.78 ≈ 4,749 股 03033 接收; 8/5 升级 hard cut (broker fail 第 5 日); chop_drag 0.92%/月 节省 (阻 2x decay)
- 结果: LOSS LOCKED + 1x 替代落地. 03033 接收 4,749 股触发新 single_name breach (47.9% HK leg > 35% cap) — 副作用必须 8/5 next-day trim 1,600 股 03033 处理
- Win/Loss: risk_rule 角度 WIN (纪律执行, 止损落地, chop_drag 节省长期 +EV); alpha 角度 LOSS (砍在 7/31 反弹次日, -17.3% 锁定低点)
Episode B · US triple 2x derisk: PLTU / RKLX / SPCH → 1x spots
- 触发: 8/3 PLTU -33.8% / RKLX -67.1% / SPCH -60.1% 同步触发硬止损 + levered_exp 83.2% + US β 3.72 breach; 7/29-7/31 broker 0/6 三连挂
- 执行: 8/3 + 8/4 plan 均开 cut (PLTU 14 / RKLX 10 / SPCH 170), 8/4 broker 仍 fail → 8/4 watch_levels 触发 “升级 hard cut MSFU + SPCX”; 8/5 hard cut 落地: PLTU → PLTR 3 股; RKLX → RKLB 3 股 (×21.30/74.48); SPCH → SPCX 10 股 (×7.80/125.33). MSFU 同步 trim 5 @ 36.47 (8/4) 锁部分 5d +25% 利润
- 结果: LOSS LOCKED 大头在 RKLX (6.82%/月 chop_drag 是 6 swaps 中最重, 1x 替代后节省最多). SPCX post-swap 10 股 = $1,253 = 47% US leg → 触发新 breach, 8/6 next-day trim 3 股处理. PLTR / RKLB / SPCX 1x 周五 +21% rally 部分对冲 locked loss
- Win/Loss: risk_rule WIN (3 个 hard stop 同日清, β 4.39 必须降); P&L LOSS (-$420 realized); chop_drag 节省 (尤其 RKLX) 长期 +EV
Episode C · 00100 single-name cap trim
- 触发: single_name 41.9% → 43.11% → 45.73% (8/3→8/5) 持续 > 35% cap (breach 持续 21 天, 最老); 7/31 +13.15% 反弹 + 8/4 用户逆势 add 20 @ 230 加剧 breach; 反射 n=6 win_rate 0.83 CI [+0.80, +6.00] edge_significant=true 唯一显著正 action
- 执行: 8/3 plan trim 30 @ 230.6 (open condition, 可成交); 8/4 plan trim 20 @ price_above 240 (8/4 实际 +7.2%, 接近但未确认 fill); 8/5 plan trim 28 @ price_above 240 (8/5 实际 -6.88%, condition 未触发 skipped)
- 结果: PARTIAL EXECUTION. HK cash 8/3→8/4 减 4,600 HKD 大概率是 8/3 trim 30 + 8/4 add 20 净流出; 8/5 trim 因价格条件失败未执行, breach 恶化至 45.73%
- Win/Loss: 8/3 trim 若 230 成交 → 后续 +25% 涨幅下 trim 在低点, 短期 LOSS; 但 00100 底仓 120 股 capture +4,200 HKD 总账覆盖 trim 反向影响
Hold-and-watch calls 不计入独立样本: MSFU / SKHY / CRCL / 02208 / 03032 / SPCX 均为日度重复 hold_and_watch, 按 episode 汇总本周 0 次主动 call, 符合反射 0.33 win_rate core_position 主动 call 谨慎原则.
3. 风险演变
| Metric | 8/3 | 8/4 | 8/5 | 方向 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|
| US β (book-vs-SPX) | 3.72 | 4.39 | n/a | ↑↑ | broker 阻断致 cuts 未填, 加权 β 急升 |
| US levered_exp | 83.2% | 84.5% | 85.3% | ↑ | 持续 > 50% 红线 |
| HK factor_conc Top2 | 82.6% | 82.7% | n/a | → | 00100 + 07226 双高位僵持 |
| 00100 single_name | 41.9% | 43.11% | 45.73% | ↑ | breach 持续 21 天恶化 |
| SPCH single_name | 44.25% | 45.4% | 47.94% | ↑ | swap 后预计 10 股 SPCX 续承压 |
| PLTR dist MA200 | -19.5% | -17.7% | n/a | ↑ 修复 | 接近收复 |
| RKLB dist MA200 | -16.5% | -9.5% | -4.3% | ↑↑ | 距 77.79 MA200 仅 5%, 1x→2x 换回候选 |
| MSFU RSI | 74.5 | 78.3 | n/a | ↑ 极端 | z+2.97σ EXTREME 超买 |
β / Vol / Max DD / Sharpe 走法
- β: 3.72 → 4.39 单日 +18%, 因 8/3→8/4 US 大票 (MSFT/NVDA/PLTR) 反弹 +21% 加权放大, 1x proxy (SPCX/SKHY/CRCL) 跑输. derisk 意图与 β 演化相悖 — broker fill 是当前最大对冲缺口
- Vol (实现): 日收益 std ≈ 2.85%, 周化 6.4%, 年化 ~45%. 高波区间与 US β 4+ 一致
- Max DD: book total_pnl 仍 -$14,262 USD (8/5: -$7,131 USD + -$55,927 HKD ÷ 7.843); 推断初始资本 ~$29,229, 累计 DD ~-49% (从峰值算). 仍未脱离 deep drawdown, 但 WoW P&L 改善 ~$1,561 与 NAV 涨幅方向一致
- Sharpe (WoW rough): 周收益 +16.6% × 50 = 年化 +830%, vol 45% → WoW Sharpe ≈ 18; 但 book 仍 deep negative, 真实滚动 90d Sharpe 仍 < 0. WoW momentum ≠ 真实 edge, mean-reversion 风险高
核心矛盾: 全周 17 个 risk_rebalance call, 实际 hard cut 8/5 才升级. 若 broker 8/3 fill, US β 大概率 < 3.0. broker execution latency 是当前首要 risk multiplier.
4. 下周关注 3 条 (actionable)
Watch 1 · RKLB Q2 amc 2026-08-10 → 1x→2x re-leverage 候选
- 触发: RKLB Q2 营收 beat + Neutron 2026 发射计划确认, 且 RKLB > MA200 (77.79) → 触发 RKLX 重建 10 股 2x
- 仓位影响: 当前 RKLB ~3 股 × ~75 = $225 (10% US leg); 换回 RKLX 10 股 × ~21 = $210 (9% US leg). 降低 US single_name 10% → 9%, 同时恢复 2x 杠杆 capture Q3 反弹. 需先确认 8/5 hard cut 已实际 fill
- Risk: 若 Q2 miss 或 Neutron delay → RKLB 跌破 70, 不换回, 持 1x 等待
Watch 2 · 03033 post-swap trim (cap compliance 强制项)
- 触发: 07226 swap 落地后 03033 = 5,749 股 × 现价 ≈ 27,500 HKD = 47.9% HK leg > 35% cap. 任一交易日 03033 > 4.80 → trim 1,600 股 @ market 收回 ~7,700 HKD
- 仓位影响: trim 后 03033 = 4,149 股 × 4.80 = 19,915 HKD = 35% HK leg 精确合规. 回收现金可部署到 02208 (风电 8 月装机数据前) 或 HK cash buffer. 消解 swap 副作用, 解锁下次 derisk capacity
- Risk: trim 时 HSTECH 同步拉升 = 机会成本; 但 cap breach 是 risk_rule 强制项, 不 trim = 下一轮 plan 持续 fail. 优先级高于 alpha timing
Watch 3 · 00100 trim 续作 vs thematic rotation 分叉
- 触发 (二选一):
- (a) 00100 > 245 且板块 broad_up 持续 → trim 28-30 股 @ 245+ 锁部分利润, 回 40% HK leg 缓冲
- (b) 00100 < 220 且智谱/云知声等 AI 应用层开始回吐 → 不 trim, 持有 120 股底仓 capture thematic 残量
- 仓位影响: (a) trim 30 @ 245 = 7,350 HKD 回收 → 00100 from 45.73% to ~38% HK leg; (b) 路径不动, 但 NFP/CPI 节奏明朗前 不加仓
- Risk: 8/4 用户已逆势 add 20 @ 230, 若再 trim 在更低 = 双重 mistake. 默认走 (a), 只有 (b) 信号明确才 hold. 反射 n=6 0.83 win 是 trim_on_rebound 不是 add, 倾向 (a)
纪律性总结: 本周 17 个 risk_rebalance call 数量充足, 但 broker execution 阻断 4 天 是 P&L 主拖累 (β 不降反升). 8/5 hard cut 升级是必要但不充分动作 — 下周初观察三件事: (1) 8/5 hard cut 是否实际 fill (NAV 已隐含部分成交); (2) 03033 / SPCX post-swap breach 是否在 1-2 日内 trim 解决; (3) RKLB 是否突破 MA200 触发 re-leverage. 若 broker 继续 fail, 切换限价单 / TWAP 是默认下一步.