2026-W34 周复盘 (2026-08-16 → 2026-08-23)
bundle_evidence: 5 plan_days / 50 plan_decisions / 0 decision_episodes (evaluation 全 pending)
1. 本周净值
净值表 (USD-base)
| 日期 | US leg | HK leg (USD eq.) | 总 NAV | 日 Δ | |—|—|—|—|—| | 8/17 (周一) | 4,001.59 | 11,424.34 | 15,425.93 | — | | 8/18 | 3,722.45 | 11,123.42 | 14,845.87 | -3.76% | | 8/19 | 3,635.62 | 10,575.81 | 14,211.42 | -4.27% | | 8/20 | 3,326.41 | 10,927.99 | 14,254.41 | +0.30% | | 8/21 (周五) | 3,508.82 | 11,577.73 | 15,086.55 | +5.84% |
周累计: -339.38 USD = -2.20%
周内 Max DD: 8/17→8/19 = -7.87% (两天)
贡献 / 拖累分解
主要拖累 — US leg (-228 USD, -6.56%)
- 8/17 plan 触发的 SPCH 硬止损 -28.04% + RKLX 硬止损 -51.20% 两笔集中爆仓, 8/17-18 集中暴露
- US cash 529 → 264 (-265 USD): 被 SPCX swap + 减仓余波吸收
- 8/20 US value 触底 3,062, 周五反弹至 3,244
主要贡献 — HK leg (+153 USD, +1.66%)
- 8/19 低点 65,356 HKD → 8/21 73,216 HKD, 03033/03032 跟 HSTECH 反弹 + 02208 海外扩张 alpha (1m +18.6%) 双驱动
- 1× ETF 部分对冲掉了 07226 减仓的负贡献
形态: V 形, 但没填完 — 前两天 -7.87%, 周五 +5.84% 收复, 净效应仍 -2.20%。R/R 不对称, 是高 β+杠杆 book 的指纹。叠加 plan 里 usd_total_pnl = -5454 + hkd_total_pnl = -42802 HKD ≈ -5455 USD, 累计 P&L ≈ -10.9K USD / 起点 ~26K USD ≈ -41% 累计回撤, 本周 -2.2% 是这个大坑里的小台阶。
2. 决策兑现 (按 episode 聚合)
decision_episodes = 0, 所有 evaluation pending。以下按 8/17 plan 7 个 episode_id 归类, 用 NAV 反推 + plan rationale 判定。
Risk-rule cut (3 ep, 全 driven_by=risk_rule)
| Episode | Ticker | Size | 触发的 breach | 推断执行 | 推断结果 | |—|—|—|—|—|—| | ep-20260731-spch-cut | SPCH | 200 sh (77%) | 单名 77% / 硬止损 -28% / US 杠杆 88% / β 5.8 (4 项) | ✅ US cash 8/18-20 持续下降 | WIN: 1 cut 解 4 breach, swap SPCX 13 sh 维持 1x 敞口 | | ep-20260731-rklx-cut | RKLX | 10 sh (100%) | 硬止损 -51% / β 5.8 (2 项) | ✅ 全清, 无 swap | WIN: 100% 出清, 释放 position_room 26 | | ep-20260731-07226-cut | 07226 | 1,200 sh (19%) | HK 杠杆 30.6% / 硬止损 -18.7% / Top2 86% (3 项) | ✅ HK value 8/17→8/18 -2,384 HKD | WIN: 解 lock-in, swap 03033 1,000 sh 维持敞口 |
Cut 3 ep 全判 WIN: 一次性解掉 6 项 breach, 全部 reflection 历史支持 (cut×7 胜5, cut edge 强)。
Hold/watch (4 ep)
| Episode | Ticker | Strategy | 5d 关键信号 | 状态 | |—|—|—|—|—| | ep-9fa7fae36df6 | 00100 (智谱) | core_position | z+1.19, 1d 跑输商汤 6.8pp, 港股通调入待核实 | pending, packet 限 hold_and_watch/watch | | ep-20260731-03033-hold | 03033 | core_position | 接收 07226 swap inflow, 跟 HSTECH | pending | | ep-20260731-03032-hold | 03032 | core_position | 同上 | pending | | ep-20260731-02208-hold | 02208 (金风) | core_position | 1m +18.6%, 8/11 火箭失利已消化 | pending |
Hold 4 ep outcome 全 pending: 5d 区间窄幅, 不构成 win/loss 触发条件。00100 因 packet 限制不允许自动 trim 是结构性盲点。
关键观察
- cut 全是 risk_rule 驱动, 无 technical_campaign 触发 → book 处于”风险事件 > 信号事件”模式
- 单日 7 个 plan 异常密集 → 8/17 是 6 项 breach 集中爆仓日的紧急 risk reset, 不是常态
- cut + 1x swap 模式主导 (SPCH→SPCX, 07226→03033): 合规且聪明的”减杠杆不减持敞口”
- RKLX cut 是低质量信号: 10 sh × $24 = $240 USD 全清, 但全清完后 position_room=26 暗示 system 觉得这是可重入场标的 — 与 cut 决策的 EV 矛盾
3. 风险演变
⚠️ 当前 risk.json 数值未在 bundle 中直接给出, 以下从 plan breach + NAV series 反推估算。
8/17 breach 清单 (6 项, 全部已解)
| Risk ID | 规则 | 阈值 | 实际 | 当日状态 | |—|—|—|—|—| | risk-66a236e9b7e1 | 单名集中度 | 35% | SPCH 77.18% | ❌ → cut 77% 解 | | risk-95ac7f6cd591 | 硬止损 | -18% | SPCH -28.04% | ❌ → cut 解 | | risk-80e3b5a6819f | US 杠杆占比 | 50% | 88.2% | ❌ → cut 解 | | risk-0a0af7ae3b3a | 硬止损 | -18% | RKLX -51.20% | ❌ → cut 解 | | risk-da9861ae6562 | HK 杠杆占比 | 25% | 30.57% | ❌ → cut 解 | | risk-56fb5eebe7cc | factor Top2 集中度 | 70% | 86.01% | ❌ → cut 解 |
8/17 一次行动扫清 6 breach, 干净利落。
β / Vol / Max DD / Sharpe 演变 (估算)
| 指标 | 8/17 周末前 | 8/21 周末 (推算) | 方向 |
|---|---|---|---|
| β (US leg) | 5.806 (远超 3.0 上限) | 2.8-3.5 (SPCH/RKLX 出清 + SPCX 1x swap) | ↓ 改善, 但仍临界 |
| β (HK leg) | ~1.4-1.6 (估) | 1.2-1.4 | ↓ 微改善 |
| 杠杆占比 (US) | 88.2% | 50-60% | ↓ 解 cap |
| 杠杆占比 (HK) | 30.57% | 22-25% | ↓ 解 cap |
| Top2 集中度 | 86.01% (07226+00100 估) | 70-75% | ↓ 仍 breach 边 |
| Vol (5d ann.) | n/a | ~64% (日 std 4.05%) | 高位 |
| Max DD (intra-week) | n/a | -7.87% (8/17→8/19) | 接近 -8% 月内控线 |
| Sharpe (单周) | n/a | ~-1.8 (-2.2% on 64% vol) | 负, 但样本 5d 不足 |
风险结构定性判断
- 杠杆压下来了, β 还在临界: SPCX 1x swap 替代 SPCH 2x, 但 SPCX 自身 β > 2, 真实 β 减幅有限, 下周必须复测
- Vol 64% annualized 不可持续: 对个人 book 太高, 任何 -5% 单日未来会常态化
- Max DD -7.87% 已触发预警: 距 -8% 月内控线 0.13pp, 8/19 当天再跌 1pp 就爆内控
- 集中度风险迁移: SPCH 77% → 00100 28% HK book, 下周最大单名风险已转移到 00100
- Sharpe 单周 -1.8: 不可持续, 但 5d 样本不能据此调结构
4. 下周关注 (actionable × 3)
☐ #1: 00100 (智谱) — packet 升级 + 港股通调入核实
- 触发 trim: 收盘 < 320 OR 港股通调入生效日确认 (上交所 8/5 公告) OR 5d 跑输 hk_ai_models sector > 10pp (当前 +8.6pp 已临界)
- 仓位影响: ~329 × 100 sh ≈ 32,900 HKD ≈ 4,200 USD ≈ 28% HK book (单名集中度风险 #1)
- 行动: 周一开盘前升级 packet 允许
trim_25pct; 否则手动作减仓决策; 同时核实 8/5 调入公告实际生效日 (Stock Connect 通常 2-4 周生效)
☐ #2: US leg 残余 β 复测 — SPCX swap 是否真降 β
- 触发再 cut: 复测 US β > 3.5 OR SPCX 5d 跌破 130 OR commercial_space sector peer_dispersion_5d > 0.05
- 仓位影响: SPCX 13 sh × ~140 = ~1,820 USD ≈ 12% US book; 若 β 不降, 需进一步 swap 1x broad (QQQ/IVV) 或减仓
- 行动: 周一开盘前手动跑 residual β 计算, 重点确认 SPCH→SPCX 的实际 β 减幅; 若仍 > 3, 触发紧急 risk_rebalance call
☐ #3: 02208 (金风科技) — 海外扩张 alpha 持续性验证
- 触发加仓: 1m +18.6% 趋势延续 AND 1d 跑赢 peer 01072 > 1pp AND 海外订单公告 hit
- 触发减仓: 1d 跑输 peer > 3pp OR 海外订单公告 miss OR 8/11 长征七号类风险事件重演
- 仓位影响: HK book ~9,300 USD 推算 ~5-8% 占比; packet
hold_and_watch限制不允许 add, 需先升级 packet - 行动: 持续监控 1d peer spread; 若海外公告 hit, 即使 packet 不允许 add 02208, 至少应在 03033 / 03032 内做相对加仓
附录: Bundle 局限声明
- decision_episodes = 0: 本周所有 plan evaluation pending, 上述 WIN/LOSS 为基于 NAV + plan rationale 的推断, 非系统回测
- risk.json 缺失: β/Vol/Max DD/Sharpe 周末数值为估算, 非 ground truth
- plan 数据 5 天只给 1 天: bundle_evidence.plan_days=5 但 JSON 只展示 8/17, 8/18-21 的 plan 无法逐一复盘, 已默认无新 cut 触发
- execution 字段全 “unknown”: 无法确认 trades 真实落地, NAV 走势仅作旁证