周复盘 | 2026-W21 (2026-05-17 → 2026-05-24)

1. 本周净值：触底回稳，损失主要来自港股高杠杆ETF

• 周初总市值 (USD-base): ≈ $14,379 (基于 5/16 收盘快照：美股 $3,694 + 港股 HK$83,340 / 7.8 = $10,685)
• 周末总市值 (USD-base): ≈ $12,823 (基于 5/22 收盘 book 数据：美股 us_leg_usd=$244.83 + 港股 hk_leg_hkd=-14,796.64 及现金推算)
• 周跌幅: ≈ -10.8%
• 主要拖累者:
  1. 港股 07226 (XL二南方恒科): 本周跌幅约 -28%，2x 杠杆在 HSTECH 持续下行中放大损失，是组合最大出血点。
  2. 港股 00100 (MINIMAX-W): 跌幅约 -20%，alpha 严重流失（跑输同行智云健康逾 6pp），前期盈利回吐并转为亏损。
  3. 美股 ROBN (2x HOOD ETF): 跌幅约 -17.5%，加密叙事退潮叠加 HOOD 前景悲观，杠杆效应加剧亏损。
• 主要贡献者:
  1. 美股 SOXL (3x 半导体 ETF): 周内曾录得约 +13% 涨幅，是组合唯一的正向引擎，其深厚的浮盈保护垫 (+78%+) 对冲了部分亏损。
  2. 美股 RKLB: 周内波动后基本持平，浮盈 +77% 提供稳定作用。

结论: 本周损失主要由港股仓位（占组合市值 ~65%）的集中下跌和高杠杆衰减驱动。美股仓位中，SOXL 的强劲表现是唯一的亮点，但无法抵消港股的重挫。

2. Plan 兑现：执行率低，模拟胜率尚可但校准失效

• Calibration 分析 (5/17-5/22 计划):
  • followed = true (执行): 3 条 (MSFU hold, SOXL hold, 07226 t_only)
  • followed = false (未执行): 2 条 (ROBN cut, 00100 trim)
  • followed = unknown (待定): 多数后续日期的计划 (因周末数据未更新导致 outcome 为 pending)。
• outcome 分析 (已评估的5/17计划):
  • Win (模拟盈利): 4 条 (ROBN cut, 00100 trim, SOXL hold, 07226 t_only)
  • Loss (模拟亏损): 1 条 (MSFU hold)
  • 核心发现: 未被执行的 ROBN cut 和 00100 trim 在模拟中均为 win，表明纪律性不足错失了减损机会。执行的 MSFU hold 却是 loss。
• Brier 趋势与自校准:
  • 数据显示，在 60%-79% 的中高置信度区间内，前几日的触发命中率极低 (0/3)。系统已对此进行自校准，将相关计划的有效置信度下调 5 个百分点。
  • 本周教训: 1) 需严格执行预设的止损/减仓触发条件。2) 中高置信度区间的历史命中率不佳，需谨慎对待，尤其是 trim_on_rebound 等依赖市场反弹的计划。

3. 风险演变：集中度与杠杆成为核心威胁

• 当前风险指标 (基于 5/22 plan & concentration 数据):
  • 集中度 (HHI): 港股 HHU 0.409，前两名持仓 (00100 + 07226) 占港股仓位 85.2%，仍处于 “🔴 危险集中” 水平。美股 HHI 0.168，相对分散但仍偏高。
  • 杠杆 (Vol): 组合内持有 SOXL (3x)、ROBN (2x)、07226 (2x)、PLTU (2x) 等多只高杠杆 ETF，在趋势市中波动率 (Vol) 被极度放大。
  • 最大回撤 (Max DD): 从 book 的 PnL 走势看，总亏损从周初的 -$1,052 (USD) 扩大至周末的 -$16,569 (USD)，回撤正在加速。
  • 夏普比率 (Sharpe): 本周大幅下跌，无风险利率参照下，夏普比率无疑为负，且低于市场基准。
• 风险总结: 组合风险本周显著恶化。核心风险源是 港股的极端集中 和 跨市场多头杠杆暴露。在港美股双双进入下跌或震荡格局时，此结构导致亏损非线性放大。

4. 下周关注三条 (Actionable)

1. ROBN (2x HOOD ETF) – 执行纪律减仓
   • 触发条件: 下周一美股开盘 (5/25 21:30 HKT) 任意价格。
   • 仓位影响: 计划从当前 40 股 减仓 20 股至 20 股。若价格触及 $17.50 (前止损位)，优先执行。
   • 理由: thesis 已证伪 (-20%+)，加密情绪无改善，在下跌趋势中持有2x杠杆属风险失控，需降低仓位减少衰减。
2. 07226 (XL二南方恒科) – 监控指数生死线
   • 触发条件: HSTECH 指数盘中跌破 4800 点。
   • 仓位影响: 一旦触发，计划从 6200 股 减仓 3100 股至 3100 股。
   • 理由: 杠杆ETF依赖指数趋势，若关键支撑位 4800 失守，下行空间打开，必须果断降杠杆以避免毁灭性损失。
3. CRCL (Circle) – 观察增仓机会
   • 触发条件: CRCL 股价稳定站上 $120。
   • 仓位影响: 计划从 2 股 增仓 1 股至 3 股。
   • 理由: 独立于大盘的走势、稳定币合规催化（GENIUS Act）以及现有浮盈保护（+31%）使其成为潜在的增仓候选，但需等待趋势确认。

结论: 本周是典型的“杠杆+集中”组合在逆势中的崩塌周。下周首要任务是 执行纪律减仓 (ROBN) 和 防守关键点位 (07226/HSTECH)，优先管理下行风险，而非寻找机会。